छूट की दर
डिस्काउंट रेट क्या है?
संदर्भ के आधार पर, छूट दर की दो अलग-अलग परिभाषाएं और उपयोग हैं। सबसे पहले, छूट दर वाणिज्यिक बैंकों और अन्य वित्तीय संस्थानों द्वारा लिए जाने वाले ब्याज दर को संदर्भित करती है, जो वे डिस्काउंट विंडो ऋण प्रक्रिया के माध्यम से फेडरल रिजर्व बैंक से लेते हैं। दूसरा, छूट दर भविष्य के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को निर्धारित करने के लिए रियायती नकदी प्रवाह (DCF) विश्लेषण में इस्तेमाल ब्याज दर को संदर्भित करता है।
चाबी छीन लेना
- शब्द छूट दर या तो ब्याज दर को संदर्भित कर सकती है जो फेडरल रिजर्व बैंकों से अल्पकालिक ऋण के लिए शुल्क लेता है या रियायती नकदी प्रवाह (DCF) विश्लेषण में भविष्य के नकदी प्रवाह को छूट देने के लिए उपयोग किया जाता है।
- बैंकिंग के संदर्भ में, छूट ऋण मौद्रिक नीति का एक महत्वपूर्ण उपकरण है और फेड के कार्य का हिस्सा है जो ऋणदाता के अंतिम-उपाय के रूप में है।
- डीसीएफ में, छूट की दर पैसे के समय के मूल्य को व्यक्त करती है और यह अंतर कर सकती है कि निवेश परियोजना आर्थिक रूप से व्यवहार्य है या नहीं।
फेड की डिस्काउंट रेट कैसे काम करती है
जबकि वाणिज्यिक बैंक बाजार-संचालित इंटरबैंक दर का उपयोग करके किसी भी संपार्श्विक की आवश्यकता के बिना एक-दूसरे के बीच ऋण और पूंजी उधार लेने के लिए स्वतंत्र हैं, वे फेडरल रिजर्व बैंक से अपनी अल्पकालिक परिचालन आवश्यकताओं के लिए धन भी उधार ले सकते हैं । इस तरह के ऋण फेड की 12 क्षेत्रीय शाखाओं द्वारा परोसे जाते हैं, और वित्तीय पूंजी का उपयोग किसी भी वित्त पोषण की कमी को पूरा करने, किसी भी संभावित तरलता की समस्याओं को रोकने के लिए, या सबसे खराब स्थिति में, बैंक की विफलता को रोकने के लिए किया जाता है। इस विशेष फेड-ऑफर लेंडिंग सुविधा को डिस्काउंट विंडो के रूप में जाना जाता है ।
इस तरह के ऋण को नियामक एजेंसी द्वारा 24-घंटे या उससे कम की अल्पकालिक अवधि के लिए दिया जाता है, और इन ऋणों पर लागू ब्याज बोर्ड ऑफ गवर्नर्स द्वारा अनुमोदित किया जाता है ।
फेड के डिस्काउंट विंडो ऋण को समझना
फेड की छूट खिड़की कार्यक्रम ऋण के तीन अलग-अलग स्तरों को चलाता है, और उनमें से प्रत्येक एक अलग लेकिन संबंधित दर का उपयोग करता है। पहला टियर, जिसे प्राथमिक क्रेडिट प्रोग्राम कहा जाता है, को “वित्तीय रूप से सुदृढ़” बैंकों के लिए आवश्यक पूंजी की पेशकश करने पर केंद्रित है जिनका एक अच्छा क्रेडिट रिकॉर्ड है। यह प्राथमिक ऋण छूट दर आमतौर पर मौजूदा बाजार ब्याज दरों से ऊपर निर्धारित की जाती है जो अन्य बैंकों से या समान अल्पकालिक ऋण के अन्य स्रोतों से उपलब्ध हो सकती है। अगली श्रेणी, जिसे द्वितीयक क्रेडिट प्रोग्राम कहा जाता है, उन संस्थानों को समान ऋण प्रदान करता है जो प्राथमिक दर के लिए अर्हता प्राप्त नहीं करते हैं और आमतौर पर प्राथमिक दर (1 प्रतिशत अंक = 100 आधार अंक) से 50 आधार अंक अधिक होते हैं। इस श्रेणी के संस्थान इससे छोटे हैं और प्राथमिक श्रेणी के लोगों की तरह आर्थिक रूप से स्वस्थ नहीं हो सकते हैं, जो फेड द्वारा उन्हें दिए गए ऋण के लिए उच्च छूट दर के लिए जिम्मेदार है। तीसरे स्तरीय, जिसे मौसमी ऋण कार्यक्रम कहा जाता है, छोटे वित्तीय संस्थानों को सेवा प्रदान करता है, जिनके नकदी प्रवाह में अधिक भिन्नता होती है, हालांकि नकदी प्रवाह काफी हद तक अनुमानित हो सकता है।
उदाहरण के लिए, कृषि या पर्यटन क्षेत्रों से जुड़े वित्तीय संस्थानों में मौसमी पैटर्न के कारण उनके नकदी प्रवाह में उतार-चढ़ाव हो सकता है, लेकिन, मौसम की स्थिति के आधार पर, वे पूर्वानुमान योग्य रहते हैं। हालांकि, इस स्तर के संस्थान सबसे अधिक जोखिम वाले हैं, और उनसे चार्ज की गई दरें भी अधिक हैं।
जबकि पहले दो स्तरों के लिए छूट की दर फेड द्वारा स्वतंत्र रूप से निर्धारित की जाती है और दर निर्धारण प्रक्रिया किसी भी बाजार-आधारित इनपुट को ध्यान में नहीं रखती है, तीसरे स्तर के लिए छूट की दर बाजार में प्रचलित दरों के आधार पर निर्धारित की जाती है। आमतौर पर, मौसमी क्रेडिट कार्यक्रम छूट दर पर पहुंचने के दौरान तुलनीय वैकल्पिक उधार सुविधाओं के बाजार दरों के एक चयनित सेट का औसत लिया जाता है।
फेडरल रिजर्व के डिस्काउंट विंडो ऋण के सभी तीन प्रकार संपार्श्विक हैं, उधारकर्ता को ऋण के खिलाफ कुछ सुरक्षा या संपार्श्विक बनाए रखने की आवश्यकता है।
फेड के डिस्काउंट रेट का उपयोग
उधार लेने वाली संस्थाएँ इस सुविधा का उपयोग बड़े पैमाने पर करती हैं, ज्यादातर जब वे बाज़ार में इच्छुक उधारदाताओं को नहीं पाती हैं। फेड-पेशकश की छूट दरें इंटरबैंक उधार दरों की तुलना में अपेक्षाकृत अधिक ब्याज दरों पर उपलब्ध हैं, और छूट ऋण संकट में बैंकों के लिए एक आपातकालीन विकल्प के रूप में उपलब्ध होने का इरादा है। फेड छूट खिड़की से उधार लेने से बाजार के अन्य प्रतिभागियों और निवेशकों को कमजोरी का संकेत मिल सकता है। वित्तीय संकट के समय इसका उपयोग चोटियों पर किया जाता है।
फेड डिस्काउंट रेट उदाहरण
उदाहरण के लिए, फेड की छूट विंडो का उपयोग 2007 और 2008 के अंत में बढ़ गया, क्योंकि वित्तीय स्थिति तेजी से बिगड़ गई और केंद्रीय बैंक ने वित्तीय प्रणाली में तरलता को इंजेक्ट करने के लिए कदम उठाए। अगस्त 2007 में, बोर्ड ऑफ गवर्नर्स ने प्राथमिक छूट दर को 6.25% से घटाकर 5.75% कर दिया, जिससे फेड फंड की दर 1% से 0.5% तक फैल गई । अक्टूबर 2008 में, लेहमैन ब्रदर्स के पतन के बाद के महीने में, डिस्काउंट विंडो उधार $ 1953 से 2006 के मासिक औसत $ 0.73 के मुकाबले $ 403.5 बिलियन तक पहुंच गई। वित्तीय संकट के कारण, बोर्ड ने उधार की अवधि को रात से 30 दिन तक बढ़ा दिया, और फिर मार्च 2008 में 90 दिनों के लिए। एक बार अर्थव्यवस्था के नियंत्रण में आने के बाद, उन अस्थायी उपायों को रद्द कर दिया गया, और छूट की दर केवल रातोंरात उधार देने के लिए वापस कर दी गई।
जबकि फेड अमेरिका में डिस्काउंट विंडो कार्यक्रम के तहत अपनी स्वयं की छूट की दर को बनाए रखता है, दुनिया भर के अन्य केंद्रीय बैंक भी विभिन्न वेरिएंट में समान उपायों का उपयोग करते हैं। उदाहरण के लिए, यूरोपीय सेंट्रल बैंक सीमांत उधार सुविधाओं के रूप में सेवा प्रदान करता है। वित्तीय संगठन संपार्श्विक के रूप में पर्याप्त पात्र संपत्ति की प्रस्तुति के खिलाफ केंद्रीय बैंक से रातोंरात तरलता प्राप्त कर सकते हैं।
आमतौर पर, फेड की छूट विंडो ऋण केवल रात भर में होती है, लेकिन चरम आर्थिक संकट की अवधि में, जैसे कि 2008-2009 के क्रेडिट संकट, ऋण अवधि को बढ़ाया जा सकता है।
डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) विश्लेषण में डिस्काउंट दरें
समान अवधि, छूट दर, का उपयोग रियायती नकदी प्रवाह विश्लेषण में भी किया जाता है । DCF आमतौर पर अनुसरण की जाने वाली वैल्यूएशन विधि है जिसका उपयोग भविष्य में होने वाले नकदी प्रवाह के आधार पर निवेश के मूल्य का अनुमान लगाने के लिए किया जाता है। पैसे के समय के मूल्य की अवधारणा के आधार पर, डीसीएफ विश्लेषण वर्तमान मूल्य की गणना करके किसी परियोजना या निवेश की व्यवहार्यता का आकलन करने में मदद करता है ।
सरल शब्दों में, यदि किसी परियोजना को अब (भविष्य के महीनों में भी) एक निश्चित निवेश की आवश्यकता है और भविष्य में मिलने वाले रिटर्न के बारे में भविष्यवाणियां उपलब्ध हैं, तो छूट दर का उपयोग करना – ऐसे सभी के वर्तमान मूल्य की गणना करना संभव है नकदी प्रवाह। यदि शुद्ध वर्तमान मूल्य सकारात्मक है, तो परियोजना व्यवहार्य मानी जाती है। अन्यथा, यह आर्थिक रूप से अक्षम्य माना जाता है।
डीसीएफ विश्लेषण के इस संदर्भ में, छूट दर वर्तमान मूल्य को निर्धारित करने के लिए उपयोग की जाने वाली ब्याज दर को संदर्भित करती है। उदाहरण के लिए, एक बचत योजना में आज 100 डॉलर का निवेश जो कि 10% ब्याज दर प्रदान करता है, बढ़कर $ 110 हो जाएगा। दूसरे शब्दों में, 10% की दर से छूट देने पर $ 110 (भविष्य का मूल्य) आज की तरह $ 100 (वर्तमान मूल्य) है। यदि किसी को पता है कि वह यथोचित भविष्यवाणी कर सकता है – भविष्य के सभी नकदी प्रवाह (जैसे $ 110 के भविष्य के मूल्य), तो, एक विशेष छूट दर का उपयोग करके, इस तरह के निवेश का वर्तमान मूल्य प्राप्त किया जा सकता है।
विशेष ध्यान
निवेश या व्यावसायिक परियोजना के लिए उपयोग करने के लिए उचित छूट दर क्या है? मानक परिसंपत्तियों में निवेश करते समय, ट्रेजरी बांड की तरह, जोखिम-मुक्त दर का अक्सर छूट दर के रूप में उपयोग किया जाता है। दूसरी ओर, यदि कोई व्यवसाय किसी संभावित परियोजना की व्यवहार्यता का आकलन कर रहा है, तो वे छूट की दर के रूप में पूंजी (WACC) की भारित औसत लागत का उपयोग कर सकते हैं , जो कि औसत लागत है जो कंपनी उधार लेने या इक्विटी बेचने से पूंजी के लिए भुगतान करती है। या तो मामले में, सभी नकदी प्रवाह का शुद्ध वर्तमान मूल्य निवेश या परियोजना के साथ आगे बढ़ने के लिए सकारात्मक होना चाहिए।
लगातार पूछे जाने वाले प्रश्न
छूट दर के 2 अर्थ क्या हैं?
रियायती दर का उपयोग सबसे अधिक ब्याज दर के लिए किया जाता है, जो कि धन के समय के मूल्य के हिसाब से रियायती नकदी प्रवाह (DCF) विश्लेषण के लिए उपयोग किया जाता है। यह छूट दर भविष्य के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्यों पर पहुंचने के लिए उपयोग की जाती है। दूसरा अर्थ यह है कि फेडरल रिज़र्व की दर आपात तरलता की ज़रूरत वाले बैंकों के लिए रातोंरात ऋण जमा करने के लिए है। यह दर फेड फंड्स रेट से अधिक होगी।
पैसे के समय मूल्य पर उच्च छूट दर का क्या प्रभाव पड़ता है?
भविष्य के नकदी प्रवाह को छूट दर पर छूट दी जाती है, और इसलिए छूट दर जितनी अधिक होती है, भविष्य के नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य उतना ही कम होता है। इसी तरह, कम छूट दर एक उच्च वर्तमान मूल्य की ओर जाता है। इसका तात्पर्य यह है कि जब छूट की दर अधिक होती है, तो भविष्य में पैसा “कम” होगा, या कम क्रय शक्ति होगी, डॉलर की तुलना में आज।
आप रियायती नकदी प्रवाह की गणना कैसे करते हैं?
एक निवेश के डीसीएफ की गणना में तीन बुनियादी चरण शामिल हैं। सबसे पहले, आप निवेश से अपेक्षित नकदी प्रवाह का अनुमान लगाते हैं। दूसरा, आप एक उचित छूट दर का चयन करें। तीसरा और अंतिम चरण एक वित्तीय कैलकुलेटर, एक स्प्रेडशीट या एक मैनुअल गणना का उपयोग करके पूर्वानुमानित नकदी प्रवाह को वर्तमान दिन तक वापस करना है।
आप उपयुक्त छूट दर का चयन कैसे करते हैं?
उपयोग की जाने वाली छूट की दर विश्लेषण के प्रकार पर निर्भर करेगी। व्यक्तियों को अपने पैसे लगाने की अवसर लागत का उपयोग उचित छूट की दर के रूप में कहीं और करने के लिए करना चाहिए – सीधे शब्दों में कहें, यह निवेशक की तुलनात्मक आकार और जोखिम के निवेश पर बाजार में कमाई कर सकता है। एक व्यवसाय अवसर-आधारित छूट दर का उपयोग कर सकता है, लेकिन अपनी पूंजी (WACC) की भारित औसत लागत का उपयोग करना चाह सकता है, या उनका विश्लेषण किसी संपत्ति या परियोजना के ऐतिहासिक औसत रिटर्न के समान किया जा सकता है। कुछ मामलों में जोखिम-मुक्त दर का उपयोग करना सबसे उपयुक्त हो सकता है।
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