7 बाजार की विसंगतियाँ हर निवेशक को पता होनी चाहिए

यह आमतौर पर एक दिया जाता है कि वॉल स्ट्रीट पर कोई मुफ्त सवारी या मुफ्त लंच नहीं हैं। एक प्रतिशत अतिरिक्त प्रदर्शन के एक अंश के लिए शिकार पर लगातार सैकड़ों निवेशकों के साथ, बाजार को हरा देने के लिए कोई आसान तरीके नहीं हैं। फिर भी, कुछ ट्रेडिशनल विसंगतियाँ स्टॉक मार्केट में बनी रहती हैं, और वे बहुत से निवेशकों को मोहित करती हैं।

जबकि ये विसंगतियाँ तलाशने लायक हैं, निवेशकों को इस चेतावनी को ध्यान में रखना चाहिए – विसंगतियाँ लगभग गायब हो सकती हैं, गायब हो सकती हैं और फिर से दिखाई दे सकती हैं। नतीजतन, यंत्रवत् किसी भी प्रकार की व्यापारिक रणनीति का पालन करना जोखिम भरा हो सकता है, लेकिन इन सात क्षणों पर ध्यान देना तेज निवेशकों को पुरस्कृत कर सकता है।

1. छोटी फर्में बेहतर प्रदर्शन के लिए

छोटी फ़र्म (यानी छोटी पूँजी) बड़ी कंपनियों को पछाड़ने का काम करती है। विसंगतियों के रूप में, छोटे-फर्म प्रभाव समझ में आता है। एक कंपनी की आर्थिक वृद्धि अंततः अपने स्टॉक प्रदर्शन के पीछे प्रेरक शक्ति है, और बड़ी कंपनियों की तुलना में छोटी कंपनियों के पास विकास के लिए बहुत लंबा रनवे है।

Microsoft ( MSFT ) जैसी कंपनी को 10% बढ़ने के लिए अतिरिक्त $ 6 बिलियन की आवश्यकता पड़ सकती है, जबकि एक छोटी कंपनी को समान विकास दर के लिए बिक्री में केवल $ 70 मिलियन की अतिरिक्त आवश्यकता हो सकती है। तदनुसार, छोटी कंपनियां आमतौर पर बड़ी कंपनियों की तुलना में बहुत तेजी से बढ़ने में सक्षम होती हैं।

चाबी छीन लेना

• बाजार की विसंगतियां निवेशकों के लिए बेहतरीन अवसर हो सकती हैं।
• विसंगतियों को प्रभावित करना चाहिए लेकिन एक व्यापारिक निर्णय को निर्देशित नहीं करना चाहिए।
• लंबी अवधि के विकास के लिए एक कंपनी के वित्तीयों का उचित अनुसंधान अधिक महत्वपूर्ण है।
• अधिकांश बाजार विसंगतियाँ मनोवैज्ञानिक रूप से प्रेरित हैं।
• इन विसंगतियों को साबित करने का कोई तरीका नहीं है, क्योंकि उनके प्रमाण से उनके दिशा में बाजार भर जाएगा, इसलिए खुद में एक विसंगति पैदा कर देगा।

2. जनवरी प्रभाव

जनवरी प्रभाव एक अच्छी तरह से ज्ञात विसंगति है।यहां, यह विचार है कि पूर्व वर्ष की चौथी तिमाही में कमजोर रहने वाले स्टॉक जनवरी में बाजारों से बेहतर प्रदर्शन करते हैं।जनवरी प्रभाव का कारण इतना तर्कसंगत है कि इसे विसंगति कहना मुश्किल है।निवेशक अक्सर वर्ष के अंत में स्टॉक को कमजोर करने वाले जेटीसन को देखेंगे ताकि वे अपने नुकसान का उपयोग कैपिटल गेन टैक्स की भरपाई के लिए कर सकें (या आईआरएस द्वारा वर्ष के लिए शुद्ध पूंजी हानि होने की अनुमति देने वाले छोटे कटौती को लेने के लिए)।  कई लोग इस घटना को “कर-नुकसान की कटाई” कहते हैं।

जैसा कि बेचने का दबाव कभी-कभी कंपनी के वास्तविक फंडामेंटल या वैल्यूएशन से स्वतंत्र होता है, यह “टैक्स सेलिंग” इन शेयरों को उन स्तरों पर धकेल सकता है जहां वे जनवरी में खरीदारों के लिए आकर्षक हो जाते हैं। इसी तरह, निवेशक अक्सर चौथी तिमाही में अंडरपरफॉर्मिंग स्टॉक खरीदने से बचेंगे और टैक्स-लॉस सेलिंग में फंसने से बचने के लिए जनवरी तक इंतजार करेंगे। नतीजतन, जनवरी से पहले अधिक बिकवाली का दबाव है और 1 जनवरी के बाद अतिरिक्त खरीद दबाव है, जिससे यह प्रभावित होता है।

3. लो बुक वैल्यू

व्यापक शैक्षणिक अनुसंधान से पता चला है कि नीचे-औसत मूल्य-से-पुस्तक अनुपात वाले शेयर बाजार में बेहतर प्रदर्शन करते हैं। कई परीक्षण विभागों ने दिखाया है कि कम कीमत / पुस्तक अनुपात वाले शेयरों का संग्रह खरीदने से बाजार में धड़कन का प्रदर्शन होगा।

यद्यपि यह विसंगति एक बिंदु के लिए समझ में आता है – असामान्य रूप से सस्ते शेयरों को खरीदारों का ध्यान आकर्षित करना चाहिए और इस पर वापस आना चाहिए – यह दुर्भाग्य से, अपेक्षाकृत कमजोर विसंगति है। हालांकि यह सच है कि एक समूह के रूप में कम मूल्य-से-बुक स्टॉक बेहतर प्रदर्शन करते हैं, व्यक्तिगत प्रदर्शन idiosyncratic है, और लाभों को देखने के लिए कम मूल्य-टू-बुक शेयरों के बहुत बड़े विभागों को लेता है।

4. उपेक्षित स्टॉक

“छोटे-फर्म के विसंगति” के एक करीबी चचेरे भाई, तथाकथित उपेक्षित शेयरों को भी व्यापक बाजार औसत से आगे निकलने के लिए सोचा जाता है। उपेक्षित-फर्म प्रभाव उन शेयरों पर होता है जो कम तरल (कम ट्रेडिंग वॉल्यूम) होते हैं और  न्यूनतम विश्लेषक समर्थन करते हैं । यहां विचार यह है कि जैसे-जैसे इन कंपनियों को निवेशकों द्वारा “खोज” किया जाता है, स्टॉक बेहतर प्रदर्शन करेंगे।

कई निवेशक पी / ई अनुपात और आरएसआई जैसे दीर्घकालिक खरीद संकेतकों की निगरानी करते हैं। अगर स्टॉक ओवरसोल्ड किया गया है तो ये उन्हें बताते हैं, और अगर शेयरों पर लोड करने पर विचार करने का समय हो सकता है।

शोध बताते हैं कि यह विसंगति वास्तव में सच नहीं है – एक बार जब बाजार पूंजीकरण में अंतर के प्रभाव को हटा दिया जाता है, तो कोई वास्तविक परिणाम नहीं होता है। नतीजतन, जो कंपनियां उपेक्षित हैं और छोटे आउटपरफॉर्म करते हैं (क्योंकि वे छोटे हैं), लेकिन बड़े उपेक्षित स्टॉक किसी भी बेहतर प्रदर्शन करने के लिए प्रकट नहीं होते हैं, अन्यथा अपेक्षित नहीं होंगे। उस कहावत के साथ, इस विसंगति के लिए एक मामूली लाभ है – प्रदर्शन के माध्यम से आकार के साथ सहसंबद्ध प्रतीत होता है, उपेक्षित शेयरों में कम अस्थिरता दिखाई देती है ।

5. उलट

कुछ सबूत बताते हैं कि प्रदर्शन स्पेक्ट्रम के दोनों छोर पर स्टॉक, समय की अवधि (आमतौर पर एक वर्ष) के बाद, निम्न अवधि में रिवर्स कोर्स करते हैं- कल के शीर्ष कलाकार कल के अंडरपरफॉर्मर बन जाते हैं, और इसके विपरीत।

न केवल सांख्यिकीय साक्ष्य इस पर वापस आते हैं, बल्कि निवेश की बुनियादी बातों के अनुसार विसंगति भी समझ में आता है। यदि कोई शेयर बाजार में एक शीर्ष कलाकार है, तो संभावनाएं हैं कि उसके प्रदर्शन ने उसे महंगा बना दिया है; इसी तरह, रिवर्स अंडरपरफॉर्मर्स के लिए सच है। यह सामान्य ज्ञान की तरह प्रतीत होगा, फिर, यह उम्मीद करने के लिए कि अधिक-मूल्य वाले स्टॉक अंडरपरफॉर्म करेंगे (अंडर वैल्यूएशन को लाइन में लाते हुए) जबकि अंडर-प्राइस स्टॉक आउटपरफॉर्म करेंगे।

प्रत्यावर्तन भी आंशिक रूप से काम करते हैं क्योंकि लोग उनसे काम करने की अपेक्षा करते हैं। यदि पर्याप्त निवेशक आदतन पिछले साल के विजेताओं को बेच देते हैं और पिछले साल के हारने वाले को खरीदते हैं, तो यह स्टॉक को वास्तव में अपेक्षित दिशाओं में स्थानांतरित करने में मदद करेगा, जिससे यह स्व-पूर्ति संबंधी विसंगति का कुछ बन जाएगा।

6. सप्ताह के दिन

कुशल बाजार समर्थक “डेज ऑफ़ द वीक” विसंगति से नफरत करते हैं क्योंकि यह न केवल सच प्रतीत होता है, बल्कि इसका कोई मतलब नहीं है। अनुसंधान से पता चला है कि स्टॉक सोमवार की तुलना में शुक्रवार को अधिक चलते हैं और शुक्रवार को सकारात्मक बाजार के प्रदर्शन की ओर एक पूर्वाग्रह है। यह एक बहुत बड़ी विसंगति नहीं है, लेकिन यह एक निरंतर है।

मौलिक स्तर पर, कोई विशेष कारण नहीं है कि यह सच होना चाहिए। कुछ मनोवैज्ञानिक कारक काम पर हो सकते हैं। शायद एक सप्ताह के अंत में आशावाद बाजार में पहुंच जाता है क्योंकि व्यापारियों और निवेशकों को सप्ताहांत के लिए तत्पर हैं। वैकल्पिक रूप से, शायद सप्ताहांत में निवेशकों को अपनी रीडिंग, स्टू और बाजार के बारे में झल्लाहट को पकड़ने और निराशावाद को विकसित करने का मौका मिलता है।

7. डॉव के कुत्ते

डॉव के कुत्तों को ट्रेडिंग विसंगतियों के खतरों के उदाहरण के रूप में शामिल किया गया है। इस सिद्धांत के पीछे मूल रूप से यह था कि निवेशक डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज के शेयरों का चयन करके बाजार को हरा सकते हैं, जिसमें कुछ मूल्य विशेषताएँ थीं।

निवेशकों ने दृष्टिकोण के विभिन्न संस्करणों का अभ्यास किया, लेकिन दो सामान्य दृष्टिकोण थे। पहला 10 सबसे अधिक उपज देने वाले डॉव शेयरों का चयन करना है। दूसरी विधि एक कदम और आगे जाने के लिए है और उस सूची के पांच शेयरों को सबसे कम निरपेक्ष स्टॉक मूल्य के साथ लेना और उन्हें एक साल के लिए रोकना है।

यह स्पष्ट नहीं है कि क्या इस दृष्टिकोण के लिए वास्तव में कोई आधार था, जैसा कि कुछ ने सुझाव दिया है कि यह डेटा खनन का एक उत्पाद था। यहां तक ​​कि अगर यह एक बार काम करता था, तो प्रभाव को मनमाने ढंग से दूर कर दिया जाता था – उदाहरण के लिए, साल के पहले दिन या सप्ताह लेने वालों द्वारा।

कुछ हद तक, यह उलट विसंगति का एक संशोधित संस्करण है; उच्चतम पैदावार के साथ डाउ स्टॉक संभवतः अंडरपरफॉर्मर थे और उनसे बेहतर प्रदर्शन की उम्मीद होगी।

तल – रेखा

व्यापार विसंगतियों का प्रयास करना निवेश का एक जोखिम भरा तरीका है। कई विसंगतियाँ पहली जगह में भी वास्तविक नहीं हैं, लेकिन वे अप्रत्याशित भी हैं। क्या अधिक है, वे अक्सर बड़े पैमाने पर डेटा विश्लेषण का एक उत्पाद होते हैं जो सैकड़ों शेयरों से युक्त पोर्टफोलियो को देखता है जो केवल एक स्थिर प्रदर्शन लाभ प्रदान करते हैं।

इसी तरह, कर-हानि बेचने से पहले निवेश खोने की कोशिश करने के लिए यह समझ में आता है कि कम से कम दिसंबर में कम से कम अच्छी तरह से खरीदने तक अंडरपरफॉर्मर खरीदने से रोकें।