अंतर्निहित अस्थिरता
इम्प्लाइड अस्थिरता एक विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल का पैरामीटर घटक है, जैसे कि ब्लैक-स्कोल्स मॉडल, जो एक विकल्प का बाजार मूल्य देता है । निहित अस्थिरता से पता चलता है कि भविष्य में बाजार के दृष्टिकोण में अस्थिरता कैसे होनी चाहिए।
चूंकि निहित अस्थिरता दूरंदेशी है, यह हमें किसी शेयर या बाजार की अस्थिरता के बारे में भावना का पता लगाने में मदद करता है। हालांकि, निहित अस्थिरता उस दिशा का पूर्वानुमान नहीं लगाती है जिसमें कोई विकल्प होता है। इस लेख में, हम एक उदाहरण की समीक्षा करेंगे कि ब्लैक-स्कोल्स मॉडल का उपयोग करके कैसे निहित अस्थिरता की गणना की जाती है और हम निहित अस्थिरता की गणना करने के लिए दो अलग-अलग दृष्टिकोणों पर चर्चा करेंगे।
चाबी छीन लेना
- इंप्लाइड अस्थिरता ब्लैक-स्कोल्स फॉर्मूला के कई घटकों में से एक है, एक गणितीय मॉडल जो वित्तीय साधनों के समय पर मूल्य भिन्नता का अनुमान लगाता है, जैसे कि विकल्प अनुबंध।
- ब्लैक-स्कोल्स मॉडल के पांच अन्य इनपुट विकल्प के बाजार मूल्य, अंतर्निहित स्टॉक मूल्य, स्ट्राइक मूल्य, समाप्ति का समय और जोखिम-मुक्त ब्याज दर हैं।
- निहित खोज अस्थिरता की गणना करने के लिए ब्लैक-स्कोल्स फॉर्मूला का उपयोग करके पुनरावृत्त खोज एक विधि है।
- एक व्यापारी अंतर्निहित अस्थिरता के साथ ऐतिहासिक अस्थिरता की तुलना संभावित रूप से यह निर्धारित करने के लिए कर सकता है कि क्या कोई अंतर्निहित घटना है जो स्टॉक की कीमत को प्रभावित कर सकती है।
ब्लैक-स्कोल्स फॉर्मूला
ब्लैक-स्कोल्स मॉडल, जिसे ब्लैक-स्कोल्स-मर्टन मॉडल भी कहा जाता है, को तीन अर्थशास्त्रियों- फिशर ब्लैक, मायरोन स्कोल्स और रॉबर्ट मर्टन ने 1973 में विकसित किया था। यह एक गणितीय मॉडल है जो वित्तीय साधनों के समय में मूल्य निर्धारण भिन्नता को प्रोजेक्ट करता है, जैसे स्टॉक, वायदा, या विकल्प अनुबंध। इस मॉडल से, तीन अर्थशास्त्रियों ने ब्लैक-स्कोल्स फॉर्मूला निकाला।
इसकी शुरुआत के बाद से, ब्लैक-स्कोल्स फॉर्मूला लोकप्रियता में बढ़ गया है और विकल्प ट्रेडिंग में तेजी से वृद्धि के लिए जिम्मेदार था। यूरोपीय विकल्पों के सैद्धांतिक मूल्य (वित्तीय सुरक्षा का एक प्रकार) की गणना के लिए निवेशक वैश्विक वित्तीय बाजारों में सूत्र का व्यापक रूप से उपयोग करते हैं । ये विकल्प केवल समय पर समाप्त हो सकते हैं।
ब्लैक-स्कोल्स मॉडल विकल्प के जीवन के दौरान भुगतान किए गए लाभांश को ध्यान में नहीं रखता है ।
निहित अस्थिरता इनपुट
निहित अस्थिरता सीधे देखने योग्य नहीं है, इसलिए इसे ब्लैक-स्कोल्स मॉडल के पांच अन्य इनपुट का उपयोग करके हल करने की आवश्यकता है, जो हैं:
- विकल्प का बाजार मूल्य ।
- अंतर्निहित स्टॉक मूल्य।
- हड़ताल मूल्य ।
- समाप्ति का समय।
- जोखिम-मुक्त ब्याज दर।
इम्प्लाइड अस्थिरता की गणना विकल्प के बाजार मूल्य को लेने से होती है, इसे ब्लैक-स्कोल्स के फॉर्मूले में दर्ज किया जाता है, और अस्थिरता के मूल्य के लिए बैक-सॉल्यूशन किया जाता है। लेकिन निहित अस्थिरता की गणना करने के लिए विभिन्न दृष्टिकोण हैं। एक सरल तरीका यह है कि गर्भित खोज, या परीक्षण और त्रुटि का उपयोग करना, निहित अस्थिरता के मूल्य का पता लगाना।
Iterative खोज
मान लीजिए कि Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) के लिए एक पैसे के विकल्प का मूल्य $ 3.23 है जब स्टॉक की कीमत $ 83.11 है, स्ट्राइक मूल्य $ 80 है, जोखिम मुक्त दर 0.25% है, और समय समाप्ति के लिए एक दिन है। विकल्प मूल्य मॉडल में निहित अस्थिरता के विभिन्न मूल्यों को दर्ज करके, ऊपर दिए गए मापदंडों को देखते हुए, ब्लैक-स्कोल्स मॉडल का उपयोग करके निहित अस्थिरता की गणना की जा सकती है।
उदाहरण के लिए, 0.3 की निहित अस्थिरता की कोशिश करके शुरू करें। यह $ 3.14 के कॉल विकल्प का मूल्य देता है, जो बहुत कम है। चूंकि कॉल विकल्प एक बढ़ता हुआ कार्य है, इसलिए अस्थिरता अधिक होनी चाहिए। अगला, अस्थिरता के लिए 0.6 का प्रयास करें; कॉल विकल्प के लिए $ 3.37 का मूल्य देता है, जो बहुत अधिक है। अनुमानित अस्थिरता के लिए 0.45 की कोशिश विकल्प की कीमत के लिए $ 3.20 का उत्पादन करती है, और इसलिए निहित अस्थिरता 0.45 और 0.6 के बीच है।
निहित अस्थिरता की गणना करने के लिए पुनरावृति खोज प्रक्रिया कई बार की जा सकती है। इस उदाहरण में, निहित अस्थिरता 0.541, या 54.1% है।
ऐतिहासिक अस्थिरता
ऐतिहासिक अस्थिरता, निहित अस्थिरता के विपरीत, को संदर्भित करता है एहसास हुआ अस्थिरता एक निश्चित अवधि से अधिक और दिखता कीमत में पिछले आंदोलनों में वापस। निहित अस्थिरता का उपयोग करने का एक तरीका ऐतिहासिक अस्थिरता के साथ तुलना करना है।
उपरोक्त उदाहरण से, यदि WBA में अस्थिरता 23.6% है, तो हम पिछले 30 दिनों में वापस देखते हैं और मानते हैं कि ऐतिहासिक अस्थिरता की गणना 23.5% है, जो कि अस्थिरता का एक मध्यम स्तर है। यदि कोई व्यापारी इसकी तुलना वर्तमान निहित अस्थिरता से करता है, तो व्यापारी को यह पता होना चाहिए कि ऐसी कोई घटना हो सकती है या नहीं जो स्टॉक की कीमत को प्रभावित कर सकती है।
तल – रेखा
ब्लैक-स्कोल्स के फार्मूले का परिणाम बाजार की कीमतों के बहुत करीब होने के रूप में साबित हुआ है। और, जैसा कि हमने देखा है, सूत्र अन्य आदानों की गणना के लिए एक महत्वपूर्ण आधार प्रदान करता है, जैसे कि निहित अस्थिरता। जबकि यह सूत्र व्यापारियों के लिए काफी मूल्यवान है, इसके लिए जटिल गणित की आवश्यकता होती है। सौभाग्य से, व्यापारी और निवेशक जो इसका उपयोग करते हैं उन्हें इन गणनाओं को करने की आवश्यकता नहीं है। वे बस एक वित्तीय कैलकुलेटर में आवश्यक इनपुट प्लग कर सकते हैं।