मैं एक सुरक्षा बाज़ार रेखा (SML) ग्राफ़ की व्याख्या कैसे करूँ?
सुरक्षा बाजार लाइन, या SML के माध्यम से रेखीय रूप से व्यक्त की जा सकती है । SML के ऊपर प्लॉट की गई किसी भी सुरक्षा की व्याख्या निर्विवाद रूप से की जाती है। रेखा के नीचे एक सुरक्षा ओवरवॉल्टेड है।
फंडामेंटल एनालिस्ट CAPM का इस्तेमाल रिस्क प्रीमियम का पता लगाने, कॉरपोरेट फाइनेंसिंग के फैसलों की जांच करने, निवेश के अवसरों को कम करने और विभिन्न क्षेत्रों की कंपनियों की तुलना करने के लिए करते हैं। एसएमएल ग्राफ का उपयोग बाजार अर्थशास्त्रियों द्वारा निवेशक के व्यवहार का अध्ययन करने के लिए भी किया जा सकता है। शायद सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि एसएमएल का उपयोग यह निर्धारित करने के लिए किया जा सकता है कि परिसंपत्तियों को एक बाजार पोर्टफोलियो में जोड़ा जाना चाहिए या नहीं । लक्ष्य बाजार के जोखिम के सापेक्ष अपेक्षित प्रतिफल को अधिकतम करना है।
CML और SML के बीच अंतर
CAPM से जुड़ा एक और महत्वपूर्ण चित्रमय संबंध है: पूंजी बाजार लाइन, या CML। सीएमएल को एसएमएल के साथ भ्रमित करना आसान है, लेकिन सीएमएल केवल पोर्टफोलियो जोखिम से संबंधित है। SML व्यवस्थित या बाजार जोखिम से संबंधित है। परंपरागत रूप से, एक पोर्टफोलियो जोखिम को सही सुरक्षा चयन के साथ दूर किया जा सकता है। यह SML, या व्यवस्थित जोखिम के साथ सही नहीं है।
SML ग्राफ़
एक मानक ग्राफ अपने एक्स-अक्ष पर बीटा मान दिखाता है और इसकी y- अक्ष पर अपेक्षित वापसी करता है। जोखिम-मुक्त दर, या शून्य का बीटा, वाई-इंटरसेप्ट पर स्थित है। ग्राफ का उद्देश्य बाजार जोखिम प्रीमियम की कार्रवाई, या ढलान की पहचान करना है। वित्तीय संदर्भ में, यह लाइन जोखिम-वापसी व्यापार की एक दृश्य प्रस्तुति है ।
SML ग्राफ के साथ आर्थिक विश्लेषण
सीएपीएम समीकरण के माध्यम से विभिन्न प्रतिभूतियों को चलाने के बाद, एक सैद्धांतिक जोखिम-समायोजित मूल्य संतुलन दिखाने के लिए एसएमएल ग्राफ पर एक रेखा खींची जा सकती है। लाइन पर कोई भी बिंदु उचित मूल्य दर्शाता है, जिसे कभी-कभी उचित मूल्य भी कहा जाता है।
यह दुर्लभ है कि कोई भी बाजार सन्तुलन में है, इसलिए ऐसे मामले हो सकते हैं जहां सुरक्षा की अधिक मांग का अनुभव होता है और इसकी कीमत बढ़ जाती है जहां CAPM इंगित करता है कि सुरक्षा होनी चाहिए। इससे अपेक्षित प्रतिफल कम होता है। वास्तविक रिटर्न और अपेक्षित रिटर्न के बीच कोई अंतर अल्फा के रूप में जाना जाता है। जब अल्फा ऋणात्मक होता है, तो अतिरिक्त आपूर्ति से अपेक्षित प्रतिफल मिलता है।
जब अल्फा सकारात्मक होता है, तो निवेशक सामान्य रिटर्न से ऊपर का एहसास करते हैं। नकारात्मक अल्फाजों के साथ विपरीत सच है। अधिकांश एसएमएल विश्लेषण के अनुसार, लगातार उच्च अल्फा बेहतर स्टॉक-पिकिंग और पोर्टफोलियो प्रबंधन का परिणाम है । इसके अतिरिक्त, 1 से अधिक बीटा से पता चलता है कि सुरक्षा की वापसी बाजार की तुलना में अधिक है।
एसएमएल में बदलाव
कई अलग-अलग बहिर्जात चर सुरक्षा बाजार की रेखा के ढलान को प्रभावित कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, अर्थव्यवस्था में वास्तविक ब्याज दर बदल सकती है; मुद्रास्फीति बढ़ सकती है या धीमी हो सकती है; या मंदी आ सकती है और निवेशक आम तौर पर अधिक जोखिम वाले हो सकते हैं।
कुछ बदलाव बाजार के जोखिम वाले प्रीमियम को अपरिवर्तित छोड़ देते हैं। उदाहरण के लिए, जोखिम-मुक्त दर 3% से 6% तक बढ़ सकती है। किसी दिए गए स्टॉक पर जोखिम प्रीमियम 5.5% से 8.5% के अनुसार बदल सकता है; या तो परिदृश्य में, जोखिम प्रीमियम 3% है।