रियायती नकदी प्रवाह (DCF)
डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) क्या है?
डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) एक वैल्यूएशन मेथड है, जिसका इस्तेमाल भविष्य में आने वाले कैश फ्लो के आधार पर निवेश के मूल्य का अनुमान लगाने के लिए किया जाता है । भविष्य में यह कितना पैसा पैदा करेगा, इस अनुमान के आधार पर, डीसीएफ विश्लेषण आज एक निवेश के मूल्य का पता लगाने का प्रयास करता है।
यह कंपनियों या प्रतिभूतियों में निवेशकों के निवेश निर्णयों पर लागू होता है, जैसे कि एक कंपनी का अधिग्रहण, एक प्रौद्योगिकी स्टार्टअप में निवेश करना, या एक शेयर खरीदना, और एक नया कारखाना खोलने जैसे पूंजीगत बजट या परिचालन व्यय निर्णय लेने के लिए देख रहे व्यापार मालिकों और प्रबंधकों के लिए। नए उपकरणों की खरीद या पट्टे पर लेना।
चाबी छीन लेना
- रियायती नकदी प्रवाह (DCF) अपने भविष्य के नकदी प्रवाह के आधार पर निवेश के मूल्य को निर्धारित करने में मदद करता है।
- रियायती नकदी प्रवाह (DCF) की गणना करने के लिए छूट दर का उपयोग करके अपेक्षित भविष्य के नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य प्राप्त होता है।
- यदि रियायती नकदी प्रवाह (DCF) निवेश की वर्तमान लागत से ऊपर है, तो अवसर सकारात्मक परिणाम दे सकता है।
- कंपनियां आमतौर पर छूट की दर के लिए पूंजी की भारित औसत लागत का उपयोग करती हैं, क्योंकि यह शेयरधारकों द्वारा अपेक्षित वापसी की दर को ध्यान में रखती है।
- डीसीएफ की सीमाएं हैं, मुख्य रूप से यह भविष्य के नकदी प्रवाह पर अनुमानों पर निर्भर करता है, जो गलत साबित हो सकता है।
कैश फ्लो कैसे काम करता है
डीसीएफ विश्लेषण का उद्देश्य उस निवेशक का अनुमान लगाना है जो निवेशक निवेश से प्राप्त करेगा, धन के समय मूल्य के लिए समायोजित किया जाएगा । पैसे का समय मूल्य मानता है कि आज एक डॉलर का मूल्य कल डॉलर से अधिक है क्योंकि इसे निवेश किया जा सकता है। जैसे, डीसीएफ विश्लेषण किसी भी स्थिति में उपयुक्त है जहां एक व्यक्ति भविष्य में अधिक धन प्राप्त करने की अपेक्षा के साथ वर्तमान में पैसा दे रहा है।
उदाहरण के लिए, 5% वार्षिक ब्याज दर मानकर, एक बचत खाते में $ 1.00 का मूल्य एक वर्ष में $ 1.05 होगा। इसी तरह, यदि एक वर्ष के लिए $ 1 भुगतान में देरी होती है, तो इसका वर्तमान मूल्य $.95 है क्योंकि इसे ब्याज कमाने के लिए आपके बचत खाते में नहीं डाला जा सकता है।
डीसीएफ विश्लेषण एक छूट दर का उपयोग करके अपेक्षित भविष्य के नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य पाता है । निवेशक यह निर्धारित करने के लिए पैसे के वर्तमान मूल्य की अवधारणा का उपयोग कर सकते हैं कि भविष्य के निवेश या परियोजना के नकद प्रवाह प्रारंभिक निवेश के मूल्य के बराबर हैं या नहीं। यदि डीसीएफ के माध्यम से गणना की गई कीमत निवेश की वर्तमान लागत से अधिक है, तो अवसर पर विचार किया जाना चाहिए।
डीसीएफ विश्लेषण करने के लिए, एक निवेशक को भविष्य के नकदी प्रवाह और निवेश, उपकरण या अन्य संपत्ति के अंतिम मूल्य के बारे में अनुमान लगाना चाहिए। निवेशक को DCF मॉडल के लिए उचित छूट दर भी निर्धारित करनी चाहिए, जो कि परियोजना या निवेश के आधार पर अलग-अलग होगी, जैसे कि कंपनी या निवेशक की जोखिम प्रोफ़ाइल और पूंजी बाजार की स्थिति। यदि निवेशक भविष्य के नकदी प्रवाह तक नहीं पहुंच सकता है, या परियोजना बहुत जटिल है, तो डीसीएफ में बहुत अधिक मूल्य नहीं होगा और वैकल्पिक मॉडल को नियोजित किया जाना चाहिए।
डिस्काउंटेड कैश फ्लो फॉर्मूला
DCF का सूत्र है:
रियायती नकदी प्रवाह का उदाहरण
जब कोई कंपनी विश्लेषण करती है कि क्या उसे किसी निश्चित परियोजना में निवेश करना चाहिए या नए उपकरणों की खरीद करनी चाहिए, तो वह आमतौर पर डीसीएफ का मूल्यांकन करते समय अपनी भारित औसत लागत पूंजी (WACC) का उपयोग छूट दर के रूप में करता है। WACC रिटर्न की औसत दर को शामिल करता है जो फर्म में शेयरधारकों को दिए गए वर्ष के लिए उम्मीद कर रहे हैं।
आप किसी परियोजना में निवेश करना चाह रहे हैं, और आपकी कंपनी का WACC 5% है, इसलिए आप अपनी छूट दर के रूप में 5% का उपयोग करेंगे। प्रारंभिक निवेश $ 11 मिलियन है और यह परियोजना पांच वर्षों तक चलेगी, प्रति वर्ष निम्नलिखित अनुमानित नकदी प्रवाह के साथ:
इसलिए, परियोजना के लिए रियायती नकदी प्रवाह हैं:
यदि हम सभी रियायती नकदी प्रवाह को जोड़ते हैं, तो हमें $ 13,306,728 का मूल्य मिलता है। $ 11 मिलियन के शुरुआती निवेश को घटाकर, हम $ 2,306,728 का शुद्ध वर्तमान मूल्य (NPV) प्राप्त करते हैं। क्योंकि यह एक सकारात्मक संख्या है, आज निवेश की लागत इसके लायक है क्योंकि परियोजना प्रारंभिक लागत के ऊपर सकारात्मक रियायती नकदी प्रवाह उत्पन्न करेगी। यदि परियोजना की लागत $ 14 मिलियन थी, तो एनपीवी – $ 693,272 होगा, यह दर्शाता है कि निवेश की लागत इसके लायक नहीं होगी।
मूल्यवान शेयरों के लिए डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल, जैसे कि गॉर्डन ग्रोथ मॉडल (जीजीएम), छूट वाले नकदी प्रवाह का उपयोग करने के उदाहरण हैं।
रियायती नकदी प्रवाह के नुकसान
DCF की मुख्य सीमा यह है कि इसके लिए कई धारणाएँ बनाने की आवश्यकता होती है। एक के लिए, एक निवेशक को निवेश या परियोजना से भविष्य के नकदी प्रवाह का सही अनुमान लगाना होगा। भविष्य की नकदी प्रवाह कई कारकों पर निर्भर करेगा, जैसे कि बाजार की मांग, अर्थव्यवस्था की स्थिति, प्रौद्योगिकी, प्रतिस्पर्धा और अप्रत्याशित खतरे या अवसर।
भविष्य के नकदी प्रवाह का अनुमान लगाना बहुत अधिक निवेश का परिणाम हो सकता है जो भविष्य में भुगतान नहीं कर सकता है, जिससे मुनाफे को नुकसान पहुंच सकता है। नकदी प्रवाह का अनुमान लगाना बहुत कम है, जिससे निवेश महंगा दिखाई देता है, जिसके परिणामस्वरूप चूक हो सकती है। मॉडल के लिए छूट दर चुनना भी एक धारणा है और मॉडल के सार्थक होने के लिए सही अनुमान लगाना होगा।
लगातार पूछे जाने वाले प्रश्न
आप रियायती नकदी प्रवाह (DCF) की गणना कैसे करते हैं?
एक निवेश के डीसीएफ की गणना में तीन बुनियादी चरण शामिल हैं। सबसे पहले, आप निवेश से अपेक्षित नकदी प्रवाह का अनुमान लगाते हैं। दूसरा, आप एक छूट दर का चयन करते हैं, आमतौर पर निवेश के वित्तपोषण की लागत या वैकल्पिक निवेश द्वारा प्रस्तुत अवसर लागत के आधार पर। तीसरा और अंतिम चरण एक वित्तीय कैलकुलेटर, एक स्प्रेडशीट या एक मैनुअल गणना का उपयोग करके पूर्वानुमानित नकदी प्रवाह को वर्तमान दिन तक वापस करना है।
डीसीएफ गणना का एक उदाहरण क्या है?
उदाहरण के लिए, मान लें कि आपके पास 10% की छूट दर है और एक निवेश अवसर है जो अगले तीन वर्षों के लिए प्रति वर्ष $ 100 का उत्पादन करेगा। आपका लक्ष्य आज मूल्य की गणना करना है – दूसरे शब्दों में, “वर्तमान मूल्य” – कैशफ्लो की इस धारा को। चूंकि भविष्य में पैसा आज पैसे से कम है, इसलिए आप अपने 10% छूट दर से इन प्रत्येक नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को कम करते हैं।
विशेष रूप से, पहले वर्ष के नकदी प्रवाह की कीमत आज $ 90.91 है, दूसरे वर्ष के नकदी प्रवाह की कीमत आज $ 82.64 है, और तीसरे वर्ष के नकदी प्रवाह की कीमत आज $ 75.13 है। इन तीन कैशफ्लो को जोड़कर, आप निष्कर्ष निकालते हैं कि निवेश का डीसीएफ $ 248.68 है।
क्या DCF शुद्ध वर्तमान मूल्य (NPV) के समान है?
नहीं, DCF NPV के समान नहीं है, हालाँकि दोनों निकट संबंधी अवधारणाएँ हैं। मूलतः, NPV DCF गणना प्रक्रिया में एक चौथा चरण जोड़ता है। अपेक्षित नकदी प्रवाह का अनुमान लगाने के बाद, छूट दर का चयन, और उन नकदी प्रवाह को छूट देने के बाद, एनपीवी फिर निवेश के डीसीएफ से निवेश की अग्रिम लागत में कटौती करता है। उदाहरण के लिए, यदि हमारे उपरोक्त उदाहरण में निवेश को खरीदने की लागत $ 200 थी, तो उस निवेश का एनपीवी $ 248.68 माइनस $ 200, या $ 48.68 होगा।