चौगुनी चुड़ैल

चौगुनी चुड़ैल क्या है?

चौगुनी चुड़ैल एक तारीख को संदर्भित करती है जिस पर स्टॉक इंडेक्स फ्यूचर्स, स्टॉक इंडेक्स ऑप्शंस, स्टॉक ऑप्शंस, और सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स एक साथ समाप्त होते हैं। जबकि स्टॉक विकल्प अनुबंध और सूचकांक विकल्प हर महीने के तीसरे शुक्रवार को समाप्त होते हैं, सभी चार परिसंपत्ति वर्ग मार्च, जून, सितंबर और दिसंबर के तीसरे शुक्रवार को एक साथ समाप्त होते हैं।

चौगुनी चुड़ैल ट्रिपल ट्रिपिंग की तारीखों के समान है, जब चार बाजारों में से तीन एक ही समय में समाप्त होते हैं, या डबल चुड़ैलिंग करते हैं, जब चार बाजारों में से दो बाजार एक ही समय में समाप्त होते हैं।

चाबी छीन लेना

• चौगुनी चुड़ैल एक तारीख को संदर्भित करती है, जिस पर स्टॉक इंडेक्स फ्यूचर्स, स्टॉक इंडेक्स ऑप्शंस, स्टॉक ऑप्शंस और सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स का डेरिवेटिव एक साथ समाप्त होता है।
• हालांकि इसमें वृद्धि की मात्रा और मध्यस्थता के अवसर हो सकते हैं, चौगुनी चुड़ैल आवश्यक रूप से बाजारों में बढ़ती अस्थिरता का अनुवाद नहीं करती है।
• चौगुनी चुड़ैल दिनों साक्ष्य भारी व्यापार की मात्रा, भाग में, मौजूदा वायदा और विकल्प अनुबंधों की भरपाई के कारण लाभदायक हैं।

चौगुनी चुड़ैल समझाया

चौगुनी विचिंग ने ट्रिपल विचिंग दिनों को बदल दिया जब नवंबर 2002 में एकल स्टॉक वायदा ने व्यापार करना शुरू किया। चार अनुबंध प्रकारों की समाप्ति के बावजूद, शब्द “ट्रिपल विचिंग” और “क्वाड्रुपल विचिंग” का उपयोग अक्सर विनिमेय रूप से किया जाता है।

चौगुना, ट्रिपल, और डबल चुड़ैल सभी अपने नाम अस्थिरता से प्राप्त करते हैं – या कहर – इन सभी व्युत्पन्न उत्पादों में निहित उसी दिन समाप्त हो रहे हैं। लोकगीतों में, मध्यरात्रि को चुड़ैल, जब अलौकिक प्राणियों को पृथ्वी पर घूमने के लिए कहा जाता है, तो उन दुर्भाग्यपूर्ण और बुरी किस्मत लाते हैं जो उनका सामना करने के लिए दुर्भाग्यपूर्ण हैं।

संविदा के प्रकार शामिल

यह पता लगाने से पहले कि चुड़ैल बाजारों पर कैसे प्रभाव डालती है, हमें पहले चौगुनी चुड़ैल में शामिल अनुबंधों के प्रकारों का पता लगाना चाहिए।

विकल्प अनुबंध

विकल्प व्युत्पन्न हैं, जिसका अर्थ है कि वे स्टॉक जैसे अंतर्निहित प्रतिभूतियों पर अपने मूल्य को आधार बनाते हैं। विकल्प अनुबंध एक खरीदार को अवसर देता है, लेकिन जिम्मेदारी नहीं, एक विशिष्ट तिथि पर या पूर्व निर्धारित मूल्य के लिए और स्ट्राइक मूल्य नामक प्रीसेट मूल्य के लेनदेन को पूरा करने के लिए।

कॉल विकल्प नामक स्टॉक में मूल्य वृद्धि पर सट्टा लगाने के लिए विकल्प खरीदे जा सकते हैं। यदि कीमत विकल्प की समाप्ति तिथि पर स्ट्राइक मूल्य से अधिक है, तो निवेशक स्टॉक को शेयरों में बदल सकता है या लाभ के लिए नकद निकाल सकता है।

एक पुट विकल्प एक निवेशक को किसी शेयर की कीमत में कमी से लाभ प्राप्त करने की अनुमति देता है जब तक कि मूल्य समाप्ति पर हड़ताल से नीचे है। विकल्प हर महीने के तीसरे शुक्रवार को समाप्त होते हैं, और एक विकल्प खरीदने या बेचने के लिए एक अग्रिम शुल्क या प्रीमियम होता है।

सूचकांक विकल्प

एक सूचकांक विकल्प स्टॉक विकल्प अनुबंध की तरह है, लेकिन व्यक्तिगत प्रतिभूतियों को खरीदने के बजाय, सूचकांक विकल्प निवेशकों को अधिकार देते हैं – एस एंड पी 500 जैसे सूचकांक को स्थानांतरित करने के लिए दायित्व नहीं है। चाहे सूचकांक मूल्य या मूल्य ऊपर या नीचे है। समाप्ति तिथि पर विकल्प का स्ट्राइक मूल्य व्यापार पर लाभ निर्धारित करता है।

इंडेक्स विकल्प व्यक्तिगत स्टॉक के किसी भी स्वामित्व की पेशकश नहीं करते हैं। इसके बजाय, विकल्प की हड़ताल और समाप्ति के समय सूचकांक मूल्य के बीच का अंतर देते हुए, लेन देन  नकद-व्यवस्थित होता है।

सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट एक निर्धारित भविष्य की तारीख में एक निर्धारित मूल्य पर संपत्ति खरीदने या बेचने के लिए कानूनी समझौते हैं। फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स को निश्चित मात्रा और समाप्ति तिथियों के साथ मानकीकृत किया जाता है। वायदा कारोबार वायदा विनिमय पर होता है। वायदा अनुबंध के खरीदार को अंतर्निहित परिसंपत्ति को समाप्ति पर खरीदने के लिए बाध्य किया जाता है, जबकि विक्रेता को समाप्ति पर बेचने के लिए बाध्य किया जाता है।

एकल स्टॉक वायदा अनुबंध की समाप्ति तिथि पर अंतर्निहित स्टॉक के शेयरों की डिलीवरी लेने के लिए बाध्य है। प्रत्येक अनुबंध स्टॉक के 100 शेयरों का प्रतिनिधित्व करता है। हालांकि, स्टॉक वायदा धारकों को लाभांश भुगतान प्राप्त नहीं होता है, जो किसी कंपनी की कमाई से शेयरधारकों को नकद भुगतान होता है।

सूचकांक फ्यूचर्स

सूचकांक वायदा स्टॉक वायदा के समान है सिवाय इसके कि निवेशक भविष्य की तारीख में अनुबंध के साथ एक वित्तीय या स्टॉक इंडेक्स खरीदते हैं या बेचते हैं। समाप्ति पर, मौजूदा स्थिति ऑफसेट है, और एक लाभ या हानि नकद निवेशक के खाते में बस गई।

निवेशक सूचकांक की दिशा पर दांव लगाने के लिए सूचकांक वायदा का उपयोग करते हैं, अगर वे मानते हैं कि सूचकांक में वृद्धि होगी, और अगर उन्हें लगता है कि बाजार में गिरावट आएगी तो बिक्री होगी। इंडेक्स फ्यूचर्स का उपयोग स्टॉक के पोर्टफोलियो को हेज करने के लिए भी किया जा सकता है ताकि पोर्टफोलियो मैनेजर को बाजार में गिरावट के दौरान पोर्टफोलियो को बेचना न पड़े।

इसके बजाय, वायदा अनुबंध एक लाभ कमाता है जबकि पोर्टफोलियो गिरावट और नुकसान उठाता है। लक्ष्य दीर्घकालिक होल्डिंग के लिए अल्पकालिक पोर्टफोलियो नुकसान को कम करना है।

चौगुनी चुड़ैल से बाजार का प्रभाव

चौगुनी चुड़ैल दिनों साक्षी भारी व्यापार की मात्रा। बढ़ी हुई गतिविधि के प्राथमिक कारणों में से एक विकल्प और वायदा अनुबंध है जो लाभदायक ट्रेडों से ऑफसेट करने के साथ स्वचालित रूप से व्यवस्थित होते हैं।

कॉल ऑप्शन इन-द-मनी समाप्त हो जाते हैं और लाभदायक होते हैं जब अंतर्निहित सुरक्षा की कीमत अनुबंध में स्ट्राइक मूल्य से अधिक होती है। पुट ऑप्शन और इंडेक्स की स्ट्राइक प्राइस से कम कीमत होने पर पुट ऑप्शन इन-मनी होते हैं। दोनों स्थितियों में, इन-द-मनी विकल्पों की समाप्ति के परिणामस्वरूप अनुबंध के खरीदारों और विक्रेताओं के बीच स्वचालित लेनदेन होता है। नतीजतन, तारीखों को चौगुनी करने से इन लेन-देन की एक बढ़ी हुई राशि पूरी हो जाती है।

चौगुनी चुड़ैल के सप्ताह के बाद, एस एंड पी 500 जैसे बाजार सूचकांकों में गिरावट आई है, शायद शेयरों के लिए निकट अवधि की मांग को समाप्त करने के कारण। ट्रेडिंग वॉल्यूम में समग्र वृद्धि के बावजूद, चौगुनी चुड़ैल दिनों में भारी अस्थिरता में अनुवाद नहीं करती है  ।

अस्थिरता प्रतिभूतियों में मूल्य में उतार-चढ़ाव की सीमा का एक उपाय है। कम अस्थिरता लंबी अवधि के संस्थागत निवेशकों, जैसे पेंशन फंड मैनेजर, के कारण हो सकती है, जो काफी हद तक अप्रभावित हैं क्योंकि वे अपने दीर्घकालिक पदों को नहीं बदलते हैं। इसके अलावा, साल भर में कई एक्सपायरी डेट वाले हेजिंग इंस्ट्रूमेंट्स की उपलब्धता से कुछ दिनों के लिए चौगुनी विचिंग का प्रभाव कम हो गया है।

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को बंद करना और रोल करना

आस-पास के वायदा और विकल्पों में से अधिकांश चौगुनी चुड़ैल वाले दिन ऑफसेट, क्लोजिंग या रोलिंग आउट पदों पर केंद्रित हैं। एक वायदा अनुबंध में खरीदार और विक्रेता के बीच एक समझौता होता है जिसमें अंतर्निहित सुरक्षा खरीदार को अनुबंध की कीमत पर समाप्ति पर पहुंचाई जाती है।

उदाहरण के लिए, स्टैंडर्ड एंड पूअर्स के 500 ई-मिनी कॉन्ट्रैक्ट्स, जो नियमित अनुबंध के आकार का 20% है, सूचकांक की कीमत को 50 से गुणा करके मूल्यवान है।1  2,100 की कीमत वाले अनुबंध पर, मूल्य $ 105,000 है।, जो अनुबंध के मालिक को दिया जाता है यदि अनुबंध समाप्ति पर खुला छोड़ दिया जाता है।

समाप्ति की तारीख पर, अनुबंध के मालिक डिलीवरी नहीं लेते हैं और इसके बजाय, खरीद और बिक्री की कीमतों से लाभ या हानि को निपटाने वाले प्रचलित मूल्य नकद पर एक ऑफसेट ट्रेड बुक करके अपने अनुबंध को बंद कर सकते हैं। ट्रेडर्स मौजूदा व्यापार को ऑफसेट करके और साथ ही साथ भविष्य में बसने के लिए एक नया विकल्प या वायदा अनुबंध की बुकिंग करके अनुबंध का विस्तार कर सकते हैं-एक प्रक्रिया जिसे अनुबंध को आगे रोल करना कहा जाता है ।

मध्यस्थता के अवसर

चौगुनी चुड़ैल के दिन के दौरान, अनुबंधों के बड़े ब्लॉकों से जुड़े लेनदेन मूल्य आंदोलनों को बना सकते हैं जो मध्यस्थों को अस्थायी मूल्य विकृतियों पर लाभ का अवसर प्रदान कर सकते हैं। आर्बिट्रेज वॉल्यूम को तेजी से बढ़ा सकता है, खासकर जब उच्च-मात्रा वाली गोल यात्राएं कई बार चौगुनी चुड़ैल के व्यापार के दौरान दोहराई जाती हैं। हालाँकि, जैसे ही गतिविधि लाभ की क्षमता प्रदान कर सकती है, यह बहुत जल्दी नुकसान भी पहुंचा सकती है।

पेशेवरों

• चौगुनी चुड़ैल मध्यस्थों को अस्थायी मूल्य विकृतियों पर लाभ का अवसर प्रदान कर सकती है।

• ट्रेडिंग की बढ़ी हुई गतिविधि और आयतन चुड़ैल के दिनों में होते हैं, जिससे बाजार में लाभ हो सकता है।

विपक्ष

• इस बात के बहुत कम सबूत हैं कि चौगुनी चुड़ैल बढ़ती लाभप्रदता की ओर जाती है क्योंकि बाजार में लाभ आमतौर पर मामूली होता है।

• बढ़ी हुई अस्थिरता लाभ की क्षमता की पेशकश कर सकती है, लेकिन नुकसान समान रूप से स्पष्ट हो सकते हैं।

चौगुनी चुड़ैल का वास्तविक विश्व उदाहरण

शुक्रवार, 15 मार्च, 2019, 2019 की पहली चौगुनी चुड़ैल का दिन था। उस सप्ताह के दौरान शुक्रवार तक चलने वाले उन्माद ने बाजार की गतिविधि में वृद्धि की। हालाँकि, यह अनिश्चित है कि क्या डायनिंग बाजार में बढ़े हुए लाभ की ओर ले जाती है क्योंकि आय और आर्थिक घटनाओं जैसे अन्य कारकों के कारण विकल्पों और वायदा को समाप्त करने के कारण किसी भी लाभ को अलग करना असंभव है।

रॉयटर्सकीएकरिपोर्ट के मुताबिक,पिछले 20 कारोबारी दिनों में15 मार्च, 2019 को अमेरिकी बाजार एक्सचेंजों पर ट्रेडिंग वॉल्यूम“10.8 बिलियन शेयर, 7.5 बिलियन औसत की तुलना में” था।

सप्ताह के लिए शुक्रवार को चौगुनी चुड़ैल में अग्रणी, एसएंडपी 500 2.9% ऊपर था जबकि नैस्डैक 3.8%, और डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज (डीजेआईए) 1.6% ऊपर था।हालांकि, ऐसा लगता है कि एस एंड पी शुक्रवार को चौगुनी चुड़ैल से पहले हुआ था, जबकि डॉव में केवल 0.54% की बढ़ोतरी हुई थी।

लगातार पूछे जाने वाले प्रश्न

“चुड़ैल” क्या है और यह चौगुनी क्यों है?

लोककथाओं में, “विचिंग आवर” दिन का एक अलौकिक समय होता है जब बुरी चीजें हो सकती हैं। डेरिवेटिव ट्रेडिंग में, यह बोलचाल की अवधि के अनुबंध समाप्ति के घंटे पर लागू होता है, अक्सर ट्रेडिंग के करीब शुक्रवार को। चौगुनी चुड़ैलिंग पर, चार अलग-अलग प्रकार के अनुबंध एक साथ समाप्त होते हैं: सूचीबद्ध सूचकांक विकल्प, एकल-स्टॉक विकल्प, सूचकांक वायदा और स्टॉक वायदा।

चौगुनी चुड़ैल कब होती है?

चौगुनी चुड़ैल आमतौर पर मार्च के तीसरे शुक्रवार, जून, सितंबर और दिसंबर में बाजार बंद (4:00 ईएसटी ईएसटी) पर होती है।

व्यापारियों को चौगुनी चुड़ैल की परवाह क्यों है?

क्योंकि एक ही समय में कई डेरिवेटिव समाप्त हो जाते हैं, व्यापारी अक्सर समाप्ति के पहले अपने सभी खुले स्थानों को बंद करने की तलाश करेंगे। इससे ट्रेडिंग वॉल्यूम में वृद्धि और इंट्राडे अस्थिरता हो सकती है। बड़े लघु गामा पदों वाले व्यापारी विशेष रूप से मूल्य आंदोलनों के संपर्क में हैं, जो समाप्ति के लिए अग्रणी हैं। आर्बिट्रेजर्स इस तरह की असामान्य कीमत कार्रवाई का फायदा उठाने की कोशिश करते हैं, लेकिन ऐसा करना काफी जोखिम भरा भी हो सकता है।

चौगुनी चुड़ैल पर कुछ मूल्य असामान्यताएं क्या हैं?

क्योंकि व्यापारी अपने पदों को बंद या रोल करने की कोशिश करेंगे, ट्रेडिंग वॉल्यूम आमतौर पर चौगुनी चुड़ैल पर औसत से ऊपर है, जिससे अधिक अस्थिरता हो सकती है। हालांकि, एक दिलचस्प घटना यह है कि सुरक्षा की कीमत कृत्रिम रूप से बड़े खुले ब्याज के साथ स्ट्राइक मूल्य की ओर हो सकती है क्योंकि गामा हेजिंग जगह लेता है। यह इस तरह की व्यापारिक गतिविधि के कारण समाप्ति पर हड़ताल को “पिन” करने के लिए मूल्य का नेतृत्व कर सकता है । हड़ताल पर जाने से   विकल्प व्यापारियों के लिए पिन जोखिम होता है, जहां वे अनिश्चित हो जाते हैं कि क्या उन्हें  अपने लंबे विकल्पों का प्रयोग करना चाहिए  जो पैसे पर समाप्त हो गए हैं, या पैसे पर होने के बहुत करीब हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि एक ही समय में, वे इस बात के बारे में अनिश्चित हैं कि उनके कितने समान पदों पर उन्हें सौंपा जाएगा   ।