एफडीआई और एफपीआई: मेकिंग सेंस ऑफ इट ऑल

पूंजी आर्थिक विकास के लिए एक महत्वपूर्ण घटक है, लेकिन चूंकि अधिकांश राष्ट्र आंतरिक संसाधनों से अपनी कुल पूंजी आवश्यकताओं को पूरा नहीं कर सकते हैं, वे विदेशी निवेशकों की ओर रुख करते हैं। विदेशी प्रत्यक्ष निवेश (एफडीआई) और विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (एफपीआई) निवेशकों के लिए विदेशी अर्थव्यवस्था में निवेश करने के दो सबसे सामान्य मार्ग हैं। एफडीआई का तात्पर्य विदेशी निवेशकों द्वारा सीधे दूसरे राष्ट्र की उत्पादक संपत्ति में निवेश से है। 

FPI का अर्थ है वित्तीय परिसंपत्तियों में निवेश करना, जैसे स्टॉक और किसी अन्य देश में स्थित संस्थाओं के बॉन्ड। एफडीआई और एफपीआई कुछ मामलों में समान हैं, लेकिन दूसरों में बहुत अलग हैं। चूंकि खुदरा निवेशक विदेशों में तेजी से निवेश करते हैं, इसलिए उन्हें एफडीआई और एफपीआई के बीच अंतर के बारे में स्पष्ट रूप से पता होना चाहिए, क्योंकि एफपीआई के उच्च स्तर वाले राष्ट्र अनिश्चितता के समय में बाजार की अस्थिरता और मुद्रा उथल-पुथल का सामना कर सकते हैं ।

चाबी छीन लेना

• एक विदेशी प्रत्यक्ष निवेश (एफडीआई) एक फर्म या व्यक्ति द्वारा एक देश में दूसरे देश में स्थित व्यावसायिक हितों में किया गया निवेश है।
• विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (FPI) इसके बजाय किसी अन्य देश में जारी की गई प्रतिभूतियों और अन्य वित्तीय परिसंपत्तियों में किए गए निवेश को संदर्भित करता है।
• विदेशी निवेश के दोनों तरीके वैश्विक व्यापार और विकास के लिए महत्वपूर्ण हैं, हालांकि एफडीआई को अक्सर पसंदीदा मोड माना जाता है और यह कम अस्थिर है।

एफडीआई और एफपीआई के उदाहरण

कल्पना कीजिए कि आप अमेरिका में स्थित एक बहु-करोड़पति हैं और अपने अगले निवेश अवसर की तलाश कर रहे हैं। आप (ए) औद्योगिक मशीनरी बनाने वाली कंपनी के बीच (ए) निर्णय लेने की कोशिश कर रहे हैं, और (बी) ऐसी कंपनी में एक बड़ी हिस्सेदारी खरीद रहे हैं जो ऐसी मशीनरी है। पूर्व प्रत्यक्ष निवेश का एक उदाहरण है, जबकि बाद वाला पोर्टफोलियो निवेश का एक उदाहरण है ।

अब, यदि मशीनरी निर्माता एक विदेशी क्षेत्राधिकार में स्थित था, तो मैक्सिको का कहना है, और यदि आपने इसमें निवेश किया है, तो आपके निवेश को एफडीआई माना जाएगा। यदि जिन कंपनियों के शेयर आप खरीदने पर विचार कर रहे थे, वे भी मेक्सिको में स्थित थीं, तो ऐसे स्टॉक या उनके अमेरिकी डिपॉजिटरी रिसीट्स (ADRs) की आपकी खरीद को FPI माना जाएगा।

हालांकि एफडीआई आमतौर पर बड़े खिलाड़ियों तक सीमित होता है जो सीधे विदेशी निवेश करने का जोखिम उठा सकते हैं, औसत निवेशक एफपीआई में जानबूझकर या अनजाने में शामिल होने की काफी संभावना है। हर बार जब आप विदेशी स्टॉक या बॉन्ड खरीदते हैं, या तो सीधे या एडीआर, म्यूचुअल फंड या एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड के माध्यम से, आप एफपीआई में लगे होते हैं। एफपीआई के लिए संचयी आंकड़े बहुत बड़े हैं। इन्वेस्टमेंट कंपनी इंस्टीट्यूट के अनुसार, जनवरी 2018 की शुरुआत में, घरेलू इक्विटी म्यूचुअल फंड में 3.8 बिलियन डॉलर की आमदनी हुई, जबकि विदेशी इक्विटी फंड ट्रिपल रकम से अधिक या 13.7 बिलियन डॉलर की ओर आकर्षित हुए।

आकर्षण का मूल्यांकन

क्योंकि पूंजी हमेशा कम आपूर्ति में होती है और अत्यधिक मोबाइल होती है, विदेशी निवेशकों के पास मानक मानदंड होते हैं जब एफडीआई और एफपीआई के लिए विदेशी गंतव्य की वांछनीयता का मूल्यांकन किया जाता है, जिसमें शामिल हैं:

• आर्थिक कारक: अर्थव्यवस्था की ताकत, जीडीपी वृद्धि के रुझान, बुनियादी ढांचे, मुद्रास्फीति, मुद्रा जोखिम, विदेशी मुद्रा नियंत्रण
• राजनीतिक कारक: राजनीतिक स्थिरता, सरकार का व्यापार दर्शन, ट्रैक रिकॉर्ड
• विदेशी निवेशकों के लिए प्रोत्साहन: कराधान स्तर, कर प्रोत्साहन, संपत्ति अधिकार
• अन्य कारक: श्रम बल की शिक्षा और कौशल, व्यावसायिक अवसर, स्थानीय प्रतियोगिता

एफडीआई बनाम एफपीआई

यद्यपि एफडीआई और एफपीआई समान हैं, जिसमें वे दोनों विदेशी निवेश को शामिल करते हैं, दोनों के बीच कुछ बहुत बुनियादी अंतर हैं।

पहला अंतर विदेशी निवेशक द्वारा नियंत्रित नियंत्रण की डिग्री में उत्पन्न होता है। एफडीआई निवेशक आमतौर पर घरेलू फर्मों या संयुक्त उपक्रमों में नियंत्रण पदों को लेते हैं  और सक्रिय रूप से उनके प्रबंधन में शामिल होते हैं। दूसरी ओर, एफपीआई निवेशक आमतौर पर निष्क्रिय निवेशक होते हैं, जो दिन-प्रतिदिन के कार्यों और घरेलू कंपनियों की रणनीतिक योजनाओं में सक्रिय रूप से शामिल नहीं होते हैं, भले ही उनके पास उनके हित में नियंत्रण हो।

दूसरा अंतर यह है कि एफडीआई निवेशकों को अपने निवेश के लिए दीर्घकालिक दृष्टिकोण अपनाना होगा क्योंकि योजना चरण से लेकर परियोजना के क्रियान्वयन तक में सालों लग सकते हैं। दूसरी ओर, एफपीआई निवेशक लंबी दौड़ के लिए होने का दावा कर सकते हैं, लेकिन अक्सर बहुत कम निवेश क्षितिज होता है, खासकर जब स्थानीय अर्थव्यवस्था कुछ अशांति का सामना करती है।

जो हमें अंतिम बिंदु पर लाता है। एफडीआई अतार्किक हो सकती हैं । एफपीआई निवेशक कुछ माउस क्लिक के साथ सचमुच एक देश से बाहर निकल सकते हैं, क्योंकि वित्तीय संपत्ति अत्यधिक तरल और व्यापक रूप से कारोबार की जाती है।

एफडीआई और एफपीआई – पेशेवरों और विपक्ष

एफडीआई और एफपीआई दोनों ही अधिकांश अर्थव्यवस्थाओं के लिए वित्त पोषण के महत्वपूर्ण स्रोत हैं। विदेशी पूंजी का उपयोग बुनियादी ढांचे के विकास, विनिर्माण सुविधाओं और सेवा केंद्रों को स्थापित करने और अन्य उत्पादक परिसंपत्तियों जैसे मशीनरी और उपकरणों में निवेश करने के लिए किया जा सकता है, जो आर्थिक विकास में योगदान देता है और रोजगार को उत्तेजित करता है।

हालांकि, एफडीआई जाहिर तौर पर विदेशी निवेश को आकर्षित करने के लिए अधिकांश देशों द्वारा पसंद किया जाने वाला मार्ग है, क्योंकि यह एफपीआई की तुलना में बहुत अधिक स्थिर है और लंबे समय से स्थायी प्रतिबद्धता का संकेत देता है। लेकिन एक ऐसी अर्थव्यवस्था के लिए जो अभी खुल रही है, एफडीआई की सार्थक मात्रा केवल एक बार हो सकती है क्योंकि विदेशी निवेशकों को इसकी दीर्घकालिक संभावनाओं और स्थानीय सरकार की क्षमता पर भरोसा है। 

हालांकि एफपीआई निवेश पूंजी के स्रोत के रूप में वांछनीय है, यह एफपीआई की तुलना में अस्थिरता की बहुत अधिक डिग्री है। वास्तव में, एफपीआई को अक्सर एक अर्थव्यवस्था में परेशानी के पहले संकेतों पर पलायन करने की प्रवृत्ति के कारण “गर्म धन” के रूप में संदर्भित किया जाता है। ये बड़े पैमाने पर पोर्टफोलियो प्रवाह अनिश्चितता की अवधि के दौरान आर्थिक समस्याओं को बढ़ा सकते हैं। 

हाल के रुझान

2019 तक, संयुक्त राज्य अमेरिका और यूनाइटेड किंगडम FDI के दुनिया के सबसे बड़े प्राप्तकर्ता थे। विश्व बैंक के अनुसार, अमेरिका में 479 बिलियन डॉलर का एफडीआई शुद्ध प्रवाह था, जबकि यूके को 299.7 बिलियन डॉलर प्राप्त हुए । चीन $ 170.6 बिलियन से काफी पीछे है, लेकिन विदेशी निवेश वहाँ हर समय उच्च स्तर पर है, हर महीने 2,500 के करीब नए उद्यमों को मंजूरी दी गई है। (संबंधित अंतर्दृष्टि के लिए, ” क्या राष्ट्र सक्रिय एफडीआई (विदेशी प्रत्यक्ष निवेश) की भर्ती कर रहे हैं? ” देखें)

सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) के प्रतिशत के रूप में एफडीआई देश के दीर्घकालिक निवेश गंतव्य के रूप में अपील का एक अच्छा संकेतक है। चीनी अर्थव्यवस्था वर्तमान में अमेरिकी अर्थव्यवस्था से छोटी है, लेकिन 2016 में चीन के लिए जीडीपी का प्रतिशत 1.5% था, जबकि यूएस के लिए 2.6% की तुलना में सिंगापुर और लक्ज़मबर्ग जैसी छोटी, गतिशील अर्थव्यवस्थाओं के लिए एफडीआई जीडीपी के प्रतिशत के रूप में है। काफी अधिक – सिंगापुर के लिए 20.7% और लक्ज़मबर्ग के लिए 45.8% की छूट। 

निवेशकों के लिए सावधानी संकेत

निवेशकों को एफपीआई के उच्च स्तर वाले देशों में भारी निवेश करने और आर्थिक बुनियादी बातों को बिगड़ने से सावधान रहना चाहिए। वित्तीय अनिश्चितता विदेशी निवेशकों को बाहर निकलने का कारण बन सकती है, इस पूंजी उड़ान ने घरेलू मुद्रा पर नीचे की ओर दबाव डाला और आर्थिक अस्थिरता का कारण बना।

1997 का एशियाई संकट ऐसी स्थिति का पाठ्यपुस्तक उदाहरण बना हुआ है। 2013 की गर्मियों में भारतीय रुपये और इंडोनेशियाई रुपिया जैसी मुद्राओं में डुबकी हाल ही में “हॉट मनी” के कारण हुए कहर का एक और उदाहरण है। मई 2013 में, फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष बेन बर्नानके ने फेड के बड़े पैमाने पर बॉन्ड-खरीद कार्यक्रम को बंद करने की संभावना पर संकेत दिया, विदेशी निवेशकों ने लगभग शून्य-ब्याज दर ( सस्ते के स्रोत) के युग के बाद से पैसा ) समाप्त होने के लिए आ रहा है।

विदेशी पोर्टफोलियो प्रबंधकों ने पहले भारत और इंडोनेशिया जैसे देशों पर ध्यान केंद्रित किया, जो कि उनके व्यापक चालू खाते के घाटे और उच्च मुद्रास्फीति के कारण अधिक असुरक्षित माना जाता था । जैसे ही यह गर्म धन बाहर आया, रुपया भारतीय रिजर्व बैंक को चलन में लाने और मुद्रा की रक्षा करने के लिए अमेरिकी डॉलर के मुकाबले चढ़ाव रिकॉर्ड करने के लिए डूब गया । हालांकि, साल के अंत तक रुपया कुछ हद तक ठीक हो गया था, लेकिन 2013 में इसकी भारी गिरावट ने विदेशी निवेशकों के लिए रिटर्न को काफी हद तक खत्म कर दिया, जिन्होंने भारतीय वित्तीय परिसंपत्तियों में निवेश किया था।

तल – रेखा

जबकि एफडीआई और एफपीआई एक अर्थव्यवस्था के लिए बहुत जरूरी पूंजी के स्रोत हो सकते हैं, एफपीआई बहुत अधिक अस्थिर है, और यह अस्थिरता अनिश्चित समय के दौरान आर्थिक समस्याओं को बढ़ा सकती है। चूंकि यह अस्थिरता उनके निवेश पोर्टफोलियो पर एक महत्वपूर्ण नकारात्मक प्रभाव डाल सकती है, इसलिए खुदरा निवेशकों को विदेशी निवेश के इन दो प्रमुख स्रोतों के बीच अंतर के साथ खुद को परिचित करना चाहिए।