सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स का परिचय
एक एकल स्टॉक भविष्य (एसएसएफ) दो पक्षों के बीच एक वायदा अनुबंध है। SSF का खरीदार, या अनुबंध का “लंबा” पक्ष, पूर्वनिर्धारित भविष्य की तारीख (डिलीवरी की तारीख) पर एक शेयर के 100 शेयरों के लिए एक निर्दिष्ट मूल्य का भुगतान करने का वादा करता है। विक्रेता, जो अनुबंध के “संक्षिप्त” पक्ष पर है, डिलीवरी की तारीख पर निर्दिष्ट मूल्य पर स्टॉक वितरित करने का वादा करता है।
SSFs संयुक्त राज्य अमेरिका में 2002 के बाद से मौजूद हैं और वन मर्केंटाइल एक्सचेंज, शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (CME) और शिकागो बोर्ड ऑप्शंस एक्सचेंज (CBOE) के बीच एक संयुक्त उद्यम पर व्यापार ।
एसएसएफ का कारोबार कई विदेशी वित्तीय बाजारों में भी किया जाता है, जिनमें भारत, स्पेन और यूनाइटेड किंगडम शामिल हैं। वर्तमान में, दक्षिण अफ्रीका दुनिया के सबसे बड़े SSF बाजार का खेल करता है, जो प्रतिदिन औसतन 700,000 अनुबंधों का व्यापार करता है।
इतिहास
1980 के दशक में, SSF को केवल इसलिए प्रतिबंधित कर दिया गया था क्योंकि अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) एक समझौते पर नहीं आ सके थे, जिस पर नियामक संस्था का अभ्यास पर अधिकार होगा।
चाबी छीन लेना
- 2000 के कमोडिटी फ्यूचर्स मॉडर्नाइजेशन एक्ट (CFMA) के बाद 2002 में SSF ने संयुक्त राज्य अमेरिका में व्यापार करना शुरू किया।
- सीएमई और सीबीओई के बीच एक संयुक्त उद्यम वनचैगो, आज यूएस में एसएसएफ को सूचीबद्ध करने वाला एकमात्र एक्सचेंज है।
- अन्य वायदा अनुबंधों की तरह, एसएसएफ का उपयोग हेज या सट्टा करने के लिए किया जा सकता है।
- प्रत्येक अनुबंध अंतर्निहित स्टॉक के 100 शेयरों को खरीदने या बेचने के अधिकार का प्रतिनिधित्व करता है।
- एसएसएफ बाजार में ट्रेडिंग गतिविधि और तरलता की उल्लेखनीय कमी है।
हालांकि, 2000 में, राष्ट्रपति बिल क्लिंटन ने कमोडिटी फ्यूचर्स आधुनिकीकरण अधिनियम (सीएफएमए) पर हस्ताक्षर किए । नए कानून के तहत, एसईसी और सीएफएमए ने एक क्षेत्राधिकार-साझाकरण योजना पर काम किया और एसएसएफ ने 8 नवंबर, 2002 को व्यापार शुरू किया।
सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट
प्रत्येक SSF अनुबंध मानकीकृत है और इसमें निम्नलिखित विशेषताएं शामिल हैं:
- अनुबंध का आकार : अंतर्निहित स्टॉक के 100 शेयर
- समाप्ति चक्र : आम तौर पर त्रैमासिक (मार्च, जून, सितंबर और दिसंबर)
- न्यूनतम मूल्य में उतार-चढ़ाव : 1 प्रतिशत X 100 शेयर = $ 1
- अंतिम कारोबारी दिन : समाप्ति महीने का तीसरा शुक्रवार
- मार्जिन की आवश्यकता : आमतौर पर स्टॉक के नकद मूल्य का 20%
अनुबंध की शर्तें विक्रेता द्वारा स्टॉक की डिलीवरी के लिए एक निर्दिष्ट भविष्य के समय पर, समाप्ति तिथि के रूप में जाना जाता है। हालाँकि, समाप्ति से पहले अधिकांश अनुबंध बंद हो जाते हैं। एक खुली लंबी स्थिति से बाहर निकलने के लिए, निवेशक बस एक ऑफसेट छोटी स्थिति लेता है ।
इसके विपरीत, यदि किसी निवेशक ने कोई अनुबंध बेचा है और वह इसे बंद करना चाहता है, तो अनुबंध खरीदकर उसे बंद या बंद कर दिया जाएगा।
सेंस ऑफ मार्जिन
SSF अनुबंध में, मार्जिन डिपॉजिट एक अच्छा विश्वास जमा है, जो ब्रोकरेज फर्म अनुबंध निपटान की ओर रखती है। SSF में मार्जिन की आवश्यकता खरीदार और विक्रेता दोनों पर लागू होती है।
20% आवश्यकता प्रारंभिक और रखरखाव की आवश्यकता का प्रतिनिधित्व करती है । एक एसएसएफ अनुबंध में, खरीदार (लंबी) ने पैसा उधार नहीं लिया है और कोई ब्याज नहीं देता है। इसी समय, विक्रेता (लघु) ने स्टॉक उधार नहीं लिया है। दोनों के लिए मार्जिन की आवश्यकता समान है। 20% एक संयुक्त रूप से अनिवार्य प्रतिशत है, लेकिन व्यक्तिगत ब्रोकरेज हाउस को अतिरिक्त धन की आवश्यकता हो सकती है।
एसएसएफ के लिए मार्जिन की आवश्यकता निरंतर है । प्रत्येक व्यावसायिक दिन, दलाल प्रत्येक स्थिति के लिए मार्जिन आवश्यकता की गणना करेगा। यदि खाता न्यूनतम मार्जिन आवश्यकता को पूरा नहीं करता है, तो निवेशक को अतिरिक्त मार्जिन फंड पोस्ट करने की आवश्यकता होती है।
सट्टा
मान लीजिए कि एक निवेशक स्टॉक Y पर बुलिश है। वे $ 30 पर स्टॉक Y पर एक सितंबर SSF अनुबंध खरीदते हैं। अगले सप्ताह में, स्टॉक वाई $ 36 पर चढ़ गया। उस समय, निवेशक मौजूदा (खुली) लंबी स्थिति की भरपाई के लिए अनुबंध को $ 36 पर बेचने का फैसला करता है। व्यापार पर कुल लाभ $ 600 ($ 6 x 100 शेयर) है।
यह उदाहरण सीधा है, लेकिन आइए व्यापार की बारीकी से जांच करें।
प्रारंभिक मार्जिन आवश्यकता केवल $ 600 ($ 30 x 100 = $ 3,000 x 20% = $ 600) थी। इसलिए निवेशक ने मार्जिन डिपॉजिट पर 100% रिटर्न अर्जित किया, जो कि SSF ट्रेडिंग में उपयोग किए जाने वाले लीवरेज की महत्वपूर्ण मात्रा को दर्शाता है। बेशक, लीवरेज दोनों तरीकों से काम करता है, जो एसएसएफ को विशेष रूप से जोखिम भरा बना सकता है।
आइए एक अन्य उदाहरण देखें, जहां निवेशक स्टॉक जेड पर मंदी कर रहा है। वे $ 60 पर स्टॉक जेड पर एक अगस्त एसएसएफ अनुबंध बेचने का फैसला करते हैं। स्टॉक जेड प्रदर्शन करता है क्योंकि निवेशक ने अनुमान लगाया था और जुलाई में $ 50 तक गिर गया था। निवेशक $ 50 पर एक अगस्त एसएसएफ खरीदकर लघु स्थिति को बंद कर देता है। यह व्यापार पर $ 1,000 ($ 10 x 100 शेयर) के कुल लाभ का प्रतिनिधित्व करता है।
फिर, आइए शुरुआती जमा पर निवेशक की वापसी की जांच करें। $ 1,200 ($ 60 x 100 = $ 6,000 x 20% = $ 1,200) की प्रारंभिक मार्जिन आवश्यकता पर $ 1,000 में कुल लाभ कमाया। यह 83% की सुंदर वापसी के लिए अनुवाद करता है।
हेजिंग
स्टॉक स्थिति को हेज करने के लिए इन अनुबंधों के उपयोग का उल्लेख किए बिना एसएसएफ का अवलोकन पूरा नहीं होगा । एक शेयर में एक लंबी स्थिति को हेज करने के लिए, एक निवेशक को बस उसी स्टॉक पर एसएसएफ अनुबंध बेचने की आवश्यकता होती है। यदि स्टॉक की कीमत गिरती है, तो एसएसएफ में लाभ अंतर्निहित स्टॉक में होने वाले नुकसान को दूर करने के लिए काम करेगा।
हालाँकि, यह केवल एक अस्थायी समाधान है क्योंकि SSF समाप्त हो जाएगा।
आइए एक निवेशक पर विचार करें जिसने $ 30 के शेयर एन के 100 शेयर खरीदे। जुलाई में, स्टॉक $ 35 पर कारोबार कर रहा है। निवेशक $ 5 प्रति शेयर के असंगठित लाभ से खुश है, लेकिन चिंतित है कि लाभ को एक बुरे दिन में मिटा दिया जा सकता है। निवेशक आगामी लाभांश भुगतान प्राप्त करने के लिए कम से कम सितंबर तक स्टॉक रखना चाहता है, हालांकि ।
लंबी स्थिति को बचाने के लिए, निवेशक $ 35 सितंबर का एसएसएफ अनुबंध बेचता है। चाहे स्टॉक बढ़ता है या गिरता है, निवेशक ने $ 5-प्रति-शेयर लाभ में बंद कर दिया है। अगस्त में, निवेशक बाजार मूल्य पर स्टॉक बेचता है और एसएसएफ अनुबंध वापस खरीदता है।
आकृति 1 । सिंगल स्टॉक फ्यूचर्स पर लाभ / हानि की ट्रैकिंग
सितंबर में एसएसएफ समाप्त होने तक, निवेशक के पास $ 3,500 की हेजेड स्थिति का शुद्ध मूल्य होगा। निचे कि ओर? इस मामले में कि स्टॉक नाटकीय रूप से बढ़ता है, निवेशक अभी भी $ 35 प्रति शेयर पर बंद है।
SSFs बनाम स्टॉक ट्रेडिंग
सीधे ट्रेडिंग शेयरों की तुलना में, एसएसएफ कुछ लाभ प्रदान करते हैं:
- उत्तोलन : मार्जिन पर स्टॉक खरीदने की तुलना में, एसएसएफ में निवेश करना कम खर्चीला है। एक निवेशक छोटे नकदी परिव्यय के साथ अधिक स्टॉक को नियंत्रित करने के लिए लीवरेज का उपयोग कर सकता है । एक शेयर पर मार्जिन आमतौर पर 50% है।
- शॉर्टिंग में आसानी : SSF में शॉर्ट पोजिशन लेना सरल होता है, कम खर्चीला हो सकता है, और किसी भी समय निष्पादित किया जा सकता है (कोई uptick नियम नहीं हैं )।
- लचीलापन : एसएसएफ निवेशक इंस्ट्रूमेंट का उपयोग अनुमान लगाने, बचाव करने या फैलाने की रणनीति बनाने के लिए कर सकते हैं।