परिवर्तनीय सुरक्षा
एक परिवर्तनीय सुरक्षा क्या है?
एक परिवर्तनीय सुरक्षा एक निवेश है जिसे इसके प्रारंभिक रूप से दूसरे रूप में बदला जा सकता है। परिवर्तनीय प्रतिभूतियों का सबसे आम प्रकार परिवर्तनीय बांड और परिवर्तनीय पसंदीदा शेयर हैं, जिन्हें आम स्टॉक में परिवर्तित किया जा सकता है।
एक परिवर्तनीय सुरक्षा योग्य शर्तों और मूल्य को निर्दिष्ट करती है जिस पर इसे परिवर्तित किया जा सकता है, और एक आवधिक निश्चित राशि (परिवर्तनीय बांडों के लिए एक कूपन भुगतान और परिवर्तनीय पसंदीदा शेयरों के लिए एक पसंदीदा लाभांश) का भुगतान करता है।
चाबी छीन लेना
- एक परिवर्तनीय सुरक्षा को एक परिसंपत्ति प्रकार से दूसरे में परिवर्तित किया जा सकता है, जैसे कि एक परिवर्तनीय बंधन जिसे आम स्टॉक में परिवर्तित किया जा सकता है।
- परिवर्तनीय सुरक्षा के रूपांतरण सुविधा का मूल्य स्टॉक के कॉल विकल्प के मूल्य के समान है।
- परिवर्तनीय प्रतिभूतियों को जारी करने वाली कंपनियां अक्सर निवेश के कुछ नियंत्रण को बनाए रखने के लिए कॉल सुविधाओं का उपयोग करेंगी।
- परिवर्तनीय प्रतिभूतियों का प्रदर्शन अंतर्निहित स्टॉक की कीमत से काफी प्रभावित हो सकता है। रूपांतरण विकल्पों की तुलना में निवेश विकल्पों की तुलना में, परिवर्तनीय प्रतिभूतियों में कम भुगतान होता है।
कैसे एक परिवर्तनीय सुरक्षा काम करता है
परिवर्तनीय प्रतिभूतियों में आमतौर पर तुलनीय प्रतिभूतियों की तुलना में कम भुगतान होता है, जिसमें रूपांतरण की सुविधा नहीं होती है। रूपांतरण सुविधा के माध्यम से कंपनी के आम स्टॉक की सराहना में साझा करने से संभावित लाभ के कारण निवेशक कम भुगतान को स्वीकार करने के लिए तैयार हैं।
रूपांतरण मूल्य आम स्टॉक पर कॉल विकल्प के मूल्य के समान है । रूपांतरण कीमत है, जो पूर्व निर्धारित कीमत, जिस पर सुरक्षा सामान्य शेयर में बदला जा सकता है, आम तौर पर एक मूल्य के शेयर की मौजूदा कीमत की तुलना में अधिक पर सेट है। यदि रूपांतरण मूल्य बाजार मूल्य के करीब है, तो इसका कॉल मूल्य अधिक है। अंतर्निहित सुरक्षा का मूल्य उसके बराबर मूल्य और कूपन दर के आधार पर होता है। सुरक्षा के मूल्यांकन की अधिक संपूर्ण तस्वीर के लिए दो मूल्यों को एक साथ जोड़ा जाता है।
अंतर्निहित सामान्य स्टॉक की कीमत एक परिवर्तनीय सुरक्षा के प्रदर्शन को भारी रूप से प्रभावित करती है। सहसंबंध की डिग्री स्टॉक मूल्य दृष्टिकोण के रूप में बढ़ जाती है या रूपांतरण मूल्य से अधिक हो जाती है। इसके विपरीत, यदि स्टॉक मूल्य रूपांतरण मूल्य से बहुत नीचे है, तो सुरक्षा को सीधे बांड या पसंदीदा शेयर के रूप में व्यापार करने की संभावना है, क्योंकि रूपांतरण की संभावनाओं को रिमोट के रूप में देखा जाता है।
एक परिवर्तनीय सुरक्षा निवेश करने या न करने का निर्णय करते समय, न केवल परिवर्तनीय विशेषताओं की बारीकियों से परिचित होना महत्वपूर्ण है, बल्कि कॉल विशेषताएं भी हैं।
विशेष ध्यान
कंपनियां ऋण पर कूपन दर को कम करने के लिए परिवर्तनीय बांड जारी करेंगी । रूपांतरण सुविधा के कारण, निवेशक एक परिवर्तनीय बॉन्ड पर कम कूपन दर स्वीकार करेंगे। यह कंपनी को ब्याज खर्च पर बॉन्ड सेव जारी करने में मदद करता है।
कंपनियाँ देरी को कम करने के लिए परिवर्तनीय बांड भी जारी करेंगी। कमजोर तब होता है जब कोई कंपनी नया स्टॉक जारी करती है जिसके परिणामस्वरूप मौजूदा शेयरधारकों के लिए स्वामित्व प्रतिशत कम हो जाता है। इसके बजाय, कंपनी पहले से ही स्टॉक रखने वाले शेयरधारकों की इक्विटी स्थिति को कम करने के बजाय परिवर्तनीय बांड जारी करने के माध्यम से आवश्यक पूंजी जुटाने का निर्णय ले सकती है।
कभी-कभी, हालांकि, प्रतिभूतियों को जारी करने वाली कंपनी निवेशक के हाथ को मजबूर करने की स्थिति में होना चाहती है। कंपनी ऐसा कॉल फीचर जोड़कर करती है जो इसे जारी करने के लिए निर्धारित मानदंडों के आधार पर बांड को भुनाने की अनुमति देता है। एक सामान्य उदाहरण है कि बॉन्ड को रूपांतरण मूल्य पर या उसके पास कॉल करने योग्य बनाया जाए। कंपनी ब्याज व्यय को समाप्त करती है जबकि निवेशक को प्रारंभिक निवेश के बराबर पूंजी या सामान्य स्टॉक की वापसी मिलती है।
एक परिवर्तनीय सुरक्षा का उदाहरण
$ 5 प्रति शेयर के मौजूदा आम स्टॉक मूल्य वाली एक कंपनी 10-वर्षीय बॉन्ड की पेशकश के माध्यम से कुछ अतिरिक्त पूंजी जुटाना चाहती है। कंपनी की क्रेडिट रेटिंग के आधार पर, ब्याज दर 8% निर्धारित है। कंपनी निर्धारित करती है कि $ 10 प्रति शेयर पर रूपांतरण विकल्प जोड़कर ब्याज दर को 6% तक कम किया जा सकता है। $ 1 मिलियन के परिवर्तनीय बॉन्ड की पेशकश पर, कंपनी ब्याज में प्रति वर्ष $ 20,000 बचाती है।
परिवर्तनीय बॉन्ड में $ 1 मिलियन का निवेशक गैर-परिवर्तनीय बॉन्ड पर देय $ 800,000 के बजाय $ 600,000 ($ 60,000 प्रति वर्ष 10 वर्षों में) का कुल ब्याज भुगतान प्राप्त करता है। हालांकि, अगर स्टॉक $ 12 तक बढ़ जाता है, तो निवेशक अपने बॉन्ड को 10 डॉलर के मूल्य वाले आम स्टॉक में बदल देगा, जिससे पूंजी लाभ के रूप में $ 200,000 अतिरिक्त हो जाएगा । अतिरिक्त लाभ में $ 12 परिणाम से ऊपर स्टॉक मूल्य में कोई वृद्धि। निवेशक के पास 10 साल के जीवन काल के दौरान किसी भी समय बाजार मूल्यांकन के आधार पर अतिरिक्त लाभ लेने का लचीलापन है।