शुद्ध-शुद्ध
क्या है नेट-नेट?
नेट-नेट अर्थशास्त्री बेंजामिन ग्राहम द्वारा विकसित एक मूल्य निवेश तकनीक है, जिसमें एक कंपनी के शेयर की प्रति शेयर शुद्ध संपत्ति (NCAVPS) पर पूरी तरह से आधारित है । नेट-नेट निवेश इस प्रकार वर्तमान परिसंपत्तियों पर केंद्रित है, पूर्ण मूल्य पर नकद और नकद समकक्ष लेना, फिर संदिग्ध खातों के लिए प्राप्य खातों को कम करना, और सूचीकरण को परिसमापन मूल्यों तक कम करना। समायोजित वर्तमान परिसंपत्तियों से कुल देनदारियों में कटौती करके शुद्ध-शुद्ध मूल्य की गणना की जाती है।
नेट-नेट को डबल नेट पट्टे के साथ भ्रमित नहीं किया जाना चाहिए, जो एक वाणिज्यिक किराये का समझौता है जहां किरायेदार संपत्ति का बीमा करने के लिए संपत्ति कर और प्रीमियम दोनों के लिए जिम्मेदार है।
चाबी छीन लेना
- नेट-नेट मूल्य निवेश की रणनीति बेंजामिन ग्राहम द्वारा शेयर की खूबियों का मूल्यांकन करने के लिए प्राथमिक उपाय के रूप में प्रति शेयर (NCAVPS) शुद्ध वर्तमान परिसंपत्ति मूल्य का उपयोग करके विकसित की गई थी।
- नेट-नेट रणनीति के अनुसार, वर्तमान परिसंपत्तियों से राजस्व उत्पन्न करने की क्षमता एक व्यवसाय का सही मूल्य प्रस्ताव है।
- वर्तमान परिसंपत्तियाँ, जो नेट-नेट दृष्टिकोण में उपयोग की जाती हैं, को ऐसी परिसंपत्तियों के रूप में परिभाषित किया जाता है जो नकदी होती हैं, और वे संपत्ति जो 12 महीनों के भीतर नकद में परिवर्तित हो जाती हैं, जिसमें प्राप्य और सूची शामिल होती हैं।
- नेट-नेट निवेश की रणनीति दीर्घकालिक परिसंपत्तियों या देनदारियों पर विचार नहीं करती है, जो इसे अपने आलोचकों के अनुसार दीर्घकालिक निवेश के लिए अविश्वसनीय बनाती है।
नेट-नेट निवेश को समझना
ग्राहम ने इस पद्धति का उपयोग उस समय किया जब वित्तीय जानकारी आसानी से उपलब्ध नहीं थी, और नेट-नेट को कंपनी के मूल्यांकन मॉडल के रूप में अधिक स्वीकार किया गया था। जब एक व्यवहार्य कंपनी को नेट-नेट के रूप में पहचाना जाता है, तो विश्लेषण केवल फर्म की वर्तमान संपत्ति और देनदारियों पर ध्यान केंद्रित करता है, अन्य मूर्त संपत्ति या दीर्घकालिक देनदारियों को ध्यान में रखे बिना । वित्तीय डेटा संग्रह में अग्रिम अब विश्लेषकों को वित्तीय विवरण, अनुपात और अन्य बेंचमार्क के एक फर्म के पूरे सेट तक जल्दी पहुंचने की अनुमति देता है।
अनिवार्य रूप से, नेट-नेट में निवेश करना अल्पावधि में एक सुरक्षित खेल था क्योंकि इसकी वर्तमान संपत्ति इसके बाजार मूल्य से अधिक थी । एक अर्थ में, दीर्घकालिक विकास की क्षमता और लंबी अवधि की संपत्ति से कोई भी मूल्य एक निवेशक को निवल-शुद्ध करने के लिए स्वतंत्र हैं। नेट-नेट शेयरों को आम तौर पर बाजार द्वारा पुनः प्राप्त किया जाएगा और अल्पावधि में उनके वास्तविक मूल्य के करीब कीमत होगी। दीर्घकालिक, हालांकि, शुद्ध-शुद्ध स्टॉक समस्याग्रस्त हो सकते हैं।
प्रति शेयर शुद्ध वर्तमान संपत्ति मूल्य (NCAVPS) का सूत्र है:
NCAVPS = करंट एसेट्स – (कुल देनदारियाँ + पसंदीदा स्टॉक) standing # शेयर बकाया
ग्राहम के अनुसार, निवेशकों को बहुत फायदा होगा अगर वे उन कंपनियों में निवेश करते हैं जिनके शेयर की कीमतें उनके NCAV प्रति शेयर के 67% से अधिक नहीं हैं।और, वास्तव में, स्टेट यूनिवर्सिटी ऑफ़ न्यूयॉर्क द्वारा किए गए एक अध्ययन से पता चला है कि 1970 से 1983 की अवधि में एक निवेशक ने स्टॉक की खरीद करके 29.4% का औसत रिटर्न अर्जित किया हो सकता है जो ग्राहम की आवश्यकता को पूरा करता है और उन्हें एक वर्ष के लिए धारण करता है।
हालांकि, ग्राहम ने यह स्पष्ट किया कि NCAVPS फॉर्मूला का उपयोग करके चुने गए सभी शेयरों में मजबूत रिटर्न नहीं होगा, और निवेशकों को इस रणनीति का उपयोग करते समय अपनी होल्डिंग्स में विविधता लानी चाहिए । ग्राहम ने कम से कम 30 शेयरों को रखने की सिफारिश की।
विशेष ध्यान
वर्तमान परिसंपत्तियाँ, जो नेट-नेट दृष्टिकोण में उपयोग की जाती हैं, को ऐसी परिसंपत्तियों के रूप में परिभाषित किया जाता है जो प्राप्य और सूची शामिल होती हैं। जैसा कि एक व्यवसाय इन्वेंट्री बेचता है और ग्राहक भुगतान जमा करते हैं, फर्म इन्वेंट्री के स्तर और प्राप्य को कम करता है। नेट-नेट दृष्टिकोण के अनुसार, नकदी इकट्ठा करने की यह क्षमता एक व्यवसाय का सही मूल्य है।
वर्तमान देनदारियों, जैसे देय खातों, वर्तमान चालू परिसंपत्तियों की गणना करने के लिए वर्तमान संपत्ति कम हो जाती है। दीर्घकालिक विश्लेषण और देनदारियों को इस विश्लेषण से बाहर रखा गया है, जो केवल नकदी पर केंद्रित है जो फर्म अगले 12 महीनों के भीतर उत्पन्न कर सकती है।
नेट-नेट की आलोचना
कारण यह है कि शुद्ध-शुद्ध स्टॉक एक महान बैलेंस शीट को काफी तेजी से बर्बाद कर सकता है ।
तो एक शुद्ध-शुद्ध स्टॉक खुद को उस स्थिति में पा सकता है क्योंकि बाजार ने पहले ही दीर्घकालिक मुद्दों की पहचान कर ली है जो उस स्टॉक को नकारात्मक रूप से प्रभावित करेगा। उदाहरण के लिए, Amazon.com के उदय ने विभिन्न खुदरा विक्रेताओं को समय के साथ नेट-नेट स्थिति में धकेल दिया है और कुछ निवेशकों ने अल्पावधि में मुनाफा कमाया है। हालांकि, लंबी अवधि में, उन्हीं शेयरों में से कई छूट के तहत हासिल किए गए हैं या हासिल किए गए हैं ।
अपने नेट-नेट वर्किंग कैपिटल (NNWC) के नीचे बाजार मूल्य के साथ कंपनियों को खोजने की शुद्ध-शुद्ध रणनीति -आकाश और अल्पकालिक निवेश + खातों का 75% प्राप्य + 50% इन्वेंट्री – कुल देनदारियों – के लिए एक प्रभावी रणनीति हो सकती है छोटे निवेशक। नेट-नेट कंपनियों को दिन के व्यापारियों द्वारा मांग की जाती है जो महीने-दर-महीने के मूल्यांकन में वृद्धि में योगदान कर सकते हैं।