टर्मिनल वैल्यू कैसे डिस्काउंटेड है?

अधिकांश मौलिक निवेशक रियायती नकदी प्रवाह  मॉडल से परिचित हैं, जिससे किसी कंपनी के नकदी प्रवाह का मूल्य समय की अवधि (तीन से पांच साल मानक) और पैसे के समय मूल्य के आधार पर छूट का अनुमान है ।

टर्मिनल वैल्यू कुछ ऐसा ही करता है, सिवाय इसके कि यह सभी वर्षों के लिए रियायती नकदी प्रवाह मॉडल की सीमा पर नकदी प्रवाह पर ध्यान केंद्रित करता है। आमतौर पर, किसी परिसंपत्ति के टर्मिनल मूल्य को भविष्य के नकदी प्रवाह अनुमानों में जोड़ा जाता है और वर्तमान दिन के लिए छूट दी जाती है। छूट का प्रदर्शन किया जाता है क्योंकि समय में दो अलग-अलग बिंदुओं के बीच पैसे के मूल्य को जोड़ने के लिए टर्मिनल मूल्य का उपयोग किया जाता है।

कई टर्मिनल मूल्य सूत्र हैं। रियायती नकदी प्रवाह विश्लेषण की तरह, अधिकांश टर्मिनल मूल्य सूत्र भविष्य की संपत्ति के वर्तमान मूल्य को वापस करने के लिए भविष्य के नकदी प्रवाह को प्रोजेक्ट करते हैं। इसका अपवाद गुणक दृष्टिकोण है।

टर्मिनल वैल्यू के लिए डिस्काउंटिंग के तरीके

मान लीजिए कि किसी निवेशक ने भविष्य में पांच साल की परिसंपत्ति का वर्तमान मूल्य खोजने के लिए एक रियायती नकदी प्रवाह सूत्र का उपयोग किया। एक ही निवेशक पांचवें वर्ष के बाद सभी नकदी प्रवाह के आधार पर वर्तमान मूल्य का अनुमान लगाने के लिए टर्मिनल मूल्य का उपयोग कर सकता है, रियायती नकदी प्रवाह मॉडल में।

भविष्य की सभी कमाई में छूट की जरूरत है । चूंकि टर्मिनल कैश फ्लो में एक अपरिभाषित क्षितिज है, इसलिए गणना करना कि कैसे छूट वाले कैश फ्लो को प्रोजेक्ट करना चुनौतीपूर्ण हो सकता है। टर्मिनल मान का अनुमान लगाने के लिए तीन प्राथमिक विधियाँ हैं: 

1. परिसमापन मूल्य मॉडल

पहले परिसमापन मूल्य मॉडल के रूप में जाना जाता है। इस विधि के लिए उपयुक्त छूट दर के साथ परिसंपत्ति की कमाई की शक्ति का पता लगाना आवश्यक है, फिर बकाया ऋण के अनुमानित मूल्य के लिए समायोजन करना।

2. एकाधिक दृष्टिकोण

गुणकों दृष्टिकोण एक रियायती नकदी प्रवाह मॉडल के अंतिम वर्ष के दौरान उपयोग करता है एक कंपनी की अनुमानित बिक्री राजस्व, तो टर्मिनल मूल्य पर पहुंचने के लिए यह आंकड़ा की एक बहु का उपयोग करता है। उदाहरण के लिए, बिक्री में अनुमानित $ 200 मिलियन वाली कंपनी और 3 में से कई का टर्मिनल वर्ष में $ 600 मिलियन का मूल्य होगा। इस संस्करण में कोई छूट नहीं है।

3. स्थिर विकास मॉडल

अंतिम विधि स्थिर विकास मॉडल है। परिसमापन मूल्यों के मॉडल के विपरीत, स्थिर वृद्धि यह नहीं मानती है कि कंपनी टर्मिनल वर्ष के बाद परिसमाप्त हो जाएगी। इसके बजाय, यह मानता है कि नकदी प्रवाह को पुनर्निवेशित किया जाता है और यह कि फर्म निरंतर दर पर निरंतरता में बढ़ सकती है।

इस मॉडल के लिए छूट की दर अलग-अलग है, चाहे यह किसी इक्विटी या कंपनी पर लागू हो। इक्विटी के लिए नकद प्रवाह को लाभांश छूट मॉडल में लाभांश की तरह माना जाता है । एक कंपनी के लिए, छूट की दर रियायती नकदी प्रवाह के समान है।

क्यों छूट टर्मिनल मूल्य?

अधिकांश कंपनियां यह नहीं मानती हैं कि वे कुछ वर्षों के बाद संचालन बंद कर देंगे। उन्हें उम्मीद है कि व्यापार हमेशा के लिए जारी रहेगा (या कम से कम बहुत लंबे समय तक)। टर्मिनल मूल्य एक कंपनी के भविष्य के मूल्य का अनुमान लगाने और वर्तमान कीमतों पर लागू करने का एक प्रयास है ।

यह केवल भविष्य के मूल्य में छूट देकर किया जा सकता है। पैसे का मूल्य समय के साथ स्थिर नहीं रहता है, इसलिए यह आज के निवेशक को किसी भी कंपनी के नाममात्र मूल्य को भविष्य में कई वर्षों तक समझने के लिए अच्छा नहीं करता है ।