डिस्काउंटिंग तंत्र
एक डिस्काउंटिंग तंत्र क्या है?
एक छूट तंत्र इस आधार पर संचालित होता है कि शेयर बाजार अनिवार्य रूप से छूट देता है, या वर्तमान और संभावित भविष्य की घटनाओं सहित सभी उपलब्ध जानकारी को ध्यान में रखता है। जब अप्रत्याशित घटनाक्रम होते हैं, तो बाजार इस नई जानकारी को बहुत तेजी से छूट देता है। कुशल बाजार परिकल्पना (EMH) परिकल्पना है कि शेयर बाजार एक बहुत ही कुशल छूट तंत्र है पर आधारित है।
चाबी छीन लेना
- डिस्काउंटिंग तंत्र इस आधार पर भरोसा करते हैं कि स्टॉक मार्केट वर्तमान और संभावित भविष्य की घटनाओं सहित सभी उपलब्ध सूचनाओं को अनिवार्य रूप से छूट देता है।
- दक्ष बाजार परिकल्पना इस परिकल्पना पर आधारित है कि शेयर बाजार एक बहुत ही कुशल छूट तंत्र है।
- सिद्धांत बताता है कि शेयर बाजार आम तौर पर अर्थव्यवस्था की दिशा में आगे बढ़ता है।
- एक डिस्काउंटिंग तंत्र के रूप में शेयर बाजार की दक्षता पर वर्षों में जोरदार बहस हुई है, क्योंकि ऐसे मामले सामने आए हैं जहां बाजार अर्थव्यवस्था के विपरीत दिशा में चला गया है।
कैसे एक डिस्काउंटिंग तंत्र काम करता है
डिस्काउंट तंत्र सिद्धांत का उपयोग शेयर बाजार की एक प्रमुख विशेषता का वर्णन करने के लिए किया जाता है। यह सिद्धांत अनिवार्य रूप से बताता है कि शेयर बाजार कुछ जानकारी या समाचार घटनाओं के लिए जिम्मेदार है। इसलिए, शेयर बाजार में हिस्सा लेने वाले लोग और कंपनियां भविष्य में होने वाली घटनाओं पर विचार करके पदों और कीमतों को समायोजित करती हैं। यह प्राकृतिक आपदा या आतंकवादी हमले जैसी अप्रत्याशित घटनाओं के बाद स्टॉक इंडेक्स में जंगली झूलों की व्याख्या करता है । ज़रा सोचिए कि किसी कंपनी के लिए कमाई कितनी तेज़ी से अलग-अलग स्टॉक हो जाएगी।
इस सिद्धांत के मूल सिद्धांतों में से एक यह है कि शेयर बाजार आम तौर पर अर्थव्यवस्था की दिशा में आगे बढ़ता है । इसलिए जब अर्थव्यवस्था बढ़ती है, तो एक अच्छा मौका होता है कि शेयर बाजार को भी लाभ मिलेगा।
इसके विपरीत, यदि अर्थव्यवस्था में नीचे की ओर प्रवृत्ति है, तो एक मौका है कि शेयर बाजार सूट का पालन करेगा। आर्थिक वृद्धि की उम्मीद होने पर बाजार में तेजी आ सकती है। 2008 में वित्तीय संकट के बाद शेयर बाजार के दुर्घटनाग्रस्त होने पर निवेशकों ने इसे देखा ।
जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, यह सिद्धांत ईएमएच सिद्धांत पर आधारित है। माना जाता है कि शेयर की कीमतें एक्सचेंजों पर उनके उचित मूल्य पर सभी सूचनाओं और व्यापार को दर्शाती हैं । इससे निवेशकों को फुलाए गए मूल्यों पर स्टॉक बेचने या उन्हें खरीदने के लिए असंभव हो जाता है जब वे इसका मूल्यांकन नहीं करते हैं । यह तकनीकी या मौलिक विश्लेषण के माध्यम से किसी को भी बाजार में आगे बढ़ाने के लिए असंभव के बगल में बना देगा। बेहतर रिटर्न उत्पन्न करने के लिए निवेशकों को उच्च जोखिम वाले निवेशों की ओर रुख करना होगा।
एक छूट तंत्र के रूप में शेयर बाजार की दक्षता पर वर्षों से जोरदार बहस हुई है। यह दिखाने के प्रयास में कि इक्विटी बाजार हमेशा सही नहीं होते हैं, टिप्पणी की थी कि “वॉल स्ट्रीट इंडेक्स ने पिछली पांच मंदी में से नौ की भविष्यवाणी की थी।”
डिस्काउंटिंग तंत्र सिद्धांत बताता है कि जब अर्थव्यवस्था बढ़ती है, तो एक अच्छा मौका होता है कि शेयर बाजार को भी लाभ मिलेगा।
डिस्काउंटिंग तंत्र की आलोचना
सिर्फ इसलिए कि शेयर बाजार और अर्थव्यवस्था ने अतीत में सीधा संबंध दिखाया है, इसका मतलब यह नहीं है कि वे हमेशा एक ही दिशा में आगे बढ़ते हैं। वास्तव में, ऐसे मामले सामने आए हैं जो विपरीत परिदृश्य प्रस्तुत करते हैं। निवेशकों को पहले शेयर बाजार के बुलबुले के संभावित नुकसान पर विचार करने या परेशान करने की जरूरत नहीं थी, भले ही बहुत चर्चा थी।
उदाहरण के लिए,मुख्य रूप से अटकलों पर डॉटकॉम बुलबुला आधारित है – जिसने प्रौद्योगिकी कंपनियों में वृद्धि देखी।इनमें से कई कंपनियां स्टार्टअप थींऔर उनका कोई वित्तीय ट्रैक रिकॉर्ड नहीं था।पैसा सस्ता था, इसलिए पूंजी जुटाना कोई समस्या नहीं थी।कुछ अर्थशास्त्रियों ने इसे एक नई सामान्य या नई प्रकार की अर्थव्यवस्था माना, जिसमें फेडरल रिजर्व की अध्यक्ष एलन ग्रीनस्पैन की चेतावनियों के बावजूद मंदी या मुद्रास्फीति की संभावना नहीं थी, जिन्होंने सुझाव दिया कि ये सिद्धांत तर्कसंगत नहीं थे।फेड के 2000 में अपनी मौद्रिक नीति को मजबूत करने के बाद बुलबुला फट गया, 1990 के दशक के दौरान बाजार में गिरावट और सभी लाभ कम हो गए।
सभी स्थितियों में एक विश्वसनीय डिस्काउंटिंग तंत्र के रूप में इसके कम-से-सही रिकॉर्ड के कारण, कई लोग शेयर बाजार का तर्क देते हैं कि यह आर्थिक परिवर्तनों के लिए प्रतिक्रिया है। लब्बोलुआब यह भविष्य मनमौजी है, जो आंशिक रूप से कारण है कि बाजार पहले स्थान पर मौजूद है। यदि भविष्य की भविष्यवाणी की गई थी, तो वस्तुओं की आपूर्ति और मांग के अलग-अलग विचारों को संकलित करने और बाजार-समाशोधन मूल्य स्थापित करने का कोई कारण नहीं होगा । इसका मतलब है कि बाजार बनाने की कोई आवश्यकता नहीं होगी। केवल “मूल्य पूर्व-निर्धारित” होगा – एक सर्वव्यापी मूल्य जो बाजार-समाशोधन मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है, न केवल वर्तमान आपूर्ति और मांग के लिए, बल्कि सभी समय के लिए।