एमएफ ग्लोबल में क्या हुआ?

ऊंचे नियमन के एक युग में जिसने बड़े पैमाने पर बैंक और बाजार की विफलता, एकमुश्त धोखाधड़ी और अंदरूनी व्यापार के अधिक अभियोगों को देखा है, किसी को लगता है कि ग्राहक निधि का संरक्षण एक महत्वपूर्ण बिंदु होगा। यह नहीं था एमएफ ग्लोबल की कहानी, हाल ही में विफल हुई कमोडिटी वायदा ब्रोकर, दुर्भाग्यपूर्ण चल रहे परिणामों के साथ पतन का एक उदाहरण है। जॉन कॉर्ज़िन के लिए, पूर्व में गोल्डमैन सैक्स के अध्यक्ष और न्यू जर्सी पॉलिटिको, एमएफ ग्लोबल के पूर्ववत ने अच्छे इरादों के साथ उपक्रमों की श्रृंखला के नवीनतम अंक को खराब कर दिया।

2007 की शुरुआत में मैन फाइनेंशियल ग्रुप से बाहर निकलकर, उल्लेखनीय प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) से कम समय में, जब वैश्विक वित्तीय बाजारों में उतार-चढ़ाव महसूस होने लगे थे, एमएफ ग्लोबल एक कमोडिटी ब्रोकरेज हाउस ( फ्यूचर्स कमीशन मर्चेंट) था । एफसीएम) क्लियरिंग और सेवाओं को निष्पादित करने की पेशकश करता है। यह एक गोल्डमैन सैक्स या जेपी मॉर्गन के आदेश पर एक वित्तीय सेवा फर्म बनने की महत्वाकांक्षा थी। आक्रामक के लिए मुड़े हुए, यहां तक ​​कि अत्यधिक जोखिम लेने के कारण, यह केवल फिटिंग के लिए प्रतीत होता है कि जॉन कॉर्ज़िन फर्म के पास आएंगे।

जेसी फूल से एक पर्याप्त पूंजी जलसेक ने फर्म को अपने पैरों पर वापस लाने में मदद की, भले ही थोड़ी देर के लिए। खुद को गोल्डमैन सैक्स में जोखिम भरे ट्रेडों के लिए दिया गया था, जिसका वह नेतृत्व करने के लिए आया था, कोराज़िन ने एक टीम रखी जो एमएफ ग्लोबल के लिए अपनी महत्वाकांक्षाओं को साझा करेगी, फिर भी प्रबंधन टीम या बोर्ड पर कुछ naysayers के साथ। प्रबंधन डिजाइन में एक घातक दोष और उद्यम जोखिम प्रबंधन के कैनन का स्पष्ट उल्लंघन, सीईओ और हेड ट्रेडर – दोनों कार्यों की भूमिका की उनकी धारणा थी – अलग-अलग रहना चाहिए। मुख्य जोखिम अधिकारी (सीआरओ) की भूमिका और जिम्मेदारियां अपर्याप्त थीं।

डाउनफ़ॉल फर्म की पूर्ववतता के परिणामस्वरूप परिपक्वता व्यापार (आरटीएम) के लिए पुनर्खरीद का आह्वान किया जाता है, जिसके तहत फर्म एक प्रतिपक्ष को संपार्श्विक पोस्ट करके अपनी बैलेंस शीट को वित्तपोषित करता है जो फर्म क्रेडिट को बढ़ाता है, और फिर संपार्श्विक के बाद प्रतिपक्ष को चुकता करता है – इस मामले में, यूरो संप्रभु ऋण संप्रदाय – परिपक्व होता है। हालांकि, कुछ, रणनीति की इस व्याख्या से असहमत हैं, फर्म के लेनदेन को कुल रिटर्न स्वैप कहते हैं, जो क्रेडिट जोखिम प्रबंधन का एक रूप है। इस परिदृश्य में, एमएफ ग्लोबल ने खरीदारों को अंतर्निहित परिसंपत्तियों – यूरोज़ोन संप्रभु क्रेडिट को लंबे समय तक बेचा – दोनों से उपज और पूंजीगत लाभ प्राप्त किया। एमएफ ग्लोबल ने बीमा बेचा और मूल्य और क्रेडिट डिफ़ॉल्ट जोखिम खरीदा जो तेजी से अस्थिर संपत्ति थे।

विक्रेता के रूप में जिन्हें संदर्भ संपत्ति पर कुल रिटर्न प्राप्त हुआ, एमएफ ग्लोबल ने वास्तव में संदर्भ संपत्ति के मालिक नहीं थे, लेकिन एक बैलेंस शीट लेनदेन में मूल्य और डिफ़ॉल्ट जोखिम के अधीन थे, जो संपत्ति और उनके परिचर जोखिमों को कृत्रिम रूप से लंबे समय तक बनाए रखते थे। कुल रिटर्न स्वैप का एक दोष यह है कि अंतर्निहित परिसंपत्तियों को आसानी से व्यापार योग्य होना चाहिए, अर्थात तरल । स्पष्ट रूप से, यूरोपीय सार्वभौम इस कसौटी पर खरे नहीं उतरे। डिफ़ॉल्ट और तरलता जोखिम को बढ़ाने के लिए कौन एक फर्म के साथ व्यापार करना चाहता था?

इन परिस्थितियों ने अंततः 11 वें घंटे में इंटरएक्टिव ब्रोकर्स द्वारा फर्म के उद्धार को रोक दिया। क्रेडिट डाउनग्रेड्स की गड़बड़ी वास्तव में फर्म के खड़े होने में वृद्धि नहीं करेगी। हालांकि कोई भी यूरोजोन देश अभी तक डिफ़ॉल्ट नहीं हुआ है, यह धारणा वास्तविकता बन गई, क्योंकि फर्म ने मार्जिन जारी करने वाले कॉल्स को उधार दिया, अपनी सुरक्षा के लिए डर था।

अपने दायित्वों को पूरा करने के प्रयास में, एमएफ ग्लोबल ने यह स्वीकार करने के लिए स्वीकार किया कि अलग-अलग क्लाइंट फंड होने चाहिए। यह बाद की कार्रवाई धोखाधड़ी का गठन करती दिखाई देगी, हालांकि किसी पर कोई आपराधिक आरोप नहीं लगाया गया है।

बॉटम लाइन एमएफ ग्लोबल के पतन ने बड़े वित्तीय संस्थानों को प्रभावित नहीं किया, लेकिन छोटे ग्राहक, जैसे कि व्यक्तिगत निवेशक और छोटे व्यवसाय ग्राहक (किसान, खेत, वित्तीय सलाहकार) जिन्होंने पोर्टफोलियो का इस्तेमाल किया और जोखिम को कम किया। जेम्स गिडेंस, ट्रस्टी, ग्राहकों के सभी गलत फण्डों की वसूली करने की कोशिश कर रहे हैं, जिनमें से लगभग दो तिहाई को आज तक लौटा दिया गया है। बैंक डिपॉजिट या ब्रोकरेज खातों के विपरीत, फ्यूचर्स अकाउंट एफडीआईसी बीमा या एसआईपीसी कवरेज के लिए कोई बैकस्टॉप अकिन नहीं रखते हैं । इस कारण से, खाता अलगाव को पवित्र माना जाता है।

अंत में, इस तथ्य से कि कोई प्रणालीगत तरंग प्रभाव नहीं हुआ है, एमएफ ग्लोबल को लगता है कि विफल होने के लिए बहुत बड़ा नहीं था । हालांकि, समान प्रकृति की अन्य फर्मों के लिए निहितार्थ महत्वहीन नहीं हैं। एसआईपीसी या एफडीआईसी की तर्ज पर वायदा दलालों के लिए एक बीमा प्रणाली के डिजाइन की कुछ चर्चा हुई है, क्योंकि मौजूदा विनियमन ग्राहकों की सुरक्षा के कार्य से कम दिखाई दिया। बून्दोग्लोब ने वित्तीय सेवाओं के पेशे और इसकी भरोसेमंदता पर एमएफ ग्लोबल कास्ट्स का एक और दौरा किया।