प्रभावी अवधि
प्रभावी अवधि क्या है?
प्रभावी अवधि उन बांडों के लिए एक अवधि गणना है जिसमें एम्बेडेड विकल्प हैं। अवधि का यह उपाय इस तथ्य को ध्यान में रखता है कि अपेक्षित नकदी प्रवाह में ब्याज दरों में बदलाव होगा और इसलिए, जोखिम का एक उपाय है। संशोधित अवधि का उपयोग करके प्रभावी अवधि का अनुमान लगाया जा सकता है यदि एम्बेडेड विकल्पों वाला एक बॉन्ड एक विकल्प-मुक्त बॉन्ड की तरह व्यवहार करता है।
चाबी छीन लेना
- प्रभावी अवधि उन बांडों के लिए एक अवधि गणना है जिसमें एम्बेडेड विकल्प हैं।
- नकदी प्रवाह एम्बेडेड विकल्पों के साथ बांड में अनिश्चित हैं, जिससे रिटर्न की दर को जानना मुश्किल हो जाता है।
- ब्याज दरों में परिवर्तन के रूप में नकदी प्रवाह पर प्रभाव को प्रभावी अवधि द्वारा मापा जाता है।
- प्रभावी अवधि एक बांड की अपेक्षित मूल्य गिरावट की गणना करती है जब ब्याज दरें 1% बढ़ जाती हैं।
प्रभावी अवधि को समझना
एक बांड जिसमें एक अंतर्निहित विशेषता होती है, नकदी प्रवाह की संदिग्धता को बढ़ाता है, इस प्रकार एक निवेशक के लिए बांड की वापसी की दर निर्धारित करना कठिन होता है । प्रभावी अवधि उपज वक्र के संबंध में ब्याज दरों की अस्थिरता की गणना करने में मदद करती है और इसलिए बांड से अपेक्षित नकदी प्रवाह होता है। प्रभावी अवधि एक बांड की अपेक्षित मूल्य गिरावट की गणना करती है जब ब्याज दरें 1% बढ़ जाती हैं। प्रभावी अवधि का मूल्य हमेशा बांड की परिपक्वता से कम होगा।
एम्बेडेड विकल्पों के साथ एक बॉन्ड एक विकल्प-मुक्त बॉन्ड की तरह व्यवहार करता है जब एम्बेडेड विकल्प का उपयोग करने से निवेशक को कोई लाभ नहीं मिलेगा। इस प्रकार, सुरक्षा के नकदी प्रवाह से उपज में बदलाव की उम्मीद नहीं की जा सकती है। उदाहरण के लिए, अगर मौजूदा ब्याज दरों में 10% थे और एक प्रतिदेय बांड 6% की एक कूपन का भुगतान किया गया था, प्रतिदेय बांड एक विकल्प से मुक्त बांड की तरह व्यवहार करते हैं, क्योंकि यह इष्टतम नहीं होगा कंपनी बांड और पुनः जारी कॉल करने के लिए यह उच्च ब्याज दर पर है।
बॉन्ड की परिपक्वता जितनी लंबी होगी, उसकी प्रभावी अवधि उतनी ही बड़ी होगी।
प्रभावी अवधि गणना
प्रभावी अवधि के लिए सूत्र में चार चर होते हैं। वो हैं:
P (0) = $ 100 प्रति सममूल्य मूल्य का बांड का मूल मूल्य।
P (1) = बॉन्ड की कीमत अगर यील्ड में Y प्रतिशत की कमी होती।
पी (2) = बॉन्ड की कीमत अगर यील्ड को Y प्रतिशत से बढ़ाना था।
Y = पैदावार में अनुमानित परिवर्तन पी (1) और पी (2) की गणना करने के लिए उपयोग किया जाता है।
प्रभावी अवधि के लिए पूर्ण सूत्र है:
प्रभावी अवधि = (P (1) – P (2)) / (2 x P (0) x Y)
प्रभावी अवधि का उदाहरण
एक उदाहरण के रूप में, मान लें कि एक निवेशक 100% बराबर के लिए एक बॉन्ड खरीदता है और यह बॉन्ड वर्तमान में 6% की उपज दे रहा है। उपज (0.1%) में 10 आधार-बिंदु परिवर्तन का उपयोग करके, यह गणना की जाती है कि उस राशि की उपज में कमी के साथ, बांड की कीमत $ 101 है। यह भी पाया गया है कि उपज को 10 आधार अंकों से बढ़ाकर, बांड की कीमत $ 99.25 होने की उम्मीद है। इस जानकारी को देखते हुए, प्रभावी अवधि की गणना इस प्रकार की जाएगी:
प्रभावी अवधि = ($ 101 – $ 99.25) / (2 x $ 100 x 0.001) = $ 1.75 / $ 0.75 = 8.75
8.75 की प्रभावी अवधि का मतलब है कि अगर 100 आधार अंकों या 1% की उपज में बदलाव होना था, तो बांड की कीमत में 8.75% तक बदलाव की उम्मीद होगी। यह एक अनुमान है। बांड के प्रभावी उत्तलता में फैक्टरिंग द्वारा अनुमान को अधिक सटीक बनाया जा सकता है ।