उलटा बाजार
एक उलटा बाजार क्या है?
वायदा बाजार के संदर्भ में, एक उलटा बाजार तब होता है जब स्पॉट मूल्य और निकट-परिपक्वता अनुबंध दूर-परिपक्वता अनुबंधों की तुलना में कीमत में अधिक होते हैं। अल्पकालिक आपूर्ति में कमी सहित कई कारणों से स्थिति उत्पन्न हो सकती है, जिसके कारण छोटी अवधि में कीमतें अधिक होती हैं। या, अल्पकालिक मांग अधिक हो सकती है, जिससे कीमतें अधिक हो सकती हैं, लेकिन बाद के महीनों में मांग गिरने की संभावना है, जिससे भविष्य में कीमतें कम हो सकती हैं।
चाबी छीन लेना
- एक उलटा बाजार वह है जहां स्पॉट प्राइस और निकट-अवधि की परिपक्वता वायदा अनुबंधों की तुलना में अधिक-दूर परिपक्वता अनुबंधों की कीमत अधिक होती है।
- एक सामान्य बाजार इसके विपरीत है, जहां परिपक्वता के समय के रूप में वायदा की कीमतें बढ़ रही हैं। बढ़ती कीमत परिपक्वता तक संपत्ति रखने के लिए अपेक्षित स्पॉट प्राइस और ब्याज, भंडारण, और बीमा से जुड़ी लागत को दर्शाती है।
- उल्टे और सामान्य बाजार की शर्तें यह बताती हैं कि अलग-अलग परिपक्वताओं पर वायदा कीमतों की एक-दूसरे से तुलना कैसे की जाती है।
- कॉन्टैंगो और बैकवर्डेशन से तात्पर्य है कि अनुबंध की समय सीमा समाप्त होने पर फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट कैसे चलता है (बढ़ती या गिरती है)।
उलटे बाजार को समझना
अलग-अलग परिपक्वताओं के साथ स्थिर वायदा कीमतों को देखकर एक उलटा बाजार देखा जाता है। यदि स्पॉट मूल्य एक महीने में समाप्त होने वाले अनुबंध से अधिक है, जो चार महीने में समाप्त होने वाले अनुबंध से अधिक है, तो वायदा वक्र उलटा है।
इसकी तुलना एक सामान्य वायदा वक्र या बाजार से करें, जहां एक महीने में समाप्त होने वाले अनुबंध की कीमत के नीचे स्पॉट प्राइस है, जो चार महीने में समाप्त होने वाले अनुबंध से नीचे है। फ्यूचर्स की कीमतें आपके द्वारा देखे जाने वाले भविष्य में अधिक हैं।
एक उलटा या सामान्य बाजार कुछ परिपक्वताओं में भी हो सकता है लेकिन दूसरों में नहीं। उदाहरण के लिए, कुछ मैच्योरिटीज (कीमतें उत्तरोत्तर कम) को देखते हुए वायदा उलटा हो सकता है, लेकिन इससे आगे देखते हुए, कीमतें सामान्य बाजार को दर्शाती हैं।
उल्टे बाजार के कारण
सबसे आम कारण बाजार की अशुद्धि अंतर्निहित की आपूर्ति में अल्पकालिक व्यवधान के कारण है। कच्चे तेल के वायदा के लिए, निर्यात को प्रतिबंधित करने या खाड़ी तट पर कच्चे तेल के बंदरगाह को नुकसान पहुंचाने वाले तूफान के लिए ओपेक नीति हो सकती है । इसलिए, प्रसव अब समय के बाद प्रसव से अधिक मूल्यवान हैं।
मौसम के कारण कृषि जिंसों में कमी देखी जा सकती है। वित्तीय वायदा में व्यापार नीति, करों या ब्याज दरों में बदलाव के कारण अल्पकालिक मूल्य निचोड़ देखा जा सकता है।
नियमित, या गैर-उलटा, बाजार बाद के महीने के अनुबंधों को दिखाते हैं, जो बाद के महीने के अनुबंधों से कम होते हैं। यह अंतर्निहित वस्तु की डिलीवरी लेने और उसे धारण करने या बाद में ले जाने की तारीख से जुड़ी लागतों के कारण है। ले जाने की लागत में ब्याज, बीमा और भंडारण शामिल हैं। इनमें अवसर लागत भी शामिल है क्योंकि कमोडिटी में बंधे पैसे कहीं और ब्याज पूंजी नहीं कमा सकते हैं।
जब वायदा अनुबंध की लागत स्पॉट मूल्य के बराबर होती है और कैरी की पूरी लागत, उस बाजार को पूर्ण वहन में कहा जाता है ।
कंटैंगो और बैकवर्डेशन
कभी-कभी “उलटा बाजार” के स्थान पर ” पिछड़ेपन ” शब्द का उपयोग किया जाता है। हालाँकि, यह सटीक नहीं है क्योंकि वे विभिन्न चीजों का उल्लेख कर रहे हैं। एक उलटा बाजार या सामान्य बाजार यह दर्शाता है कि विभिन्न परिपक्वताओं पर वायदा कीमतों की एक दूसरे से तुलना कैसे की जाती है। एक उलटा बाजार वायदा कीमतों को देखता है जो समय के साथ कम होते हैं, जबकि एक सामान्य बाजार वायदा कीमतों को देखता है जो समय के साथ अधिक होते हैं।
बैकवर्डेशन और कांटांगो से तात्पर्य है कि कैसे वायदा अनुबंध हाजिर मूल्य की ओर बढ़ता है क्योंकि यह समाप्ति के करीब जाता है।
यदि वायदा मूल्य हाजिर मूल्य को पूरा करने के लिए गिर रहा है, तो बाजार में संकट है। यदि स्पॉट प्राइस को पूरा करने के लिए वायदा मूल्य बढ़ रहा है, तो यह सामान्य पिछड़ापन है।
महत्वपूर्ण
एक उलटा बाजार एक पिछड़ेपन या contango बाजार में हो सकता है।
उलटा और पिछड़ेपन को आमतौर पर एक साथ देखा जाता है, यही वजह है कि कभी-कभी, ग़लती से, दो शब्दों का परस्पर उपयोग किया जाता है।
जिंसों में एक उलटे बाजार के उदाहरण
उलटे बाजार “सामान्य” नहीं हैं, हालांकि वे सामान्य हैं। निकट-अवधि के वायदा की कीमतों को अधिक-दूर परिपक्वता महीनों से अधिक देखना असामान्य नहीं है। बाजार भी केवल कुछ परिपक्वताओं के लिए उलटा हो सकता है, और जितनी देर आप बाहर देखते हैं, वायदा कीमतें फिर से सामान्य हो जाती हैं (अधिक दूर की परिपक्वता मूल्य अधिक), या इसके विपरीत।
नीचे दिया गया स्नैपशॉट सोने, चांदी, तांबा, प्लेटिनम और पैलेडियम वायदा के लिए दो या तीन अलग-अलग परिपक्वता दिखाता है ।
अधिक तीखी परिपक्वताओं के लिए कीमत बढ़ने से काले तीर बाजार की सामान्य स्थिति है। उदाहरण के लिए, दिसंबर 2019 सोने के अनुबंध की कीमत अक्टूबर अनुबंध से अधिक है, जिसकी कीमत अगस्त अनुबंध से अधिक है।
जब कोई विशेष बाजार उलटा होता है तो लाल तीर इंगित करते हैं। तांबे के लिए जुलाई 2019 अनुबंध की कीमत 2.7045 है, जबकि सितंबर अनुबंध की लागत 2.7035 कम है। यह उलटा है। नोटिस, हालांकि, कि दिसंबर अनुबंध 2.7060 है, जो फिर से एक उच्च लागत है। इसलिए, बाजार निकट अवधि में उलटा है, लेकिन लंबी अवधि में सामान्य है।
दिसंबर 2019 के अनुबंध की तुलना में पैलेडियम भी उलटा है क्योंकि सितंबर के अनुबंध की तुलना में इसकी कीमत कम है।