6 May 2021 9:21

आपको किस वर्टिकल ऑप्शन को फैलाना चाहिए?

वर्टिकल स्प्रेड्स के चार मूल प्रकारों की विशेषताओं को समझना- बुल कॉल, बियर कॉल, बुल पुट, और भालू पुट- अपेक्षाकृत उन्नत विकल्पों की रणनीतियों के बारे में अपनी सीखने को आगे बढ़ाने का एक शानदार तरीका है। फिर भी इन रणनीतियों को प्रभावी ढंग से लागू करने के लिए, आपको यह समझने की भी आवश्यकता है कि किसी दिए गए व्यापारिक वातावरण या विशिष्ट स्टॉक स्थिति में उपयोग करने के लिए कौन सा विकल्प फैला है। सबसे पहले, आइए चार बुनियादी ऊर्ध्वाधर फैल की मुख्य विशेषताओं को पुन: लाएं।

चाबी छीन लेना

  • विकल्प स्प्रेड दो या अधिक विकल्पों का उपयोग करके विभिन्न बाजार परिणामों पर जोखिम या शर्त को कम करने के लिए उपयोग की जाने वाली आम रणनीतियां हैं।
  • एक ऊर्ध्वाधर प्रसार में, एक व्यक्ति एक साथ एक विकल्प खरीदता है और दोनों कॉल या दोनों पुट का उपयोग करके एक उच्च स्ट्राइक मूल्य पर दूसरे को बेचता है।
  • अंतर्निहित कीमत बढ़ने पर एक बैल ऊर्ध्वाधर लाभ कमाता है; भालू गिरने पर मुनाफा फैलता है।

वर्टिकल स्प्रेड्स की मूल विशेषताएं

प्रत्येक ऊर्ध्वाधर प्रसार में अलग-अलग स्ट्राइक कीमतों पर पुट या कॉल खरीदना और लिखना शामिल होता है। प्रत्येक फैल में दो पैर होते हैं, जहां एक पैर एक विकल्प खरीद रहा है, और दूसरा पैर एक विकल्प लिख रहा है।

यह विकल्प की स्थिति (दो पैरों वाले) में परिणाम कर सकता है, जिससे व्यापारी को क्रेडिट या डेबिट मिल जाएगा। व्यापार में पैसा लगाने पर एक डेबिट स्प्रेड होता है। उदाहरण के लिए, एक विकल्प की लागत $ 300 है, लेकिन व्यापारी को दूसरी स्थिति से $ 100 प्राप्त होता है। शुद्ध प्रीमियम लागत $ 200 डेबिट है।

यदि स्थिति उलट हो जाती है, और एक विकल्प व्यापार पर लगाने के लिए व्यापारी को $ 300 प्राप्त होता है, और दूसरे विकल्प की लागत $ 100 होती है, तो दो विकल्प अनुबंध $ 200 के शुद्ध प्रीमियम क्रेडिट के लिए गठबंधन करते हैं।

कार्यक्षेत्र के प्रकार

यहां बताया गया है कि प्रत्येक प्रसार को कैसे निष्पादित किया जाता है:

  • एक बुल कॉल स्प्रेड एक कॉल विकल्प खरीद रहा है और साथ ही साथ एक अन्य कॉल ऑप्शन (उसी अंतर्निहित परिसंपत्ति पर) को एक ही समाप्ति तिथि के साथ बेच रहा है लेकिन उच्च स्ट्राइक मूल्य । चूंकि यह एक डेबिट स्प्रेड है, इसलिए अधिकतम नुकसान की स्थिति के लिए भुगतान किए गए शुद्ध प्रीमियम तक ही सीमित है, जबकि अधिकतम लाभ कॉल की स्ट्राइक कीमतों में अंतर के बराबर है, जो कि स्थिति पर डालने के लिए भुगतान किए गए शुद्ध प्रीमियम से कम है।  
  • एक  भालू कॉल स्प्रेड  एक कॉल विकल्प बेच रहा है, और एक ही समय समाप्ति तिथि के साथ एक और कॉल विकल्प खरीद रहा है, लेकिन उच्च स्ट्राइक मूल्य पर। चूंकि यह एक क्रेडिट प्रसार है, इसलिए अधिकतम लाभ स्थिति के लिए प्राप्त शुद्ध प्रीमियम तक ही सीमित है, जबकि अधिकतम हानि कॉल प्राप्त प्रीमियम की हड़ताल की कीमतों में अंतर के बराबर है।
  • एक बैल डाल प्रसार है  लेखन  एक पुट विकल्प, और एक साथ एक ही समय सीमा समाप्ति दिनांक के साथ एक और पुट विकल्प लेकिन एक कम हड़ताल मूल्य की खरीद। चूंकि यह एक क्रेडिट प्रसार है, इसलिए अधिकतम लाभ स्थिति के लिए प्राप्त शुद्ध प्रीमियम तक ही सीमित है, जबकि अधिकतम नुकसान पुट की कम कीमतों में अंतर के बराबर है जो प्राप्त शुद्ध प्रीमियम से कम है।  
  • एक  भालू डाल प्रसार  एक पुट विकल्प खरीद रहा है, और एक ही समय समाप्ति तिथि लेकिन कम स्ट्राइक मूल्य के साथ एक और पुट विकल्प बेच रहा है। चूंकि यह एक डेबिट स्प्रेड है, इसलिए अधिकतम नुकसान की स्थिति के लिए भुगतान किए गए शुद्ध प्रीमियम तक ही सीमित है, जबकि अधिकतम लाभ पुट की स्ट्राइक कीमतों में अंतर के बराबर है, जो कि स्थिति पर डालने के लिए भुगतान किए गए शुद्ध प्रीमियम से कम है।

नीचे दी गई तालिका इन चार स्प्रेड की मूलभूत विशेषताओं को सारांशित करती है। सादगी के लिए आयोगों को बाहर रखा गया है।

क्रेडिट और डेबिट स्प्रेड

कार्यक्षेत्र स्प्रेड का उपयोग दो मुख्य कारणों के लिए किया जाता है:

  1. डेबिट स्प्रेड के लिए, देय प्रीमियम राशि को कम करने के लिए।
  2. क्रेडिट स्प्रेड के लिए, विकल्प की स्थिति के जोखिम को कम करने के लिए।

पहले बिंदु का मूल्यांकन करते हैं। ऑप्शन प्रीमियम काफी महंगा हो सकता है जब समग्र बाजार में उतार-चढ़ाव बढ़ जाता है, या जब किसी विशिष्ट स्टॉक की निहित अस्थिरता अधिक होती है। जबकि एक ऊर्ध्वाधर प्रसार अधिकतम लाभ को कैप करता है जिसे एक विकल्प स्थिति से बनाया जा सकता है, जब एक स्टैंड-अलोन कॉल या पुट की लाभ क्षमता की तुलना में, यह स्थिति की लागत को काफी हद तक कम कर देता है।

इस तरह के स्प्रेड्स को आसानी से ऊंचा अस्थिरता की अवधि के दौरान इस्तेमाल किया जा सकता है, क्योंकि प्रसार के एक पैर पर अस्थिरता दूसरे पैर पर अस्थिरता को ऑफसेट करेगी।

जहां तक ​​क्रेडिट स्प्रेड का सवाल है, वे लेखन विकल्पों के जोखिम को बहुत कम कर सकते हैं, क्योंकि विकल्प लेखक अपेक्षाकृत कम मात्रा में विकल्प प्रीमियम को पॉकेट में डालने के लिए महत्वपूर्ण जोखिम उठाते हैं। एक विनाशकारी व्यापार कई सफल विकल्प ट्रेडों से सकारात्मक परिणाम मिटा सकता है। वास्तव में, विकल्प लेखकों को कभी-कभी असमान रूप से उन व्यक्तियों के रूप में संदर्भित किया जाता है जो रेलवे ट्रैक पर पेनी इकट्ठा करने के लिए रुकते हैं। वे खुशी-खुशी ऐसा करते हैं – जब तक कोई ट्रेन साथ नहीं आती और उन्हें खत्म कर देती है।

नग्न या खुला कॉल लिखना सबसे जोखिम वाले विकल्प रणनीतियों में से है, क्योंकि संभावित नुकसान अगर व्यापार में गड़बड़ी हो जाती है तो सैद्धांतिक रूप से असीमित है। पुट लिखना तुलनात्मक रूप से कम जोखिम भरा है, लेकिन एक आक्रामक व्यापारी जिसने कई शेयरों पर पुट लिखा है, अचानक बाजार दुर्घटना में बड़ी संख्या में कीमत वाले शेयरों के साथ फंस जाएगा। क्रेडिट इस जोखिम को कम करता है, हालांकि इस जोखिम के शमन की लागत विकल्प प्रीमियम की कम राशि है।

कौन सा वर्टिकल स्प्रेड यूज करने के लिए

बुल बुल का उपयोग करने पर विचार करें जब ऊंचा अस्थिरता के कारण कॉल महंगे हैं और आप भारी लाभ के बजाय मध्यम उल्टा होने की उम्मीद करते हैं। यह परिदृश्य आम तौर पर एक बैल बाजार के बाद के चरणों में देखा जाता है, जब स्टॉक एक शिखर के करीब होते हैं और लाभ प्राप्त करना कठिन होता है। एक बुल कॉल स्प्रेड एक ऐसे स्टॉक के लिए भी प्रभावी हो सकता है, जिसमें दीर्घकालिक संभावनाएं होती हैं, लेकिन हाल ही में हुई गिरावट के कारण अस्थिरता बढ़ गई है।

जब अस्थिरता अधिक होती है और जब मामूली गिरावट की उम्मीद की जाती है, तो भालू कॉल फैल का उपयोग करने पर विचार करें। यह परिदृश्य आम तौर पर एक भालू बाजार या सुधार के अंतिम चरण में देखा जाता है जब स्टॉक एक गर्त के पास होते हैं, लेकिन अस्थिरता अभी भी बढ़ जाती है क्योंकि निराशावाद सर्वोच्चता देता है।

बग़ल में प्रीमियम आय अर्जित करने के लिए फ़ैल रहे बैल का उपयोग करने के बारे में विचार करें, जो कि मामूली रूप से ऊंचे बाजारों में होता है, या बाज़ार के कम होने पर कम कीमतों पर स्टॉक खरीदने के लिए। कम कीमतों पर स्टॉक खरीदना संभव है क्योंकि स्ट्राइक मूल्य पर स्टॉक खरीदने के लिए लिखित पुट का प्रयोग किया जा सकता है, लेकिन क्योंकि क्रेडिट प्राप्त किया गया था, इसलिए शेयरों को खरीदने की लागत कम हो जाती है (तुलना में अगर शेयर स्ट्राइक मूल्य पर सीधे खरीदे गए थे) ) का है। 

यह रणनीति विशेष रूप से उचित कीमतों पर उच्च गुणवत्ता वाले शेयरों को जमा करने के लिए उपयुक्त है जब अस्थिरता का अचानक मुकाबला होता है लेकिन अंतर्निहित प्रवृत्ति अभी भी पीछे है। सौदे में प्रीमियम आय प्राप्त करने के अतिरिक्त बोनस के साथ, बैल डाल प्रसार ” डिप्स खरीदने ” के समान है ।

जब स्टॉक या इंडेक्स में मध्यम से महत्वपूर्ण डाउनसाइड की उम्मीद की जाती है, तो फैल भालू का उपयोग करने पर विचार करें, और अस्थिरता बढ़ रही है। भालू के पुट फैलाने को कम अस्थिरता के दौर में भी माना जा सकता है ताकि भुगतान किए गए प्रीमियम की डॉलर की मात्रा को कम किया जा सके, जैसे कि मजबूत बैल बाजार के बाद लंबी स्थिति में बचाव करना।

विचार करने के कारक

निम्नलिखित कारक मौजूदा परिस्थितियों और आपके दृष्टिकोण के लिए एक उपयुक्त विकल्प / प्रसार रणनीति के साथ आने में सहायता कर सकते हैं।

  • बुलिश या मंदी : क्या आप बाजारों में सकारात्मक या नकारात्मक हैं? यदि आप बहुत तेज हैं, तो आप स्टैंड-अलोन कॉल्स (स्प्रेड नहीं) पर विचार करने से बेहतर हो सकते हैं। लेकिन यदि आप एक मामूली उल्टा होने की उम्मीद कर रहे हैं, तो बुल कॉल स्प्रेड या बैल पुट स्प्रेड पर विचार करें। इसी तरह, यदि आप मामूली मंदी कर रहे हैं या अपने लंबे पदों की हेजिंग की लागत को कम करना चाहते हैं, तो भालू कॉल फैल या भालू डाल प्रसार जवाब हो सकता है।
  • अस्थिरता दृश्य : क्या आप उम्मीद करते हैं कि अस्थिरता बढ़ने या गिरने की संभावना है? बढ़ती अस्थिरता विकल्प खरीदार का पक्ष ले सकती है, जो डेबिट स्प्रेड रणनीतियों का पक्षधर है। अस्थिरता को कम करने से विकल्प लेखक के लिए बाधाओं में सुधार होता है, जो क्रेडिट प्रसार रणनीतियों का पक्षधर है।
  • जोखिम बनाम इनाम : यदि आपकी वरीयता संभावित अधिक इनाम के साथ सीमित जोखिम के लिए है; यह एक विकल्प खरीदार की मानसिकता अधिक है। यदि आप संभवतः अधिक जोखिम के लिए सीमित इनाम चाहते हैं, तो यह विकल्प लेखक मानसिकता के अनुरूप है।

उपरोक्त के आधार पर, यदि आप मामूली मंदी हैं, तो लगता है कि अस्थिरता बढ़ रही है, और अपने जोखिम को सीमित करना पसंद करते हैं, सबसे अच्छी रणनीति एक भालू डाल प्रसार होगा। इसके विपरीत, यदि आप मध्यम रूप से तेज हैं, तो लगता है कि अस्थिरता गिर रही है, और लेखन विकल्पों के जोखिम-इनाम के भुगतान के साथ सहज हैं, आपको एक बैल डाल प्रसार का विकल्प चुनना चाहिए।

किस स्ट्राइक प्राइस को चुनना है

लिखित विकल्प के स्ट्राइक प्राइस के ऊपर या नीचे खरीदा गया विकल्प है या नहीं, यह उल्लिखित तालिका । किस स्ट्राइक मूल्य का उपयोग किया जाता है यह व्यापारी के दृष्टिकोण पर निर्भर करता है।

उदाहरण के लिए, बुल कॉल के प्रसार के साथ, यदि स्टॉक की कीमत 55 डॉलर के आसपास रहने की संभावना है, जब तक कि विकल्प समाप्त नहीं हो जाते, आप 50 के पास हड़ताल के साथ कॉल खरीद सकते हैं और 55 स्ट्राइक पर कॉल बेच सकते हैं। यदि स्टॉक को अधिक स्थानांतरित करने की संभावना नहीं है, तो 60-स्ट्राइक कॉल को बेचना थोड़ा कम समझ में आता है क्योंकि प्राप्त प्रीमियम कम होगा। 52 या 53 स्ट्राइक के साथ कॉल खरीदना 50-स्ट्राइक कॉल खरीदने से सस्ता होगा, लेकिन कम स्ट्राइक के साथ कम नकारात्मक संरक्षण है।

हमेशा एक व्यापार बंद है। एक फैल व्यापार लेने से पहले, विचार करें कि अलग-अलग स्ट्राइक मूल्य चुनकर क्या दिया या प्राप्त किया जा रहा है। इस संभावना पर विचार करें कि अधिकतम लाभ प्राप्त किया जाएगा या अधिकतम नुकसान उठाया जाएगा। जबकि उच्च सैद्धांतिक लाभ के साथ ट्रेडों को बनाना संभव है, अगर उस लाभ की संभावना कम हो जाती है, और खोने की संभावना अधिक होती है, तो अधिक संतुलित दृष्टिकोण पर विचार किया जाना चाहिए।

तल – रेखा

यह जानकर कि विभिन्न बाजार स्थितियों में उपयोग करने के लिए कौन से विकल्प की रणनीति फैलती है, विकल्प ट्रेडिंग में सफलता की अपनी बाधाओं में काफी सुधार कर सकती है । वर्तमान बाजार की स्थितियों को देखें और अपने स्वयं के विश्लेषण पर विचार करें। निर्धारित करें कि कौन से ऊर्ध्वाधर फैलता है सबसे अच्छा स्थिति को सूट करता है, यदि कोई हो, तो ट्रेड पर ट्रिगर खींचने से पहले किन स्ट्राइक कीमतों का उपयोग करना है, इस पर विचार करें।

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