भाव भरा हुआ

भाव भराई क्या है?

उद्धरण भराई जल्दी से प्रवेश करने और फिर उद्धरणों के साथ बाजार में बाढ़ लाने के प्रयास में बड़े आदेशों को वापस लेने का अभ्यास है, जिससे प्रतियोगियों को प्रसंस्करण में समय खोना पड़ता है।

उद्धरण स्टफिंग को समझना

वित्तीय डेटा कंपनी नेनेक्स के संस्थापक एरिक स्कॉट हुन्सैडर द्वारा उद्धरण भराई का सिक्का तैयार किया गया था, और यह एक रणनीति है जो उच्च आवृत्ति व्यापारियों (एचएफटी) का उपयोग प्रतियोगियों पर मूल्य निर्धारण बढ़त हासिल करने के लिए करती है। यह उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग कार्यक्रमों द्वारा संभव बनाया गया है जो अविश्वसनीय गति के साथ बाजार की कार्रवाइयों को निष्पादित कर सकते हैं – प्रति सेकंड सैकड़ों या हजारों ऑर्डर उत्पन्न कर सकते हैं। उच्च आवृत्ति व्यापार का अनुमान अब कुल बाजार मात्रा के कम से कम 50% के लिए है। ये कार्यक्रम HFT को मध्यस्थता द्वारा पैसा बनाने की अनुमति देते हैं: अस्थायी मूल्य निर्धारण क्षमता की खोज करने से पहले दूसरों के पास नोटिस और / या उन पर प्रतिक्रिया करने का समय होता है।

अपने आप में उच्च आवृत्ति व्यापार अवैध नहीं है। हालांकि, भराई तब होती है जब व्यापारी धोखाधड़ी वाले एल्गोरिदम ट्रेडिंग टूल का उपयोग करते हैं जो उन्हें प्रतिभूतियों में ऑर्डर खरीदने और बेचने के साथ एक एक्सचेंज के संसाधनों को धीमा करके बाजारों को डूबने की अनुमति देता है।

केवल बाज़ार निर्माता और बाज़ार के अन्य बड़े खिलाड़ी ही इन रणनीतियों को क्रियान्वित करने में सक्षम हैं, क्योंकि उन्हें प्रभावी होने के लिए प्रतिभूतियों के आदान-प्रदान के लिए सीधे लिंक की आवश्यकता होती है। यह व्यवसाय गति के बारे में है और एक्सचेंज के करीब एक एचएफटी सर्वर है, जितनी जल्दी वे नई जानकारी पर प्रतिक्रिया कर सकते हैं।

उद्धरण सामग्री और प्रतिभूति नियामक

यह प्रथा सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमिशन (SEC), नैस्डैक, कमोडिटीज एंड फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमिशन (CFTC) और फाइनेंशियल इंडस्ट्री रेगुलेटरी अथॉरिटी (FINRA) सहित वित्तीय उद्योग नियामकों की जांच के दायरे में आई है । सभी तीन विनियमन निकायों ने विनिमय नियमों के उल्लंघन के लिए एचएफटी पर जुर्माना लगाया है, जिसमें उद्धरण भराई, फ्रंट-रनिंग और मूल्य और बाजार में हेरफेर शामिल हैं।

हालांकि एसईसी की जांच ने अंततः अन्य कारकों पर कारण रखा, लेकिन उद्धरण स्टफिंग को शुरू में 2010 के “फ्लैश क्रैश” के मुख्य ड्राइवरों में से एक के रूप में दोषी ठहराया गया था, जब डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज (डीजेआईए) मिनटों के भीतर 1,000 अंक गिर गया था। कारण जो भी हो, यह व्यापक रूप से बताया गया है और प्रतिभूतियों के आदान-प्रदान की दक्षता पर नकारात्मक प्रभाव डाल रहा है।

इसके अतिरिक्त, रिसर्चगेट द्वारा संकलित शोध अध्ययन, और अन्य लोगों के अलावा, नैनेक्स और सीएफए संस्थान द्वारा आयोजित किए गए, सुझाव देते हैं कि एचएफटी प्रथाओं, जिसमें उद्धरण भराई शामिल हैं, कीमतें बढ़ाती हैं, तरलता घटती है और बाजारों में अधिक अस्थिरता का कारण बनती है।

एनवाईएसई और एफआईएनआरए (दिसंबर 2016 में) दोनों ने नियम उद्धरणों को संबोधित करने के लिए नियम परिवर्तन को अपनाया है, जिसमें नियम 5210 (लेन-देन और उद्धरण का प्रकाशन) शामिल हैं, “दो प्रकार की उद्धरण और व्यापारिक गतिविधि को निषिद्ध माना जाता है।” समस्या को दूर करने और एचएफटी के लाभ को कम करने के अन्य प्रस्तावों में न्यूनतम समयावधि को शामिल करना, मिलीसेकेंड में मापा जाना, उद्धरण खरीदने या बेचने से पहले रद्द किया जा सकता है।