रोल की आलोचना
क्या है रोल क्रिटिक?
रोल क्रिटिक एक आर्थिक विचार है जो यह बताता है कि वास्तव में विविध बाजार पोर्टफोलियो बनाना या निरीक्षण करना असंभव है। यह एक महत्वपूर्ण विचार है क्योंकि वास्तव में विविध पोर्टफोलियो पूंजीगत परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल (CAPM ) के प्रमुख चर में से एक है, जो बाजार विश्लेषकों के बीच व्यापक रूप से उपयोग किया जाने वाला उपकरण है।
इस दृष्टिकोण के अनुसार, एक सच्चे “मार्केट पोर्टफोलियो” में हर बाजार में हर निवेश शामिल होगा, जिसमें कमोडिटी, संग्रहणता और बाजार मूल्य के साथ लगभग कुछ भी शामिल होगा। जो अभी भी पूंजीगत परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल का उपयोग करते हैं, वे एस एंड पी 500 जैसे बाजार सूचकांक के साथ करते हैं, समग्र बाजार रिटर्न के लिए एक प्रॉक्सी के रूप में। समालोचक एक विचार है जो अर्थशास्त्री रिचर्ड रोल द्वारा प्रस्तावित किया गया था, जिन्होंने 1977 में यह सिद्धांत दिया था कि एक पोर्टफोलियो में विविधता लाने का हर प्रयास सिर्फ एक सूचकांक बन जाता है जो अनुमानित विविधीकरण का प्रयास करता है।
चाबी छीन लेना
- रोल की समालोचना बताती है कि कोई भी पूरी तरह से एक पोर्टफोलियो में विविधता नहीं ला सकता है और यहां तक कि “मार्केट पोर्टफोलियो”, जैसे एस एंड पी 500, पूरी तरह से विविध पोर्टफोलियो के लिए एक प्रॉक्सी है।
- पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल पोर्टफोलियो में विविधता लाने के लिए निवेश का चयन करने के लिए एक ठोस आधार प्रदान करता है, लेकिन यह सीमित है क्योंकि यह समग्र बाजार रिटर्न का अनुकरण करने के लिए एसएंडपी 500 पर निर्भर करता है।
रोल की आलोचना की मूल बातें
पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल में शामिल समीकरण सूत्र के चर इनपुट के प्रति बहुत संवेदनशील हैं। सीएपीएम फॉर्मूले में उपयोग किए जाने वाले बाजार की वापसी की दर में एक छोटे से परिवर्तन से फार्मूला के समाधान पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ सकता है। इस वजह से और एक सच्चे, पूरी तरह से विविधतापूर्ण पोर्टफोलियो की अनुपस्थिति के कारण, CAPM फॉर्मूला को सबसे अयोग्य माना जाता था।
कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल चुनने के लिए एक ठोस आधार प्रदान करता है, जिसमें एक विविध पोर्टफोलियो में निवेश करने के लिए निवेश किया जाता है, लेकिन रोल की आलोचना और दूसरों के सीखने के बाद, कई शोधकर्ता अतिरिक्त, विभिन्न मॉडलों का उपयोग करने के लिए आगे बढ़ गए हैं। रोल की समालोचना इस तथ्य की याद दिलाती है कि कोई केवल एक पोर्टफोलियो को इतना विविधता प्रदान कर सकता है, और यह कि निवेशकों को बाजार को समझने और जानने की कोशिश केवल एक प्रयास है।