कैसे और क्यों कंपनियां लाभांश का भुगतान करती हैं?

वेब पर कहीं भी देखें, और आप इस बारे में जानकारी प्राप्त करने के लिए बाध्य हैं कि लाभांश शेयरधारकों को कैसे प्रभावित करते हैं । निवेशकों को होने वाले लाभों में आय का स्थिर प्रवाह शामिल है। हालांकि, इन चर्चाओं में से कई में गायब एक महत्वपूर्ण हिस्सा लाभांश का उद्देश्य है और क्यों वे कुछ कंपनियों द्वारा उपयोग किए जाते हैं और दूसरों द्वारा नहीं।

इससे पहले कि हम विभिन्न नीतियों का वर्णन करना शुरू करें जिनका उपयोग कंपनियां यह निर्धारित करने के लिए करती हैं कि उनके निवेशकों को कितना भुगतान करना है, आइए लाभांश नीतियों के लिए और उनके खिलाफ विभिन्न तर्कों को देखें।

चाबी छीन लेना

• लाभांश कंपनी में आयोजित शेयरों की संख्या के आधार पर शेयरधारकों को कॉर्पोरेट मुनाफे के वितरण का प्रतिनिधित्व करते हैं।
• शेयरधारक कंपनियों से अपेक्षा करते हैं कि वे उन्हें मुनाफा लौटाने के लिए निवेश करें, लेकिन सभी कंपनियां लाभांश का भुगतान नहीं करती हैं।
• कुछ कंपनियां मुनाफे को बरकरार रखती हैं क्योंकि कंपनी में पुन: निवेश और इसकी वृद्धि के लिए निवेशकों को पूंजीगत लाभ दिया जाता है।
• अक्सर, विकास कंपनियां कमाई बरकरार रखती हैं जबकि अधिक परिपक्व कंपनियां लाभांश भुगतान का सहारा लेती हैं।

लाभांश के विरुद्ध तर्क

कुछ लाभांश नीति का विचार अप्रासंगिक है क्योंकि निवेशक “होममेड” लाभांश बनाने की क्षमता रखते हैं। इन विश्लेषकों का दावा है कि निवेशकों को उनके पोर्टफोलियो में परिसंपत्ति आवंटन को समायोजित करके आय प्राप्त होती है।

उदाहरण के लिए, एक स्थिर आय स्ट्रीम की तलाश करने वाले निवेशकों को उन बांडों में निवेश करने की अधिक संभावना होती है जहां ब्याज भुगतान में उतार-चढ़ाव नहीं होता है, बजाय लाभांश-भुगतान वाले स्टॉक के, जहां स्टॉक की अंतर्निहित कीमत में उतार-चढ़ाव हो सकता है। नतीजतन, बॉन्ड निवेशक किसी विशेष कंपनी की लाभांश नीति के बारे में परवाह नहीं करते हैं क्योंकि उनके बॉन्ड निवेश से उनके ब्याज भुगतान तय होते हैं।

लाभांश के खिलाफ एक और तर्क यह दावा करता है कि थोड़ा से कोई लाभांश भुगतान निवेशकों के लिए अधिक अनुकूल है।इस नीति के समर्थक बताते हैं कि पूंजीगत लाभ की तुलना में लाभांश पर कराधान अधिक है।1 लाभांश के खिलाफ तर्क इस विश्वास पर आधारित है कि एक कंपनी जो धन को पुनर्निवेश करती है (लाभांश के रूप में उन्हें भुगतान करने के बजाय) लंबी अवधि में कंपनी के मूल्य में वृद्धि होगी और इसके परिणामस्वरूप, बाजार मूल्य में वृद्धि होगी भंडार। इस नीति के समर्थकों के अनुसार, लाभांश के रूप में अतिरिक्त नकदी का भुगतान करने के लिए एक कंपनी के विकल्प निम्नलिखित हैं: अधिक परियोजनाएं शुरू करना, कंपनी के अपने शेयरों को पुनर्खरीद करना, नई कंपनियों और लाभदायक संपत्तियों का अधिग्रहण करना और वित्तीय परिसंपत्तियों में फिर से निवेश करना ।

लाभांश के लिए तर्क

लाभांश के समर्थक बताते हैं कि निवेशकों के लिए एक उच्च लाभांश भुगतान महत्वपूर्ण है क्योंकि लाभांश कंपनी की वित्तीय भलाई के बारे में निश्चितता प्रदान करते हैं। आमतौर पर, जिन कंपनियों ने लगातार लाभांश का भुगतान किया है, वे पिछले कई दशकों में सबसे स्थिर कंपनियों में से कुछ हैं। नतीजतन, एक कंपनी जो लाभांश का भुगतान करती है, निवेशकों को आकर्षित करती है और उनके स्टॉक की मांग पैदा करती है।

आय उत्पन्न करने वाले निवेशकों के लिए लाभांश भी आकर्षक हैं । हालांकि, लाभांश वितरण में कमी या वृद्धि सुरक्षा की कीमत को प्रभावित कर सकती है। जिन कंपनियों के लाभांश भुगतान का एक लंबा इतिहास रहा है, उनके शेयर की कीमतों को नकारात्मक रूप से प्रभावित किया जाएगा यदि वे अपने लाभांश वितरण को कम करते हैं। इसके विपरीत, जिन कंपनियों ने अपने लाभांश भुगतान में वृद्धि की है या जो कंपनियां एक नई लाभांश नीति स्थापित करती हैं, उनके शेयरों में सराहना की संभावना होगी। निवेशक  एक लाभांश भुगतान को कंपनी की ताकत के संकेत के रूप में भी देखते हैं और यह संकेत है कि प्रबंधन को भविष्य की कमाई के लिए सकारात्मक उम्मीदें हैं, जो फिर से स्टॉक को अधिक आकर्षक बनाता है। कंपनी के स्टॉक की अधिक मांग से इसकी कीमत बढ़ जाएगी। लाभांश का भुगतान करना कंपनी के भविष्य की संभावनाओं और प्रदर्शन के बारे में एक स्पष्ट, शक्तिशाली संदेश भेजता है, और समय के साथ स्थिर लाभांश का भुगतान करने की उसकी इच्छा और क्षमता वित्तीय ताकत का एक ठोस प्रदर्शन प्रदान करती है।

लाभांश-भुगतान के तरीके

कंपनियां जो लाभांश का भुगतान करने का निर्णय लेती हैं, वे नीचे उल्लिखित तीन तरीकों में से एक का उपयोग कर सकती हैं।

अवशिष्ट

अवशिष्ट लाभांश नीति का उपयोग करने वाली कंपनियां किसी भी नई परियोजनाओं को वित्त देने के लिए आंतरिक रूप से उत्पन्न इक्विटी पर भरोसा करना चुनती हैं। नतीजतन, लाभांश भुगतान अवशिष्ट या बचे हुए इक्विटी से बाहर आ सकते हैं केवल सभी परियोजना पूंजी आवश्यकताओं को पूरा करने के बाद।

इस नीति का लाभ यह है कि यह किसी कंपनी को लाभांश के रूप में शेयरधारकों को धन वापस करने से पहले कंपनी में वापस निवेश करने के लिए अपनी शेष कमाई या अवशिष्ट आय का उपयोग कंपनी में या अन्य लाभदायक परियोजनाओं में करने की अनुमति देता है।

जैसा कि पहले कहा गया है, एक कंपनी के शेयर की कीमत में वृद्धि या गिरते लाभांश के साथ उतार-चढ़ाव होता है। यदि किसी कंपनी की प्रबंधन टीम को विश्वास नहीं है कि वे लगातार भुगतान के साथ एक सख्त लाभांश नीति का पालन कर सकते हैं, तो यह अवशिष्ट विधि का विकल्प चुन सकता है। प्रबंधन टीम लाभांश नीति द्वारा बाधित किए बिना अवसरों का पीछा करने के लिए स्वतंत्र है। हालांकि, निवेशक उसी उद्योग की कंपनियों के सापेक्ष उच्च स्टॉक मूल्य की मांग कर सकते हैं जिनके पास अधिक सुसंगत लाभांश भुगतान हो। अवशिष्ट विधि का एक और दोष यह है कि यह असंगत और छिटपुट लाभांश भुगतान का कारण बन सकता है जिसके परिणामस्वरूप कंपनी के शेयर की कीमत में अस्थिरता होती है।

स्थिर

स्थिर लाभांश नीति के तहत, कंपनियां लगातार हर साल एक लाभांश का भुगतान करती हैं, भले ही कमाई में उतार-चढ़ाव हो। लाभांश भुगतान राशि का निर्धारण आम तौर पर लंबी अवधि की कमाई का अनुमान लगाने और भुगतान की जाने वाली कमाई के प्रतिशत की गणना के माध्यम से किया जाता है।

स्थिर नीति के तहत, कंपनियां एक लक्षित भुगतान अनुपात बना सकती हैं, जो कमाई का एक प्रतिशत है जो लंबी अवधि में शेयरधारकों को भुगतान किया जाना है।

कंपनी एक चक्रीय नीति चुन सकती है जो तिमाही आय के एक निश्चित अंश पर लाभांश निर्धारित करती है, या यह एक स्थिर नीति चुन सकती है जिसके तहत त्रैमासिक लाभांश वार्षिक आय के एक अंश पर निर्धारित होते हैं। या तो मामले में, स्थिरता नीति का उद्देश्य निवेशकों के लिए अनिश्चितता को कम करना और उन्हें आय प्रदान करना है।

हाइब्रिड

अंतिम दृष्टिकोण अवशिष्ट और स्थिर लाभांश नीतियों को जोड़ता है। हाइब्रिड उन कंपनियों के लिए एक लोकप्रिय दृष्टिकोण है जो लाभांश का भुगतान करते हैं। जैसा कि कंपनियां व्यापार चक्र में उतार-चढ़ाव का अनुभव करती हैं, जो कंपनियां हाइब्रिड दृष्टिकोण का उपयोग करती हैं, एक सेट डिविडेंड स्थापित करती हैं, जो वार्षिक आय के अपेक्षाकृत छोटे हिस्से का प्रतिनिधित्व करती है और इसे आसानी से बनाए रखा जा सकता है। निर्धारित लाभांश के अलावा, कंपनियां अतिरिक्त लाभांश का भुगतान केवल तभी कर सकती हैं, जब आय कुछ मानक से अधिक हो।

जमीनी स्तर

यदि कोई कंपनी लाभांश का भुगतान करने का निर्णय लेती है, तो वह अवशिष्ट, स्थिर या संकर नीति का चयन करेगी। कंपनी जो पॉलिसी चुनती है, वह निवेशकों के लिए आय की धारा और कंपनी की लाभप्रदता को प्रभावित कर सकती है।