5 May 2021 14:50

प्रतिगपत्र बाजार

बॉन्ड मार्केट क्या है?

बॉन्ड मार्केट- जिसे अक्सर डेट मार्केट, फिक्स्ड-इनकम मार्केट या क्रेडिट मार्केट कहा जाता है- सभी ट्रेडों को दिया गया सामूहिक नाम और डेट सिक्योरिटीज का मुद्दा । सरकारें आमतौर पर ऋण या बुनियादी ढांचे में सुधार के लिए पूंजी जुटाने के लिए बांड जारी करती हैं।

सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियां बॉन्ड जारी करती हैं जब उन्हें व्यापार विस्तार परियोजनाओं को वित्तपोषित करने या चालू संचालन को बनाए रखने की आवश्यकता होती है।

चाबी छीन लेना

  • बॉन्ड मार्केट मोटे तौर पर एक ऐसे बाज़ार का वर्णन करता है, जहाँ निवेशक सरकारी प्रतिभूतियों या निगमों द्वारा बाज़ार में लाई गई ऋण प्रतिभूतियाँ खरीदते हैं।
  • राष्ट्रीय सरकारें आम तौर पर बांडों से प्राप्त आय का उपयोग अवसंरचनात्मक सुधारों के लिए करती हैं और ऋणों का भुगतान करती हैं।
  • कंपनियां परिचालन को बनाए रखने के लिए आवश्यक पूंजी जुटाने के लिए बांड जारी करती हैं, अपनी उत्पाद लाइनें बढ़ाती हैं, या नए स्थान खोलती हैं। 
  • बांड या तो प्राथमिक बाजार पर जारी किए जाते हैं, जो नए ऋण को या द्वितीयक बाजार में रोल आउट करते हैं, जिसमें निवेशक मौजूदा ऋण को दलालों या अन्य तीसरे पक्षों के माध्यम से खरीद सकते हैं।
  • बॉन्ड स्टॉक निवेश की तुलना में कम अस्थिर और अधिक रूढ़िवादी होते हैं, लेकिन इसमें अपेक्षित रिटर्न भी कम होता है।

बॉन्ड मार्केट्स को समझना

बॉन्ड मार्केट को मोटे तौर पर दो अलग साइलो में विभाजित किया जाता है: प्राइमरी मार्केट और सेकेंडरी मार्केट। प्राथमिक बाजार को अक्सर “नए मुद्दों” बाजार के रूप में संदर्भित किया जाता है जिसमें लेनदेन सीधे जारीकर्ता और बांड खरीदारों के बीच होते हैं। संक्षेप में, प्राथमिक बाजार ब्रांड-नई ऋण प्रतिभूतियों के निर्माण का उत्पादन करता है जो पहले जनता के लिए पेश नहीं किए गए हैं।

द्वितीयक बाजार में, प्राथमिक बाजार में पहले से ही बेची गई प्रतिभूतियों को बाद की तारीखों में खरीदा और बेचा जाता है। निवेशक इन बॉन्ड्स को एक ब्रोकर से खरीद सकते हैं, जो खरीदने और बेचने वाली पार्टियों के बीच मध्यस्थ का काम करता है। इन द्वितीयक बाजार के मुद्दों को पेंशन फंड, म्यूचुअल फंड और जीवन बीमा पॉलिसियों के रूप में पैक किया जा सकता है – कई अन्य उत्पाद संरचनाओं के बीच।



बॉन्ड निवेशकों को इस तथ्य से सावधान रहना चाहिए कि जंक बांड, उच्चतम रिटर्न की पेशकश करते हुए, डिफ़ॉल्ट के सबसे बड़े जोखिम पेश करते हैं।

बॉन्ड मार्केट का इतिहास

बांडों की तुलना में अब तक बांडों का कारोबार किया गया है।वास्तव में, ऋण जो दूसरों के लिए असाइन करने योग्य या हस्तांतरणीय थे, प्राचीन मेसोपोटामिया के रूप में जल्दी दिखाई दिए, जहां अनाज वजन की इकाइयों में संप्रदायों को देनदारों के बीच विनिमय किया जा सकता था।वास्तव में, 2400 ईसा पूर्व में दर्ज ऋण उपकरण इतिहास;उदाहरण के लिए, निप्पुर में खोजे गए एक मिट्टी की गोली के माध्यम से, अब वर्तमान इराक।यह विरूपण साक्ष्य अनाज के भुगतान और सूचीबद्ध परिणामों की गारंटी देता है यदि ऋण चुकाया नहीं गया था।

बाद में, मध्य युग में, सरकारों ने युद्धों को फंड करने के लिए संप्रभु ऋण जारी करना शुरू किया। वास्तव में, दुनिया का सबसे पुराना केंद्रीय बैंक, बैंक ऑफ इंग्लैंड, 17 वीं शताब्दी में बांड जारी करने के माध्यम से ब्रिटिश नौसेना को फिर से बनाने के लिए धन जुटाने के लिए स्थापित किया गया था। पहले अमेरिकी ट्रेजरी बांड भी, सैन्य सहायता के लिए जारी किए गए थे, पहली बार ब्रिटिश ताज से स्वतंत्रता के युद्ध में, और फिर ” लिबर्टी बॉन्ड ” के रूप में प्रथम विश्व युद्ध से लड़ने के लिए धन जुटाने में मदद करने के लिए।

कॉर्पोरेट बॉन्ड मार्केट भी काफी पुराना है। डच चार्टर्ड इंडिया कंपनी (VOC) और मिसिसिपी कंपनी जैसे प्रारंभिक चार्टर्ड निगमों ने स्टॉक जारी करने से पहले ऋण उपकरण जारी किए। ये बॉन्ड, जैसे नीचे की छवि में, “गारंटी” या “ज़मानत” के रूप में जारी किए गए थे और बांडधारक को हाथ से लिखे गए थे।

बॉन्ड मार्केट के प्रकार

सामान्य बॉन्ड बाजार को निम्नलिखित बॉन्ड वर्गीकरणों में विभाजित किया जा सकता है, प्रत्येक के पास अपनी विशेषताओं का सेट है।

कॉरपोरेट बॉन्ड

कंपनियां कारपोरेट बॉन्ड जारी करती हैं, जो कई कारणों से पैसा जुटाती हैं, जैसे कि वर्तमान परिचालन का वित्तपोषण, उत्पाद लाइनों का विस्तार या नई विनिर्माण सुविधाएं खोलना। कॉर्पोरेट बॉन्ड आमतौर पर लंबी अवधि के ऋण साधनों का वर्णन करते हैं जो कम से कम एक वर्ष की परिपक्वता प्रदान करते हैं।

कॉरपोरेट बॉन्ड को आमतौर पर निवेश-ग्रेड या फिर उच्च-उपज (या ” जंक “) के रूप में वर्गीकृत किया जाता है । यह वर्गीकरण बांड और इसके जारीकर्ता को सौंपी गई क्रेडिट रेटिंग पर आधारित है। एक निवेश-ग्रेड एक रेटिंग है जो एक उच्च-गुणवत्ता वाले बांड को दर्शाता है जो डिफ़ॉल्ट रूप से अपेक्षाकृत कम जोखिम प्रस्तुत करता है  ।  स्टैंडर्ड एंड पूअर्स  और  मूडीज ने  अलग-अलग पदनामों का उपयोग किया है, जिसमें बॉन्ड की क्रेडिट गुणवत्ता रेटिंग की पहचान करने के लिए ऊपरी और निचले-मामले वाले अक्षरों “ए” और “बी” शामिल हैं।

जंक बॉन्ड ऐसे बॉन्ड होते हैं, जो निगमों और सरकारों द्वारा जारी किए गए अधिकांश बॉन्डों की तुलना में डिफ़ॉल्ट का अधिक जोखिम रखते हैं। बॉन्ड एक ऐसा ऋण है जो बॉन्ड खरीदने के बदले में निवेशित मूलधन की वापसी के साथ निवेशकों के ब्याज भुगतान का वादा करता है। जंक बांड कि कंपनियों को आर्थिक रूप से संघर्ष कर रहे हैं द्वारा जारी बांड का प्रतिनिधित्व करते हैं और के एक उच्च जोखिम है  दोषी  निवेशकों के लिए या उनके ब्याज भुगतान का भुगतान नहीं या चुकाने प्रिंसिपल। जंक बॉन्ड को उच्च-उपज बॉन्ड भी कहा जाता है क्योंकि डिफ़ॉल्ट के किसी भी जोखिम को ऑफसेट करने में मदद करने के लिए उच्च उपज की आवश्यकता होती है। इन बॉन्डों की क्रेडिट रेटिंग BBB- S & P से नीचे है, या मूडीज से Baa3 से नीचे है।

सरकारी बांड

राष्ट्रीय-जारी किए गए सरकारी बॉन्ड (या संप्रभु बांड ) बॉन्ड प्रमाणपत्र पर अंकित अंकित मूल्य का भुगतान करके खरीदारों को लुभाते हैं, जबकि सहमत परिपक्वता तिथि पर, समय-समय पर ब्याज भुगतान भी जारी करते हैं। यह विशेषता रूढ़िवादी निवेशकों के लिए सरकारी बांडों को आकर्षक बनाती है। क्योंकि संप्रभु ऋण एक ऐसी सरकार द्वारा समर्थित होता है, जो अपने नागरिकों पर कर लगा सकती है या भुगतानों को कवर करने के लिए पैसे प्रिंट कर सकती है, इन्हें सामान्य रूप से कम से कम जोखिम भरा प्रकार का बंधन माना जाता है।

अमेरिका में, सरकारी बॉन्ड को ट्रेजरी के रूप में जाना जाता है, और आज तक सबसे सक्रिय और तरल बॉन्ड बाजार है। ट्रेजरी बिल ( टी-बिल ) एक अल्पकालिक अमेरिकी सरकार का ऋण दायित्व है जो ट्रेजरी विभाग द्वारा  एक वर्ष या उससे कम की परिपक्वता के साथ समर्थित है  । ट्रेजरी नोट ( टी-नोट )  एक निश्चित ब्याज दर और एक और 10 वर्षों के बीच परिपक्वता के साथ एक अमेरिकी सरकार की  ऋण सुरक्षा है । ट्रेजरी बॉन्ड ( टी-बॉन्ड ) अमेरिकी संघीय सरकार द्वारा जारी किए गए सरकारी ऋण प्रतिभूतियां हैं जिनकी  परिपक्वता  20 साल से अधिक है।

नगरनिगम के बांड

नगरपालिका के बंधनों को आमतौर पर “मुनि” बांड के रूप में संक्षिप्त रूप से स्थानीय स्तर पर राज्यों, शहरों, विशेष प्रयोजन जिलों, सार्वजनिक उपयोगिता जिलों, स्कूल जिलों, सार्वजनिक स्वामित्व वाले हवाई अड्डों और बंदरगाहों, और अन्य सरकारी स्वामित्व वाली संस्थाओं द्वारा जारी किया जाता है जो नकदी जुटाने की मांग करते हैं विभिन्न परियोजनाओं को निधि।

नगर निगम के बांड आमतौर पर संघीय स्तर पर कर-मुक्त होते हैं और राज्य या स्थानीय कर स्तरों पर भी कर-मुक्त हो सकते हैं, जिससे उन्हें योग्य कर-जागरूक निवेशकों के लिए आकर्षक बनाया जा सकता है।

मुनी दो मुख्य प्रकारों में आते हैं। एक  सामान्य दायित्व बांड (जीओ) सरकारी संस्थाओं द्वारा जारी किया जाता है और टोल रोड जैसे विशिष्ट परियोजना से राजस्व द्वारा समर्थित नहीं है। कुछ गो बांड समर्पित संपत्ति करों द्वारा समर्थित  हैं; अन्य सामान्य धनराशि से देय हैं।  इसके बजाय एक  राजस्व बांड जारीकर्ता या बिक्री, ईंधन, होटल अधिभोग या अन्य करों के माध्यम से मूल और ब्याज भुगतान को सुरक्षित करता है। जब एक नगरपालिका  बांड का एक  नाली जारीकर्ता होता है, तो एक तृतीय पक्ष ब्याज और मूल भुगतान को कवर करता है।

बंधक-समर्थित बॉन्ड (MBS)

एमबीएस के मुद्दे, जिसमें अचल संपत्ति की संपत्ति पर जमा बंधक शामिल हैं, विशेष संपार्श्विक संपत्तियों की प्रतिज्ञा से बंद हैं। जो निवेशक एक बंधक-समर्थित सुरक्षा खरीदता है, वह अनिवार्य रूप से अपने उधारदाताओं के माध्यम से होमबॉय करने वालों को पैसा उधार देता है। ये आम तौर पर मासिक, त्रैमासिक या अर्ध-वार्षिक ब्याज का भुगतान करते हैं।

एमबीएस एक प्रकार की  परिसंपत्ति-समर्थित सुरक्षा (ABS) है। जैसा कि 2007-2008 के सबप्राइम बंधक मंदी में स्पष्ट रूप से स्पष्ट हो गया था, एक बंधक-समर्थित सुरक्षा केवल बंधक के रूप में ध्वनि है जो इसे वापस करती है।

उभरता हुआ बाजार बांड

ये उभरती बाजार अर्थव्यवस्थाओं में स्थित सरकारों और कंपनियों द्वारा जारी किए गए बॉन्ड हैं, ये बॉन्ड घरेलू या विकसित बॉन्ड बाजारों की तुलना में बहुत अधिक विकास के अवसर प्रदान करते हैं, लेकिन अधिक जोखिम भी हैं।

20 वीं शताब्दी के अधिकांश समय में, उभरती अर्थव्यवस्था वाले देशों ने केवल रुक-रुक कर बांड जारी किए। 1980 के दशक में, हालांकि, तत्कालीन-ट्रेजरी सचिव निकोलस ब्रैडी ने वैश्विक अर्थव्यवस्थाओं को बांड मुद्दों के माध्यम से अपने ऋण का पुनर्गठन करने में मदद करने के लिए एक कार्यक्रम शुरू किया, जो कि ज्यादातर अमेरिकी डॉलर में दर्शाया गया था। लैटिन अमेरिका के कई देशों ने अगले दो दशकों में इन तथाकथित ब्रैडी बांडों को जारी किया, जो उभरते बाजार ऋण के जारी होने में तेजी लाते हैं। आज, बांड विकासशील देशों और एशिया, लैटिन अमेरिका, पूर्वी यूरोप, अफ्रीका और मध्य पूर्व सहित दुनिया भर के इन देशों में स्थित निगमों द्वारा जारी किए जाते हैं।

उभरते हुए बाजार बांडों में निवेश के जोखिम में सभी ऋण मुद्दों के साथ मानक जोखिम शामिल  हैं, जैसे कि जारीकर्ता के आर्थिक या वित्तीय प्रदर्शन के चर और भुगतान दायित्वों को पूरा करने के लिए जारीकर्ता की क्षमता। ये जोखिम बढ़ रहे हैं, हालांकि, विकासशील राष्ट्रों की संभावित राजनीतिक और आर्थिक अस्थिरता के कारण। हालाँकि, उभरते देशों, कुल मिलाकर, देश के जोखिम या संप्रभु जोखिम को सीमित करने में काफी प्रगति हुई है , लेकिन यह निर्विवाद है कि इन देशों में सामाजिक आर्थिक अस्थिरता की संभावना विकसित देशों की तुलना में अधिक है, विशेष रूप से यू.एस.

उभरते बाजारों में विनिमय दर में  उतार-चढ़ाव और मुद्रा अवमूल्यन सहित अन्य सीमा-पार जोखिम भी हैं  । यदि किसी स्थानीय मुद्रा में एक बांड जारी किया जाता है, तो डॉलर की दर बनाम मुद्रा आपकी उपज को सकारात्मक या नकारात्मक रूप से प्रभावित कर सकती है। जब वह स्थानीय मुद्रा डॉलर की तुलना में मजबूत होती है, तो आपके रिटर्न पर सकारात्मक प्रभाव पड़ेगा, जबकि कमजोर स्थानीय मुद्रा विनिमय दर को प्रतिकूल रूप से प्रभावित करती है और उपज को नकारात्मक रूप से प्रभावित करती है। 

बंधन संकेत

जिस तरह S & P 500 और रसेल इंडेक्स इक्विटीज को ट्रैक करते हैं, उसी तरह ब्लूमबर्ग बार्कलेज एग्रीगेट बॉन्ड इंडेक्स, मेरिल लिंच डोमेस्टिक मास्टर और सिटीग्रुप यूएस ब्रॉड इंवेस्टमेंट-ग्रेड बॉन्ड इंडेक्स जैसे बड़े-नाम बॉन्ड इंडेक्स ट्रैक करते हैं और कॉरपोरेट बॉन्ड पोर्टफोलियो के प्रदर्शन को मापते हैं । कई बांड सूचकांक व्यापक सूचकांक के सदस्य हैं जो वैश्विक बांड पोर्टफोलियो के प्रदर्शन को मापते हैं।

बार्कलेज (पहले लेहमैन ब्रदर्स) सरकार / कॉर्पोरेट बॉन्ड इंडेक्स, जिसे ‘एग’ के रूप में भी जाना जाता है, एक महत्वपूर्ण बाजार-भारित  बेंचमार्क  इंडेक्स है। अन्य बेंचमार्क इंडेक्स की तरह, यह निवेशकों को एक मानक प्रदान करता है जिसके खिलाफ वे फंड या सुरक्षा के प्रदर्शन का मूल्यांकन कर सकते हैं। जैसा कि नाम से ही स्पष्ट है, इस सूचकांक में सरकार और कॉर्पोरेट बॉन्ड दोनों शामिल हैं। सूचकांक में 100 मिलियन डॉलर से अधिक के मुद्दों और एक वर्ष या उससे अधिक की परिपक्वता वाले निवेश-ग्रेड कॉर्पोरेट ऋण उपकरण शामिल हैं। सूचकांक कई बॉन्ड फंड और ईटीएफ के लिए कुल रिटर्न बेंचमार्क इंडेक्स है।

बॉन्ड मार्केट बनाम स्टॉक मार्केट

बांड कई मायनों में शेयरों से भिन्न होते हैं। बांड ऋण वित्तपोषण का प्रतिनिधित्व करते हैं, जबकि स्टॉक इक्विटी वित्तपोषण। बांड क्रेडिट का एक रूप है जिससे उधारकर्ता (यानी बांड जारीकर्ता) को बांड के मालिक के मूलधन और अतिरिक्त ब्याज को चुकाना होगा। स्टॉक पूंजी के किसी भी रिटर्न में शेयरधारक को हकदार नहीं करते हैं, न ही ब्याज (या लाभांश) का भुगतान करना चाहिए। लेनदारों को पुनर्भुगतान करने वाले एक बॉन्ड में कानूनी सुरक्षा और गारंटी के कारण, बॉन्ड आमतौर पर स्टॉक की तुलना में कम जोखिम वाले होते हैं, और इसलिए स्टॉक की तुलना में कम रिटर्न की उम्मीद करते हैं। बॉन्ड की तुलना में स्टॉक स्वाभाविक रूप से जोखिम भरा है और इसलिए बड़े लाभ या बड़े नुकसान की अधिक संभावना है।

स्टॉक और बॉन्ड बाजार दोनों ही बहुत सक्रिय और तरल होते हैं। हालांकि, बॉन्ड की कीमतें ब्याज दरों में बदलाव के प्रति बहुत संवेदनशील होती हैं, क्योंकि उनकी कीमतों में ब्याज दर के विपरीत अंतर होता है। दूसरी ओर, शेयर की कीमतें भविष्य की लाभप्रदता और विकास क्षमता में बदलाव के प्रति अधिक संवेदनशील हैं।



बॉन्ड बाजारों में सीधे पहुंच वाले निवेशकों के लिए, आप अभी भी बॉन्ड-केंद्रित म्यूचुअल फंड और ईटीएफ के माध्यम से बॉन्ड तक पहुंच प्राप्त कर सकते हैं।

बॉन्ड मार्केट के फायदे और नुकसान

अधिकांश वित्तीय विशेषज्ञ सलाह देते हैं कि एक अच्छी तरह से विविधता वाले पोर्टफोलियो का बॉन्ड मार्केट में कुछ आवंटन है। बांड स्टॉक की तुलना में विविध, तरल और कम अस्थिरता वाले होते हैं, लेकिन समय के साथ आम तौर पर कम रिटर्न प्रदान करते हैं और क्रेडिट और ब्याज दर का जोखिम उठाते हैं। इसलिए, लंबे समय के क्षितिज पर बहुत अधिक बंधनों का मालिक होना रूढ़िवादी हो सकता है।

जीवन में कुछ भी, और विशेष रूप से वित्त में, बांड में पेशेवरों और विपक्ष दोनों हैं:

पेशेवरों

  • स्टॉक की तुलना में कम जोखिम भरा और कम अस्थिर होना।

  • जारीकर्ता और बॉन्ड प्रकारों का विस्तृत ब्रह्मांड।

  • कॉर्पोरेट और सरकारी बॉन्ड बाजार दुनिया में सबसे अधिक तरल और सक्रिय हैं।

  • दिवालिया होने की स्थिति में बॉन्डहोल्डर्स की शेयरधारकों पर वरीयता होती है।

विपक्ष

  • कम जोखिम औसतन, कम रिटर्न का अनुवाद करता है।

  • साधारण निवेशकों के लिए सीधे बॉन्ड खरीदना कम सुलभ हो सकता है।

  • क्रेडिट (डिफ़ॉल्ट) जोखिम के साथ-साथ ब्याज दर जोखिम दोनों के लिए जोखिम।

बॉन्ड मार्केट एफएक्यू

बॉन्ड मार्केट क्या है और यह कैसे काम करता है?

बॉन्ड बाजार विभिन्न प्रकार के संस्थाओं द्वारा जारी किए गए विभिन्न ऋण उपकरणों की खरीद और बिक्री को संदर्भित करता है। कॉरपोरेशन और सरकारें बॉन्ड जारी करने के लिए बॉन्ड जारी करती हैं ताकि फंड के संचालन को बढ़ाया जा सके या विकास के अवसरों की तलाश की जा सके। बदले में, वे मूल निवेश राशि, अधिक ब्याज चुकाने का वादा करते हैं। बॉन्ड खरीदने और बेचने का यांत्रिकी स्टॉक या किसी अन्य बिक्री योग्य परिसंपत्ति के समान काम करता है, जिसके तहत बोलियों का प्रस्ताव के साथ मिलान किया जाता है।

क्या बांड एक अच्छा निवेश हैं?

किसी भी निवेश की तरह, बांड की अपेक्षित वापसी को इसके जोखिम के खिलाफ तौला जाना चाहिए। जारीकर्ता जितना जोखिम में होगा, उतने अधिक उपज वाले निवेशक मांग करेंगे। इसलिए, जंक बांड उच्च ब्याज दरों का भुगतान करते हैं, लेकिन डिफ़ॉल्ट के अधिक जोखिम पर भी होते हैं। अमेरिकी कोष बहुत कम ब्याज दरों का भुगतान करते हैं, लेकिन लगभग शून्य जोखिम रखते हैं।

बांड एक सुरक्षित निवेश हैं?

बांड स्थिर, कम जोखिम वाले निवेश होते हैं जो ब्याज आय और मूल्य प्रशंसा दोनों के लिए अवसर प्रदान करते हैं। यह अनुशंसा की जाती है कि एक विविध पोर्टफोलियो में बॉन्ड के लिए कुछ आबंटन होता है, जो बॉन्ड के अधिक वजन के साथ किसी समय के क्षितिज को छोटा करता है।

क्या आप बॉन्ड मार्केट में पैसा खो सकते हैं?

हाँ। जबकि शेयरों के रूप में जोखिम भरा नहीं है, औसतन, बांड की कीमतों में उतार-चढ़ाव होता है और नीचे जा सकता है। यदि ब्याज दरें बढ़ती हैं, उदाहरण के लिए, एक उच्च-रेटेड बॉन्ड की कीमत भी घट जाएगी। किसी बॉन्ड की कीमत से लेकर ब्याज दर में बदलाव की संवेदनशीलता को इसकी अवधि के रूप में जाना जाता है । एक बॉन्ड भी महत्वपूर्ण मूल्य खो देगा यदि इसका जारीकर्ता चूक या दिवालिया हो जाता है, जिसका अर्थ है कि यह अब प्रारंभिक निवेश में न तो चुका सकता है और न ही ब्याज दे सकता है।

 

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