जोखिम मध्यस्थता
जोखिम पंचाट क्या है?
जोखिम मध्यस्थता, जिसे विलय मध्यस्थता के रूप में भी जाना जाता है, एक लक्ष्य स्टॉक के व्यापारिक मूल्य के अंतर को कम करने और एक इच्छित अधिग्रहण सौदे में उस स्टॉक के अधिग्रहणकर्ता के मूल्यांकन के लाभ से एक निवेश रणनीति है। एक में शेयर के लिए शेयर विलय, जोखिम अंतरपणन लक्ष्य के शेयरों को खरीदने और कम अधिग्रहण के शेयरों की बिक्री शामिल है। यदि यह सौदा समाप्त हो जाता है तो यह निवेश रणनीति लाभदायक होगी। यदि ऐसा नहीं है, तो निवेशक पैसा खो देगा।
चाबी छीन लेना
- रिस्क आर्बिट्राज एक निवेश रणनीति है जिसका उपयोग टेकओवर सौदों के दौरान किया जाता है जो किसी निवेशक को लक्ष्य के शेयर की ट्रेडिंग कीमत और उस शेयर के अधिग्रहणकर्ता के मूल्यांकन के अंतर से लाभ प्राप्त करने में सक्षम बनाता है।
- प्राप्त करने के बाद कंपनी लक्ष्य कंपनी को खरीदने के अपने इरादे की घोषणा करती है, अधिग्रहणकर्ता के शेयर की कीमत आमतौर पर गिरावट आती है, जबकि लक्ष्य कंपनी के शेयर की कीमत आम तौर पर बढ़ जाती है।
- एक ऑल-स्टॉक ऑफ़र में, एक जोखिम वाले मध्यस्थ निवेशक लक्ष्य कंपनी के शेयर खरीदेंगे और साथ ही साथ अधिग्रहणकर्ता के शेयरों को कम बेचेंगे।
- इस रणनीति में निवेशक के लिए जोखिम यह है कि अधिग्रहण सौदा गिर जाता है, जिससे निवेशक को नुकसान उठाना पड़ता है।
रिस्क आर्बिट्राज को समझना
जब एक विलय और अधिग्रहण (एम एंड ए) सौदे की घोषणा की जाती है, तो लक्ष्य फर्म का स्टॉक मूल्य अधिग्रहणकर्ता द्वारा निर्धारित मूल्यांकन की ओर बढ़ जाता है। अधिग्रहणकर्ता लेनदेन को तीन तरीकों में से एक में वित्त करने का प्रस्ताव करेगा: सभी नकद, सभी स्टॉक या नकद और स्टॉक का संयोजन।
सभी नकदी के मामले में, लक्ष्य का शेयर मूल्य अधिग्रहणकर्ता के मूल्यांकन मूल्य के पास या व्यापार करेगा। कुछ उदाहरणों में, लक्ष्य के शेयर की कीमत प्रस्ताव की कीमत को पार कर जाएगी क्योंकि बाजार का मानना है कि लक्ष्य को ऊंची बोली लगाने वाले के लिए रखा जाएगा, या बाजार यह मान सकता है कि शेयरधारकों और बोर्ड के लिए नकद प्रस्ताव की कीमत बहुत कम है लक्ष्य कंपनी के निदेशक स्वीकार करने के लिए।
ज्यादातर मामलों में, हालांकि, सौदे की घोषणा और खरीदार की पेशकश की कीमत के बाद लक्ष्य के व्यापारिक मूल्य के बीच प्रसार होता है। यह प्रसार विकसित होगा यदि बाजार को लगता है कि यह सौदा प्रस्ताव मूल्य पर बंद नहीं होगा या बिल्कुल भी बंद नहीं हो सकता है। शुद्धतावादियों को नहीं लगता कि यह जोखिम की मध्यस्थता है क्योंकि निवेशक केवल इस उम्मीद या अपेक्षा के साथ लक्ष्य स्टॉक को लंबा कर रहा है कि यह सभी-नकद ऑफ़र मूल्य की ओर बढ़ेगा या पूरा करेगा। ” मध्यस्थता ” की एक विस्तारित परिभाषा के साथ, यह इंगित करेगा कि निवेशक अल्पकालिक मूल्य विसंगति का लाभ उठाने का प्रयास कर रहा है।
रिस्क आर्बिट्रेज और ऑल-स्टॉक ऑफर
एक ऑल-स्टॉक ऑफर में, जिससे अधिग्रहणकर्ता के शेयरों का एक निश्चित अनुपात लक्ष्य के बकाया शेयरों के बदले पेश किया जाता है, इसमें कोई संदेह नहीं है कि जोखिम मध्यस्थता काम पर होगी। जब कोई कंपनी किसी अन्य कंपनी का अधिग्रहण करने के अपने इरादे की घोषणा करती है, तो अधिग्रहणकर्ता के शेयर की कीमत आमतौर पर कम हो जाती है, जबकि लक्ष्य कंपनी के शेयर की कीमत आमतौर पर बढ़ जाती है।
हालांकि, लक्षित कंपनी के शेयर की कीमत अक्सर घोषित अधिग्रहण मूल्यांकन से नीचे रहती है। एक ऑल-स्टॉक ऑफर में, एक “रिस्क आरबीबी” (जैसे कि एक निवेशक को बोलचाल में जाना जाता है) लक्ष्य कंपनी के शेयर खरीदता है और साथ ही साथ अधिग्रहणकर्ता के शेयरों को कम बेचता है । यदि सौदा पूरा हो गया है, और लक्ष्य कंपनी के शेयर को अधिग्रहण कंपनी के स्टॉक में बदल दिया गया है, तो जोखिम आर्ब परिवर्तित स्टॉक का उपयोग अपनी छोटी स्थिति को कवर करने के लिए कर सकता है । एक सौदे के लिए जोखिम arb का खेल थोड़ा अधिक जटिल हो जाता है जिसमें नकदी और स्टॉक शामिल होता है, लेकिन यांत्रिकी काफी हद तक एक ही है।
जोखिम मध्यस्थता को विकल्पों के साथ भी पूरा किया जा सकता है । निवेशक लक्ष्य कंपनी के शेयर की खरीद करेगा और अधिग्रहण करने वाले कंपनी के स्टॉक पर विकल्प रखेगा।
जोखिम मध्यस्थता की आलोचना
जोखिम मध्यस्थता में निवेशक प्रमुख जोखिम से अवगत कराया जाता है कि सौदा नियामकों द्वारा बंद या अस्वीकार किया जाता है। इस सौदे को अन्य कारणों से बंद किया जा सकता है, जैसे कि कंपनी की वित्तीय अस्थिरता या कर की स्थिति जो अधिग्रहण करने वाली कंपनी के प्रतिकूल है। यदि सौदा किसी भी कारण से नहीं होता है, तो सामान्य परिणाम एक गिरावट होगी – संभावित रूप से लक्ष्य के स्टॉक मूल्य में और तेज होगा और अधिग्रहणकर्ता के स्टॉक मूल्य में वृद्धि होगी। एक निवेशक जो लक्ष्य के शेयरों में लंबे समय तक रहता है और प्राप्तकर्ता के शेयरों को कम नुकसान होगा।