में श्रृंखला 7 परीक्षा पर प्रश्नों की काफी संख्या पर ध्यान केंद्रित करेंगे जो दोनों विकल्पों के अनुबंध और स्टॉक पदों से संबंधित रणनीतियों पर उम्मीदवारों का परीक्षण करते हैं।
चाबी छीन लेना
हालाँकि विकल्प 7 सीरीज की परीक्षा में सवाल कॉन्ट्रैक्ट हैं, उनका दायरा सीमित है, खासकर जब स्टॉक पोजीशन के साथ संयोजन में उपयोग किया जाता है।
इस लेख में दिए गए चरण उत्तीर्ण अंकों को प्राप्त करने में सहायक हो सकते हैं।
संभव के रूप में कई विकल्प प्रश्नों का अभ्यास करने से परीक्षा में सफलता की संभावना बढ़ सकती है ।
“मिश्रित” विकल्प रणनीति समस्याओं का समाधान
इन प्रश्नों को हल करने में उपयोग की जाने वाली पहली रणनीति भ्रामक रूप से सरल है: ग्राहक के प्राथमिक उद्देश्य को निर्धारित करने के लिए प्रश्नों को ध्यान से पढ़ें:
यदि प्रश्न इंगित करता है कि ग्राहक को स्टॉक स्थिति की रक्षा करने की आवश्यकता है, तो उन्हें सुरक्षा के लिए एक विकल्प अनुबंध खरीदना होगा ।
यदि ग्राहक आय बनाने के लिए स्टॉक पदों के साथ विकल्पों को जोड़ रहा है, तो उन्हें आय का उत्पादन करने के लिए एक विकल्प अनुबंध बेचना चाहिए ।
सीरीज 7 परीक्षा पर विकल्प प्रश्नों के बहुमत के साथ के रूप में, सवाल के दायरे अधिकतम लाभ, अधिकतम हानि, और के लिए सीमित है breakeven स्तर।
एक उपकरण जिसे आपको हर बार उपयोग करने पर गणना करनी चाहिए, वह है $ OUT / $ IN को पार करना। अपने सिर में पैसे के प्रवाह पर नज़र रखने की कोशिश करके एक मौका न लें । श्रृंखला 7 परीक्षा ज्यादातर लोगों के लिए काफी तनावपूर्ण है, इसलिए बस इसे लिख लें।
एक विशेष ध्यान दें: किसी भी रणनीति में जो स्टॉक को विकल्पों के साथ जोड़ती है, स्टॉक स्थिति पूर्वता लेती है । ऐसा इसलिए है क्योंकि विकल्प अनुबंध समाप्त हो जाते हैं – स्टॉक नहीं करते हैं।
स्टॉक स्थिति की सुरक्षा: हेजिंग
हेजिंग रणनीतियों के साथ शुरू करते हैं । हम लंबी हेजेज और शॉर्ट हेजेज देखेंगे । प्रत्येक मामले में, हेज का नाम अंतर्निहित स्टॉक स्थिति को इंगित करता है। विकल्प अनुबंध बाजार में प्रतिकूल आंदोलनों के खिलाफ निवेशक की स्टॉक स्थिति की रक्षा के लिए बीमा का एक अस्थायी रूप है।
लॉन्ग हेजेज = लॉन्ग स्टॉक और लॉन्ग पुट
एक लंबे स्टॉक की स्थिति तेज है । यदि किसी शेयर का बाजार बंद हो जाता है, तो लंबी स्टॉक स्थिति वाला निवेशक हार जाता है। याद रखें: यदि किसी निवेशक को स्टॉक की स्थिति को विकल्पों के साथ संरक्षित करने की आवश्यकता होती है, तो निवेशक को अनुबंध (बीमा अनुबंध की तरह) खरीदना होगा और प्रीमियम का भुगतान करना होगा । डालता जाना इन-द-पैसा (प्रयोग हो जाते हैं) जब शेयर के बाजार मूल्य से नीचे गिर जाता हड़ताल मूल्य । पुट बाजार में गिरावट के खिलाफ निवेशक के लिए एक बीमा पॉलिसी है।
आइए कुछ नमूना प्रश्नों को देखें जो इस विषय में परीक्षा के कई दृष्टिकोणों में से एक को दर्शाते हैं। इन उदाहरणों के लिए, हम केवल बहुविकल्पीय विकल्प बदलेंगे जो एक ही प्रश्न के लिए प्रदान किए जा सकते हैं।
उदाहरण 1
एक पंजीकृत प्रतिनिधि के पास एक ग्राहक है जिसने $ 30 / शेयर पर XYZ स्टॉक के 100 शेयर खरीदे हैं। पिछले आठ महीनों में शेयर ने $ 40 / शेयर की सराहना की है। निवेशक को भरोसा है कि स्टॉक एक अच्छा दीर्घकालिक निवेश है, जिसमें अतिरिक्त अपसैट क्षमता है, लेकिन समग्र बाजार में एक निकट अवधि की कमजोरी के बारे में चिंतित है जो अपने असत्य लाभ को मिटा सकता है । निम्नलिखित में से कौन सी रणनीति इस ग्राहक के लिए सबसे अच्छी सिफारिश होगी?
A. शेयर पर कॉल बेचें B. शेयर पर कॉल खरीदें C. स्टॉक पर डालता है । डी शेयर पर डालता है
उत्तर : डी। स्पष्टीकरण : यह एक बुनियादी रणनीति प्रश्न है। ग्राहक स्टॉक के लिए अपने विक्रय मूल्य को ठीक करना या सेट करना चाहता है। जब वह स्टॉक पर डालता है, तो स्टॉक के लिए विक्रय (या डिलीवरी) की कीमत समाप्ति तक पुट की स्ट्राइक मूल्य होती है। लंबे स्टॉक की स्थिति तेज है, इसलिए नीचे की ओर जाने के लिए निवेशक खरीदारी करता है। लंबे पुट मंदी हैं।
उदाहरण 2
अब, इसी प्रश्न का उपयोग करते हुए, उत्तर के एक अलग सेट को देखते हैं।
XYZ 50 पुट खरीदें
XYZ 40 कॉल बेचें
XYZ 40 पुट खरीदें
XYZ 50 कॉल बेचें
उत्तर : सी। स्पष्टीकरण : उत्तरों का यह सेट रणनीति में थोड़ा और गहराई से जाता है। 40 की स्ट्राइक (एक्सरसाइज) कीमत के साथ पुट खरीदने से, निवेशक ने एक्सवाईजेड की डिलीवरी (बिक्री) की कीमत 40 तक निर्धारित की है जब तक कि विकल्प समाप्त नहीं हो जाते। 50 पुट क्यों नहीं खरीदे? जब बाजार ४० पर होता है, तो ५० के स्ट्राइक प्राइस के साथ एक पुट १० अंकों के हिसाब से होता है। याद रखें, उच्च हड़ताल की कीमतों के साथ पुट अधिक महंगे हैं अनिवार्य रूप से, निवेशक “अपने पैसे खरीद रहा होगा,” अगर वह इस मामले में 50 पुट खरीदता है।
आइए कुछ और आजमाएँ।
उदाहरण 3
एक निवेशक $ 30 / शेयर पर XYZ स्टॉक के 100 शेयर खरीदता है और एक XYZ 40 ने स्थिति को हेज करने के लिए @ 3 डाला। आठ महीनों में, शेयर $ 40 / शेयर की सराहना करता है। निवेशक को भरोसा है कि स्टॉक एक अच्छा दीर्घकालिक निवेश है, जिसमें अतिरिक्त अपसैट क्षमता है, लेकिन समग्र बाजार में एक निकट अवधि की कमजोरी के बारे में चिंतित है जो अपने असत्य लाभ को मिटा सकता है। इस निवेशक के लिए अधिकतम लाभ क्या है?
$ 7 / शेयर
$ 4 / शेयर
$ 3 / शेयर
असीमित
उत्तर : डी। स्पष्टीकरण : यह एक ट्रिक प्रश्न है। याद रखें: स्टॉक स्थिति पूर्वता लेता है। एक लंबी स्टॉक स्थिति मजबूत है, और जब बाजार बढ़ता है तो यह मुनाफा होता है। सैद्धांतिक रूप से कोई सीमा नहीं है कि बाजार कितना ऊंचा उठ सकता है।
अब इस प्रश्न पर एक अलग नज़र डालते हैं:
उदाहरण 4
एक निवेशक $ 30 / शेयर पर XYZ स्टॉक के 100 शेयर खरीदता है और एक XYZ 40 ने स्थिति को हेज करने के लिए @ 3 डाला। पिछले आठ महीनों में शेयर ने $ 40 / शेयर की सराहना की है। निवेशक को भरोसा है कि शेयर एक अच्छा दीर्घकालिक निवेश है जिसमें अतिरिक्त अपसाइड क्षमता है, लेकिन समग्र बाजार में एक निकट-अवधि की कमजोरी के बारे में चिंतित है जो अपने असत्य लाभ को मिटा सकता है। यदि XYZ स्टॉक 27 डॉलर तक गिर जाता है और निवेशक पुट का उपयोग करता है, तो हेज्ड स्थिति पर लाभ या हानि क्या है?
$ 3 / शेयर का नुकसान
$ 4 / शेयर का लाभ
$ 7 / शेयर का नुकसान
$ 7 / शेयर का लाभ
उत्तर : डी। स्पष्टीकरण : पैसे को ट्रैक करें जैसा कि नीचे दिए गए ग्राफ़ में दिखाया गया है:
शुद्ध लाभ / हानि – $ 7 शुद्ध शेयर लाभ
इस प्रकार के प्रश्न के लिए एक और सामान्य तरीका यहां दिया गया है:
उदाहरण 5
एक निवेशक $ 30 / शेयर पर XYZ स्टॉक के 100 शेयर खरीदता है और एक XYZ 40 ने स्थिति को हेज करने के लिए @ 3 डाला। पिछले आठ महीनों में शेयर ने $ 40 / शेयर की सराहना की है। निवेशक को भरोसा है कि स्टॉक एक अच्छा दीर्घकालिक निवेश है जिसमें अतिरिक्त अपसैट क्षमता है, लेकिन समग्र बाजार में एक दीर्घकालिक कमजोरी के बारे में चिंतित है जो अपने असत्य लाभ को मिटा सकता है। इस स्थिति के लिए निवेशक का उल्लंघन बिंदु क्या है?
$ 40
$ 37
$ 33
$ 47
उत्तर : सी। स्पष्टीकरण : पिछले प्रश्न में / पार देखो। निवेशक का मूल निवेश $ 30 था, और फिर निवेशक ने $ 3 ($ 30 + $ 3 = $ 33) के लिए पुट खरीदा। अपने मूल निवेश और विकल्प प्रीमियम को पुनर्प्राप्त करने के लिए, स्टॉक को 33 पर जाना चाहिए। पुट का उपयोग करके, हालांकि, निवेशक ने $ 7 / शेयर या $ 700 का लाभ दिखाया।
अब, बाजार के दूसरे पक्ष को देखें।
शॉर्ट हेजेज = शॉर्ट स्टॉक और लॉन्ग कॉल
हमने ऊपर उल्लेख किया है कि स्टॉक स्थिति पूर्वता लेती है। याद रखें: जब कोई निवेशक स्टॉक को कम बेचता है, तो उन्हें उम्मीद है कि बाजार में गिरावट आएगी। यदि स्टॉक बढ़ता है, तो निवेशक को सैद्धांतिक रूप से असीमित नुकसान होता है। खुद का बीमा करने के लिए, निवेशक स्टॉक पर कॉल खरीद सकते हैं। लघु स्टॉक स्थिति मंदी की है। लंबी कॉल बुलंद है।
एक निवेशक जो स्टॉक शॉर्ट बेचता है, स्टॉक को बदलने के लिए बाध्य होता है। यदि शेयर की कीमत बढ़ती है, तो निवेशक हार जाता है। निवेशक खरीद मूल्य निर्धारित करने (या ठीक करने) के लिए कॉल खरीदता है । जब तक विकल्प अनुबंध समाप्त नहीं हो जाता, तब तक निवेशक स्टॉक के लिए कॉल की स्ट्राइक मूल्य से अधिक का भुगतान नहीं करेगा।
उदाहरण 6
मान लीजिए कि एक निवेशक ने MNO स्टॉक के 100 शेयरों को $ 75 / शेयर पर बेचा है और उसे विश्वास है कि शेयर की कीमत निकट भविष्य में बाजार में गिर जाएगी। मूल्य में अचानक वृद्धि से बचाने के लिए, एक पंजीकृत प्रतिनिधि निम्नलिखित में से किसकी सिफारिश करेगा?
एक MNO पुट बेचो।
एक MNO पुट खरीदें।
एक MNO कॉल बेचें।
MNO कॉल खरीदें।
उत्तर : डी। स्पष्टीकरण : यह एक प्रत्यक्ष रणनीति प्रश्न है। शॉर्ट हेज की मूल परिभाषा शॉर्ट स्टॉक और लॉन्ग कॉल है। शेयर की स्थिति की रक्षा के लिए निवेशक को बीमा खरीदना चाहिए।
अब एक अलग दृष्टिकोण की कोशिश करते हैं।
उदाहरण 7
एक निवेशक ने FBN स्टॉक के 100 शेयर 62 में बेच दिए और एक FBN Jan 65 कॉल @ 2 खरीदता है। यदि FBN स्टॉक 70 तक बढ़ जाता है और निवेशक कॉल का अभ्यास करता है, तो इस स्थिति में लाभ या हानि क्या है?
$ 2 / शेयर
$ 5 / शेयर
$ 8 / शेयर
असीमित
उत्तर : बी। स्पष्टीकरण : पैसे का पालन करें। निवेशक ने स्टॉक को $ 62 पर बेचा, $ 2 के लिए कॉल खरीदा, और फिर, कॉल का अभ्यास करते समय, $ 65 का भुगतान किया। नुकसान $ 5 / शेयर है।
शुद्ध लाभ / हानि – $ 5 शुद्ध हानि
रिकैप: जैसा कि आप देख सकते हैं, लंबी और छोटी हेज मिरर इमेज स्ट्रेटेजी हैं। याद रखें, स्टॉक की स्थिति में पूर्वता होती है और स्टॉक की स्थिति को बचाने के लिए निवेशक को एक प्रीमियम (एक अनुबंध खरीदना) का भुगतान करना होगा। यदि प्रश्न सुरक्षा को संदर्भित करता है, तो हेजिंग रणनीति है।
स्टॉक प्लस विकल्पों के साथ आय बनाना सबसे पहले, और इनमें से सबसे लोकप्रिय रणनीति कवर कॉल लिख रही है । (अधिक पढ़ने के लिए, कम वन, कम ऑल – कवर्ड कॉल देखें ।)
कवर्ड कॉल = लॉन्ग स्टॉक प्लस शॉर्ट कॉल
कवरेड कॉल्स लिखना (बेचना) विकल्प रणनीतियों का सबसे अधिक रूढ़िवादी है। याद रखें कि जब कोई निवेशक कॉल बेचता है, तो अनुबंध समाप्त होने तक वे स्ट्राइक मूल्य पर स्टॉक वितरित करने के लिए बाध्य होते हैं । यदि निवेशक अंतर्निहित स्टॉक का मालिक है, तो वे “कवर” हैं और यदि व्यायाम किया गया है तो वितरित कर सकते हैं।
श्रृंखला 7 परीक्षा आपको शब्द “आय” का उपयोग करके संकेत दे सकती है, जैसा कि नीचे उदाहरण 8 में दिया गया है।
उदाहरण 8
एक निवेशक पीजीएस के 100 शेयरों का मालिक है। शेयर नियमित रूप से लाभांश का भुगतान करता रहा है, लेकिन इसमें बहुत कम वृद्धि की संभावना है। यदि निवेशक जोखिम को कम करते हुए आय बनाने में रुचि रखता है, तो पंजीकृत प्रतिनिधि को निम्नलिखित में से किस रणनीति की सिफारिश करनी चाहिए?
PGS पर एक कॉल खरीदें।
PGS पर एक पुट खरीदें।
पीजीएस पर एक कॉल बेचें।
PGS पर एक पुट बेचें।
उत्तर : C. स्पष्टीकरण : यह एक “क्लासिक” कवर कॉल स्थिति है। कॉल प्रीमियम प्राप्त आय बनाता है और, एक ही समय में, कम कर देता है नकारात्मक जोखिम ।
आइए स्थिति में कुछ संख्याएँ जोड़ें और कुछ अतिरिक्त प्रश्न पूछें:
उदाहरण 9
निवेशक लंबे $ 100 शेयर पीजीएस $ 51 पर है और एक पीजीएस मई 55 कॉल @ 2 लिखता है। इस रणनीति से निवेशक का अधिकतम लाभ क्या है?
$ 2 / शेयर
$ 3 / शेयर
$ 5 / शेयर
$ 6 / शेयर
उत्तर : डी। स्पष्टीकरण : फिर से, पैसे का पालन करें। नीचे / क्रॉस देखें:
अधिकतम लाभ – $ 6
उदाहरण 10 उदाहरण 9 में जैसी स्थिति है और प्रश्न पूछें: निवेशक का ब्रेक प्वाइंट क्या है?
$ 55
$ 53
$ 49
$ 45
उत्तर : सी। स्पष्टीकरण : निवेशक के पास $ 51 का स्टॉक था। जब निवेशक ने कॉल को $ 2 पर बेचा, तो ब्रेक्जिट बिंदु को $ 49 पर उतारा गया क्योंकि अब वह राशि है जो निवेशक के लिए जोखिम है। $ 49 भी इस स्थिति में अधिकतम नुकसान है।
एक कवर किया गया कॉल आय बढ़ाता है और जोखिम को कम करता है। वे इस रूढ़िवादी रणनीति के दो उद्देश्य हैं। रणनीति अपेक्षाकृत फ्लैट में थोड़ा तेजी से बाजार में सबसे अच्छा काम करती है। निवेशकों को अवगत कराया जाना चाहिए कि:
शॉर्ट स्टॉक प्लस शॉर्ट पुट, और बहुत जोखिम भरा, रणनीति में एक पुट लिखना शामिल होता है जब निवेशक के पास उसी स्टॉक में एक छोटी स्थिति होती है। यह स्थिति एक बहुत ही मंदी की रणनीति है। याद रखें, स्टॉक स्थिति पूर्वता लेता है।
उदाहरण ११
एक निवेशक 70 पर 100 एमपीएस कम शेयरों की बिक्री करता है और एक साथ एक एमपीएस 70 पुट @ 3 लिखता है। इस रणनीति में अधिकतम लाभ क्या है?
$ 73 / शेयर
$ 70 / शेयर
$ 67 / शेयर
$ 3 / शेयर
उत्तर : डी स्पष्टीकरण : निवेशक ने स्टॉक को $ 70 और पुट को $ 3 पर बेचा। निवेशक के खाते में अब $ 73 / शेयर है। यदि बाजार $ 70 से नीचे आता है, तो पुट का उपयोग किया जाएगा और स्टॉक को निवेशक को वितरित किया जाएगा, जो स्टॉक के लिए $ 70 के स्ट्राइक मूल्य का भुगतान करेगा और उधार शेयरों को बदलने के लिए स्टॉक का उपयोग करेगा। लाभ $ 3 / शेयर है। नीचे / पार के रूप में पैसे का पालन करें:
शुद्ध लाभ / हानि – $ 3 लाभ
उदाहरण 12
इस परिदृश्य के बारे में एक और सवाल: अधिकतम नुकसान क्या है?
असीमित
$ 3 / शेयर
$ 70 / शेयर
$ 63 / शेयर
उत्तर : एक स्पष्टीकरण : एक निवेशक जो छोटा स्टॉक स्थिति रखता है जब बाजार में वृद्धि शुरू होती है। यह निवेशक तब भी टूट जाएगा जब बाजार $ 73 हो जाएगा, क्योंकि यह खाते में राशि है। $ 73 / शेयर से ऊपर, निवेशक को नुकसान होता है, जिसमें असीमित होने की क्षमता होती है।
श्रृंखला 7 परीक्षा पर, इस रणनीति पर अपेक्षाकृत कम प्रश्न हैं। हालाँकि, पहचानें, अधिकतम लाभ, अधिकतम हानि, और छूट – बस मामले में।
तल – रेखा
स्टॉक पदों के विकल्प के दो मूल उद्देश्य हैं:
1. हेजिंग के माध्यम से स्टॉक की स्थिति का संरक्षण 2. स्टॉक की स्थिति के खिलाफ एक विकल्प बेचकर आय का सृजन।
यहाँ उल्लिखित रणनीतियाँ अत्यधिक जोखिम भरी या बहुत रूढ़िवादी हो सकती हैं। श्रृंखला 7 परीक्षा में, उम्मीदवार को पहले यह पहचानना होगा कि कौन सी रणनीति की सिफारिश की आवश्यकता है और फिर सही उत्तर खोजने के लिए पैसे का पालन करें।