लंबी अवधि और अल्पावधि बांड के बीच ब्याज दर जोखिम
लंबी अवधि के बांड ब्याज दर में बदलाव के लिए सबसे अधिक संवेदनशील होते हैं। कारण बांड की निश्चित-आय प्रकृति में निहित है: जब कोई निवेशक कॉर्पोरेट बॉन्ड खरीदता है, उदाहरण के लिए, वे वास्तव में कंपनी के ऋण का एक हिस्सा खरीद रहे हैं। यह ऋण आवधिक कूपन भुगतान, ऋण की मूल राशि और बांड की परिपक्वता तक की समय अवधि के बारे में विशिष्ट विवरण के साथ जारी किया जाता है।
यहां, हम विस्तार करते हैं कि यह क्यों होता है कि लंबी अवधि वाले बॉन्ड निवेशकों को शॉर्ट-टर्म बॉन्ड्स की तुलना में अधिक ब्याज दर के जोखिम के लिए उजागर करते हैं।
चाबी छीन लेना
- जब ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो बॉन्ड की कीमतें गिर जाती हैं (और इसके विपरीत), लंबी-परिपक्वता के साथ बॉन्ड दर परिवर्तनों के प्रति सबसे अधिक संवेदनशील होते हैं।
- ऐसा इसलिए है क्योंकि लंबी अवधि के बॉन्ड में शॉर्ट-टर्म बॉन्ड की तुलना में अधिक अवधि होती है जो परिपक्वता के करीब होते हैं और कूपन के कम भुगतान होते हैं।
- लंबी अवधि के बांड भी एक बड़ी संभावना के संपर्क में हैं कि ब्याज दरें इसकी शेष अवधि में बदल जाएंगी।
- निवेशक विविधीकरण या ब्याज दर डेरिवेटिव के उपयोग के माध्यम से ब्याज दर जोखिम को कम कर सकते हैं।
ब्याज दरें और अवधि
एक अवधारणा जो बांड में ब्याज दर जोखिम को समझने के लिए महत्वपूर्ण है, वह यह है कि बांड की कीमतें ब्याज दरों से विपरीत होती हैं । जब ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो बॉन्ड की कीमतें नीचे जाती हैं, और इसके विपरीत।
दो प्राथमिक कारण हैं कि दीर्घकालिक बांड अल्पकालिक बांड की तुलना में अधिक ब्याज दर जोखिम के अधीन हैं:
- इस बात की अधिक संभावना है कि ब्याज दरें बढ़ेंगी (और इस प्रकार बॉन्ड के बाजार मूल्य को नकारात्मक रूप से प्रभावित करते हैं) छोटी अवधि के भीतर की तुलना में लंबी अवधि के भीतर। नतीजतन, निवेशक जो लंबी अवधि के बॉन्ड खरीदते हैं, लेकिन फिर परिपक्वता से पहले उन्हें बेचने का प्रयास करते हैं, जब वे अपने बॉन्ड को बेचना चाहते हैं, तो बाजार की गहन छूट का सामना करना पड़ सकता है । अल्पकालिक बांड के साथ, यह जोखिम उतना महत्वपूर्ण नहीं है क्योंकि ब्याज दरों में अल्पावधि में काफी बदलाव की संभावना कम है । परिपक्वता तक शॉर्ट-टर्म बॉन्ड भी पकड़ना आसान होता है, जिससे बॉन्ड की कीमत में ब्याज दर-चालित परिवर्तनों के प्रभाव के बारे में एक निवेशक की चिंता दूर हो जाती है।
- लंबी अवधि के बांड में अल्पकालिक बांड की तुलना में अधिक अवधि होती है। अवधि ब्याज दरों में परिवर्तन के लिए एक बांड की कीमत की संवेदनशीलता को मापता है। उदाहरण के लिए, 2.0 की अवधि वाला एक बॉन्ड दरों में प्रत्येक 1% वृद्धि के लिए $ 2 खो देगा। इस वजह से, किसी दिए गए ब्याज दर में बदलाव का अल्पकालिक बांड की तुलना में दीर्घकालिक बांड पर अधिक प्रभाव पड़ेगा। अवधि की इस अवधारणा को अवधारणा करना मुश्किल हो सकता है लेकिन बस इसे समय की लंबाई के रूप में सोचें कि आपका बांड एक ब्याज दर परिवर्तन से प्रभावित होगा। उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि आज ब्याज दरों में 0.25% की वृद्धि हुई है। परिपक्वता तक केवल एक कूपन भुगतान के साथ एक बांड, केवल एक कूपन भुगतान के लिए निवेशक को 0.25% से कम कर देगा। दूसरी ओर, 20 कूपन भुगतान के साथ एक बांड अधिक लंबी अवधि के लिए निवेशक को कम कर देगा। शेष भुगतानों में यह अंतर लंबी अवधि के बांड की कीमत में अधिक गिरावट का कारण होगा, जबकि ब्याज में वृद्धि होने पर यह अल्पकालिक बांड की कीमत में होगा।
ब्याज दर जोखिम बांड को कैसे प्रभावित करती है
ब्याज दर जोखिम तब उत्पन्न होता है जब ब्याज दरों का पूर्ण स्तर उतार-चढ़ाव होता है। ब्याज दर का जोखिम निश्चित आय प्रतिभूतियों के मूल्यों को सीधे प्रभावित करता है। चूंकि ब्याज दरें और बॉन्ड की कीमतें विपरीत रूप से संबंधित हैं, ब्याज दरों में वृद्धि के साथ जुड़े जोखिम के कारण बॉन्ड की कीमतें गिरती हैं और इसके विपरीत।
ब्याज दर जोखिम बांड की कीमतों को प्रभावित करता है, और सभी बांडधारक इस प्रकार के जोखिम का सामना करते हैं। जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि जैसे ही ब्याज दरें बढ़ती हैं, बांड की कीमतें गिर जाती हैं। जब ब्याज दरें बढ़ती हैं और पुरानी प्रतिभूतियों की तुलना में अधिक पैदावार के साथ नए बांड बाजार में जारी किए जाते हैं, तो निवेशक उच्च पैदावार का लाभ उठाने के लिए नए बांड मुद्दों की खरीद करते हैं।
इस कारण से, ब्याज दर के पिछले स्तर के आधार पर पुराने बांड का मूल्य कम होता है, और इसलिए निवेशक और व्यापारी अपने पुराने बांड और उन की कीमतों में कमी को बेचते हैं।
इसके विपरीत, जब ब्याज दरें गिरती हैं, तो बांड की कीमतें बढ़ जाती हैं। जब ब्याज दरें गिरती हैं और बाजार में पुराने निश्चित आय वाले प्रतिभूतियों की तुलना में कम पैदावार के साथ नए बांड जारी किए जाते हैं, तो निवेशकों को नए मुद्दों की खरीद की संभावना कम होती है। इसलिए, पुराने बॉन्ड जिनकी पैदावार अधिक होती है वे मूल्य में वृद्धि करते हैं।
उदाहरण के लिए, मान लें कि फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) की बैठक अगले बुधवार को है और कई व्यापारियों और निवेशकों को डर है कि अगले साल के भीतर ब्याज दरों में वृद्धि होगी। एफओएमसी की बैठक के बाद, समिति ने तीन महीने में ब्याज दरें बढ़ाने का फैसला किया। इसलिए, बांड की कीमतें कम हो जाती हैं क्योंकि नए बांड तीन महीने में उच्च पैदावार पर जारी किए जाते हैं।
कैसे निवेशक ब्याज दर के जोखिम को कम कर सकते हैं
निवेशक कम कर सकते हैं या बचाव कर सकते हैं, आगे के अनुबंधों के साथ ब्याज दर जोखिम, ब्याज दर स्वैप और वायदा। निवेशक अपने निवेश के मूल्य को प्रभावित करने वाली बदलती दरों की अनिश्चितता को कम करने के लिए ब्याज दर के जोखिम को कम कर सकते हैं। यह जोखिम निवेशकों के लिए बॉन्ड, रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (आरईआईटी) और अन्य शेयरों में होता है, जिनमें लाभांश नकदी प्रवाह का एक स्वस्थ हिस्सा होता है।
मुख्य रूप से, निवेशक ब्याज दर जोखिम के बारे में चिंतित होते हैं जब वे मुद्रास्फीति के दबाव, अत्यधिक सरकारी खर्च या अस्थिर मुद्रा के बारे में चिंतित होते हैं। इन सभी कारकों में उच्च मुद्रास्फीति का नेतृत्व करने की क्षमता है, जिसके परिणामस्वरूप उच्च ब्याज दर होती है। उच्च ब्याज दर निश्चित रूप से निश्चित आय के लिए निंदनीय है, क्योंकि नकदी प्रवाह मूल्य में क्षीण हो जाता है।
फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स दो पक्षों के बीच एक पार्टी के साथ समझौते होते हैं, जो दूसरे को एक विस्तारित अवधि के लिए ब्याज दर में लॉक करने के लिए भुगतान करते हैं। यह एक विवेकपूर्ण कदम है जब ब्याज दरें अनुकूल हैं। बेशक, एक प्रतिकूल प्रभाव यह है कि कंपनी ब्याज दरों में आगे गिरावट का लाभ नहीं उठा सकती है। इसका एक उदाहरण घर के मालिक अपने गिरवी को पुनर्जीवित करके कम-ब्याज दरों का लाभ उठा रहे हैं। अन्य समायोज्य दर बंधक से तय दर बंधक तक भी जा सकते हैं। वायदा वायदा अनुबंधों के समान है, सिवाय इसके कि वे मानकीकृत और विनियमित एक्सचेंजों में सूचीबद्ध हैं। यह व्यवस्था को और अधिक महंगा बनाता है, हालांकि दायित्वों को पूरा करने में विफल एक पार्टी का मौका कम है। यह निवेशकों के लिए सबसे तरल विकल्प है।
ब्याज दर स्वैप दो पक्षों के बीच एक और आम समझौता है जिसमें वे एक दूसरे को निश्चित ब्याज दरों और अस्थायी ब्याज दरों के बीच के अंतर का भुगतान करने के लिए सहमत होते हैं। मूल रूप से, एक पक्ष ब्याज दर जोखिम लेता है और ऐसा करने के लिए उसे मुआवजा दिया जाता है। अन्य ब्याज दर व्युत्पन्न जो नियोजित हैं वे विकल्प और अग्रेषित दर समझौते (एफआरए) हैं। जब बांड की कीमतें गिरती हैं, तो ये सभी अनुबंध मूल्य में लाभ प्राप्त करके ब्याज दर जोखिम सुरक्षा प्रदान करते हैं।
तल – रेखा
लॉन्ग टर्म बॉन्ड रखने वाले निवेशक शॉर्ट टर्म बॉन्ड रखने वालों की तुलना में अधिक ब्याज दर के जोखिम के अधीन होते हैं। इसका मतलब है कि अगर ब्याज दरों में बदलाव होता है, तो 1% का कहना है, दीर्घकालिक बांड अपनी कीमतों में अधिक परिवर्तन देखेंगे – जब दरें बढ़ती हैं, और दरें बढ़ने पर गिरती हैं। उनकी अधिक अवधि के उपाय द्वारा समझाया गया है, ब्याज दर जोखिम अक्सर परिपक्वता तक बांड रखने वालों के लिए एक बड़ी बात नहीं है। उन लोगों के लिए जो अधिक सक्रिय व्यापारी हैं, हालांकि, बॉन्ड पोर्टफोलियो पर बदलती ब्याज दरों के प्रभाव को कम करने के लिए हेजिंग रणनीतियों को नियोजित किया जा सकता है।