कॉर्पोरेट बॉन्ड मार्केट में लिक्विडिटी मैटर्स क्यों
एक मार्केट लिक्विडिटी एंड ट्रेडिंग एक्टिविटी ” और ” द इलिडिटी ऑफ कॉर्पोरेट बॉन्ड्स ” जैसे अध्ययनों में किया गया है ।
चाबी छीन लेना
- एक कॉरपोरेट बॉन्ड की तरलता बड़े मूल्य परिवर्तन के बिना बड़े पैमाने पर, कम लागत वाली संपत्ति ट्रेडों को बनाने की क्षमता को काफी हद तक प्रभावित करती है।
- शोधकर्ताओं ने पाया है कि मजबूत लिंक मौजूद हैं जो कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार में प्रतिभूतियों के मूल्य निर्धारण के लिए व्यवस्थित तरलता जोखिम को जोड़ते हैं।
- शोध बताता है कि बाजार में उतार-चढ़ाव के समय में इजाफा काफी हद तक पैदावार को प्रभावित कर सकता है, जो कि व्यापक रूप से फैलता है।
- एएए रेटिंग ले जाने वाले बांड अन्य बांडों की तुलना में वित्तीय तनाव के मौसम की अवधि में बेहतर होते हैं।
- अधिकांश कॉर्पोरेट बॉन्ड निवेश संस्थागत निवेशकों द्वारा किए जाते हैं क्योंकि खुदरा निवेशकों को अक्सर इन अवसरों या आवश्यक पूंजी तक पहुंच की कमी होती है।
बाजार में आम (व्यवस्थित) तरलता
साक्ष्य व्यवस्थित तरलता जोखिम (जिसे आम तरलता जोखिम भी कहा जाता है) और कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार में प्रतिभूतियों के मूल्य निर्धारण के बीच एक मजबूत संबंध प्रस्तुत करता है। साक्ष्य यह भी बताता है कि बाजार में उतार-चढ़ाव के समय में नाटकीय रूप से उपज फैल को प्रभावित कर सकती है, जो नाटकीय रूप से व्यापक होती है।
वास्तव में, एक अध्ययन फ्रिवल्ड एट अल द्वारा आयोजित किया गया था।(2012) में पाया गया कि लिक्विडिटी एक कॉरपोरेट बॉन्ड की उपज का 14% तकशांत बाजारों के दौरान है, लेकिन मंदी और वित्तीय तनाव के अन्य समय में लगभग 30% तकबढ़ जातीहै। दिलचस्प बात यह है कि यह घटना सभी बॉन्डों के लिए सही है, एएए रेटेड लोगों को छोड़कर ।
मोटे तौर पर, सभी कॉर्पोरेट बॉन्ड की तरलता में उतार-चढ़ाव होता है, खासकर अस्थिर अर्थव्यवस्थाओं के दौरान। लेकिन कॉरपोरेट बॉन्ड के विभिन्न वर्ग अलग-अलग तरह से अशिक्षा के झटकों का जवाब देते हैं, जो मोटे तौर पर उनकी क्रेडिट रेटिंग पर निर्भर करता है । जबकि एएए बांड सकारात्मक रूप से प्रतिक्रिया देते हैं, उच्च-उपज, कम-रेटेड कॉर्पोरेट बांड खराब रूप से किराया करते हैं। स्थिर बाजारों में, निर्धारक तरलता कारक प्रत्येक व्यक्ति जारीकर्ता के व्यवहारों के आधार पर अज्ञातहेतुक होते हैं।
बॉन्ड की विशिष्ट (Idiosyncratic) तरलता
हेक एट अल। उपज के बीच एक महत्वपूर्ण संबंध की पहचान फैलता है और बांड की विशिष्टता।उनके अध्ययन में विशेष रूप से पाया गया कि कुछ कॉरपोरेट बॉन्ड की तरलता द्वारा प्रदर्शित अज्ञात व्यवहार बाजार की बंद प्रकृति के कारण हो सकता है, जहां निवेशकों को बांड में निवेश करने की संभावना नहीं है, क्योंकि वे अपने अस्तित्व से अनजान हैं, या क्योंकि वे हैं उन्हें एक्सेस करने से मना किया गया है।
कई मामलों में, व्यक्तिगत / खुदरा निवेशकों को उन बॉन्ड में निवेश करने के लिए आवश्यक धन की कमी होती है जो $ 100,000 या अधिक के उच्च मूल्य वाले होते हैं। ये उच्च आंकड़े इस तरह के कॉरपोरेट बॉन्ड को व्यापक रूप से विविध पोर्टफोलियो में शामिल करने की उनकी क्षमता को विफल करते हैं।
विभिन्न प्रकार के कॉरपोरेट बॉन्ड्स की तुलना करते समय, हेक ने यह भी पाया कि अल्पकालिक और अधिक उपज देने वाले बॉन्ड दोनों इस तरह के आइडिएसिंकट्री इलिडिटी के लिए अधिक संवेदनशीलता का अनुभव करते हैं।
शोध से पता चलता है कि उच्च-उपज वाले बॉन्ड के उपज प्रसार पर सबसे अधिक प्रभाव अशुभ होता है, जिसे जंक बॉन्ड के रूप में भी जाना जाता है ।
तल – रेखा
कई अध्ययनों से पता चला है कि कॉरपोरेट बॉन्ड की पैदावार में रोशनी की कीमत है। इसलिए, तरलता कॉरपोरेट बॉन्ड बाजार को काफी प्रभावित करती है और निजी और संस्थागत दोनों निवेशकों द्वारा बारीकी से निगरानी की जानी चाहिए। तरलता जोखिम एक अत्यधिक जटिल विषय है जिसे गहराई से पेशेवर विश्लेषण की आवश्यकता होती है।