बॉन्ड की कीमतों और पैदावार को समझना

बॉन्ड की कीमतें ब्याज दरों की दिशा के एक उपयोगी संकेतक के रूप में दिन-प्रतिदिन देखने लायक हैं और, आमतौर पर, भविष्य की आर्थिक गतिविधि। संयोगवश, वे एक अच्छी तरह से प्रबंधित और विविध निवेश पोर्टफोलियो का एक महत्वपूर्ण घटक नहीं हैं।

हर कोई जानता है कि उच्च गुणवत्ता वाले बांड एक अपेक्षाकृत सुरक्षित निवेश हैं। लेकिन अभी तक कम ही समझ है कि बांड की कीमतें और पैदावार कैसे काम करती हैं।

वास्तव में, यह जानकारी व्यक्तिगत निवेशक के लिए अप्रासंगिक है। इसका उपयोग केवल द्वितीयक बाजार में किया जाता है, जहां बांड उनके अंकित मूल्य पर छूट के लिए बेचे जाते हैं।

यही है, यदि आप एक बॉन्ड खरीदते हैं जो 3 साल के लिए 1% ब्याज का भुगतान करता है, तो आपको यही मिलेगा। और जब बांड परिपक्व हो जाता है, तो इसका अंकित मूल्य आपको वापस कर दिया जाएगा। बीच में किसी भी समय इसका मूल्य आपके लिए कोई दिलचस्पी नहीं है जब तक आप इसे बेचना नहीं चाहते।

और जब बांड की कीमतों की चाल को समझना महत्वपूर्ण हो जाता है।

बॉन्ड उद्धरण पढ़ना

नीचे दिया गया चार्ट ब्लूमबर्ग.comसे लिया गया है।ध्यान दें कि ट्रेजरी बिल, जो एक वर्ष या उससे कम समय में परिपक्व होते हैं, बांड से अलग उद्धृत किए जाते हैं।टी-बिल को अंकित मूल्य से छूट के साथ उद्धृत किया जाता है, छूट के साथ 360-दिन के वर्ष पर आधारित वार्षिक दर के रूप में व्यक्त किया जाता है।  उदाहरण के लिए, आपको टी-बिल खरीदते समय 0.07 * 90/360 = 1.75% की छूट मिलेगी। 

आइए देखें कि हमने इस संख्या की गणना कैसे की। बॉन्ड की कीमत में ” हैंडल, या मूल्य उद्धरण का पूरा नंबर होता है। दो साल के ट्रेजरी में, उदाहरण के लिए, यह 99 है। इसे बोलचाल की भाषा में” बड़ी संख्या “कहा जाता है। दो साल का ट्रेजरी का हैंडल 99 है। और 32 वे 29 हैं। हमें उन मानों को एक प्रतिशत में बदलना होगा जो हम उस बॉन्ड के लिए भुगतान करेंगे डॉलर की राशि का निर्धारण करने के लिए। ऐसा करने के लिए, हम पहले 29 को 32 से विभाजित करते हैं। यह.90625 के बराबर है। फिर हम उस राशि को 99 में जोड़ देते हैं। संभाल), जो 99.90625 के बराबर है। इसलिए, 99-29 $ 100,000 के बराबर मूल्य के 99.90625% के बराबर है, जो $ 99,906.25 के बराबर है।

बॉन्ड की डॉलर की कीमत की गणना

एक बॉन्ड की डॉलर की कीमत बॉन्ड के प्रमुख शेष का एक प्रतिशत दर्शाती है, जिसे बराबर मूल्य कहा जाता है । एक बांड केवल एक ऋण है, सब के बाद, और मूल शेष, या बराबर मूल्य, ऋण राशि है। इसलिए, यदि कोई बॉन्ड 99-29 पर उद्धृत किया जाता है, और आप $ 100,000 दो-वर्षीय ट्रेजरी बॉन्ड खरीदने के लिए थे, तो आप $ 99,906.25 का भुगतान करेंगे।

चाबी छीन लेना

• एक बॉन्ड की उपज छूट दर है जो बॉन्ड के नकदी प्रवाह को उसके मौजूदा डॉलर मूल्य से जोड़ती है।
• जब मुद्रास्फीति बढ़ने की उम्मीद होती है, तो ब्याज दरें बढ़ जाती हैं, जैसा कि बांड की कीमत में वृद्धि की गणना के लिए उपयोग की जाने वाली छूट दर है।
• यह बांड की कीमत को कम करता है।
• इसके विपरीत तब होगा जब मुद्रास्फीति की उम्मीदें गिरेंगी।

दो-वर्षीय ट्रेजरी एक डिस्काउंट पर कारोबार कर रहा है, जिसका अर्थ है कि यह अपने बराबर मूल्य से कम पर कारोबार कर रहा है। यदि यह “बराबर कारोबार कर रहा था”, तो इसकी कीमत 100 होगी। यदि यह प्रीमियम पर कारोबार कर रहा था, तो इसकी कीमत 100 से अधिक होगी।

छूट बनाम प्रीमियम मूल्य निर्धारण को समझने के लिए, याद रखें कि जब आप बांड खरीदते हैं, तो आप उन्हें कूपन भुगतान के लिए खरीदते हैं । विभिन्न बांड अलग-अलग आवृत्तियों पर अपने कूपन भुगतान करते हैं। कूपन का भुगतान बकाया राशि में किया जाता है ।

जब आप एक बॉन्ड खरीदते हैं, तो आप उस कूपन के प्रतिशत के हकदार होते हैं जो उस तारीख के कारण होता है जब ट्रेड अगले कूपन भुगतान की तारीख तक निपटता है। बांड का पिछला मालिक अंतिम भुगतान तिथि से व्यापार निपटान तिथि तक उस कूपन भुगतान के प्रतिशत का हकदार है ।

क्योंकि आप वास्तविक कूपन भुगतान किए जाने पर रिकॉर्ड के धारक होंगे और पूर्ण कूपन भुगतान प्राप्त करेंगे, तो आपको व्यापार निपटान के समय पिछले मालिक को उसके कूपन भुगतान का प्रतिशत देना होगा।

दूसरे शब्दों में, वास्तविक व्यापार निपटान राशि में क्रय मूल्य और अर्जित ब्याज शामिल हैं ।

डिस्काउंट बनामप्रीमियम मूल्य निर्धारण

कोई व्यक्ति बॉन्ड के बराबर मूल्य से अधिक का भुगतान कब करेगा? इसका उत्तर सरल है: जब बांड पर कूपन दर वर्तमान बाजार ब्याज दरों से अधिक है।

दूसरे शब्दों में, निवेशक को प्रीमियम-मूल्य वाले बॉन्ड से ब्याज भुगतान प्राप्त होगा जो वर्तमान बाजार के वातावरण से अधिक हो सकते हैं।

एक डिस्काउंट पर कीमत बांड के लिए सही है; इनकी कीमत छूट पर रखी गई है क्योंकि बॉन्ड पर कूपन दर वर्तमान बाजार दरों से कम है।

यील्ड टेल्स (लगभग) सभी

एक उपज अपने नकदी प्रवाह के लिए एक बांड की डॉलर की कीमत से संबंधित है। एक बांड के नकदी प्रवाह में कूपन भुगतान और मूलधन की वापसी शामिल है। प्रिंसिपल को बांड की अवधि के अंत में लौटाया जाता है, जिसे इसकी परिपक्वता तिथि के रूप में जाना जाता है ।

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बॉन्ड की कीमतें और बॉन्ड यील्ड पूरी तरह से और विशेष रूप से मुद्रास्फीति के रूप में अर्थव्यवस्था के उत्कृष्ट संकेतक हैं।

एक बांड की उपज छूट दर है जिसका उपयोग बांड के सभी नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को उसकी कीमत के बराबर करने के लिए किया जा सकता है। दूसरे शब्दों में, एक बांड की कीमत प्रत्येक नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य का योग है। प्रत्येक कैश फ्लो को उसी डिस्काउंट फैक्टर का उपयोग करके पेश किया जाता है। यह छूट कारक उपज है। 

सहज रूप से, छूट और प्रीमियम मूल्य निर्धारण समझ में आता है। चूँकि छूट पर बंधे हुए बॉन्ड पर कूपन भुगतान प्रीमियम की कीमत वाले बॉन्ड की तुलना में छोटा होता है, यदि हम प्रत्येक बॉन्ड की कीमत के लिए समान छूट दर का उपयोग करते हैं, तो छोटे कूपन भुगतान वाले बॉन्ड का वर्तमान मूल्य कम होगा। इसकी कीमत कम होगी।

वास्तव में, विभिन्न प्रकार के बांडों के लिए कई अलग-अलग उपज गणना हैं। उदाहरण के लिए, कॉल करने योग्य बांड पर उपज की गणना करना मुश्किल है क्योंकि जिस तारीख को बांड कहा जा सकता है वह अज्ञात है। कुल कूपन भुगतान अज्ञात है।

हालांकि, अमेरिकी ट्रेजरी बांड जैसे गैर-कॉल करने योग्य बॉन्ड के लिए, उपयोग की जाने वाली उपज गणना परिपक्वता के लिए उपज है । दूसरे शब्दों में, सटीक परिपक्वता तिथि ज्ञात है और उपज की गणना निकट-निश्चितता के साथ की जा सकती है।

लेकिन यहां तक ​​कि परिपक्वता के लिए उपज में इसकी खामियां हैं। परिपक्वता गणना के लिए एक उपज मानती है कि सभी कूपन भुगतान परिपक्वता दर के लिए उपज पर पुनर्निवेश किए जाते हैं। इसकी अत्यधिक संभावना नहीं है क्योंकि भविष्य की दरों की भविष्यवाणी नहीं की जा सकती है।

क्यों एक बॉन्ड की यील्ड इसकी कीमत के विपरीत चलती है

एक बॉन्ड की उपज छूट दर (या कारक) है जो बॉन्ड के नकदी प्रवाह को उसके मौजूदा डॉलर मूल्य के बराबर करती है। तो, उचित छूट दर या इसके विपरीत, उचित मूल्य क्या है?

जब मुद्रास्फीति की उम्मीदें बढ़ती हैं, ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो बांड की कीमत में वृद्धि की गणना करने के लिए उपयोग की जाने वाली छूट दर, और बांड की कीमत गिर जाती है।

इसके विपरीत तब होगा जब मुद्रास्फीति की उम्मीदें गिरेंगी।

उपयुक्त छूट दर का निर्धारण कैसे करें

मुद्रास्फीति की उम्मीद एक प्राथमिक चर है जो बांड की कीमत की गणना करने के लिए छूट दर निवेशकों को प्रभावित करती है। लेकिन जैसा कि आप चित्र 1 में देख सकते हैं, प्रत्येक ट्रेजरी बॉन्ड की एक अलग उपज है, और बॉन्ड की परिपक्वता जितनी अधिक होगी, उतनी ही अधिक पैदावार होगी।

ऐसा इसलिए है क्योंकि मैच्योरिटी के लिए बॉन्ड का शब्द जितना लंबा होता है, जोखिम उतना ही अधिक होता है कि मुद्रास्फीति में भविष्य में बढ़ोतरी हो सकती है। यह मौजूदा छूट दर को निर्धारित करता है जो बांड की कीमत की गणना करने के लिए आवश्यक है।

क्रेडिट गुणवत्ता, या संभावना है कि एक बांड के जारीकर्ता लागू हो जाएगी, यह भी जब उचित छूट की दर का निर्धारण माना जाता है। कम क्रेडिट गुणवत्ता, उच्च उपज और कम कीमत। 

बॉन्ड की कीमतें और अर्थव्यवस्था

मुद्रास्फीति एक बंधन का सबसे बड़ा दुश्मन है। जब मुद्रास्फीति की उम्मीदें बढ़ती हैं, तो ब्याज दरें बढ़ती हैं, बॉन्ड यील्ड बढ़ती हैं और बॉन्ड की कीमतें गिरती हैं।

इसीलिए बांड की कीमतें / पैदावार, या अलग-अलग परिपक्वता के साथ बॉन्ड की कीमतें / पैदावार, भविष्य की आर्थिक गतिविधि के एक उत्कृष्ट भविष्यवक्ता हैं।

भविष्य की आर्थिक गतिविधि की बाजार की भविष्यवाणी को देखने के लिए, आपको केवल उपज वक्र पर ध्यान देना होगा । चित्र 1 में उपज वक्र थोड़ी आर्थिक मंदी और छह और 24 महीने के बीच ब्याज दरों में मामूली गिरावट की भविष्यवाणी करता है। 24 महीने के बाद, उपज वक्र हमें बता रहा है कि अर्थव्यवस्था को और अधिक सामान्य गति से बढ़ना चाहिए।

यह क्यों मायने रखती है 

बॉन्ड यील्ड को समझना भविष्य की आर्थिक गतिविधि और ब्याज दरों को समझने के लिए महत्वपूर्ण है। यह एक बंधक पुनर्वित्त जब निर्णय लेने के लिए स्टॉक चयन से सब कुछ सूचित करने में मदद करता है। उपज वक्र का उपयोग आने वाले संभावित आर्थिक परिस्थितियों के संकेत के रूप में करें।