लंदन इंटरबैंक की पेशकश की दर (LIBOR)
लंदन इंटरबैंक ने किस दर (LIBOR) की पेशकश की है?
लंदन इंटरबैंक की पेशकश की दर (LIBOR) एक बेंचमार्क ब्याज दर है, जिस पर प्रमुख वैश्विक बैंक अल्पावधि ऋणों के लिए अंतरराष्ट्रीय इंटरबैंक बाजार में एक दूसरे को उधार देते हैं।
LIBOR, जो लंदन इंटरबैंक ऑफ़र रेट के लिए है, वैश्विक स्तर पर स्वीकृत मुख्य बेंचमार्क ब्याज दर के रूप में कार्य करता है जो बैंकों के बीच उधार लेने की लागत को इंगित करता है।दर की गणना की जाती है और इंटरकांटिनेंटल एक्सचेंज (ICE)द्वारा प्रत्येक दिन प्रकाशित किया जाना जारी रहेगा, लेकिन हाल ही में एक बेंचमार्क दर के रूप में इसकी वैधता के आसपास के घोटालों और सवालों के कारण, इसे चरणबद्ध किया जा रहा है।फेडरल रिजर्व और यूके में नियामकों के अनुसार,एलआईबीओआर30 जून, 2023 तक चरणबद्ध रूप से समाप्त हो जाएगा, और इसेसुरक्षित ओवरनाइट फाइनेंसिंग रेट (एसओएफआर)द्वारा प्रतिस्थापित किया जाएगा।इस चरण-आउट के भाग के रूप में, LIBOR एक-सप्ताह और दो महीने की USD LIBOR दरें अब 31 दिसंबर, 2021 के बाद प्रकाशित नहीं होंगी।
चाबी छीन लेना
- LIBOR बेंचमार्क ब्याज दर है, जिस पर प्रमुख वैश्विक बैंक एक दूसरे को उधार देते हैं।
- LIBOR को इंटरकांटिनेंटल एक्सचेंज द्वारा प्रशासित किया जाता है, जो प्रमुख वैश्विक बैंकों से पूछता है कि वे अल्पकालिक ऋण के लिए अन्य बैंकों से कितना शुल्क लेंगे।
- दर की गणना झरना पद्धति, एक मानकीकृत, लेनदेन-आधारित, डेटा-चालित, स्तरित विधि का उपयोग करके की जाती है।
- LIBOR हेरफेर, घोटाले और कार्यप्रणाली आलोचना के अधीन रहा है, जिससे यह आज बेंचमार्क दर के रूप में कम विश्वसनीय है।
- LIBOR को 30 जून 2023 को सुरक्षित ओवरनाइट फाइनेंसिंग रेट (SOFR) द्वारा प्रतिस्थापित किया जा रहा है, 2021 के बाद इसके उपयोग के चरण-आउट के साथ।
समझदारी
LIBOR औसत ब्याज दर है जिस पर प्रमुख वैश्विक बैंक एक दूसरे से उधार लेते हैं।यह अमेरिकी डॉलर, यूरो, ब्रिटिश पाउंड, जापानी येन और स्विस फ्रैंकसहित पांच मुद्राओं पर आधारित है, और एक सप्ताह में सात अलग-अलग परिपक्वताएं प्रदान करता है-एक रात, अगले सप्ताह, और एक, दो, तीन, छह, और 12 महीने।
पांच मुद्राओं और सात परिपक्वताओं के संयोजन से कुल 35 अलग-अलग LIBOR दरों की गणना होती है और प्रत्येक व्यापारिक दिन की रिपोर्ट की जाती है। आमतौर पर उद्धृत दर तीन महीने की अमेरिकी डॉलर की दर है, जिसे आमतौर पर वर्तमान LIBOR दर के रूप में जाना जाता है।
प्रत्येक दिन, ICE प्रमुख वैश्विक बैंकों से पूछता है कि वे अल्पकालिक ऋण के लिए अन्य बैंकों से कितना शुल्क लेंगे।एसोसिएशन उच्चतम और निम्नतम आंकड़े निकालता है, फिर शेष संख्याओं से औसत की गणना करता है।यह छंटनी औसत के रूप में जाना जाता है।यह दर प्रत्येक सुबह दैनिक दर के रूप में पोस्ट की जाती है, इसलिए यह एक स्थिर आंकड़ा नहीं है।एक बार प्रत्येक परिपक्वता और मुद्रा के लिए दरों की गणना और अंतिम रूप देने के बाद, उन्हें ICE बेंचमार्क एडमिनिस्ट्रेशन (IBA) द्वारा लंदन के समय के बारे में 11:55 बजे दिन में एक बार घोषित और प्रकाशित किया जाता है।
LIBOR भी दुनिया भर के देशों में उपभोक्ता ऋण का आधार है, इसलिए यह उपभोक्ताओं को उतना ही प्रभावित करता है जितना कि यह वित्तीय संस्थान करता है। विभिन्न क्रेडिट उत्पादों जैसे क्रेडिट कार्ड, कार ऋण और समायोज्य दर बंधक पर ब्याज दरों में अंतरबैंक दर के आधार पर उतार-चढ़ाव होता है । दर में यह बदलाव बैंकों और उपभोक्ताओं के बीच उधार लेने की आसानी को निर्धारित करने में मदद करता है।
लेकिन LIBOR दर का उपयोग करने के लिए एक नकारात्मक पहलू है। हालांकि कम उधार लेने की लागत उपभोक्ताओं के लिए आकर्षक हो सकती है, यह कुछ प्रतिभूतियों पर रिटर्न को भी प्रभावित करता है। कुछ म्यूचुअल फंड LIBOR से जुड़े हो सकते हैं, इसलिए उनकी पैदावार LIBOR के उतार-चढ़ाव के रूप में हो सकती है।
LIBOR परिकलित कैसे होता है?
IBA ने प्रत्येक मुद्रा और टेन्योर जोड़ी के लिए वैश्विक बैंकों के एक नामित पैनल का गठन किया है।उदाहरण के लिए, बैंक ऑफ अमेरिका, बार्कलेज, सिटी बैंक, ड्यूश बैंक, जेपी मॉर्गन चेस और यूबीएस सहित 16 प्रमुख बैंकों ने अमेरिकी डॉलर LIBOR के लिए पैनल का गठन किया। केवल वे बैंक जिनकी लंदन के बाजार में महत्वपूर्ण भूमिका है, को ICE LIBOR पैनल की सदस्यता के लिए योग्य माना जाता है, और चयन प्रक्रिया प्रतिवर्ष आयोजित की जाती है।
अप्रैल 2018 तक, आईबीए ने LIBOR गणना पद्धति को मजबूत करने के लिए एक नया प्रस्ताव प्रस्तुत किया।इसने LIBOR के निर्धारण के लिए एक मानकीकृत, लेन-देन-आधारित, डेटा-चालित, स्तरित विधि का उपयोग करने का सुझाव दिया, जिसे झरना पद्धति कहा जाता है।
- पहले लेन-देन-आधारित स्तर में सभी पात्र लेन-देन का वॉल्यूम-भारित औसत मूल्य (VWAP) लेना शामिल है जो एक पैनल बैंक ने लंदन समय के 11:00 बजे के करीब बुक किए गए लेनदेन के लिए एक उच्च भार सौंपा हो सकता है।
- दूसरे लेन-देन-व्युत्पन्न स्तर में एक पैनल बैंक से लेनदेन-व्युत्पन्न डेटा के आधार पर सबमिशन लेना शामिल है, अगर इसमें लेवल 1 जमा करने के लिए पर्याप्त संख्या में योग्य लेनदेन नहीं होते हैं।
- तीसरा स्तर- विशेषज्ञ निर्णय – तब भूमिका निभाता है जब एक पैनल बैंक एक स्तर 1 या स्तर 2 प्रस्तुत करने में विफल रहता है। यह उस दर को जमा करता है जिस पर यह असुरक्षित, थोक वित्त पोषण बाजार के संदर्भ में लंदन में 11:00 बजे खुद वित्त कर सकता है।
वाटरफॉल मेथडोलॉजी छंटनी की औसत गणना को बरकरार रखती है।
IBAप्राप्त सभी प्रतिक्रियाओं पर लागूएक छंटनी मतलब दृष्टिकोणका उपयोग करके LIBOR दर की गणना करता है ।छंटनी का मतलब औसत की एक विधि है, जो माध्य की गणना करने से पहले सबसे बड़े और सबसे छोटे मूल्यों के एक छोटे से निर्दिष्ट प्रतिशत को समाप्त कर देता है।LIBOR के लिए, उच्चतम और निम्नतम चतुर्थक में आंकड़े बाहर फेंक दिए जाते हैं, और शेष संख्याओं पर औसत प्रदर्शन किया जाता है।
LIBOR के उपयोग
LIBOR दुनिया भर में वित्तीय उत्पादों की एक विस्तृत विविधता में उपयोग किया जाता है। उनमें निम्नलिखित शामिल हैं:
- फॉरवर्ड रेट एग्रीमेंट्स (एफआरए), ब्याज दर स्वैप, ब्याज दर वायदा, विकल्प, और स्वैपटिशन जैसे मानक इंटरबैंक उत्पाद, जिससे विकल्प खरीदारों को सुरक्षा या ब्याज दर उत्पाद खरीदने के लिए सही, लेकिन दायित्व नहीं प्रदान करते हैं
- जमा और नोटों के फ्लोटिंग रेट सर्टिफिकेट, वैरिएबल रेट मॉर्टगेज और सिंडिकेटेड लोन जैसे वाणिज्यिक उत्पाद, जो ऋणदाताओं के समूह द्वारा दिए गए ऋण हैं
- संपार्श्विक ऋण दायित्वों (सीडीओ), संपार्श्विक बंधक दायित्वों (सीएमओ) जैसे हाइब्रिड उत्पादों, और विविध नोटों, कॉल करने योग्य नोटों और सतत नोटों की एक विस्तृत विविधता
- उपभोक्ता ऋण-संबंधित उत्पाद जैसे व्यक्तिगत बंधक और छात्र ऋण
केंद्रीय बैंकों द्वारा अंतिम रूप से ब्याज दरों के लिए बाजार की उम्मीद के मानक गेज के रूप में भी LIBOR का उपयोग किया जाता है। यह मुद्रा बाजारों में कारोबार किए गए विभिन्न उपकरणों के लिए तरलता प्रीमियम के साथ-साथ समग्र बैंकिंग प्रणाली के स्वास्थ्य का एक संकेतक है। LIBOR के संदर्भ में बहुत सारे व्युत्पन्न उत्पाद बनाए गए, लॉन्च किए गए और व्यापार किए गए। LIBOR का उपयोग अन्य मानक प्रक्रियाओं जैसे क्लियरिंग, मूल्य खोज और उत्पाद मूल्यांकन के लिए संदर्भ दर के रूप में भी किया जाता है ।
LIBOR का संक्षिप्त इतिहास
1980 के दशक के दौरान ब्याज दरों पर आधारित उत्पादों का बाजार विकसित होते ही वित्तीय संस्थानों में ब्याज दरों की एक समान माप की आवश्यकता आवश्यक हो गई।ब्रिटिश बैंकर्स एसोसिएशन (BBA) -जिसने 1984 में बैंकिंग और वित्तीय सेवा उद्योग का प्रतिनिधित्व किया – 1984 में BBA ब्याज-निपटान दर की स्थापना की। इसके अलावा 1986 में BBA LIBOR के विकास के लिए नेतृत्व किया, जो कि लेनदेन के लिए डिफ़ॉल्ट मानक ब्याज दर बन गया। ब्याज दर- और स्थानीय और अंतरराष्ट्रीय स्तर पर वित्तीय संस्थानों के बीच मुद्रा-आधारित वित्तीय व्यवहार।
तब से, LIBOR ने कई बदलाव किए हैं।प्रमुख से एक है जब बीबीए LIBOR फरवरी 2014 में बर्फ LIBOR करने के लिए बदल कर इंटरकांटिनेंटल एक्सचेंज प्रशासन पदभार संभाल लिया।
LIBOR की गणना में शामिल मुद्राओं में भी बदलाव आया है।जबकि नई मुद्रा दरों को जोड़ा गया है, कई को यूरो दरों की शुरूआत के बाद हटा दिया गया है या एकीकृत किया गया है।2008 के वित्तीय संकट में दसियों की संख्या में महत्वपूर्ण गिरावट देखी गई जिसके लिए LIBOR की गणना की गई थी।
LIBOR समकक्ष
यद्यपि LIBOR को विश्व स्तर पर स्वीकार किया जाता है, लेकिन अन्य समान क्षेत्रीय ब्याज दरें भी हैं जो दुनिया भर में लोकप्रिय हैं।
उदाहरण के लिए, यूरोप में यूरोपियन इंटरबैंक ऑफर रेट (EURIBOR) है, जापान में टोक्यो इंटरबैंक ऑफर रेट (TIBOR) है, चीन में शंघाई इंटरबैंक ऑफर रेट (SHIBOR) है, और भारत में मुंबई इंटरबैंक ऑफर रेट (MIBOR) है।
रेट रिगिंग का LIBOR घोटाला
जबकि LIBOR ब्याज दरों के लिए एक लंबे समय से स्थापित वैश्विक बेंचमार्क मानक रहा है, लेकिन इसमें विवादों का एक बड़ा हिस्सा रहा है, जिसमें दर धांधली का एक बड़ा घोटाला भी शामिल है।प्रमुख बैंकों ने कथित तौर पर LIBOR दरों में हेरफेर करने के लिए समझौता किया।उन्होंने व्यापारियों के अनुरोधों को ध्यान में रखा और उन्हें अपने पसंदीदा स्तरों पर रखने के लिए कृत्रिम रूप से निम्न LIBOR दर प्रस्तुत की।कथित कदाचार के पीछे का उद्देश्य व्यापारियों के मुनाफे को टक्कर देना था जो कि LIBOR- आधारित वित्तीय प्रतिभूतियों में स्थित थे।।
2008 में वॉल स्ट्रीट जर्नल द्वारा रिपोर्टिंग के बाद, प्रमुख वैश्विक बैंक, जो पैनलों पर थे और एलआईबीओआर निर्धारण प्रक्रिया में योगदान दिया, को नियामक जांच का सामना करना पड़ा। इसमें अमेरिकी न्याय विभाग द्वारा जांच शामिल थी।इसी तरह की जांच ब्रिटेन और यूरोप सहित दुनिया के अन्य हिस्सों में शुरू की गई थी।बार्कलेज, आईसीएपी, रबोबैंक, रॉयल बैंक ऑफ स्कॉटलैंड, यूबीएस और ड्यूश बैंक सहितप्रमुखबैंकों और वित्तीय संस्थानों को भारी जुर्माना का सामना करना पड़ा।उनके कर्मचारियों पर भी दंडात्मक कार्रवाई की गई जो कदाचार में शामिल पाए गए थे। यह घोटाला भी प्राथमिक कारणों में से एक था कि एलआईबीओआर बीबीए प्रशासन से आईसीई में स्थानांतरित क्यों हुआ।
विशेष विचार: लिबोर से बाहर चरणबद्ध
हालाँकि LIBOR का उपयोग 1980 के दशक से किया जाता रहा है, लेकिन हाल के वर्षों में नियामक सुधारों ने बेंचमार्क दरों में सुधार शुरू किया है और अंततः LIBOR को इंटरबैंक उधार दर के रूप में प्रतिस्थापित किया है।यह उम्मीद है कि ब्रिटेन के नियामकों को अब बैंकों को 2021 के बाद LIBOR दरों को प्रकाशित करने की आवश्यकता नहीं होगी।
नई प्रणाली को LIBOR के तहत प्रमुख ब्याज दरों के अनुमान को बदलने के लिए बनाया गया है और इसके बजाय वास्तविक लेनदेन दरों का उपयोग किया जाता है। सुरक्षित रात भर वित्तपोषण दर (SOFR) में 2023 SOFR LIBOR बदल देगा यह भी एक मानक ब्याज डॉलर ऋण और व्युत्पन्न अनुबंध के लिए इस्तेमाल किया दर है। SOFR, LIBOR से अलग है, क्योंकि यह अमेरिकी ट्रेजरी बाजार में वास्तविक रूप से देखे गए लेनदेन पर आधारित है जबकि LIBOR ने उधार दरों का अनुमान लगाया था।
हालाँकि, SOFR का उपयोग अमेरिका और यूके में होने की संभावना है, लेकिन अन्य देश LIBOR के चरणबद्ध होने के लिए बेंचमार्क दर के अपने स्वयं के संस्करण का उपयोग कर रहे हैं।
LIBOR- आधारित उत्पाद और लेनदेन के उदाहरण
LIBOR- आधारित लेन-देन का सबसे सीधा उदाहरण एक अस्थायी दर बॉन्ड है, जो LIBOR के आधार पर वार्षिक ब्याज का भुगतान करता है, LIBOR + 0.5% पर कहते हैं। जैसे ही LIBOR का मूल्य बदलता है, ब्याज भुगतान बदल जाएगा।
LIBOR ब्याज दर स्वैप पर भी लागू होता है – निर्दिष्ट समय पर ब्याज भुगतान का आदान-प्रदान करने के लिए दो पक्षों के बीच अनुबंध अनुबंध। मान लें कि पॉल $ 1 मिलियन का निवेश करता है जो उसे LIBOR + आधारित ब्याज दर का भुगतान LIBOR + 1% प्रत्येक तिमाही के बराबर करता है। चूंकि उनकी कमाई LIBOR मानों के अधीन है और प्रकृति में परिवर्तनशील है, इसलिए वह निश्चित दर ब्याज भुगतान पर स्विच करना चाहते हैं। फिर पीटर है, जिसके पास समान $ 1 मिलियन का निवेश है, जो उसे प्रति तिमाही 1.5% का निश्चित ब्याज देता है। वह एक परिवर्तनीय कमाई करना चाहता है, क्योंकि यह कभी-कभी उसे उच्च भुगतान दे सकता है।
पॉल और पीटर दोनों एक स्वैप समझौते में प्रवेश कर सकते हैं, अपने संबंधित ब्याज प्राप्तियों का आदान-प्रदान कर सकते हैं। पॉल को पीटर से अपने $ 1 मिलियन निवेश पर निर्धारित 1.5% ब्याज मिलेगा, जो $ 15,000 के बराबर है जबकि पीटर को LIBOR + 1% परिवर्तनीय ब्याज पॉल से प्राप्त होता है।
यदि LIBOR 1% है, तो पीटर को पॉल से 2% या $ 20,000 प्राप्त होगा। चूँकि यह आंकड़ा पॉल की तुलना में अधिक है, इसलिए शुद्ध रूप में, पीटर को पॉल से $ 5,000 ($ 20,000 – $ 15,000) मिलेंगे। अगली तिमाही तक, यदि LIBOR 0.25% तक नीचे आता है, तो पीटर पॉल से 1.25% या $ 12,500 प्राप्त करने के लिए पात्र होगा। शुद्ध शब्दों में, पॉल को पीटर से $ 2,500 ($ 15,000 – $ 12,500) मिलेंगे।
इस तरह के स्वैप अनिवार्य रूप से दोनों लेनदेन करने वाले दलों की आवश्यकता को पूरा करते हैं जो ब्याज रसीदों के प्रकार (निश्चित और अस्थायी) को बदलना चाहते थे।