जब कोई कंपनी स्टॉक के अतिरिक्त शेयर जारी करती है, तो यह मौजूदा निवेशकों के शेयरों के मूल्य और कंपनी के आनुपातिक स्वामित्व को कम कर सकती है। इस सामान्य समस्या को तनुकरण कहा जाता है । यह एक जोखिम है कि निवेशकों को शेयरधारकों के रूप में पता होना चाहिए और उन्हें इस बात पर बारीकी से विचार करने की आवश्यकता है कि कैसे कमजोर पड़ती है और यह उनके शेयरों के मूल्य को कैसे प्रभावित कर सकता है।
चाबी छीन लेना
- शेयर कमजोर पड़ना तब होता है जब कोई कंपनी अतिरिक्त स्टॉक जारी करती है, जो वर्तमान शेयरधारक के स्वामित्व अनुपात को कम करती है।
- शेयरों को प्रतिभूतियों के धारकों द्वारा रूपांतरण के माध्यम से पतला किया जा सकता है, अतिरिक्त पूंजी जुटाने के लिए माध्यमिक प्रसाद या अधिग्रहण या सेवाओं के बदले नए शेयरों की पेशकश की जा सकती है।
- जब कोई कंपनी नया स्टॉक जारी करती है, तो यह आम तौर पर एक सकारात्मक प्रकाश में होता है, विस्तार के लिए धन जुटाने के लिए, एक प्रतियोगी को खरीदने या एक नए उत्पाद की शुरूआत के लिए।
- वर्तमान शेयरधारक कभी-कभी कमजोर पड़ने को नकारात्मक मानते हैं क्योंकि इससे उनकी मतदान शक्ति कम हो जाती है।
- परिवर्तनीय प्रतिभूतियों को निष्पादित किए जाने के बाद प्रति शेयर की गई आय को शेयर के मूल्य की गणना करने का एक तरीका है।
- यदि किसी कंपनी के संभावित पतला पसंदीदा स्टॉक है, तो अगर परिवर्तित विधि का उपयोग पतला ईपीएस की गणना के लिए किया जाता है।
- ट्रेजरी स्टॉक विधि का उपयोग संभावित पतला विकल्प या वारंट के लिए पतला ईपीएस की गणना करने के लिए किया जाता है।
शेयर प्रदूषण क्या है?
शेयर कमजोर पड़ने तब होता है जब कोई कंपनी अतिरिक्त स्टॉक जारी करती है। इसलिए, इन नए शेयरों को जारी किए जाने पर कंपनी में शेयरधारकों का स्वामित्व कम हो जाता है, या पतला हो जाता है।
मान लें कि एक छोटे से व्यवसाय में 10 शेयरधारक हैं और प्रत्येक शेयरधारक कंपनी के एक शेयर या 10% का मालिक है। यदि निवेशकों को शेयर स्वामित्व के आधार पर कंपनी के निर्णयों के लिए मतदान अधिकार प्राप्त होते हैं, तो प्रत्येक पर 10% नियंत्रण होगा।
मान लीजिए कि कंपनी 10 नए शेयर जारी करती है और एक एकल निवेशक उन सभी को खरीदता है। अब कुल 20 शेयर बकाया हैं और नया निवेशक कंपनी का 50% मालिक है। इस बीच, प्रत्येक मूल निवेशक अब कंपनी के केवल 5% का मालिक है – 20 में से एक हिस्सा बकाया है – क्योंकि उनके स्वामित्व को नए शेयरों द्वारा पतला कर दिया गया है।
शेयर कैसे पतला हो जाते हैं?
कई स्थितियां ऐसी होती हैं जिनमें शेयर पतला हो जाता है। इसमे शामिल है:
- विकल्प योग्य प्रतिभूतियों के धारकों द्वारा रूपांतरण: कर्मचारियों या बोर्ड के सदस्यों जैसे व्यक्तियों को दिए गए स्टॉक विकल्प को आम शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है, जो कुल शेयर गणना को बढ़ाता है।
- अतिरिक्त पूंजी जुटाने के लिए माध्यमिक प्रसाद: विकास के अवसरों को निधि देने या मौजूदा ऋण की सेवा के लिए नई पूंजी की तलाश करने वाली एक फर्म धन जुटाने के लिए अतिरिक्त शेयर जारी कर सकती है।
- अधिग्रहण या सेवाओं के बदले नए शेयर की पेशकश : एक कंपनी एक फर्म के शेयरधारकों को नए शेयर की पेशकश कर सकती है जो इसे खरीद रही है। छोटे व्यवसाय कभी-कभी उन सेवाओं के लिए व्यक्तियों को नए शेयर भी प्रदान करते हैं जो वे प्रदान करते हैं।
कई मौजूदा शेयरधारक बहुत अच्छी रोशनी में कमजोर पड़ते नहीं दिखते। आखिरकार, पूल में अधिक शेयरधारकों को जोड़कर, कंपनी के उनके स्वामित्व में कटौती की जा रही है। इससे शेयरधारकों को विश्वास हो सकता है कि कंपनी में उनका मूल्य घट रहा है। कुछ मामलों में, स्टॉक के एक बड़े हिस्से वाले निवेशक अक्सर शेयरधारकों का लाभ उठा सकते हैं जो कंपनी का एक छोटा हिस्सा है।
लेकिन यह हमेशा बुरा नहीं होता है। यदि कंपनी राजस्व बढ़ाने के साधन के रूप में नया स्टॉक जारी कर रही है, तो यह सकारात्मक हो सकता है। यह एक नए उद्यम के लिए धन जुटाने के लिए भी किया जा सकता है, चाहे वह किसी नए उत्पाद में निवेश कर रहा हो, रणनीतिक साझेदारी कर रहा हो या प्रतियोगी को खरीद रहा हो।
क्योंकि कमजोर पड़ने से एक व्यक्तिगत निवेश का मूल्य कम हो सकता है, खुदरा निवेशकों को चेतावनी के संकेतों के बारे में पता होना चाहिए जो संभावित शेयर कमजोर पड़ने से उभर सकते हैं, जैसे कि उभरती हुई पूंजी की जरूरत या विकास के अवसर।
ऐसे कई परिदृश्य हैं जिनमें एक फर्म को इक्विटी कैपिटल इन्फ्यूजन की आवश्यकता हो सकती है। खर्चों को कवर करने के लिए बस अधिक धन की आवश्यकता हो सकती है। ऐसे परिदृश्य में जहां एक फर्म के पास वर्तमान देनदारियों को सेवा देने के लिए पूंजी नहीं है और मौजूदा ऋण की वाचाओं के कारण अधिक ऋण नहीं ले सकता है, यह आवश्यक के रूप में नए शेयरों की इक्विटी की पेशकश को देख सकता है।
विकास के अवसर संभावित शेयर कमजोर पड़ने का एक और संकेतक है। बड़ी परियोजनाओं और नए उपक्रमों को निधि देने के लिए निवेश पूंजी प्राप्त करने के लिए आमतौर पर माध्यमिक प्रसाद का उपयोग किया जाता है।
स्टॉक विकल्प और इसी तरह की प्रतिभूतियां एक अवधि के साथ आती हैं, आमतौर पर कुछ साल, इससे पहले कि उन्हें अभ्यास किया जा सके। इससे कर्मचारियों की निहित अवधि पूरी होने से पहले ही छोड़ दिया जा सकता है, अग्रणी कंपनियां उन विकल्पों की संख्या का अनुमान लगा सकती हैं जिन्हें निहित किया जाएगा।
यदि और जब कर्मचारी विकल्पों का उपयोग करना चुनते हैं, तो आम शेयरों को काफी पतला किया जा सकता है। प्रमुख कर्मचारियों को अक्सर अपने अनुबंधों में यह बताना आवश्यक होता है कि वे कब और कितनी मात्रा में विकल्प रखने की उम्मीद करते हैं।
प्रति शेयर आय (ईपीएस) पतला
निवेशक यह जानना चाह सकते हैं कि अगर सभी परिवर्तनीय प्रतिभूतियों को निष्पादित किया जाता है तो उनके शेयरों का मूल्य क्या होगा क्योंकि ऐसा करने से हर शेयर की कमाई की शक्ति कम हो जाती है। प्रति शेयर आय का मूल्य अगर इन सभी परिवर्तनीय प्रतिभूतियों (कार्यकारी स्टॉक विकल्प, इक्विटी वारंट, और परिवर्तनीय बॉन्ड ) को आम शेयरों में परिवर्तित किया गया था, प्रति शेयर पतला आय (ईपीएस) कहा जाता है । इसकी गणना कंपनी के वित्तीय वक्तव्यों में की गई है।
प्रति शेयर पतला आय की गणना के लिए सरलीकृत सूत्र है:
बेसिक ईपीएस में कमजोर प्रतिभूतियों का प्रभाव शामिल नहीं है। यह केवल उसी अवधि में बकाया भारित औसत शेयरों द्वारा विभाजित अवधि के दौरान कुल कमाई को मापता है । यदि किसी कंपनी के पास संभावित रूप से कमजोर प्रतिभूतियां नहीं थीं, तो उसका मूल ईपीएस उसके पतला ईपीएस के समान होगा।
यदि-परिवर्तित विधि और पतला ईपीएस
अगर-परिवर्तित विधि अगर एक कंपनी संभावित dilutive है पतला ईपीएस गणना करने के लिए प्रयोग किया जाता है पसंदीदा शेयर । इसका उपयोग करने के लिए, अंश में शुद्ध आय से पसंदीदा लाभांश भुगतान को घटाएं और नए आम शेयरों की संख्या जोड़ें जो कि हर में बकाया बकाया शेयरों की भारित औसत संख्या में परिवर्तित हो जाएंगे।
उदाहरण के लिए, यदि शुद्ध आय $ 10,000,000 है और 500,000 भारित औसत सामान्य शेयर हैं, तो मूल ईपीएस $ 20 प्रति शेयर ($ 10,000,000 / 500,000) है। यदि कंपनी ने 10,000 परिवर्तनीय पसंदीदा शेयर जारी किए हैं जो $ 5 लाभांश का भुगतान करते हैं, तो प्रत्येक पसंदीदा शेयर पांच सामान्य शेयरों में परिवर्तनीय है, पतला ईपीएस तब $ 18.27 ([$ 10,000,000 + $ 50,000] / [500,000 + 50,000] के बराबर होगा।
हम यह मानकर $ 50,000 की शुद्ध आय को जोड़ते हैं कि इस अवधि की शुरुआत में रूपांतरण होगा, इसलिए यह लाभांश का भुगतान नहीं करेगा।
यदि-रूपांतरित और परिवर्तनीय ऋण
यदि परिवर्तित विधि परिवर्तनीय ऋण पर भीलागू होती है। परिवर्तनीय ऋण पर कर के बाद अंश में शुद्ध आय में जोड़ा जाता है और रूपांतरण पर जारी किए जाने वाले नए सामान्य शेयरों को भाजक में जोड़ा जाता है।
$ 10,000,000 और 500,000 भारित औसत आम शेयरों की बकाया आय के साथ एक कंपनी के लिए, बुनियादी ईपीएस $ 20 प्रति शेयर ($ 10,000,000 / 500,000) के बराबर है। मान लें कि कंपनी के पास $ 5, 000 के 5,000 बॉन्ड हैं जो 15,000 शेयरों में परिवर्तनीय हैं और कर की दर 30% है। यदि परिवर्तित विधि का उपयोग करते हुए, पतला ईपीएस $ 19.42 ([10,000,000 + ($ 100,000 x.05 x 0.7)) / / [500,000 + 15,000] के बराबर होगा।
नोट करने योग्य परिवर्तनीय ऋण पर कर-ब्याज जो अंश में शुद्ध आय में जोड़ा जाता है, की गणना कर योग्य दर (1 – 0.30) से गुणा परिवर्तनीय बांड ($ 100,000 x 5%) पर ब्याज के मूल्य के रूप में की जाती है।
ट्रेजरी स्टॉक विधि और पतला ईपीएस
ट्रेजरी स्टॉक विधि संभावित dilutive विकल्प या के लिए पतला ईपीएस गणना करने के लिए प्रयोग किया जाता है वारंट । विकल्प या वारंट dilutive माना जाता है कि अगर उनकी व्यायाम कीमत साल के लिए शेयर की औसत बाजार मूल्य से कम है।
अंश वही रहता है। हर के लिए, उन शेयरों को घटाएं, जो व्यायाम किए गए विकल्पों से प्राप्त नकदी के साथ खरीदे जा सकते थे या नए शेयरों की संख्या से वारंट जारी किए गए थे, जो एक वारंट या विकल्प व्यायाम जारी किया जाएगा, फिर इसे बकाया शेयरों की भारित औसत संख्या में जोड़ें।
फिर, अगर शुद्ध आय $ 10,000,000 थी और 500,000 भारित औसत सामान्य शेयर बकाया हैं, तो बुनियादी ईपीएस $ 20 प्रति शेयर ($ 10,000,000 / 500,000) के बराबर होता है। अगर 10,000 विकल्प $ 30 के व्यायाम मूल्य के साथ बकाया थे, और स्टॉक का औसत बाजार मूल्य $ 50 है, तो पतला ईपीएस $ 19.84 ($ 10,000,000 / [500,000 + 10,000 – 6,000]) के बराबर होगा।
नोट 6,000 शेयर वह संख्या है जो विकल्प के अभ्यास के लिए $ 300,000 प्राप्त करने के बाद फर्म पुनर्खरीद कर सकती है ([10,000 विकल्प x $ 30 व्यायाम मूल्य] / $ 50 औसत बाजार मूल्य)। शेयर की संख्या 4,000 (10,000 – 6,000) बढ़ जाएगी क्योंकि 6,000 शेयरों के पुनर्खरीद के बाद भी 4,000 शेयर की कमी है जिसे बनाने की आवश्यकता है।
सिक्योरिटीज विरोधी तनु हो सकती है । इसका मतलब यह है कि, यदि परिवर्तित किया गया है, तो ईपीएस कंपनी के मूल ईपीएस से अधिक होगा। विरोधी कमजोर प्रतिभूतियां शेयरधारक मूल्य को प्रभावित नहीं करती हैं और पतला ईपीएस गणना में फैक्टर नहीं किया जाता है।
यदि किसी कंपनी के पास घाटा या नकारात्मक ईपीएस के साथ कमाई की अवधि है, तो यह ईपीएस की गणना में कमजोर प्रतिभूतियों को शामिल नहीं करेगा क्योंकि यह विरोधी तनुकारक होगा।
वित्तीय विवरण और पतला ईपीएस
यह पतला ईपीएस का विश्लेषण करने के लिए अपेक्षाकृत सरल है क्योंकि यह वित्तीय वक्तव्यों में प्रस्तुत किया गया है। कंपनियाँ प्रमुख पंक्ति वस्तुओं की रिपोर्ट करती हैं जिनका उपयोग कमजोर पड़ने के प्रभावों का विश्लेषण करने के लिए किया जा सकता है। ये लाइन आइटम बुनियादी ईपीएस, पतला ईपीएस, भारित औसत शेयर बकाया हैं, और भारित औसत शेयर हैं। कई कंपनियां असाधारण ईपीएस को छोड़कर बेसिक ईपीएस की भी रिपोर्ट करती हैं, बेसिक ईपीएस जिसमें असाधारण आइटम्स, कमजोर पड़ने का समायोजन, पतला ईपीएस को असाधारण आइटम को छोड़कर, और ईपीएस को असाधारण आइटम सहित पतला किया जाता है।
कंपनियां फुटनोट्स में महत्वपूर्ण विवरण भी प्रदान करती हैं। महत्वपूर्ण लेखांकन प्रथाओं और कर दरों के बारे में जानकारी के अलावा, फुटनोट आमतौर पर पतला ईपीएस गणना में क्या तथ्य बताते हैं। कंपनी अधिकारियों और कर्मचारियों को दिए गए स्टॉक विकल्पों और रिपोर्ट किए गए परिणामों पर उनके प्रभाव के बारे में विशिष्ट विवरण प्रदान कर सकती है।
तल – रेखा
प्रदूषण आपके पोर्टफोलियो के मूल्य को काफी प्रभावित कर सकता है। एक कंपनी को कमजोर पड़ने पर इसके मूल्यांकन के लिए प्रति शेयर आय और अनुपात में समायोजन करना चाहिए। निवेशकों को संभावित शेयर कमजोर पड़ने के संकेतों को देखना चाहिए और यह समझना चाहिए कि यह उनके शेयरों के मूल्य और उनके समग्र निवेश को कैसे प्रभावित कर सकता है।