प्रत्यक्ष सार्वजनिक पेशकश (DPO)
एक प्रत्यक्ष सार्वजनिक पेशकश (DPO) क्या है?
एक प्रत्यक्ष सार्वजनिक पेशकश (DPO) एक प्रकार की पेशकश है जिसमें एक कंपनी अपनी प्रतिभूतियों को सीधे पूंजी जुटाने के लिए जनता को प्रदान करती है। डीपीओ का उपयोग करने वाली एक जारी करने वाली कंपनी बिचौलियों-निवेश बैंकों, ब्रोकर-डीलरों और अंडरराइटरों को समाप्त कर देती है – जो प्रारंभिक सार्वजनिक प्रसाद (आईपीओ) में विशिष्ट हैं, और इसकी प्रतिभूतियों को स्व-रेखांकित करता है।
एक सार्वजनिक पेशकश से बिचौलियों को काटना काफी हद तक एक डीपीओ की पूंजी की लागत को कम करता है । इसलिए, एक डीपीओ छोटी कंपनियों और एक स्थापित और वफादार ग्राहक आधार वाली कंपनियों के लिए आकर्षक है। एक डीपीओ को प्रत्यक्ष प्लेसमेंट के रूप में भी जाना जाता है।
चाबी छीन लेना
- प्रत्यक्ष सार्वजनिक पेशकश (डीपीओ), या प्रत्यक्ष प्लेसमेंट के साथ, एक कंपनी अपनी प्रतिभूतियों को सीधे जनता को भेंट करके पूंजी जुटाती है।
- एक डीपीओ एक कंपनी को बिचौलियों को खत्म करने में सक्षम बनाता है जो आम तौर पर इस तरह की पेशकश का हिस्सा होते हैं और अंततः लागत में कटौती करते हैं।
- स्वतंत्र रूप से धन जुटाना एक फर्म को बैंक और उद्यम पूंजी वित्तपोषण के प्रतिबंधों से बचने की अनुमति देता है; पेशकश की शर्तें केवल जारी करने वाली कंपनी द्वारा स्थापित की जाती हैं।
- प्री-डीपीओ, कंपनी को प्रत्येक राज्य के नियामकों को अनुपालन दस्तावेज प्रस्तुत करना होगा जहां यह प्रतिभूतियों की पेशकश करने की योजना है; लेकिन एक आईपीओ के विपरीत, फर्म को आमतौर पर एसईसी के साथ पंजीकरण करने की आवश्यकता नहीं होती है।
एक प्रत्यक्ष सार्वजनिक पेशकश कैसे काम करती है
जब कोई फर्म प्रत्यक्ष सार्वजनिक पेशकश (डीपीओ) के माध्यम से प्रतिभूतियों को जारी करता है, तो यह बैंक और उद्यम पूंजी वित्तपोषण से जुड़े
महत्वपूर्ण
22 दिसंबर, 2020 को, यूएस सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन ने घोषणा की कि यह कंपनियों को प्रत्यक्ष प्रारंभिक सूची के माध्यम से पूंजी जुटाने की अनुमति देगा, पारंपरिक प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) प्रक्रिया के परिधि का मार्ग प्रशस्त करेगा। एक प्रत्यक्ष लिस्टिंग में, एक कंपनी एक प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश के रूप में लेनदेन को कम करने के लिए निवेश बैंकों को काम पर रखने के बिना एक एक्सचेंज पर अपने शेयरों को तैरती है। फीस पर बचत के अलावा, प्रत्यक्ष लिस्टिंग प्रक्रिया का पालन करने वाली कंपनियां लॉकअप अवधि सहित सामान्य आईपीओ प्रतिबंधों से बच सकती हैं, जो समय की निर्धारित अवधि के लिए अपने शेयरों को बेचने से अंदरूनी सूत्रों को रोकती हैं।
कुछ मामलों में, जहां बड़ी संख्या में शेयर जारी किए जाते हैं या समय का सार होता है, जारीकर्ता कंपनी ब्रोकर के ग्राहकों को शेयर का एक हिस्सा बेचने के लिए एक कमीशन ब्रोकर की सेवाओं को नियुक्त कर सकती है या सर्वोत्तम प्रयासों पर संभावनाएं आधार ।
जारी करने वाली कंपनियां एसईसी द्वारा आवश्यक सुरक्षा उपायों और लागतों के बिना जनता से पूंजी जुटा सकती हैं क्योंकि उनमें से अधिकांश प्रमुख संघीय वित्तीय छूट के लिए अर्हता प्राप्त करते हैं।
एक डीपीओ की समयरेखा
DPO तैयार करने के लिए आवश्यक समय की मात्रा परिवर्तनशील है: इसमें कुछ दिन या कुछ महीने लग सकते हैं। तैयारी के चरण के दौरान, कंपनी एक प्रस्ताव ज्ञापन शुरू करती है जो जारीकर्ता और सुरक्षा के प्रकार का वर्णन करता है जिसे बेचा जाएगा। डीपीओ के माध्यम से बेची जाने वाली प्रतिभूतियों में सामान्य शेयर, पसंदीदा शेयर, आरईआईटी और ऋण प्रतिभूतियां शामिल हैं, और डीपीओ के माध्यम से एक से अधिक प्रकार के निवेश की पेशकश की जा सकती है। कंपनी यह भी तय करती है कि प्रतिभूतियों का विपणन करने के लिए किस माध्यम का उपयोग किया जाएगा। संभावित विकल्पों में समाचार पत्र और पत्रिका के विज्ञापन, सोशल मीडिया प्लेटफ़ॉर्म, संभावित शेयरधारकों के साथ सार्वजनिक बैठकें और अन्य के अलावा प्रचार अभियान शामिल हैं।
अंततः अपनी प्रतिभूतियों को जनता के सामने पेश करने से पहले, जारी करने वाली कंपनी को प्रत्येक राज्य के ब्लू स्काई लॉ के तहत प्रतिभूति नियामकों के लिए अनुपालन दस्तावेज तैयार करने और फाइल करने की आवश्यकता होती है, जहां यह एक डीपीओ के संचालन का इरादा रखता है। इन दस्तावेजों में सामान्य रूप से भेंट ज्ञापन, निगमन के लेख, और कंपनी के स्वास्थ्य को दर्शाने वाले वित्तीय विवरण शामिल होंगे। डीपीओ आवेदन पर नियामक अनुमोदन प्राप्त करने में राज्य के आधार पर दो सप्ताह या दो महीने लग सकते हैं।
अधिकांश डीपीओ को प्रतिभूति विनिमय आयोग (एसईसी) के साथ पंजीकरण करने के लिए जारीकर्ताओं की आवश्यकता नहीं होती है क्योंकि वे कुछ संघीय प्रतिभूतियों की छूट के लिए अर्हता प्राप्त करते हैं। उदाहरण के लिए, तीव्र छूट या नियम 147 एसईसी के साथ पंजीकरण को शामिल नहीं करता है जब तक कि कंपनी उस राज्य में शामिल नहीं हो जाती है जहां वह प्रतिभूतियों की पेशकश कर रही है और केवल उस राज्य के निवासियों को प्रतिभूतियों को बेच रही है।
डीपीओ औपचारिक रूप से कैसे घोषित किया जाता है
विनियामक अनुमोदन प्राप्त करने के बाद, डीपीओ चलाने वाली जारी करने वाली कंपनी सार्वजनिक रूप से अपनी नई पेशकश की घोषणा करने के लिए एक समाधि का पत्थर विज्ञापन का उपयोग करती है । जारीकर्ता मान्यता प्राप्त और गैर-मान्यता प्राप्त निवेशकों या निवेशकों को बिक्री के लिए प्रतिभूतियों को खोलता है जो जारीकर्ता पहले से ही नियामकों द्वारा किसी भी सीमा के अधीन जानता है। इन निवेशकों में परिचित, ग्राहक, आपूर्तिकर्ता, वितरक और फर्म के कर्मचारी शामिल हो सकते हैं। जब पेशकश की गई सभी प्रतिभूतियों को बेच दिया गया है या जब पेशकश की अवधि के लिए समापन की तारीख को क्लॉक किया गया है, तो पेशकश बंद हो जाती है।
एक डीपीओ जिसमें प्रतिभूतियों की एक न्यूनतम न्यूनतम और अधिकतम संख्या बेची जानी है, यदि प्रतिभूतियों के लिए प्राप्त आदेशों की ब्याज या संख्या न्यूनतम आवश्यक से कम हो जाती है, तो उसे रद्द कर दिया जाएगा। इस मामले में, प्राप्त सभी धनराशि निवेशकों को वापस कर दी जाएगी। यदि आदेशों की संख्या पेशकश किए गए शेयरों की अधिकतम संख्या से अधिक है, तो निवेशकों को पहले आओ या पहले पाओ के आधार पर सेवा प्रदान की जाएगी।
यूनाइटेड स्टेट्स ट्रेजरी के पास अपनी ऋण प्रतिभूतियों के लिए सबसे लोकप्रिय डीपीओ प्रणाली है: ट्रेजरीडायरेक्ट व्यक्तिगत निवेशकों के लिए ट्रेजरी सिक्योरिटीज जैसे नोट्स, बॉन्ड, बिल, बचत बांड और ट्रेजरी इन्फ्लेशन-प्रोटेक्शन सिक्योरिटीज (TIPS) बेचने के लिए 24 घंटे की ऑनलाइन प्रणाली है। ) का है।
कैसे एक डीपीओ ट्रेंड होता है
हालांकि एक जारी करने वाली कंपनी डीपीओ के माध्यम से कंपनी से धन जुटा सकती है, इसकी प्रतिभूतियों के लिए ट्रेडिंग एक्सचेंज प्लेटफॉर्म अभी भी उपलब्ध नहीं होगा। ओवर-द-काउंटर मार्केट्स (ओटीसी) में व्यापार करने का विकल्प चुन सकता है । ओटीसी सिक्योरिटीज की तरह, डीपीओ सिक्योरिटीज को अनिर्दिष्टता और जोखिम का सामना करना पड़ सकता है यदि वे पंजीकृत नहीं हैं और सर्बनेस-ऑक्सले अधिनियम की आवश्यकताओं के अनुरूप नहीं हैं ।
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आईपीओ के बजाय प्रत्यक्ष लिस्टिंग के लिए चुनने के लिए पिछले 18 महीनों में प्रमुख कंपनियों की संख्या; वे अप्रैल 2018 में Spotify और जून 2019 में सुस्त हैं।
डीपीओ के प्रमुख उदाहरण
सबसे शुरुआती उल्लेखनीय डीपीओ में से एक 1984 में बेन कोहेन और जेरी ग्रीनफील्ड ने दो उद्यमियों को अपने आइसक्रीम व्यवसाय के लिए धन की आवश्यकता थी। उन्होंने स्थानीय समाचार पत्रों के माध्यम से अपने स्वामित्व वाले दांवों का विज्ञापन प्रति शेयर 12 शेयरों की न्यूनतम संख्या के साथ 10.50 डॉलर प्रति शेयर किया। वर्मोंट में उनके वफादार प्रशंसक आधार ने ऑफर का लाभ उठाया और कंपनी, बेन एंड जेरी की आइसक्रीम ने वर्ष के भीतर $ 750,000 जुटाए।
लोकप्रिय संगीत स्ट्रीमिंग सेवा Spotify (SPOT) ने 3 अप्रैल, 2018 को एक प्रत्यक्ष सार्वजनिक पेशकश शुरू की। Spotify ने प्रत्यक्ष लिस्टिंग के माध्यम से अपने स्वयं के शेयरों को कम करने का विकल्प चुना, जिसका अर्थ है कि यदि आवश्यक हो तो किसी भी अतिरिक्त स्टॉक को खरीदकर बट्टा की कीमतों का समर्थन करने वाला बैंक नहीं है। इसी समय, इस प्रकार के प्रसादों के बीच Spotify का DPO अद्वितीय था: SPOT को न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज में भी सूचीबद्ध किया गया है। पिछले मामलों में जिनमें कंपनियां डीपीओ के हिस्से के रूप में एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध हैं, आमतौर पर अन्य विशेष परिस्थितियां हैं, जैसे कि पिछले दिवालियापन फाइलिंग, एक एक्सचेंज से दूसरे में बदलाव, और इसी तरह। Spotify इनमें से किसी भी स्थिति के अधीन नहीं था। एक कंपनी के रूप में जो पहले से ही अपनी सार्वजनिक पेशकश से पहले बड़े पैमाने पर लोकप्रियता और नकदी प्रवाह सकारात्मकता का आनंद लेती थी, Spotify आईपीओ में शामिल विशिष्ट प्रचार और धन उगाहने वाले प्रयासों को बायपास करने में सक्षम था।
20 जून, 2019 को, उद्यम सॉफ्टवेयर कंपनी स्लैक (NYSE: WORK) ने न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज में डायरेक्ट लिस्टिंग के माध्यम से शुरुआत की; स्टॉक $ 38.50 के शेयर मूल्य पर खोला गया, NYSE द्वारा निर्धारित प्रति शेयर संदर्भ मूल्य $ 26 से 48% से अधिक है।