फैला हुआ-से-सबसे खराब
स्प्रेड-टू-वर्स्ट क्या है?
स्प्रेड-टू-बैड (एसटीडब्ल्यू) किसी दिए गए बाजार में सबसे अच्छा और सबसे खराब प्रदर्शन करने वाली सुरक्षा के बीच, आमतौर पर बॉन्ड मार्केट या विभिन्न बाजारों से रिटर्न के बीच रिटर्न के फैलाव को मापता है।
चाबी छीन लेना
- स्प्रेड-टू-बैड (एसटीडब्ल्यू) किसी दिए गए बाजार में सबसे अच्छा और सबसे खराब प्रदर्शन करने वाली सुरक्षा के बीच, आमतौर पर बॉन्ड मार्केट या विभिन्न बाजारों से रिटर्न के बीच रिटर्न के फैलाव को मापता है।
- बांड बाजारों में एसटीडब्ल्यू एक बांड की उपज-से-सबसे खराब (YTW) और एक ही अवधि के साथ अमेरिकी ट्रेजरी सुरक्षा के उपज-से-परिपक्वता (YTW) के बीच का अंतर है।
- अलग-अलग बाजारों में स्प्रेड-टू-बैड लागू करना एक निवेशक को निर्णय लेने में मार्गदर्शन कर सकता है जो उनके पोर्टफोलियो के मूल्य को अनुकूलित कर सकता है।
स्प्रेड-टू-वर्स्ट (STW) को समझना
बांड बाजारों में एसटीडब्ल्यू एक बांड की उपज-से-सबसे खराब (YTW) और यूएस उपज-से-सबसे खराब के बीच का अंतर है । एसटीडब्ल्यू या तो उपज-टू-कॉल (YTC) या उपज-से-परिपक्वता (YTM) है, जो भी कम है, और ” आधार अंक (बीपीएस) ” में व्यक्त किया गया है ।
STW YTW का उपयोग करता है, जो कि सबसे कम संभावित उपज है जो कि जारीकर्ता के बिना वास्तव में डिफ़ॉल्ट रूप से एक बांड पर प्राप्त की जा सकती है। यदि कोई बांड कॉल करने योग्य है, तो एक निवेशक बांड से कम रिटर्न का जोखिम उठाता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि ब्याज दरों में गिरावट के माहौल में बॉन्ड निवेशक को कम आय वाले फिक्स्ड इनकम सिक्योरिटीज में फिर से निवेश करना होगा। कॉरपोरेट बॉन्ड और म्युनिसिपल बॉन्ड में आमतौर पर कॉल प्रावधान होते हैं।
एक बांड की YTW की गणना परिपक्वता से पहले सभी संभावित कॉल तिथियों पर की जाती है। यह माना जाता है कि प्रीपेमेंट तब होता है जब बांड में कॉल विकल्प होता है और जारीकर्ता कम कूपन दर पर फिर से जारी कर सकता है। YTW YTC या YRM का निचला भाग है। वाईटीसी रिटर्न की वार्षिक दर है, यह मानते हुए कि बांड अगली कॉल तिथि पर जारीकर्ता द्वारा भुनाया जाता है। एक प्रीमियम बॉन्ड का YTW YTC के बराबर है क्योंकि बॉन्ड जारीकर्ता इसे कॉल करने की संभावना है। एक प्रीमियम पर बॉन्ड ट्रेडिंग का मतलब है कि कूपन दर बाजार की उपज से ऊपर है।
विभिन्न बाजारों में एसटीडब्ल्यू को लागू करना एक निवेशक को निर्णय लेने के लिए मार्गदर्शन कर सकता है जो उनके पोर्टफोलियो के मूल्य को अनुकूलित कर सकता है। उदाहरण के लिए, यदि इक्विटी और अमेरिकी कोषों के बीच STW 40% से अधिक था, तो निवेशक इक्विटी के प्रति अपने पोर्टफोलियो के भार को कम करने पर विचार कर सकता है। जैसा कि अधिकांश बाजार प्रतिक्रियात्मक उपायों के साथ होता है, एसटीडब्ल्यू लघु-या दीर्घकालिक ब्याज दरों, निवेशक विश्वास और अन्य समान मैट्रिक्स जैसे चर पर बहुत अधिक निर्भर होता है।
विशेष ध्यान
यह पता लगाना कि कौन सा कम है, कुछ सुझावों को समझकर जल्दी से किया जा सकता है। सबसे पहले, यदि कोई बांड कॉल करने योग्य है तो एक वाईटीसी होगा। यदि नहीं, तो YTM सबसे वास्तविक उपज है और इसका उपयोग STW के लिए किया जाएगा। हालांकि, यदि बांड कॉल करने योग्य है और यह प्रीमियम से बराबर मूल्य पर ट्रेड करता है, तो YTC YTM से कम होगा।
ब्याज दरों के कम होने पर कॉल करने योग्य बांडों को सबसे अधिक संभावना है। कॉल करने योग्य बॉन्ड पर उपज आम तौर पर जोखिम के कारण अधिक होती है जो निवेशकों को कम ब्याज दर पर आय को पुनर्निवेश करना होगा, जिसे पुनर्निवेश जोखिम भी कहा जाता है ।
स्प्रेड-टू-वर्स्ट (STW) का उदाहरण
मान लीजिए कि एक कॉल करने योग्य उच्च-उपज बांड 10-वर्ष की परिपक्वता और पांच-वर्ष के गैर-कॉल संरक्षण प्रावधान (यानी जारीकर्ता को पांच साल के भीतर बांड को भुनाने की अनुमति नहीं है) के साथ जारी किया जाता है। तीन साल के बाद, ब्याज दरें कम होती हैं, जिसका मतलब है कि जारीकर्ता को कम कूपन दर पर पुनर्वित्त करने के लिए बांड को कॉल करने की क्षमता है।
निवेशक के पास जो बांड है वह अब प्रीमियम पर कारोबार कर रहा है। वाईटीसी की तुलना दो साल के ट्रेजरी की उपज से की जाती है – गैर-कॉल संरक्षण माइनस के पांच वर्ष जो तीन साल से कम हो गए हैं। आधार अंकों में व्यक्त अंतर एसटीडब्ल्यू है।