2015 स्टॉक मार्केट क्रैश के दौरान चीन का हस्तक्षेप

यद्यपि अमेरिका के साथ व्यापार युद्ध से चीन के निवेशकों का विश्वास आहत हुआ है, एक धीमी अर्थव्यवस्था, बढ़ती कर्ज और मुद्रा की कमजोरी, अब देश में 90 मिलियन से अधिक स्टॉक निवेशक हैं।  2018 के अंत में, चीन के शेयर बाजार का कुल स्टॉक मार्केट कैपिटल 43.49 ट्रिलियन युआन था।२

2010 की शुरुआत में बाजारों के उपयोग को व्यापक बनाने के बाद से, चीनी सरकार ने अपनी नीतियों में सहयोग नहीं करने पर खुद को बाजारों में सम्मिलित करने में संकोच नहीं किया।चीनी सरकार की वित्तीय बाजारों पर पकड़ का एक उल्लेखनीय उदाहरण 2015-16 के दौरान हुआ जब उनका शेयर बाजार दुर्घटनाग्रस्त हो गया, जिससे बाजार की ताकतों में और भी अधिक अविश्वास पैदा हुआ और सरकार को अपनी अर्थव्यवस्था पर और भी अधिक नियंत्रण प्राप्त हुआ।

चाबी छीन लेना

• यद्यपि इसने अधिक आर्थिक रूप से उदार नीतियों को अपनाने का प्रयास किया है, लेकिन चीनी सरकार ने अपनी नीतियों में सहयोग नहीं करने पर खुद को बाजारों में सम्मिलित करने में संकोच नहीं किया है।
• 2015-16 के दौरान हुई बाजार दुर्घटना के दौरान अपने वित्तीय बाजारों पर चीनी सरकार की पकड़ का एक उल्लेखनीय उदाहरण था।
• संकट के दौरान कई बार, सरकार ने व्यापार नियमों और प्रतिबंधों को रखने के लिए हस्तक्षेप किया, जैसे कि प्रमुख हितधारकों द्वारा बिक्री पर प्रतिबंध लगाना और कम अस्थिरता को सीमित करना, ताकि अस्थिरता को कम किया जा सके।
• यह अनुमान लगाया गया है कि इस समय अवधि के दौरान सरकार के कार्यों ने वास्तव में आर्थिक संकट को बढ़ा दिया है।

संकट के दौरान कई बार, सरकार ने व्यापार नियमों और प्रतिबंधों को रखने के लिए हस्तक्षेप किया, जैसे कि प्रमुख हितधारकों द्वारा बिक्री पर प्रतिबंध लगाना और कम अस्थिरता को सीमित करना, ताकि स्टेम अस्थिरता हो । हालांकि, यह अनुमान लगाया गया है कि सरकार के कार्यों ने वास्तव में आर्थिक संकट को बढ़ा दिया है। बाद की परीक्षा ने सुझाव दिया कि चीनी सरकार द्वारा त्वरित हस्तक्षेप वास्तव में अधिक अनिश्चितता पैदा करके आतंक को बढ़ा दिया है।

सरकारी संचार अभियान

चीन के शेयर बाजार ने 2015 में एक महाकाव्य उछाल और हलचल का अनुभव किया।  2014 के मध्य से जून 2015 तक शुरुआती उछाल एक सरकारी संचार अभियान द्वारा ईंधन दिया गया था जो नागरिकों को बाजार में निवेश करने के लिए प्रोत्साहित करने के लिए डिज़ाइन किया गया था। महीनों के लिए, सरकार ने चीनी अर्थव्यवस्था की ताकत को टाल दिया और निवेशकों को चीनी कंपनियों को मजबूत रखने के लिए इसकी लंबाई के बारे में कई वादे किए। शंघाई बाजार 2014 से 2015 के मध्य तक रुका रहा, मूल्य में लगभग दोगुना। फिर जून 2015 में, बुलबुला फट गया। इस दुर्घटना में अग्रणी दो महीनों में 38 मिलियन से अधिक नए निवेश खाते खोले गए थे।

शंघाई स्टॉक एक्सचेंज (एसएसई) कंपोजिट इंडेक्समें 40% से अधिक की गिरावटकेवल तब रुकी जब चीन सरकार ने भारी मात्रा में स्टॉक खरीदा।  जब अगस्त 2015 में कुछ महीने बाद ही बाजारों में फिर से गिरावट आई, तो चीनी सरकार ने लेन-देन की लागत को कम करने और मार्जिन चूक की आशंकाओं को दूर करने के लिए मार्जिन आवश्यकताओं को कम करके अतिरिक्त उपाय किए ।

अनुभवहीन निवेशकों का प्रभाव

शेयर बाजार का बुलबुला काफी हद तक छोटे निवेशकों से पैसे की भारी आमद से प्रेरित था, जिन्होंने भारी मार्जिन पर स्टॉक खरीदा था।अधिकांश भाग के लिए, ये अनुभवहीन निवेशक बढ़ते बाजार में आने के लिए आखिरी थे और दुर्घटनाग्रस्त होने से पहले घबरा गए। संस्थागत निवेशकों के वर्चस्व वाले पश्चिमी बाजारों के विपरीत, छोटे व्यापारी चीनी शेयर बाजार में भारी मात्रा में ट्रेड करते हैं।1990 के दशक में चीनी शेयर बाजारों की स्थापना के बाद से, बुनियादी बातों के बजाय अटकलें बाजार में उछाल का मुख्य चालक रही हैं।  परिणामस्वरूप, यहां तक ​​कि सबसे अनुभवी, समझदार निवेशकों को असुरक्षित छोड़ दिया जाता है।

सरकार-लागू लॉक-अप अवधि

2015 की गर्मियों में बाजार की गिरावट के दौरान, चीनी सरकारने प्रमुख शेयरधारकों, कॉर्पोरेट अधिकारियों और निदेशकों द्वारा रखे गए शेयरों परछह महीने की लॉक-अप अवधि की स्थापना की, जिनके पास कंपनी के पांच प्रतिशत से अधिक ट्रेडेबल स्टॉक था।  नियम का मकसद बड़े पैमाने पर बिक्री को होने से रोकना था।पहले लॉकअप की अवधि का अंत जनवरी 2016 में हुआ था और लगभग चार बिलियन शेयर इस समय फिर से व्यापार योग्य हो गए थे।सरकारी अधिकारियों ने आशंका जताई कि इससे दूसरी गिरावट आ सकती है, इसलिए उन्होंने अतिरिक्त नियमों की स्थापना तक लॉक-अप को बढ़ाया।  अमेरिका जैसे एक परिपक्व शेयर बाजार में भी, एक परिपक्व शेयर बाजार, एक शेयर लॉक-अप अवधि की समाप्ति की प्रत्याशा ने हमेशा बाजार पर नीचे दबाव बनाया है। एक अपरिपक्व बाजार के मामले में, प्रभाव बहुत अधिक प्रमुख हैं।

शॉर्ट सेलिंग बैन

नियामकों ने एक दिन की छोटी बिक्री पर भी प्रतिबंध लगा दिया।  हालांकि इस प्रतिबंध ने थोड़े समय के लिए स्टॉक की कीमतों को स्थिर कर दिया, यह अधिक अस्थिरता का कारण हो सकता है। लघु विक्रेता केवल ऐसे निवेशक होते हैं जो शेयर बाजार की अवधि के दौरान खरीदारी करते हैं; उनके बिना, गिरावट को धीमा करने के लिए कुछ भी नहीं है। इसलिए, यह संभावना है कि इस समय के दौरान लघु-विक्रेताओं की अनुपस्थिति ने शेयर बाजार की गिरावट को बढ़ा दिया।

सर्किट ब्रेकरों की स्थापना

चीनी सरकार के हस्तक्षेप का एक और गहरा प्रदर्शन सर्किट ब्रेकरों की स्थापना थी जिसनेव्यापार को रोक दिया।  इन सर्किट ब्रेकरों को तीन बार ट्रिगर किए जाने के बाद, नियामकों ने कार्रवाई की, उनके उपयोग को निलंबित कर दिया क्योंकि उनका इरादा प्रभाव नहीं था। यह भी अनुमान लगाया गया है कि सर्किट ब्रेकर्स के उपयोग से संकट और बिगड़ सकता है। वास्तव में, नियामकों ने बाद में स्वीकार किया कि तंत्र वास्तव में बाजार में अस्थिरता बढ़ा सकता है।

ट्रायल एंड एरर एप्रोच क्रिएटेड अनिश्चितता

कुछ बाजार विश्लेषकों ने इस समय अवधि के दौरान चीन सरकार की हस्तक्षेप करने की इच्छा की सराहना की है क्योंकि इसमें थोड़े समय के लिए अस्थिरता कम हो सकती है । हालांकि, उनके परीक्षण और त्रुटि के दृष्टिकोण ने बाजार में अधिक अनिश्चितता पैदा कर दी है, जो अस्थिरता का कारण भी है। सरकार के कार्यों की तुलना एक कैसीनो मालिक से की जा सकती है जो घर के पक्ष में नियमों को बदलता रहता है। इस विशिष्ट उदाहरण में, सरकार बुल मार्केट का पक्ष लेने के लिए नियमों में हेरफेर करती दिखाई दी। दुर्भाग्य से, यह काम नहीं किया और वास्तव में सिस्टम की अखंडता को नष्ट कर सकता है। प्रश्न के बिना, इस प्रकरण का एक परिणाम चीनी सरकार द्वारा अपने वित्तीय मामलों का प्रबंधन करने की क्षमता पर संदेह करना था।