ब्लैक-स्कोल्स वारंट प्रदूषण को प्रभावित करने वाले कारक

एक वारंट एक विकल्प की तरह है, सिवाय इसके कि यह किसी कंपनी द्वारा जारी किया जाता है। वारंट धारक को निर्दिष्ट समय अवधि के भीतर निर्दिष्ट मूल्य पर कंपनी से स्टॉक खरीदने का अधिकार देता है। एक निवेशक जब अभ्यास एक वारंट, वह या वह कंपनी से शेयर खरीदता है और उन आय फर्म के लिए पूंजी का स्रोत रहे हैं। जबकि वारंट उस आम नहीं हैं, यह समझना महत्वपूर्ण है कि वे क्या हैं, और उन्हें कैसे महत्व दिया जाए, यदि आप एक कंपनी को वारंट प्रदान करते हैं, या भविष्य में हो सकते हैं।

वारंट समझाया

एक विकल्प की तरह, एक वारंट कंपनी के स्टॉक में वास्तविक स्वामित्व का प्रतिनिधित्व नहीं करता है; यह भविष्य में एक निश्चित मूल्य पर शेयर खरीदने के लिए बस सही (लेकिन दायित्व नहीं) है। एक वारंट में आमतौर पर कॉल ऑप्शन की तुलना में बहुत लंबा जीवन होता है, जिसकी समाप्ति पांच या 10 साल के भीतर होती है। कुछ वारंट सदा के लिए भी हैं।

हालांकि वारंट विकल्प के समान हैं, कई महत्वपूर्ण अंतर हैं। सबसे पहले, विकल्प अन्य निवेशकों या बाजार निर्माताओं द्वारा लिखे गए हैं, जबकि वारंट आमतौर पर कंपनियों द्वारा जारी किए जाते हैं। वारंट का अक्सर ओवर-द-काउंटर कारोबार किया जाता है और विकल्प अनुबंधों की मानकीकृत विशेषताएं नहीं होती हैं। कंपनी किसी भी प्रकार का अनुबंध बना सकती है, जो वे चाहते हैं, जबकि एक विकल्प लेखक नहीं कर सकता। इसके अलावा, विकल्प मौजूदा शेयरधारकों के लिए कमजोर नहीं हैं, जबकि वारंट हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि जब एक वारंट का उपयोग किया जाता है, तो नया स्टॉक जारी किया जाता है।

हालांकि कई प्रकार के वारंट हैं, सबसे आम प्रकार वियोज्य और नग्न हैं। वियोज्य वारंट अन्य प्रतिभूतियों (जैसे बांड या पसंदीदा स्टॉक) के साथ जारी किए जाते हैं और उनसे अलग से कारोबार किया जा सकता है। नग्न वारंट जारी किए जाते हैं और बिना किसी प्रतिभूतियों के।

अन्य कम सामान्य प्रकार के वारंट में वेडेड वारंट शामिल होते हैं, जो केवल तभी लगाया जा सकता है जब संलग्न बॉन्ड / पसंदीदा स्टॉक को सरेंडर किया जाता है, और ऐसे  वारंट लगाए जाते हैं जिनका उपयोग कर्मचारी विकल्प कार्यक्रमों को हेज करने के लिए किया जा सकता है।

वे क्यों गए?

एक कंपनी के लिए वारंट जारी करने का सबसे आम कारण बांड या पसंदीदा स्टॉक की पेशकश के लिए “स्वीटनर” प्रदान करना है। वारंट जोड़कर, कंपनी को ऋण या पसंदीदा स्टॉक पर बेहतर शर्तें (कम दर) प्राप्त करने की उम्मीद है । इसके अलावा, वारंट भविष्य में पूंजी के संभावित स्रोत का प्रतिनिधित्व करते हैं, और इस प्रकार उन कंपनियों को पूंजी जुटाने का विकल्प प्रदान कर सकते हैं जो अधिक ऋण या पसंदीदा स्टॉक जारी नहीं कर सकते हैं या नहीं करना चाहते हैं।

इसके अलावा, कुछ लेखांकन लाभ हैं। जारीकर्ता प्रति शेयर आय की गणना के लिए ट्रेजरी स्टॉक विधि का उपयोग कर सकते हैं, और ब्याज व्यय और कर लाभ बढ़ाने के लिए परिशोधित वारंट मूल्य का उपयोग किया जा सकता  है।

कम सामान्यतः, एक दिवालिया कंपनी के पुनर्पूंजीकरण योजना के हिस्से के रूप में वारंट जारी किए जाते हैं । जबकि आम स्टॉक के धारकों को आम तौर पर एक दिवालियापन में मिटा दिया जाता है, जल्द ही बेकार शेयरों के लिए वारंट जारी करने से कंपनी को इक्विटी कैपिटल का भविष्य का स्रोत मिलता है (यदि शेयरधारक उन वारंटों का उपयोग करते हैं) और पूर्व शेयरधारक आधार में कुछ सद्भावना को संरक्षित करते हैं ।

ब्लैक-स्कोल्स मॉडल के साथ मान्य वारंट

हालांकि एक वारंट के मूल्यांकन के लिए कई संभावित तरीके हैं, ब्लैक-स्कोल्स मॉडल का एक संशोधित संस्करण आमतौर पर उपयोग किया जाता है। यह सूत्र यूरोपीय-शैली के विकल्पों के लिए है और, हालांकि अमेरिकी-शैली के विकल्प सैद्धांतिक रूप से अधिक मूल्य के हैं, व्यवहार में मूल्य में बहुत अंतर नहीं है।

ब्लैक-स्कोल्स मॉडल में, कॉल विकल्प का मूल्यांकन निम्नानुसार व्यक्त किया जाता है:

वारंट का प्रतिनिधित्व करने वाले कमजोर पड़ने के कारण, उस कॉल के मूल्य को (1 + q) से विभाजित करने की आवश्यकता होती है, जहां q उत्कृष्ट शेयरों के वारंट का अनुपात है, प्रत्येक वारंट को एक शेयर के लायक माना जाता है।

सूत्र एक विकल्प के सैद्धांतिक मूल्य देता है। वास्तविक दुनिया में यह जो व्यापार कर रहा है वह भिन्न हो सकता है। वर्तमान वारंट मूल्य जानने के लिए, NYSE.com या nasdaq.com में रुचि रखने वाले स्टॉक वारंट के लिए एक प्रतीक खोज करें। वर्तमान मूल्य प्राप्त करने के लिए प्रदान किए गए वारंट प्रतीक पर क्लिक करें। निम्न उदाहरण अंबाक फाइनेंशियल ग्रुप, इंक ( एएमबीसी ) के लिए वॉरंट प्राइसिंग जानकारी दिखाता है ।

जैसा कि मूल्य स्नैपशॉट द्वारा दिखाया गया है, वारंट को स्टॉक या विकल्प की तरह कारोबार किया जा सकता है। जब तक खरीदने या बेचने के लिए कोई और होता है, वारंट की समाप्ति के लिए किसी भी समय कारोबार किया जा सकता है।

कारक है कि प्रभाव वारंट मूल्य

ऊपर की गणना से परे, निवेशकों को एक वारंट की कीमत का मूल्यांकन करते समय निम्नलिखित कारकों पर विचार करना चाहिए।

अंडररिंग सिक्योरिटी प्राइस: अंतर्निहित सुरक्षा की कीमत जितनी अधिक होती है, उतनी ही अधिक मूल्यवान होती है। आखिरकार, अगर स्टॉक की कीमत वारंट के स्ट्राइक मूल्य से कम है, तो वारंट का उपयोग करने का कोई कारण नहीं है क्योंकि खुले बाजार में स्टॉक खरीदना सस्ता है।

परिपक्वता के दिन: आम तौर पर बोलना, विकल्प और वारंट की कीमत कम होती है क्योंकि समय समाप्त हो जाता है और समाप्ति के दृष्टिकोण। इस घटना को ” समय क्षय ” भी कहा जाता है, और यह समाप्ति की गति के रूप में तेजी लाएगा यदि हड़ताल की कीमत मौजूदा कीमत से ऊपर है।

लाभांश: वारंट-धारकों को लाभांश प्राप्त करने का अधिकार नहीं है, और जब सामान्य शेयरधारकों को लाभांश जारी किया जाता है तो शेयर की कीमत में इसी कमी से वारंट का मूल्य कम हो जाता है।

ब्याज दर / जोखिम-मुक्त दर: उच्च ब्याज दर वारंट के मूल्य को बढ़ाती है।

निहित अस्थिरता: उच्च अस्थिरता जितनी अधिक होगी, उतनी ही अधिक संभावना होगी कि वारंट अंततः धन में होगा और वारंट का मूल्य जितना अधिक होगा।

कमजोर पड़ना: क्योंकि एक वारंट के अभ्यास से कंपनी के बकाया शेयरों में वृद्धि होगी, इस कमजोर पड़ने से मूल्यांकन के लिए एक मोड़ जुड़ जाता है जो सामान्य विकल्प मूल्यांकन में मौजूद नहीं है। संभावित कमजोर पड़ने से आम स्टॉक की कीमत बढ़ने से बाधित हो सकती है।

प्रीमियम: वारंट प्रीमियम पर जारी किए जा सकते हैं; प्रीमियम जितना कम होगा उतना ही मूल्यवान होगा।

गियरिंग / उत्तोलन: गियरिंग वारंट प्रीमियम में शेयर की कीमत का अनुपात है और यह दर्शाता है कि स्टॉक में दिए गए बदलाव के लिए वारंट की कीमत कितनी है। गियरिंग जितना अधिक होगा, उतना ही मूल्यवान होगा वारंट।

प्रतिबंध: हालांकि गणितीय रूप से निर्धारित करना बहुत मुश्किल है, वारंट के अभ्यास पर कोई प्रतिबंध आमतौर पर नकारात्मक रूप से एक वारंट के मूल्य को प्रभावित करेगा। एक आम प्रतिबंध अमेरिकी शैली और यूरोपीय शैली के वारंट के बीच का अंतर है। अमेरिकी शैली के वारंट किसी भी समय व्यायाम की अनुमति देते हैं, जबकि यूरोपीय शैली के वारंट को केवल समाप्ति तिथि पर ही अभ्यास किया जा सकता है । पूर्व बाद की तुलना में अधिक मूल्यवान है।

तल – रेखा

एक वारंट मूल रूप से एक कंपनी द्वारा जारी किया गया दीर्घकालिक विकल्प है। कमजोर पड़ने जैसे अनूठे कारकों के लिए निवेशकों को कुछ समायोजन करने की आवश्यकता होती है, लेकिन एक ब्लैक-स्कोल्स विकल्प मूल्य निर्धारण फॉर्मूला वारंट के मूल्य का उचित मूल्यांकन करेगा। वर्तमान वारंट की कीमतें ऑनलाइन भी पाई जा सकती हैं, जैसे कि NYSE या NASDAQ वेबसाइटों पर। किसी भी समय वारंट खरीदा या बेचा जा सकता है, हालांकि सभी वारंट सक्रिय रूप से कारोबार नहीं किए जाते हैं, इसलिए किसी एक का व्यापार करने से पहले एक वारंट की मात्रा की जांच करें ।