रिवर्स कन्वर्टेबल बॉन्ड (RCB)
रिवर्स कन्वर्टेबल बॉन्ड (RCB) क्या है?
रिवर्स कन्वर्टिबल बॉन्ड (RCB) एक ऐसा बॉन्ड है जिसे एक निर्धारित तिथि पर जारीकर्ता के विवेक पर नकद, ऋण या इक्विटी में परिवर्तित किया जा सकता है। जारीकर्ता के पास परिपक्वता तिथि पर या तो नकदी में बांडों को भुनाने या पूर्व निर्धारित संख्या में शेयरों को वितरित करने का विकल्प होता है।
चाबी छीन लेना
- रिवर्स कन्वर्टिबल बॉन्ड (RCB) एक ऐसा बॉन्ड है जिसे एक निर्धारित तिथि पर जारीकर्ता के विवेक पर नकद, ऋण या इक्विटी में परिवर्तित किया जा सकता है।
- RCB का सबसे महत्वपूर्ण लाभ उनकी उच्च कूपन दर है।
- RCB में जटिल विशेषताएं हैं जो कम-सूचित निवेशकों की कीमत पर परिष्कृत बॉन्ड जारीकर्ताओं की रक्षा करती हैं।
- एक सामान्य नियम के रूप में, निवेशकों को रिवर्स कन्वर्टिबल बॉन्ड नहीं खरीदना चाहिए, जब तक कि वे अंतर्निहित परिसंपत्तियों के मालिक नहीं होंगे।
रिवर्स कन्वर्टेबल बॉन्ड्स (RCBs) को समझना
एक परिवर्तनीय बॉन्ड में एक एम्बेडेड कॉल विकल्प होता है जो बॉन्डधारकों को जारीकर्ता कंपनी के शेयरों के प्रीसेट नंबर के लिए दिए गए समय पर अपने बॉन्ड को इक्विटी में बदलने का अधिकार देता है। एक परिवर्तनीय बॉन्ड पर उपज आम तौर पर परिवर्तनीय विकल्प के बिना एक समान बॉन्ड पर उपज की तुलना में कम होती है क्योंकि एम्बेडेड विकल्प बॉन्डहोल्डर को अतिरिक्त उल्टा देता है। एम्बेडेड परिवर्तनीय विकल्प के साथ एक अन्य प्रकार का बंधन रिवर्स परिवर्तनीय बंधन है।
रिवर्स कन्वर्टिबल बॉन्ड (RCB) में एक एम्बेडेड पुट विकल्प होता है जो बॉन्ड के प्रिंसिपल को बॉन्ड के प्रिंसिपल को एक निर्धारित तिथि पर इक्विटी के शेयरों में बदलने का अधिकार देता है। विकल्प, यदि प्रयोग किया जाता है, तो जारीकर्ता को मौजूदा कंपनी के मौजूदा ऋण या शेयरों के लिए निर्धारित तिथि पर बॉन्डहोल्डर्स को “पुट” करने की अनुमति देता है। अंतर्निहित कंपनी को जारीकर्ता के व्यवसाय से किसी भी तरह से संबंधित होने की आवश्यकता नहीं है। वास्तव में, रिवर्स कन्वर्टिबल बॉन्ड से बंधा एक से अधिक अंतर्निहित स्टॉक हो सकते हैं।
रिवर्स कन्वर्टिबल बॉन्ड में निवेश करना अधिक सामान्य बॉन्ड खरीदने की तुलना में अंतर्निहित परिसंपत्तियों पर एक नग्न पुट बेचने की तरह है ।
परिपक्वता और उपज विचार
RCB प्रतिभूतियों में आमतौर पर परिपक्वता की छोटी शर्तें होती हैं और अधिकांश अन्य बॉन्डों की तुलना में अधिक उपज होती है क्योंकि निवेशकों के लिए जोखिम शामिल होते हैं। निवेशकों को किसी कंपनी में प्रतिभूतियों के लिए अपने बांड को भुनाने के लिए मजबूर किया जा सकता है, जो मूल्य में काफी कमी आई है। उपरोक्त बाजार कूपन का भुगतान मासिक या त्रैमासिक रूप से किया जाता है। ब्याज भुगतान के अलावा, निवेशक को नकद में प्रारंभिक निवेश प्रिंसिपल का 100% या परिपक्वता पर अंतर्निहित स्टॉक के शेयरों की एक निर्धारित संख्या प्राप्त होती है।
आरसीबी निवेशकों को अंतर्निहित परिसंपत्तियों के किसी भी उलट सराहना में भाग लेने के लिए नहीं मिलता है। इसके बजाय, बॉन्डधारक प्रभावी रूप से जारीकर्ता को अंतर्निहित परिसंपत्तियों पर एक पुट विकल्प देते हैं। बांड के जीवनकाल में उच्च कूपन भुगतान के बदले निवेशक इस जोखिम को स्वीकार करते हैं। मान लीजिए कि बांड से जुड़ी अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत एक पूर्व निर्धारित राशि से कम हो जाती है, जिसे दस्तक स्तर भी कहा जाता है । फिर, यह बांड जारी करने वाले को नकद के बजाय शेयरों के साथ मूलधन चुकाने के अपने अधिकार का उपयोग करने के लिए समझ में आता है। चूंकि RCB जारीकर्ता के विवेक पर रूपांतरण को छोड़ देता है, इसलिए शेयरों का मूल्य शुरू में निवेश की गई राशि से कम होगा।
यदि अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत नॉक-इन स्तर से ऊपर रहती है, तो बॉन्डधारक बांड के जीवन के लिए उच्च कूपन भुगतान प्राप्त करते हैं। जब बॉन्ड परिपक्व होता है, तो वे अपना पूरा मूलधन वापस नकद में प्राप्त करते हैं। यह आमतौर पर रिवर्स कन्वर्टिबल बॉन्ड निवेशकों के लिए सबसे अच्छा मामला है।
रिवर्सिबल परिवर्तनीय बांड (RCBs) के लाभ
RCB का सबसे महत्वपूर्ण लाभ उनकी उच्च कूपन दर है। एफआईएनआरए के अनुसार रिवर्स कन्वर्टेबल बॉन्ड में 7% से 30% के बीच उच्च पैदावार होती है । इससे सवाल उठता है कि कंपनियां इतनी ऊंची दरों का भुगतान क्यों करना चाहेंगी। अक्सर, वे अंतर्निहित परिसंपत्तियों की कीमत में गिरावट की उम्मीद करते हैं। इसी समय, अन्य निवेशक अंतर्निहित परिसंपत्तियों को खरीदने और उन्हें रखने के लिए तैयार हैं। शेयरधारक आमतौर पर आरसीबी निवेशकों को ब्याज में मिलने वाले लाभांश से काफी कम मुआवजा लेते हैं। रिवर्स परिवर्तनीय बॉन्ड खरीदना कंपनी के स्टॉक को खरीदने के लिए एक लाभदायक विकल्प हो सकता है।
रिवर्सिबल कन्वर्टिबल बॉन्ड्स (RCBs) की आलोचना
रिवर्स परिवर्तनीय बांड के साथ समस्याओं के समान दोष से ग्रस्त प्रतिदेय बांड लेकिन कहीं अधिक जोखिम के साथ। कॉल करने योग्य बांड के साथ, RCB में जटिल विशेषताएं हैं जो कम-सूचित निवेशकों की कीमत पर परिष्कृत बॉन्ड जारीकर्ताओं की रक्षा करती हैं।
निवेशकों के लिए बची हुई धाराओं को नजरअंदाज करना और उच्च ब्याज दरों का वादा करने वाले बॉन्ड द्वारा तैयार किया जाना आसान है। कॉल करने योग्य बांडों के मामले में, जारीकर्ता पुनर्वित्त के माध्यम से उच्च दरों का भुगतान करने से बाहर निकल सकता है यदि व्यवसाय और क्रेडिट रेटिंग में सुधार होता है। रिवर्स कन्वर्टिबल बॉन्ड के साथ, एक जारीकर्ता इक्विटी रूपांतरण विकल्प का उपयोग करके पूर्ण मूलधन चुकाने से बच सकता है। आरसीबी के साथ, बॉन्डधारकों की कीमत पर लाभ के लिए जारीकर्ता के लिए व्यापार और स्टॉक की कीमतों में गिरावट होनी चाहिए।
रिवर्स कन्वर्टिबल बॉन्ड के साथ सबसे खराब समस्या यह है कि निवेशक कभी-कभी सोचते हैं कि वे एक मानक बॉन्ड के समान संपत्ति खरीद रहे हैं। आरसीबी खरीदार वास्तव में जो कर रहे हैं वह अंतर्निहित संपत्तियों पर नग्न बिक्री कर रहा है। एक सामान्य नियम के रूप में, निवेशकों को रिवर्स कन्वर्टिबल बॉन्ड नहीं खरीदना चाहिए, जब तक कि वे अंतर्निहित परिसंपत्तियों के मालिक नहीं होंगे।