सुरक्षित उत्पाद
सुरक्षित उत्पाद क्या हैं?
सिक्योरिटाइज्ड उत्पाद मोटे तौर पर वित्तीय संपत्तियों के पूल को संदर्भित करते हैं जिन्हें एक नई सुरक्षा बनाने के लिए एक साथ लाया जाता है, जिसे बाद में विभाजित किया जाता है और निवेशकों को बेचा जाता है। चूंकि नई परिसंपत्ति के मूल्य और नकदी प्रवाह इसकी अंतर्निहित प्रतिभूतियों पर आधारित होते हैं, इसलिए इन निवेशों का विश्लेषण करना कठिन हो सकता है, लेकिन उनके पास इसके फायदे हैं।
चाबी छीन लेना
- सिक्योरिटाइज्ड प्रॉडक्ट्स ऐसी सिक्योरिटीज होती हैं, जिनका निर्माण एसेट्स के पूल से होता है, जो एक नई सिक्योरिटी बनाते हैं, जिसे अलग कर निवेशकों को बेचा जाता है।
- अंतर्निहित परिसंपत्तियों के नकदी प्रवाह के आधार पर सुरक्षित उत्पादों का मूल्य होता है।
- बंधक (आवासीय और वाणिज्यिक), क्रेडिट कार्ड प्राप्य, ऑटो ऋण, छात्र ऋण, आदि प्रत्येक को प्रतिभूतिकरण बनाने के लिए एक साथ रखा जा सकता है।
- एक प्रतिभूतिकरण के अंतर्निहित परिसंपत्तियों को आमतौर पर एक विशेष-प्रयोजन वाहन (एसपीवी) में रखा जाता है, जो एक अलग इकाई है (कानूनी उद्देश्यों के लिए)।
- सुरक्षित उत्पादों को आम तौर पर अलग-अलग हिस्सों में विभाजित और बेचा जाता है; प्रत्येक किश्त में विभिन्न प्रकार के निवेशक होते हैं, अलग-अलग विशेषताएं होती हैं।
कैसे सुरक्षित उत्पाद काम करते हैं
प्रतिभूतिकरण वित्तीय संपत्तियों को पूल करने और उन्हें प्रतिभूति प्रतिभूतियों में बदलने की प्रक्रिया का वर्णन करता है । सिद्धांत रूप में, किसी भी वित्तीय संपत्ति को सुरक्षित किया जा सकता है – यानी, मौद्रिक मूल्य के एक पारम्परिक, कवक की वस्तु में बदल जाता है । संक्षेप में, यह वही है जो सभी प्रतिभूतियां हैं। हालांकि, प्रतिभूतिकरण सबसे अधिक बार ऋण और अन्य परिसंपत्तियों कि उत्पन्न के साथ होता है प्राप्तियों ऐसे उपभोक्ता या वाणिज्यिक ऋण के विभिन्न प्रकार के रूप में। इसमें संविदात्मक ऋण जैसे कि ऑटो ऋण और क्रेडिट कार्ड ऋण दायित्वों की पूलिंग शामिल हो सकती है।
पहले उत्पादों को सुरक्षित करने के लिए घर बंधक थे । इसके बाद वाणिज्यिक बंधक, क्रेडिट कार्ड प्राप्य, ऑटो ऋण, और छात्र ऋण, दूसरों के बीच में थे। घरेलू बंधक द्वारा समर्थित बॉन्ड को आमतौर पर बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) के रूप में संदर्भित किया जाता है, और गैर-बंधक-संबंधी वित्तीय परिसंपत्तियों द्वारा समर्थित बॉन्ड को परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियां (एबीएस) कहा जाता है । बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों ने 2007 में शुरू हुए वित्तीय संकट में केंद्रीय भूमिका निभाई।
एक सिक्योरिटाइज्ड बॉन्ड बनाना कुछ इस तरह दिखता है: एक वित्तीय संस्थान (“जारीकर्ता”) जो संपत्तियों के साथ एक विशेष प्रयोजन वाहन (एसपीवी) के लिए परिसंपत्तियों को बेचना चाहता है। कानूनी उद्देश्यों के लिए, एसपीवी वित्तीय संस्थान से एक अलग इकाई है, लेकिन एसपीवी केवल वित्तीय संस्थान की संपत्ति खरीदने के लिए मौजूद है। एसपीवी को संपत्ति बेचकर, जारीकर्ता नकद प्राप्त करता है और परिसंपत्ति को अपनी बैलेंस शीट से हटा देता है, जारीकर्ता को अधिक वित्तीय लचीलापन प्रदान करता है। एसपीवी परिसंपत्तियों की खरीद के वित्तपोषण के लिए बांड जारी करता है; इन बॉन्डों को बाज़ार में कारोबार किया जा सकता है और इन्हें प्रतिभूत उत्पादों के रूप में संदर्भित किया जाता है।
प्रतिभूतिकृत उत्पादों की एक प्रमुख विशेषता यह है कि वे आम तौर पर में जारी किए जाते है हिस्सों । इसका मतलब है कि बड़ा सौदा छोटे टुकड़ों में टूट गया है, जिनमें से प्रत्येक में अलग-अलग निवेश विशेषताएं हैं। विभिन्न किस्तों का अस्तित्व निवेशकों की एक विस्तृत श्रृंखला के लिए अपील करने वाले उत्पादों को सुरक्षित बनाता है क्योंकि प्रत्येक निवेशक किश्त का चयन कर सकता है जो उपज, नकदी प्रवाह और सुरक्षा के लिए उनकी इच्छा को जोड़ती है।
बंधक-समर्थित प्रतिभूतियाँ बंधक पूल द्वारा समर्थित हैं। एसेट-समर्थित प्रतिभूतियां (क्रेडिट कार्ड एबीएस, ऑटो ऋण एबीएस, छात्र ऋण एबीएस, आदि) अन्य परिसंपत्तियों द्वारा समर्थित हैं।
विशेष ध्यान
प्रतिभूत उत्पादों के लिए आंतरिक ऋण वृद्धि से तात्पर्य ऐसे सुरक्षा उपायों से है जो प्रतिभूतिकृत उत्पाद की संरचना में निर्मित हैं। आंतरिक ऋण वृद्धि की सामान्य रूपों में शामिल अधीनता -where उच्च-रेटिंग वाले हिस्सों कम रेटेड से अधिक नकदी प्रवाह प्राथमिकता प्राप्त अंशों-और अधिक-collateralization एसपीवी द्वारा जारी किए गए संपत्ति सौदा समर्थन के मूल्य से कम है बांड की राशि -where।
किसी भी प्रकार की आंतरिक ऋण वृद्धि का अनुमानित प्रभाव यह है कि अंतर्निहित परिसंपत्तियों के मूल्य में होने वाले नुकसान के कारण नकदी प्रवाह की कमी बांड के सबसे सुरक्षित किस्तों के मूल्य को प्रभावित नहीं करती है। नुकसान के अपेक्षाकृत कम स्तरों को देखते हुए, यह अच्छी तरह से काम करता है, लेकिन यदि अंतर्निहित परिसंपत्तियों पर नुकसान पर्याप्त है, तो सुरक्षा का मूल्य कम है।
बाहरी ऋण वृद्धि तब होती है जब कोई तीसरा पक्ष बॉन्डहोल्डर्स के लिए भुगतान की अतिरिक्त गारंटी प्रदान करता है। बाह्य ऋण वृद्धि के सामान्य रूपों में तृतीय-पक्ष बांड बीमा, ऋण पत्र और कॉर्पोरेट गारंटी शामिल हैं। बाहरी ऋण वृद्धि का मुख्य दोष यह है कि अतिरिक्त सुरक्षा केवल उतना ही अच्छा है जितना कि पार्टी इसे प्रदान करती है। यदि तृतीय-पक्ष गारंटर वित्तीय कठिनाई का अनुभव करता है, तो इसकी गारंटी का मूल्य नगण्य हो सकता है, जो बांड के अंतर्निहित मूल सिद्धांतों पर निर्भर बांड की सुरक्षा को छोड़ देता है।
प्रतिभूत उत्पादों के लाभ
फिक्स्ड-इनकम मार्केटप्लेस के कई अन्य क्षेत्रों की तरह, सिक्योरिटाइज्ड प्रोडक्ट्स मार्केट में मुख्य भागीदार संस्थागत निवेशक हैं । इन चुनौतियों के बावजूद, कई व्यक्ति प्रतिभूत उत्पादों में निवेश करते हैं। डायवर्सिफाइड फिक्स्ड इनकम म्यूचुअल फंड्स या एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स के मालिक अक्सर अप्रत्यक्ष रूप से अपने फंड्स होल्डिंग्स के जरिए सिक्योरिटीज प्रॉडक्ट्स रखते हैं। कुछ व्यक्ति भी प्रतिभूत उत्पादों में सीधे निवेश करना चुनते हैं। कई प्रमुख लाभ हैं जो प्रतिभूतिकरण बाजार सहभागियों और व्यापक अर्थव्यवस्था को प्रदान करता है।
फ़्रीज़ कैपिटल, दरें कम करता है
प्रतिभूतिकरण वित्तीय संस्थानों को उनकी बैलेंस शीट से संपत्ति निकालने के लिए एक तंत्र प्रदान करता है, जिससे उपलब्ध पूंजी का पूल बढ़ जाता है जिसे ऋण दिया जा सकता है। पूंजी की बढ़ती बहुतायत के लिए एक कोरोलरी यह है कि ऋण पर आवश्यक दर कम है; कम ब्याज दरें आर्थिक वृद्धि को बढ़ावा देती हैं।
तरलता बढ़ाता है, जोखिम कम करता है
इस क्रिया को पहले से की एक किस्म में तरलता बढ़ जाती है अनकदी वित्तीय उत्पादों। वित्तीय परिसंपत्तियों को पूल करना और वितरित करना जोखिम में विविधता लाने की अधिक क्षमता की अनुमति देता है और निवेशकों को अधिक विकल्प प्रदान करता है कि उनके पोर्टफोलियो में कितना जोखिम है।
लाभ प्रदान करता है
अंतर्निहित परिसंपत्तियों पर ब्याज दर और जारी की गई प्रतिभूतियों पर भुगतान की गई दर के बीच प्रसार, या अंतर से लाभ रखकर मध्यस्थों को लाभ होता है। प्रतिभूत उत्पादों के खरीदार इस तथ्य से लाभान्वित होते हैं कि ये उत्पाद अक्सर उच्च अनुकूलन योग्य होते हैं और पैदावार की एक विस्तृत श्रृंखला पेश कर सकते हैं।
उच्च उपज
कई प्रतिभूत उत्पाद अपेक्षाकृत आकर्षक उपज देते हैं। ये उच्च रिटर्न हालांकि मुफ्त में नहीं आते हैं; कई अन्य प्रकार के बांडों की तुलना में, प्रतिभूत उत्पादों से नकदी प्रवाह का समय अपेक्षाकृत अनिश्चित है। यह अनिश्चितता है कि निवेशक उच्च रिटर्न की मांग क्यों करते हैं।
विविधता और सुरक्षा
सबसे बड़े निश्चित-आय वाले सुरक्षा प्रकारों में से एक के रूप में, प्रतिभूतिकरण वाले उत्पाद सरकार, कॉर्पोरेट या नगरपालिका बांड के विकल्प के साथ निश्चित आय वाले निवेशकों को पेश करते हैं । ऐसे कई तरीके हैं जो वित्तीय मध्यस्थों को बांड जारी करने के लिए उपयोग करते हैं जो उन परिसंपत्तियों की तुलना में सुरक्षित हैं जो उन्हें वापस करते हैं। अधिकांश प्रतिभूत उत्पादों में निवेश-ग्रेड रेटिंग होती है।
विचार करने के लिए कमियां
बेशक, भले ही प्रतिभूतियों को मूर्त संपत्ति द्वारा वापस कर दिया गया हो, लेकिन इस बात की कोई गारंटी नहीं है कि परिसंपत्तियां अपने मूल्य को बनाए रखेंगी एक ऋणी को भुगतान रोकना चाहिए। प्रतिभूतिकरण ऋण दायित्वों के स्वामित्व के विभाजन के माध्यम से अपने संबद्ध जोखिम को कम करने के लिए एक तंत्र के साथ लेनदारों को प्रदान करता है। लेकिन यह बहुत मदद नहीं करता है अगर ऋण धारकों के डिफ़ॉल्ट और छोटे को उनकी संपत्ति की बिक्री के माध्यम से महसूस किया जा सकता है।
अलग-अलग प्रतिभूतियाँ — और इन प्रतिभूतियों के अंश – जोखिम के विभिन्न स्तरों को ले सकते हैं और निवेशक को विभिन्न पैदावार प्रदान कर सकते हैं। निवेशकों को उस उत्पाद को अंतर्निहित ऋण को समझने का ध्यान रखना चाहिए जिसे वे खरीद रहे हैं।
फिर भी, अंतर्निहित परिसंपत्तियों के बारे में पारदर्शिता की कमी हो सकती है। एमबीएस ने 2007 से 2009 के वित्तीय संकट में एक जहरीली और जटिल भूमिका निभाई। संकट की ओर बढ़े हुए ऋणों की गुणवत्ता अंतर्निहित उत्पादों को गलत तरीके से बेची गई। इसके अलावा, भ्रामक पैकेजिंग-कई मामलों में ऋण की प्रतिपूर्ति करने वाले उत्पादों को और अधिक सुरक्षित उत्पादों में बदल दिया गया। इन प्रतिभूतियों के संबंध में सख्त विनियमों को लागू किया गया है। अब भी चेतावनी एम्प्टर -या सावधान रहना खरीदार।
निवेशक के लिए एक और जोखिम यह है कि उधारकर्ता ऋण को जल्दी चुका सकता है। गृह बंधक के मामले में, यदि ब्याज दरें गिरती हैं, तो वे ऋण को पुनर्वित्त कर सकते हैं। प्रारंभिक चुकौती निवेशक को अंतर्निहित नोटों पर ब्याज से मिलने वाले रिटर्न को कम करेगा।