जब परिवर्तनीय बांड स्टॉक के शेयरों में परिवर्तित होते हैं?
निवेशकों के पास परिवर्तनीय बॉन्ड को शेयर के जारीकर्ता के शेयर में एक निर्धारित मूल्य पर और आमतौर पर एक निर्धारित तिथि तक बदलने का विकल्प होता है।स्टॉक के शेयरों में परिवर्तनीय बॉन्ड का रूपांतरण आमतौर पर बॉन्डधारक के विवेक पर किया जाता है।१
कभी-कभी, परिवर्तनीय बॉन्ड पर ट्रिगर शेयर मूल्य प्रदर्शन होता है। उन मामलों में, जैसे ही कंपनी के शेयर एक निर्धारित मूल्य पर पहुंचते हैं, बांड अपने आप बदल जाते हैं। इस तरह के स्वचालित रूपांतरण कुछ निवेशकों और शेयरधारक अधिवक्ताओं के बीच विवाद की हड्डी हैं।
चाबी छीन लेना
- स्टॉक के शेयरों में परिवर्तनीय बॉन्ड का रूपांतरण आमतौर पर बॉन्डधारक के विवेक पर किया जाता है।
- जब कोई कंपनी परिवर्तनीय बॉन्ड को भुनाने या कॉल करने का अधिकार रखती है, तो यह परिवर्तनीय बॉन्ड को स्टॉक में बदलने के लिए मजबूर कर सकता है।
- जबरन रूपांतरण शायद ही कभी परिवर्तनीय बांड के धारकों के लाभ के लिए समाप्त होते हैं।
क्यों कंपनियां परिवर्तनीय बांड जारी करती हैं?
परिवर्तनीय बॉन्ड जारी करना कंपनियों के लिए एक लचीला वित्तपोषण विकल्प हो सकता है।वे उच्च जोखिम / इनाम प्रोफाइल वाली कंपनियों के लिए अधिक उपयोगी होते हैं।ऐसी कंपनियां अक्सर अपने कर्ज पर कम ब्याज दर का भुगतान करने के लिए परिवर्तनीय जारी करती हैं।निवेशक आमतौरपर एक परिवर्तनीय बॉन्ड परकमरूपांतरण दर कोस्वीकार करते हैं,क्योंकि इसके रूपांतरण सुविधा के कारण अन्यथा समान नियमित बॉन्ड की तुलना में।उदाहरण के लिए, Amazon.com 1999 में परिवर्तनीय बॉन्ड पर 4.75% ब्याज दर प्राप्त करने में सक्षम था।
कमजोर क्रेडिट रेटिंग वाली कंपनियां, जो अपनी कमाई की उम्मीद करती हैं और एक विशिष्ट समय अवधि के भीतर कीमतें बढ़ने की उम्मीद करती हैं, परिवर्तनीय बांडों के पक्ष में हैं।
जबरन धर्म परिवर्तन
जब कोई कंपनी परिवर्तनीय बॉन्ड को भुनाने या कॉल करने का अधिकार रखती है, तो यह परिवर्तनीय बॉन्ड को स्टॉक में बदलने के लिए मजबूर कर सकता है।बॉन्ड का प्रॉस्पेक्टस आमतौर पर ऐसे किसी भी मजबूर रूपांतरण कॉल सुविधाकी शर्तों की व्याख्या करेगा। एक कंपनी अक्सर रूपांतरण को बाध्य करती है जब स्टॉक की कीमत बांड के रूपांतरण मूल्य के करीब पहुंचती है । इसका मतलब यह है कि बांड जारीकर्ता द्वारा किसी भी नकद भुगतान की आवश्यकता के बिना सेवानिवृत्त हो सकते हैं।
परिवर्तनीय बांड की आलोचना
परिवर्तनीय बॉन्डहोल्डर्स को जो स्टॉक मिलते हैं, जब वे अपने बॉन्ड को परिवर्तित करते हैं, तो नए जारी किए गए प्रतिभूतियों के रूप में आते हैं, जो पिछले निवेशकों को नुकसान पहुंचा सकते हैं। सुरक्षा के अभाव में, परिवर्तनीय बांड लगभग हमेशा वर्तमान शेयरधारकों के स्वामित्व प्रतिशत को कम करते हैं।
नतीजा यह है कि बॉन्डहोल्डर्स अपने होल्डिंग्स को परिवर्तित करने के बाद स्टॉकहोल्डर पाई के एक छोटे टुकड़े के मालिक हैं।उदाहरण के लिए, कार्निवल कॉर्प (CCL) ने2003 मेंकुछ शून्य-कूपन परिवर्तनीय बॉन्डजारी किए,जो कार्निवल के शेयर की कीमत $ 33.77 होने पर स्वचालित रूप से स्टॉक में बदल गए। इंडेंट्योर की शर्तों के अनुसार, परिवर्तनीय बॉन्डहोल्डर्स को कंपनी के शेयर को $ 30.70 प्रति शेयर पर खरीदने की अनुमति होगी।बांड कूपन की पेशकश नहीं करते थे, इसलिए निवेशकों को एक स्वीटनर की आवश्यकता थी।बाजार मूल्य और बांड के रूपांतरण मूल्य के बीच $ 3.07 का अंतर इसे प्रदान करता है।दुर्भाग्य से स्टॉकहोल्डर के लिए जो उनके पास नहीं थे, बॉन्ड ने 17 मिलियन से अधिक शेयरों में बदल दिया। जो कि अत्यधिक पतला रूपांतरण और मौजूदा शेयरधारकों को नकारात्मक रूप से प्रभावित करता है।
यह भी संभावना है कि परिवर्तनीय बॉन्ड के धारक एक मजबूर रूपांतरण के समय आम स्टॉक नहीं चाहते हैं। कूपन बॉन्ड के लिए, वे कूपन से आय स्ट्रीम प्राप्त करना जारी रखना पसंद कर सकते हैं। बॉन्डधारक भी अधिक मूल्य पर शेयरों में परिवर्तित करना चाह सकते हैं।
तल – रेखा
जबरन रूपांतरण शायद ही कभी परिवर्तनीय बांड के धारकों के लाभ के लिए समाप्त होते हैं।
क्या अधिक है, सबसे अच्छा रूपांतरण सुविधाओं के साथ परिवर्तनीय बांड आमतौर पर उन निवेशकों के पास जाते हैं जिनके पास पहले से ही जारी करने वाली कंपनियों के साथ संबंधों का वित्तपोषण है। इनमें से कुछ विशेषताओं में निम्न रूपांतरण मूल्य, अधिमान्य रूपांतरण अनुपात और उच्च ब्याज दर शामिल हैं। दुर्भाग्य से, अधिकांश छोटे निवेशकों के पास इन अवसरों तक सीधी पहुंच नहीं है।