नीलामी दर सुरक्षा (ARS)
नीलामी दर सुरक्षा (ARS) क्या है?
एक नीलामी दर सुरक्षा (ARS) एक प्रकार की परिवर्तनीय दर ऋण सुरक्षा है जिसे डच नीलामी के माध्यम से बेचा जाता है । एआरएस आम तौर पर या तो 20 से 30 साल की लंबी अवधि की परिपक्वता वाला एक बांड है या बंद-एंड फंड द्वारा जारी स्टॉक के पसंदीदा शेयर। ARS एक ब्याज दर पर बेचा जाता है जो बाजार को सबसे कम संभव उपज पर साफ कर देगा। यह सुनिश्चित करता है कि एआरएस पर सभी बोलीदाताओं को ऋण मुद्दे पर एक ही उपज प्राप्त होती है। एआरएस पर ब्याज दर समय-समय पर अतिरिक्त नीलामियों के माध्यम से, आमतौर पर हर सात, 14, 28 या 35 दिनों में रीसेट की जाती है।
2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान, एआरएस बाजार तब विफल हो गया जब नीलामी क्लीयरिंग दर स्थापित करने के लिए पर्याप्त बोलीदाताओं को आकर्षित नहीं कर सकी। इसका मतलब यह था कि कई निवेशक लंबी अवधि की परिपक्वता के साथ निवेश छोड़ रहे थे जो वे बेच नहीं सकते थे।
$ 330 बिलियन
2008 में बाजार गिरने से पहले नीलामी की दर प्रतिभूतियों में निवेश की गई अनुमानित राशि।
चाबी छीन लेना
- एक नीलामी दर सुरक्षा (एआरएस) एक प्रकार की परिवर्तनीय दर का निवेश है जो आम तौर पर या तो दीर्घकालिक परिपक्वता या स्टॉक के पसंदीदा शेयरों के साथ एक बांड है।
- एक ARS पर ब्याज दर आमतौर पर एक डच नीलामी के माध्यम से हर सात, 14, 28, या 35 दिनों में रहती है।
- एक डच नीलामी एक सार्वजनिक नीलामी है जिसमें निवेशक उस पेशकश की राशि के लिए बोलियां लगाते हैं जो वे खरीदने के लिए तैयार हैं और वे जिस कीमत का भुगतान करने को तैयार हैं।
- 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान एआरएस बाजार ध्वस्त हो गया, जिससे उन हजारों निवेशकों को लंबी अवधि के निवेश के लिए बेच दिया गया जो वे बेच नहीं सकते थे।
नीलामी दर प्रतिभूति (ARS) को समझना
कम लागत पर ऋण जुटाने और परिवर्तनीय दरों के लचीलेपन की तलाश करने वाले नगर निगम और कॉर्पोरेट जारीकर्ता नीलामी दर प्रतिभूतियों (एआरटी) के मार्ग पर जा सकते हैं। नीलामी दर प्रतिभूतियाँ मध्यम से लंबी अवधि के ऋण के मुद्दे हैं, जिनकी ब्याज दरें डच नीलामी प्रक्रिया के माध्यम से निर्धारित की जाती हैं। एक तरह से, एक ARS कार्य करता है जैसे कि यह एक छोटी अवधि का मुद्दा था क्योंकि ब्याज दरों को लगभग हर महीने रीसेट किया जाता है। एक डच नीलामी एक सार्वजनिक पेशकश नीलामी संरचना है जिसमें सभी बोलियों को लेने और उच्चतम कीमत निर्धारित करने के बाद पेशकश की कीमत निर्धारित की जाती है, जिस पर कुल पेशकश बेची जा सकती है।
एआरएस नीलामी से पहले
एआरएस के लिए नीलामी हर सात, 14, 28 या 35 दिनों में आयोजित की जाती है, जिस समय दरें रीसेट की जाती हैं। नीलामी से पहले, दलाल अपने ग्राहकों के साथ संभावित एआरएस दरों की सीमा पर चर्चा करते हैं। इस चर्चा को ” मूल्य वार्ता ” के रूप में संदर्भित किया जाता है, जो ग्राहकों को संभावित दरों के लिए एक आधार देता है, लेकिन निवेशक इस सीमा के बाहर बोली जमा करने के लिए स्वतंत्र हैं।
निवेशक $ 25,000 के संप्रदायों में, शेयरों की संख्या को निर्दिष्ट करने वाली बोलियों को जमा करके एक प्रतिस्पर्धी बोली प्रक्रिया में प्रवेश करते हैं, कि वे खरीद करने के लिए तैयार हैं और सबसे कम ब्याज दर जिसे वे बांड से स्वीकार करने के लिए तैयार हैं।
बोलियाँ उस समय सीमा तक स्वीकार की जाती हैं जिसके बाद नीलामी एजेंट प्रस्तुत बोली के आधार पर क्लियरिंग दर की गणना करता है। समाशोधन दर वह ब्याज दर है जिसका भुगतान अगली नीलामी तक प्रतिभूतियों पर किया जाएगा।
एआरएस नीलामी के बाद
यदि निवेशक की बोली दर समाशोधन दर से कम है, तो निवेशक को सभी या वांछित बोली का एक हिस्सा प्राप्त होगा। समाशोधन दर से ऊपर रखी गई बोलियां नहीं भरी जाएंगी। प्रत्येक नीलामी अवधि समाप्त होने के तुरंत बाद कूपन का भुगतान किया जाता है और हर तिमाही में उपज का निपटान किया जाता है। निवेशक इन प्रतिभूतियों के लिए आकर्षित होते हैं, क्योंकि वे संघीय, राज्य और स्थानीय करों से मुक्त होने के अतिरिक्त उच्च श्रेणी के रेटिंग के कारण होते हैं। एआरएस भी अपनी जटिलता और जोखिम में वृद्धि के कारण मुद्रा बाजार के साधनों की तुलना में थोड़ी अधिक कर-उपज प्रदान करता है ।
एआरएस मार्केट का पतन
फरवरी 2008 में, ARS बाजार तब विफल हो गया जब बाजार में चार मुख्य निवेश बैंक- सिटीग्रुप, यूबीएस एजी, मॉर्गन स्टेनली, और मेरिल लिंच – ने तरलता संबंधी चिंताओं के कारण अंतिम उपाय की बोली लगाने वालों के रूप में कार्य करने से इनकार कर दिया। जारीकर्ताओं की ओर से इन प्रतिभूतियों को बेचने वाले दलालों ने खरीदारों को यह विश्वास दिलाया कि वे तरल हैं।
एआरएस का नकारात्मक पहलू प्रकाश में आया है, नीलामी बहुत कम बोली लगाने वालों को आकर्षित किया एक समाशोधन दर स्थापित करने के लिए, एआरएस धारकों की असमर्थता उनकी लंबी अवधि के निवेश जो बदल दिया था बेचने के लिए है, जिसके परिणामस्वरूप अनकदी । वास्तव में, नीलामी दर प्रतिभूतियों के लिए एक बाजार मौजूद नहीं है।
ARS बाजार के पतन के बाद, वित्तीय उद्योग नियामक प्राधिकरण (FINRA), प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC), और राज्य अटॉर्नी जनरलों ने निवेशकों की ओर से प्रमुख ब्रोकर-डीलरों के साथ समझौता करने के लिए कदम रखा। बड़े वित्तीय संस्थानों-जिनमें बैंक ऑफ अमेरिका और सिटीग्रुप शामिल हैं- को निवेशकों को लगभग 50 बिलियन डॉलर वापस करने का आदेश दिया गया था, जिन्होंने कहा था कि फर्मों ने एआरएस निवेश के जोखिमों का पूरी तरह से खुलासा नहीं किया है।