ऋणपत्र

डिबेंचर क्या है?

एक डिबेंचर एक प्रकार का बांड या अन्य ऋण साधन है जो संपार्श्विक द्वारा असुरक्षित है । चूंकि डिबेंचर का कोई संपार्श्विक समर्थन नहीं है, इसलिए उन्हें समर्थन के लिए जारीकर्ता की साख और प्रतिष्ठा पर भरोसा करना चाहिए। दोनों निगम और सरकार अक्सर पूंजी या धन जुटाने के लिए डिबेंचर जारी करते हैं।

चाबी छीन लेना

• एक डिबेंचर एक प्रकार का ऋण साधन है जो किसी भी संपार्श्विक द्वारा समर्थित नहीं है और आमतौर पर 10 वर्ष से अधिक का होता है।
• डिबेंचर केवल जारीकर्ता की साख और प्रतिष्ठा से समर्थित हैं।
• दोनों निगम और सरकार अक्सर पूंजी या धन जुटाने के लिए डिबेंचर जारी करते हैं।
• कुछ डिबेंचर इक्विटी शेयरों में बदल सकते हैं जबकि अन्य नहीं कर सकते।

डिबेंचर समझाया

अधिकांश बांडों के समान, डिबेंचर आवधिक ब्याज भुगतान का भुगतान कर सकते हैं जिन्हें कूपन भुगतान कहा जाता है। अन्य प्रकार के बांडों की तरह, डिबेंचर को एक इंडेंट में प्रलेखित किया जाता है । बॉन्ड जारीकर्ता और बॉन्डहोल्डर्स के बीच एक इंडेंट्योर एक कानूनी और बाध्यकारी अनुबंध है  । अनुबंध एक ऋण की पेशकश की विशेषताओं को निर्दिष्ट करता है, जैसे कि परिपक्वता तिथि, ब्याज या कूपन भुगतान का समय, ब्याज गणना की विधि और अन्य विशेषताएं। निगम और सरकार डिबेंचर जारी कर सकते हैं।

सरकारें आमतौर पर लंबी अवधि के बॉन्ड जारी करती हैं – 10 साल से अधिक की परिपक्वता अवधि वाले। कम जोखिम वाले निवेशों को ध्यान में रखते हुए, इन सरकारी बॉन्डों में सरकारी जारीकर्ता का समर्थन होता है।

निगम भी लंबी अवधि के ऋण के रूप में डिबेंचर का उपयोग करते हैं।हालाँकि, निगमों के डिबेंचर असुरक्षित हैं।1  इसके बजाय, उनके पास अंतर्निहित कंपनी की केवल वित्तीय व्यवहार्यता और साख का समर्थन है। ये डेट इंस्ट्रूमेंट्स एक ब्याज दर का भुगतान करते हैं और एक निश्चित तिथि पर रिडीम योग्य या चुकाने योग्य होते हैं। शेयरधारकों को स्टॉक लाभांश का भुगतान करने से पहले एक कंपनी आमतौर पर इन अनुसूचित ऋण ब्याज भुगतान करती है। डिबेंचर कंपनियों के लिए फायदेमंद है क्योंकि वे अन्य प्रकार के ऋणों और ऋण साधनों की तुलना में कम ब्याज दरों और लंबी चुकौती की तारीखों को आगे बढ़ाते हैं।

परिवर्तनीय बनाम गैर-परिवर्तनीय

परिवर्तनीय डिबेंचर बांड हैं जो एक विशिष्ट अवधि के बाद जारी करने वाले निगम के इक्विटी शेयरों में बदल सकते हैं। परिवर्तनीय डिबेंचर ऋण और इक्विटी दोनों के लाभों के साथ हाइब्रिड वित्तीय उत्पाद हैं। कंपनियां डिबेंचर को फिक्स्ड रेट लोन के रूप में इस्तेमाल करती हैं और निश्चित ब्याज भुगतान का भुगतान करती हैं। हालांकि, डिबेंचर के धारकों के पास परिपक्वता तक ऋण रखने और ब्याज भुगतान प्राप्त करने या ऋण को इक्विटी शेयरों में बदलने का विकल्प होता है।

परिवर्तनीय डिबेंचर उन निवेशकों के लिए आकर्षक हैं जो इक्विटी में कनवर्ट करना चाहते हैं यदि उन्हें लगता है कि कंपनी का स्टॉक लंबी अवधि में बढ़ेगा। हालांकि, इक्विटी में बदलने की क्षमता एक कीमत पर आती है क्योंकि परिवर्तनीय डिबेंचर अन्य निश्चित दर के निवेश की तुलना में कम ब्याज दर का भुगतान करते हैं।

गैर-परिवर्तनीय डिबेंचर पारंपरिक डिबेंचर हैं जिन्हें जारी करने वाले निगम की इक्विटी में परिवर्तित नहीं किया जा सकता है। परिवर्तनीय डिबेंचर की तुलना में परिवर्तनीय निवेशकों की कमी की भरपाई के लिए निवेशकों को उच्च ब्याज दर से पुरस्कृत किया जाता है।

एक डिबेंचर की विशेषताएं

डिबेंचर जारी करते समय, पहले एक ट्रस्ट इंडेंट का मसौदा तैयार किया जाना चाहिए। पहला ट्रस्ट जारीकर्ता निगम और ट्रस्टी के बीच एक समझौता है जो निवेशकों के हित का प्रबंधन करता है।

ब्याज दर

कूपन दर निर्धारित की जाती है, जो ब्याज की दर है जो कंपनी डिबेंचर धारक या निवेशक को भुगतान करेगी। यह कूपन दर या तो फिक्स्ड या फ्लोटिंग हो सकती है। एक फ्लोटिंग दर को बेंचमार्क से जोड़ा जा सकता है जैसे कि 10 साल के ट्रेजरी बांड की उपज और बेंचमार्क में बदलाव के रूप में बदल जाएगा।

क्रेडिट रेटिंग

कंपनी की क्रेडिट रेटिंग और अंततः डिबेंचर की क्रेडिट रेटिंग निवेशकों को मिलने वाली ब्याज दर को प्रभावित करती है।क्रेडिट-रेटिंग एजेंसियां ​​कॉर्पोरेट और सरकारी मुद्दों की साख को मापती हैं।  ये संस्थाएँ निवेशकों को ऋण में निवेश से जुड़े जोखिमों का अवलोकन प्रदान करती हैं।

क्रेडिट रेटिंग एजेंसियां, जैसे कि स्टैंडर्ड एंड पूअर्स, आमतौर पर पत्र ग्रेड प्रदान करती हैं जो अंतर्निहित साख का संकेत देती हैं।स्टैंडर्ड एंड पूअर्स सिस्टम एक पैमाने का उपयोग करता है जो उत्कृष्ट रेटिंग के लिए एएए से लेकर सी और डी की निम्नतम रेटिंग तक होता है। बीबी से कम रेटिंग प्राप्त करने वाले किसी भी ऋण साधन को सट्टा-ग्रेड कहा जाता है।  आप इन्हें जंक बॉन्ड भी कह सकते हैं। यह अंतर्निहित जारीकर्ता को ऋण पर डिफ़ॉल्ट होने की अधिक संभावना है।

परिपक्वता तिथि

ऊपर उल्लिखित गैर-परिवर्तनीय डिबेंचर के लिए, परिपक्वता की तारीख भी एक महत्वपूर्ण विशेषता है। यह तारीख तय करती है जब कंपनी को डिबेंचर धारकों को वापस भुगतान करना होगा। कंपनी के पास उस फॉर्म पर विकल्प हैं, जिसे चुकाने में फॉर्म लगेगा। सबसे अधिक बार, यह पूंजी से मुक्ति के रूप में होता है, जहां जारीकर्ता ऋण की परिपक्वता पर एकमुश्त राशि का भुगतान करता है। वैकल्पिक रूप से, भुगतान मोचन रिजर्व का उपयोग कर सकता है, जहां कंपनी परिपक्वता की तारीख में पूर्ण पुनर्भुगतान तक प्रत्येक वर्ष विशिष्ट राशि का भुगतान करती है।

पेशेवरों

• एक डिबेंचर एक नियमित ब्याज दर या कूपन दर निवेशकों को लौटाता है।

• एक निश्चित अवधि के बाद परिवर्तनीय डिबेंचर को इक्विटी शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है, जिससे वे निवेशकों को अधिक आकर्षित करते हैं।

• निगम के दिवालिया होने की स्थिति में, डिबेंचर का भुगतान आम स्टॉक शेयरधारकों से पहले किया जाता है।

विपक्ष

• फिक्स्ड-रेट डिबेंचर में उन वातावरण में ब्याज दर जोखिम जोखिम हो सकता है जहां बाजार की ब्याज दर बढ़ रही है।

• अंतर्निहित जारीकर्ता की वित्तीय व्यवहार्यता से डिफ़ॉल्ट जोखिम की संभावना पर विचार करते समय साख करना महत्वपूर्ण है।

• डिबेंचर में मुद्रास्फीति का जोखिम हो सकता है यदि भुगतान किया गया कूपन मुद्रास्फीति की दर के साथ नहीं रहता है।

निवेशकों को डिबेंचर जोखिम

डिबेंचर धारकों को मुद्रास्फीति जोखिम का सामना करना पड़ सकता है।  यहाँ, जोखिम यह है कि ऋण की ब्याज दर का भुगतान मुद्रास्फीति की दर के साथ नहीं हो सकता है। मुद्रास्फीति से अर्थव्यवस्था आधारित मूल्य में वृद्धि होती है। एक उदाहरण के रूप में, मान लें कि मुद्रास्फीति के कारण कीमतें 3% तक बढ़ जाती हैं, तो डिबेंचर कूपन को 2% पर भुगतान करना चाहिए, धारकों को वास्तविक रूप से शुद्ध घाटा हो सकता है।

डिबेंचर ब्याज दर जोखिम भी ले  जाता है ।  इस जोखिम परिदृश्य में, निवेशक बढ़ती बाजार ब्याज दरों के दौरान निश्चित दर वाले ऋण रखते हैं। ये निवेशक अपने ऋण को मौजूदा, उच्चतर, बाजार दर का भुगतान करने वाले अन्य निवेशों से उपलब्ध कम से कम वापस पा सकते हैं। यदि ऐसा होता है, तो डिबेंचर धारक तुलना में कम उपज अर्जित करता है।

इसके अलावा, डिबेंचर क्रेडिट जोखिम और डिफ़ॉल्ट जोखिम उठा सकते हैं ।  जैसा कि पहले कहा गया है, डिबेंचर केवल अंतर्निहित जारीकर्ता की वित्तीय ताकत के रूप में सुरक्षित हैं। यदि कंपनी आंतरिक या व्यापक आर्थिक कारकों के कारण वित्तीय रूप से संघर्ष करती है, तो निवेशकों को डिबेंचर पर डिफ़ॉल्ट रूप से जोखिम होता है। कुछ सांत्वना के रूप में, एक डिबेंचर धारक को दिवालियापन की स्थिति में आम स्टॉक शेयरधारकों से पहले चुकाया जाएगा।

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डिबेंचर की तीन मुख्य विशेषताएं ब्याज दर, क्रेडिट रेटिंग और परिपक्वता तिथि हैं।

एक डिबेंचर का उदाहरण

सरकारी डिबेंचर का एक उदाहरण अमेरिकी ट्रेजरी बांड (टी-बॉन्ड) होगा ।टी-बांड वित्त परियोजनाओं और दिन-प्रतिदिन के सरकारी कार्यों को निधि में मदद करते हैं।अमेरिकी ट्रेजरी विभाग इन बांडों को वर्ष भर में आयोजित नीलामी के दौरान जारी करता है।कुछ ट्रेजरी बांड द्वितीयक बाजार में व्यापार करते हैं।एक वित्तीय संस्थान या ब्रोकर के माध्यम से द्वितीयक बाजार में, निवेशक पहले जारी किए गए बॉन्ड खरीद और बेच सकते हैं।टी-बॉन्ड लगभग जोखिम-मुक्त हैं क्योंकि वे अमेरिकी सरकार के पूर्ण विश्वास और क्रेडिट द्वारा समर्थित हैं।हालांकि, वे भी मुद्रास्फीति के जोखिम का सामना करते हैं और ब्याज दरों में वृद्धि होती है।।

बहुधा पूछे जाने वाले प्रश्न

क्या एक डिबेंचर एक बंधन से अलग है?

एक डिबेंचर एक प्रकार का बंधन है। विशेष रूप से, यह एक फर्म या अन्य संस्था द्वारा जारी एक असुरक्षित या गैर-संपार्श्विक ऋण है, और आमतौर पर लंबे समय तक परिपक्वता वाले ऐसे बांडों को संदर्भित करता है।

क्या डिबेंचर जोखिम भरा निवेश है?

क्योंकि डिबेंचर ऋण प्रतिभूतियां हैं, वे कम जोखिम वाले होते हैं जो एक ही कंपनी के सामान्य स्टॉक या पसंदीदा शेयरों में निवेश करते हैं। डिबेंचर धारकों को भी अधिक वरिष्ठ माना जाएगा और दिवालियापन के मामले में उन अन्य प्रकार के निवेशों को प्राथमिकता दी जाएगी। क्योंकि ये ऋण किसी भी संपार्श्विक द्वारा समर्थित नहीं हैं, हालांकि, वे सुरक्षित ऋणों की तुलना में स्वाभाविक रूप से जोखिम भरे हैं। इसलिए, ये समान जारीकर्ता से समान बांड की तुलना में अपेक्षाकृत अधिक ब्याज दर ले सकते हैं जो संपार्श्विक द्वारा समर्थित हैं।

वास्तव में, कड़ाई से बोलना, एक अमेरिकी ट्रेजरी बांड और एक अमेरिकी ट्रेजरी बिल दोनों डिबेंचर हैं। उन्हें संपार्श्विक द्वारा सुरक्षित नहीं किया जाता है, फिर भी उन्हें जोखिम मुक्त प्रतिभूतियां माना जाता है।

डिबेंचर कैसे संरचित हैं?

सभी डिबेंचर एक मानक संरचना प्रक्रिया का पालन करते हैं और इसमें सामान्य विशेषताएं होती हैं। सबसे पहले, एक ट्रस्ट इंडेंट का मसौदा तैयार किया जाता है, जो जारीकर्ता इकाई और बॉन्डहोल्डर्स के हितों का प्रबंधन करने वाली इकाई के बीच एक समझौता है। इसके बाद, कूपन दर तय की जाती है, जो ब्याज की दर है जो कंपनी डिबेंचर धारक या निवेशक को भुगतान करेगी। यह दर या तो स्थिर या अस्थायी हो सकती है और कंपनी की क्रेडिट रेटिंग या बॉन्ड की क्रेडिट रेटिंग पर निर्भर करती है। डिबेंचर या तो परिवर्तनीय या सामान्य स्टॉक में गैर-परिवर्तनीय हो सकता है।