क्या स्टॉक बायबैक एक अच्छी बात है, या नहीं?
नकदी के साथ फ्लश, एप्पल इंक (एएपीएल) शेयर की कीमत को बढ़ावा देने और शेयरधारक मूल्य प्रदान करने की कोशिश के रूप में अपने स्टॉक के शेयरों को पुनर्खरीद कर रहा है। इसे कुछ लोगों द्वारा एक संकेत के रूप में भी देखा जा सकता है कि टेक दिग्गज अपने स्टॉक में संभावित रिटर्न को अपने पैसे के लिए एक बेहतर निवेश के रूप में देखते हैं जो व्यवसाय में वापस लाने से बेहतर है।
चाबी छीन लेना
- स्टॉक बायबैक, हालांकि वे लाभ प्रदान कर सकते हैं, हाल के वर्षों में प्रश्न में बुलाया गया है।
- पिछले एक दशक में बायबैक में बड़ी वृद्धि हुई है, कुछ कंपनियों को बिना सोचे-समझे शेयरों का लाभ उठाना है, जबकि अन्य इसे शेयर की कीमत को कृत्रिम रूप से बढ़ाने के लिए करते हैं।
- बायबैक स्टॉक विकल्प के मूल्य को बढ़ाने में मदद कर सकते हैं, जो कई अधिकारियों के मुआवजे के पैकेज का हिस्सा हैं।
- हालाँकि, बायबैक कार्यक्रम लाभांश कार्यक्रमों की तुलना में लागू करना आसान हो सकता है।
Apple की रणनीति के साथ बहस करना कठिन है।टेक दिग्गज के शेयरों में पिछले वर्ष (अप्रैल 2020 तक) 37% से अधिक की वृद्धि हुई क्योंकि यह पैमाने पर iPhones की बिक्री जारी है। हालाँकि, Apple निश्चित रूप से वॉल स्ट्रीट पर आदर्श नहीं है, और विश्लेषकों ने सवाल पूछना जारी रखा है: क्या कॉर्पोरेट स्टॉक बायबैक एक अच्छी बात है?
4 विकल्पों में से एक
अतिरिक्त नकदी वाले निगमों के लिए, अनिवार्य रूप से चार विकल्प हैं कि क्या करें:
- फर्म पूंजीगत व्यय कर सकती है या अपने मौजूदा व्यवसाय में अन्य तरीकों से निवेश कर सकती है ।
- वे शेयरधारकों को नकद लाभांश का भुगतान कर सकते हैं ।
- वे किसी अन्य कंपनी या व्यवसाय इकाई का अधिग्रहण कर सकते हैं।
- वे अपने शेयरों को पुनर्खरीद करने के लिए धन का उपयोग कर सकते हैं- एक शेयर बायबैक।
लाभांश के समान, स्टॉक बायबैक शेयरधारकों को पूंजी वापस करने का एक तरीका है। एक लाभांश शेयरधारक के कुल शेयर मूल्य के प्रतिशत के लिए प्रभावी रूप से एक नकद बोनस है; हालांकि, एक शेयर बायबैक के लिए शेयरधारक को नकदी प्राप्त करने के लिए कंपनी को स्टॉक सरेंडर करने की आवश्यकता होती है। फिर उन शेयरों को प्रचलन से बाहर कर दिया जाता है और बाजार से हटा दिया जाता है।
बायबैक नेशन
1980 से पहले, बायबैक सभी सामान्य नहीं थे।हाल ही में, वे बहुत अधिक लगातार हो गए हैं।2003 और 2012 के बीच, एस एंड पी 500 पर सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध 449 कंपनियों नेहार्वर्ड बिजनेस रिव्यू कीरिपोर्ट केअनुसार, अपनी कमाई का लगभग 54% – खरबों में से $ 54 ट्रिलियन आवंटित किया। और यह सिर्फ Apple और Amazon.com Inc. (AMZN) जैसी दिग्गज कंपनियों के साथ नहीं है, बल्कि छोटी कंपनियों को भी बायबैक गेम में मिला है।
2019 में, अमेरिकी कंपनियों द्वारा स्टॉक बायबैक लगभग 730 बिलियन डॉलर था। कंपनियां पिछले एक दशक में अपने स्टॉक को वापस खरीदने में लगाई गई नकदी की मात्रा में लगातार वृद्धि कर रही हैं।
हाल के हार्वर्ड बिजनेस रिव्यू शोध के अनुसार, अमेरिका में आधे से अधिक कॉर्पोरेट लाभ शेयर बायबैक की ओर जाते हैं। कुछ अर्थशास्त्रियों और निवेशकों का तर्क है कि खुले बाजार में अपने स्टॉक को खरीदने के लिए अतिरिक्त नकदी का उपयोग करना कंपनियों के विपरीत होना चाहिए, जो विकास (साथ ही साथ रोजगार सृजन और क्षमता) को सुविधाजनक बनाने के लिए पुनर्निवेश है।
इसके बारे में सबसे बड़ी सामाजिक चिंता अवसर की लागत के साथ है – जो कि स्टॉक बायबैक कार्यक्रम में शेयरधारकों के पास जाती है, इसका उपयोग रखरखाव और रखरखाव के लिए किया जा सकता है। अमेरिका में औसतन, अचल संपत्तियां और उपभोक्ता टिकाऊ वस्तुएं अब उस उम्र से ज्यादा पुरानी हैं, जब वे ईसेनहॉवर युग (1950) के बाद से किसी भी बिंदु पर हैं। देश की ढहती सड़कों और पुलों पर बहुत ध्यान दिया जाता है, साथ ही निजी अवसंरचना भी उपेक्षा झेल रही है – हालाँकि इसकी बात कम ही की जाती है।
बायबैक का पैमाना और आवृत्ति इतनी महत्वपूर्ण हो गई है कि शेयरधारकों को भी, जो निश्चित रूप से ऐसे कॉर्पोरेट कार्यों से लाभान्वित करते हैं, चिंता के बिना नहीं हैं।
“यह हमें चिंता है कि, वित्तीय संकट के मद्देनजर, कई कंपनियों ने अपनी कंपनियों के भविष्य के विकास में निवेश से दूर कर दिया है,” लॉरेंस फ़िंक, और ब्लैकरॉक इंक के सीईओ ने लिखा है । “बहुत सी कंपनियों ने लाभांश को बढ़ावा देने और शेयर बायबैक बढ़ाने के लिए पूंजीगत व्यय में कटौती की है और यहां तक कि ऋण में वृद्धि की है।”
हार्वर्ड बिजनेस रिव्यू रिपोर्ट के अनुसार, 2012 में, 500 उच्चतम-भुगतान वाले अधिकारियों को अमेरिकी सार्वजनिक कंपनियों के प्रॉक्सी बयानों में नामित किया गया था, औसतन $ 30.3 मिलियन प्रत्येक, स्टॉक ऑप्शंस से आने वाले उनके मुआवजे का 42% और स्टॉक अवार्ड्स से 41%।। इसलिए सी-सूट के अधिकारियों के पास बायबैक पर पैमाना कम करने के लिए बहुत कम प्रोत्साहन होता है, कंपनी स्टॉक में बड़े पदों को देखते हुए वे आम तौर पर धारण करते हैं और इसलिए उन्हें लाभ प्राप्त करना होता है।
किसी कंपनी के शेयरों की मांग में वृद्धि करके, खुले बाजार के बायबैक स्वचालित रूप से अपने शेयर की कीमत को उठाते हैं, भले ही केवल अस्थायी रूप से, और कंपनी को प्रति शेयर आय (ईपीएस) लक्ष्यों को हासिल करने में सक्षम बना सके । सभी ने कहा, बायबैक पूरी तरह से वैध और रचनात्मक कारणों से किया जा सकता है।
शेयर बायबैक के लाभ
शेयर बायबैक के पीछे सिद्धांत यह है कि वे बाजार में उपलब्ध शेयरों की संख्या को कम कर देते हैं और सभी चीजें बराबर हो जाती हैं – शेष शेयरों पर ईपीएस में वृद्धि, शेयरधारकों को लाभ। नकदी के साथ फ्लश करने वाली कंपनियों के लिए, ईपीएस को टक्कर देने की संभावना लुभावना हो सकती है, विशेष रूप से ऐसे वातावरण में जहां कॉर्पोरेट नकदी निवेश पर औसत उपज मुश्किल से 1% से अधिक है।
इसके अलावा, कंपनियां जो अपने शेयर वापस खरीदती हैं, वे अक्सर मानती हैं:
- स्टॉक का मूल्यांकन नहीं किया गया है और मौजूदा बाजार मूल्य पर एक अच्छी खरीद है।अरबपति निवेशक वॉरेन बफेट स्टॉक बायबैक का उपयोग करते हैं जब उन्हें लगता है कि उनकी खुद की कंपनी बर्कशायर हैथवे इंक (BRK. A) के शेयर बहुत कम स्तर पर कारोबार कर रहे हैं।हालांकि, वार्षिक रिपोर्ट में जोर दिया गया है कि “बर्कशायर के निदेशक केवल पुनर्खरीद को एक कीमत पर अधिकृत करेंगे, जो उन्हें आंतरिक मूल्य सेअच्छी तरह से नीचे मानते हैं।”
- एक बायबैक स्टॉक के लिए समर्थन का स्तर बनाएगा, खासकर मंदी की अवधि के दौरान या बाजार सुधार के दौरान ।
- एक बायबैक शेयर की कीमतों में वृद्धि करेगा। आपूर्ति और मांग के आधार पर स्टॉक का व्यापार और बकाया शेयरों की संख्या में कमी अक्सर मूल्य वृद्धि को प्रबल करती है। इसलिए, एक कंपनी शेयर पुनर्खरीद के माध्यम से एक आपूर्ति झटका बनाकर अपने स्टॉक मूल्य में वृद्धि ला सकती है।
बायबैक भी किसी कंपनी के लिए खुद को शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण से बचाने का एक तरीका हो सकता है, या संकेत दे सकता है कि कंपनी की योजना निजी है।
कुछ बायबैक विपक्ष
वर्षों से, यह सोचा गया था कि शेयर बायबैक शेयरधारकों के लिए पूरी तरह से सकारात्मक चीज थी। हालांकि, बायबैक के लिए कुछ डाउनसाइड भी हैं। किसी कंपनी की वित्तीय स्थिति को पहचानने के लिए सबसे महत्वपूर्ण मैट्रिक्स उसका ईपीएस है। ईपीएस बकाया शेयरों की संख्या से कंपनी की कुल कमाई को विभाजित करता है; अधिक संख्या एक मजबूत वित्तीय स्थिति को इंगित करती है।
अपने स्टॉक को पुनर्खरीद करके, एक कंपनी बकाया शेयरों की संख्या कम कर देती है। एक शेयर बायबैक एक कंपनी को इस मीट्रिक को बढ़ाने के लिए सक्षम बनाता है वास्तव में अपनी कमाई में वृद्धि या इस विचार का समर्थन करने के लिए कुछ भी करने के लिए कि यह आर्थिक रूप से मजबूत हो रहा है।
एक दृष्टांत के रूप में, 10 मिलियन डॉलर और 500,000 बकाया शेयरों की वार्षिक आय वाली कंपनी पर विचार करें। इस कंपनी का ईपीएस तब 20 डॉलर है। यदि यह अपने बकाया शेयरों के 100,000 पुनर्खरीद करता है, तो इसका ईपीएस तुरंत बढ़कर $ 25 हो जाता है, हालांकि इसकी कमाई में कोई उछाल नहीं आया है। जो निवेशक ईपीएस का उपयोग वित्तीय स्थिति को प्राप्त करने के लिए करते हैं, वे इस कंपनी को $ 20 के ईपीएस के साथ समान फर्म से अधिक मजबूत देख सकते हैं जब वास्तव में $ 5 अंतर के लिए बायबैक रणनीति का उपयोग करते हैं।
बायबैक के प्रमुख कारण विवादास्पद हैं:
- प्रति शेयर आय पर प्रभाव स्टॉक को एक कृत्रिम लिफ्ट दे सकता है और वित्तीय समस्याओं का सामना कर सकता है जो कि कंपनी के अनुपात पर बारीकी से दिखाई देगा।
- कंपनियां ईपीएस को कमजोर नहीं करते हुए स्टॉक विकल्प कार्यक्रमों का लाभ उठाने की अनुमति देने के लिए बायबैक का उपयोग करेगी ।
- बायबैक शेयर की कीमत में एक छोटी अवधि की टक्कर पैदा कर सकता है जो कुछ लोगों का कहना है कि अन्य निवेशकों को चूसने के लिए अंदरूनी सूत्रों को लाभ की अनुमति देता है। यह मूल्य वृद्धि पहली बार में अच्छी लग सकती है, लेकिन सकारात्मक प्रभाव आमतौर पर अल्पकालिक होता है, जिसमें संतुलन फिर से आ जाता है जब बाजार को पता चलता है कि कंपनी ने वास्तविक मूल्य बढ़ाने के लिए कुछ नहीं किया है। जो लोग टक्कर के बाद खरीदते हैं वे पैसे खो सकते हैं।