प्रतिभूतिकरण
सुरक्षित क्या है?
शब्द प्रतिभूतिकरण वित्तीय संपत्तियों को पूल करने की प्रक्रिया को संदर्भित करता है ताकि नई प्रतिभूतियां बनाई जा सकें जो निवेशकों को विपणन और बेची जा सकें। इन पूलित वित्तीय संपत्तियों में आमतौर पर विभिन्न प्रकार के ऋण होते हैं। बंधक, क्रेडिट कार्ड ऋण, कार ऋण, छात्र ऋण, और संविदात्मक ऋण के अन्य रूपों को अक्सर उन्हें मूल कंपनी की बैलेंस शीट से साफ़ करने के लिए सुरक्षित किया जाता है – बैंक – और नए ऋणदाताओं के लिए ऋण मुक्त करता है। नई सुरक्षा के मूल्य और नकदी प्रवाह सिक्योरिटाइजेशन प्रक्रिया में उपयोग की जाने वाली परिसंपत्तियों के अंतर्निहित मूल्य और नकदी प्रवाह से दूर हैं। वे कैसे पूल में विभाजित है के अनुसार भिन्न हिस्सों ।
चाबी छीन लेना
- शब्द प्रतिभूतिकरण नई प्रतिभूतियों को बनाने के लिए एक साथ वित्तीय परिसंपत्तियों को पूल करने की प्रक्रिया है जिसे निवेशकों को विपणन और बेचा जा सकता है।
- अनुबंधित ऋण के बंधक और अन्य रूपों को अक्सर मूल कंपनी की बैलेंस शीट से मुक्त करने और नए ऋणदाताओं के लिए ऋण मुक्त करने के लिए सुरक्षित किया जाता है।
- जब ऋणदाता अच्छे ऋण देते हैं और रेटिंग फर्म उन्हें ईमानदार रखते हैं, तो एक महान प्रणाली है।
- लेकिन समस्याएं तब हो सकती हैं जब परिसंपत्तियां विषाक्त हो जाती हैं, जैसे कि सबप्राइम बंधक बाजार ढह गया, जिससे 2007-2008 के वित्तीय संकट का सामना करना पड़ा।
सिक्यूरिटी को समझना
जब एक ऋणदाता सुरक्षित हो जाता है, तो यह मौजूदा परिसंपत्तियों को एक साथ जमा करके एक नई सुरक्षा बनाता है। ये नई प्रतिभूतियाँ जमा की गई संपत्ति के दावों से समर्थित हैं। प्रवर्तक पहले ऋण को बंधक-समर्थित सुरक्षा (एमबीएस) के लिए आवासीय बंधक की तरह जमा करने के लिए ऋण का चयन करता है । इस पूल में कर्जदारों का एक सबसेट है। उत्कृष्ट क्रेडिट रेटिंग और डिफ़ॉल्ट के बहुत कम जोखिम वाले उधारकर्ता सभी को उच्च-श्रेणी की प्रतिभूतियों की संपत्ति बेचने के लिए एक साथ जमा किया जा सकता है, या उन्हें परिणामी प्रतिभूतियों के समग्र जोखिम प्रोफ़ाइल में सुधार करने के लिए उच्च डिफ़ॉल्ट जोखिम वाले उधारकर्ताओं के साथ अन्य पूलों में छिड़का जा सकता है।
जब चयन पूरा हो जाता है, तो ये जमा किए गए बंधक एक जारीकर्ता को बेच दिए जाते हैं। यह एक तीसरी पार्टी हो सकती है जो प्रतिभूतियों की संपत्ति बनाने में माहिर है या यह परिणामी संपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों के जोखिम जोखिम को नियंत्रित करने के लिए प्रवर्तक द्वारा स्थापित एक विशेष उद्देश्य वाहन (एसपीवी) हो सकता है । जारीकर्ता या एसपीवी अनिवार्य रूप से एक शेल निगम के रूप में कार्य करता है । एसपीवी तब प्रतिभूतियों को बेचता है, जो निवेशकों को एसपीवी में मौजूद परिसंपत्तियों द्वारा समर्थित होते हैं।
प्रतिभूतिकरण स्वाभाविक रूप से अच्छी या बुरी चीज नहीं है। यह बस एक ऐसी प्रक्रिया है जो बैंकों को गैर-कानूनी संपत्ति को तरल में बदलने में मदद करती है और क्रेडिट को मुक्त करती है । उस ने कहा, इस जटिल प्रक्रिया की अखंडता बैंकों पर निर्भर करती है कि वे ऋण के लिए नैतिक जिम्मेदारी बनाए रखें, जबकि वे कानूनी रूप से उत्तरदायी न होने पर भी जारी करते हैं, और रेटिंग फर्मों पर इस जिम्मेदारी को समाप्त करने के लिए मूल को कॉल करने के लिए तैयार रहना चाहते हैं।
प्रतिभूतिकरण प्रक्रिया बैंकों द्वारा जारी किए गए ऋणों के लिए और मूल फर्मों को कॉल करने के लिए रेटिंग फर्मों पर नैतिक जिम्मेदारी पर निर्भर करती है।
विशेष ध्यान
ऐसे कई कारण हैं, जिससे कर्जदाता सुरक्षित हो सकते हैं। मुख्य कारणों में से एक है क्योंकि यह लागत कम करती है। उदाहरण के लिए, एक ऋणदाता ऋण की पुनर्खरीद कर सकता है और अपनी क्रेडिट रेटिंग बढ़ाने के लिए परिसंपत्ति समर्थित प्रतिभूतियों को बेच सकता है। तो एक एएए-रेटिंग के साथ अपने ऋण को सुरक्षित करने के बाद बी-रेटिंग वाला एक ऋणदाता रैंक में बढ़ सकता है। ऐसा करने से, अन्य उधारदाताओं को कम ब्याज दरों पर उधार देने की संभावना हो सकती है, जिससे ऋण की लागत में कटौती हो सकती है। प्रतिभूतिकरण बैंकों को और अन्य उधारदाताओं को अपनी बैलेंस शीट को साफ करने में मदद करता है । परिसंपत्तियों को एक साथ रखने और एक नई सुरक्षा बनाने से, यह एक ऑफ-बैलेंस-शीट आइटम बन जाता है। इसका मतलब है कि बैलेंस शीट पर इन मदों से कोई प्रभाव नहीं है।
निवेशकों के लिए एसेट-समर्थित प्रतिभूतियां आकर्षक हैं। लेकिन वे संस्थागत निवेशकों के लिए विशेष रूप से आकर्षक हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि वे अत्यधिक अनुकूलन योग्य हैं और इन बड़े निवेशकों की जरूरतों को पूरा करने के लिए एक उत्पाद पेश कर सकते हैं। यदि इन प्रतिभूतियों को छीन लिया गया है, तो निवेशक अलग-अलग किश्तों का चयन करने के अलावा केवल मूल और ब्याज के बीच चयन कर सकते हैं। जारीकर्ता बाजार की जरूरत के अनुसार परिसंपत्ति समर्थित सुरक्षा बनाता है, और रेटिंग एजेंसियां उधारकर्ताओं की अपेक्षित क्षमता के अनुसार रेटिंग प्रदान करती हैं जिनके ऋण उनके भुगतान को बनाए रखने के लिए उत्पाद बनाते हैं। और हर प्रकार के ऋण के लिए एक बाजार है।
उदाहरण के लिए, सबप्राइम उधारकर्ताओं से बने प्रतिभूतियों के उत्पादों में डिफ़ॉल्ट और जोखिम वाले रेटिंग का एक उच्च समग्र मौका होता है, लेकिन वे ऋण भी अधिक तत्काल नकदी प्रवाह प्रदान करते हैं और इसलिए, बेहतर रिटर्न । इस प्रकार की सुरक्षा अल्पकालिक आय उत्पन्न करने पर केंद्रित एक पोर्टफोलियो में फिट हो सकती है। लेकिन उच्च श्रेणी के उधारकर्ताओं के एक पूल में कम नकदी प्रवाह होगा, क्योंकि उधारकर्ता कम ब्याज दरों के लिए अर्हता प्राप्त करते हैं और पूर्व भुगतान का अधिक जोखिम रखते हैं। इन डाउनसाइड्स के साथ भी, परिणामी सुरक्षा में रिस्क प्रोफाइल की पेशकश करते हुए अधिकांश बॉन्ड की तुलना में बेहतर रिटर्न होता है जो कि लाइन से बहुत दूर नहीं है। बशर्ते रेटिंग सही हो।
प्रतिभूतिकरण का उदाहरण
जब ऋणदाता अच्छे ऋण देते हैं और रेटिंग फर्म उन्हें ईमानदार रखते हैं, तो एक महान प्रणाली है। लेकिन इसके डाउनसाइड होते हैं। जब मूल निवासी NINJA ऋण बनाना शुरू करते हैं और रेटिंग फर्म विश्वास पर अपना दस्तावेज़ीकरण लेते हैं, तो खराब और संभावित रूप से जहरीली संपत्ति बाजार में बेची जाती है जितना कि वे अधिक ध्वनि करते हैं। इतिहास में सबसे खराब दुर्घटनाओं में से एक में ऐसा ही हुआ। बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां 2007-2008 के वित्तीय संकट में खेलने वाले कारकों में से एक थीं, जिसके कारण कई प्रमुख बैंकों की विफलता का कारण था, धन में डॉलर के खरबों के उन्मूलन का उल्लेख नहीं करना। इसका प्रभाव इतना व्यापक था कि इससे वैश्विक वित्तीय बाजारों में उथल-पुथल मच गई।
पूरी समस्या तब शुरू हुई जब इन प्रतिभूतियों की मांग बढ़ी, घर की कीमतों में वृद्धि के कारण बैंकों और अन्य उधारदाताओं ने अपनी कुछ उधार आवश्यकताओं को आराम दिया। यह उस बिंदु पर पहुंच गया जहां बस किसी के बारे में घर का मालिक बन सकता है। लेकिन कुछ हुआ। आवास की कीमतें अपने चरम पर पहुंच गईं और बाजार दुर्घटनाग्रस्त हो गया। सबप्राइम मोर्टगैगर्स- जो सामान्य रूप से एक घर का खर्च उठाने में सक्षम नहीं होंगे – डिफ़ॉल्ट रूप से शुरू हो गए, और सबप्राइम एमबीएस ने अपने मूल्य को बहुत कम करना शुरू कर दिया। यह अंततः उस बिंदु पर पहुंच गया जहां इन परिसंपत्तियों को ओवरवैल्यूड किया गया था, और कोई भी उन्हें उतारने में सक्षम नहीं था। इसके कारण कई बैंकों के पतन के साथ ऋण बाजार की स्थिति मजबूत हो गई। ओबामा प्रशासन के तहत, अमेरिकी ट्रेजरी ने 700 मिलियन डॉलर के प्रोत्साहन पैकेज के साथ कदम बढ़ाते हुए बैंकिंग प्रणाली को संकट से बाहर निकालने में मदद की।