स्वायत्त जोखिम
संप्रभु जोखिम क्या है?
संप्रभु जोखिम एक मौका है कि एक राष्ट्रीय सरकार का खजाना या केंद्रीय बैंक अपने संप्रभु ऋण पर डिफ़ॉल्ट होगा, या फिर विदेशी मुद्रा नियमों या प्रतिबंधों को लागू करेगा जो अपने विदेशी मुद्रा अनुबंध के मूल्य को काफी कम या नकारात्मक कर देगा ।
चाबी छीन लेना
- संप्रभु जोखिम वह क्षमता है जो एक राष्ट्र की सरकार अपने ब्याज या मूल भुगतानों को पूरा करने में विफल होने पर अपने संप्रभु ऋण पर डिफ़ॉल्ट होगी।
- संप्रभु जोखिम आमतौर पर कम होता है, लेकिन उन बॉन्ड में निवेशकों के लिए नुकसान का कारण बन सकता है जिनके जारीकर्ता आर्थिक संकट का सामना कर रहे हैं जो एक संप्रभु ऋण संकट का कारण बन रहे हैं।
- मजबूत केंद्रीय बैंक सरकारी ऋण के कथित और वास्तविक जोखिम को कम कर सकते हैं, बदले में उन देशों के लिए उधार की लागत को कम कर सकते हैं।
- संप्रभु जोखिम भी उस देश की मुद्रा के बदले अनुबंध रखने वाले विदेशी मुद्रा व्यापारियों को सीधे प्रभावित कर सकता है।
संप्रभु जोखिम समझाया
संप्रभु जोखिम एक संभावना है कि एक विदेशी राष्ट्र ऋण चुकौती को पूरा करने में विफल रहेगा या संप्रभु ऋण भुगतान या दायित्वों का सम्मान नहीं करेगा। संप्रभु ऋण के बॉन्डधारकों के लिए जोखिम के अलावा, संप्रभु जोखिम कई अद्वितीय जोखिमों में से एक है जो एक निवेशक को विदेशी मुद्रा अनुबंधों (मुद्रा विनिमय जोखिम, ब्याज दर जोखिम, मूल्य जोखिम और तरलता जोखिम सहित अन्य ऐसे जोखिम) का सामना करते समय होता है ।
संप्रभु जोखिम कई रूपों में आता है, हालांकि जो कोई भी संप्रभु जोखिम का सामना करता है वह किसी न किसी तरह से किसी विदेशी देश के सामने आता है। विदेशी मुद्रा व्यापारियों और निवेशकों को इस जोखिम का सामना करना पड़ता है कि एक विदेशी केंद्रीय बैंक अपनी मौद्रिक नीति को बदल देगा ताकि यह मुद्रा व्यापार को प्रभावित करे। यदि, उदाहरण के लिए, कोई देश अपनी पॉलिसी को खूंटे की मुद्रा से एक मुद्रा फ्लोट में से किसी एक में बदलने का फैसला करता है, तो यह मुद्रा व्यापारियों को लाभ को बदल देगा। संप्रभु जोखिम भी राजनीतिक जोखिम से बनता है जो तब उत्पन्न होता है जब एक विदेशी राष्ट्र पिछले भुगतान समझौते का पालन करने से इनकार करता है, जैसा कि संप्रभु ऋण के साथ होता है।
संप्रभु जोखिम व्यक्तिगत निवेशकों को भी प्रभावित करता है। वित्तीय सुरक्षा के मालिक होने का जोखिम हमेशा होता है अगर जारीकर्ता किसी विदेशी देश में रहता है। उदाहरण के लिए, एक अमेरिकी निवेशक एक संप्रभु जोखिम का सामना करता है जब वह एक दक्षिण अमेरिकी-आधारित कंपनी में निवेश करता है। एक स्थिति उत्पन्न हो सकती है यदि वह दक्षिण अमेरिकी देश व्यवसाय या पूरे उद्योग का राष्ट्रीयकरण करने का फैसला करता है, इस प्रकार निवेश को बेकार बना देता है (जब तक कि निवेशकों को उचित मुआवजा नहीं मिलता है।
भुगतान करने की क्षमता
सरकार की भुगतान करने की क्षमता उसकी आर्थिक स्थिति का कार्य है। मजबूत आर्थिक विकास वाला देश, एक प्रबंधनीय ऋण बोझ, एक स्थिर मुद्रा, प्रभावी कर संग्रह, और अनुकूल जनसांख्यिकी के कारण इसके ऋण का भुगतान करने की क्षमता होगी। यह क्षमता आमतौर पर प्रमुख रेटिंग एजेंसियों द्वारा उच्च क्रेडिट रेटिंग में परिलक्षित होगी । नकारात्मक आर्थिक वृद्धि वाला देश, एक उच्च ऋण बोझ, एक कमजोर मुद्रा, करों को इकट्ठा करने की थोड़ी क्षमता और प्रतिकूल जनसांख्यिकी इसके ऋण का भुगतान करने में असमर्थ हो सकता है।
भुगतान करने की इच्छा
एक सरकार की अपने कर्ज का भुगतान करने की इच्छा अक्सर उसकी राजनीतिक प्रणाली या सरकारी नेतृत्व का एक कार्य है। एक सरकार अपने ऋण का भुगतान नहीं करने का निर्णय ले सकती है, भले ही उसके पास ऐसा करने की क्षमता हो। गैर-भुगतान आम तौर पर सरकार के परिवर्तन या अस्थिर सरकारों वाले देशों में होता है। यह राजनीतिक जोखिम विश्लेषण को संप्रभु बांड में निवेश का एक महत्वपूर्ण घटक बनाता है । रेटिंग एजेंसियां संप्रभु ऋण का मूल्यांकन करते समय भुगतान करने की क्षमता के साथ-साथ भुगतान करने की क्षमता को भी ध्यान में रखती हैं।
बाहरी ऋण बाजारों में बांड जारी करने के अलावा, कई देश अपने संप्रभु ऋण के लिए निवेशकों के विश्वास को प्रोत्साहित करने के लिए सबसे बड़ी और सबसे प्रमुख रेटिंग एजेंसियों से क्रेडिट रेटिंग मांगते हैं।
संप्रभु जोखिम का इतिहास
मध्य युग में, राजा अक्सर देश की आधिपत्य या नागरिकता से उधार लेकर युद्ध और सेनाओं का वित्तपोषण करते थे। जब युद्ध विचलित हो गए, तो कई ऋणदाताओं को ठंड में बाहर निकलते हुए, अपने ऋण पर चूक होगी। दुर्भाग्य से, राजशाही की शक्ति के कारण, लेनदारों को अपने ऋणों की वसूली के लिए बहुत कम सहारा था।
17 वीं शताब्दी में बैंक ऑफ इंग्लैंड (BoE)की स्थापना के साथ पहली बार इस प्रकृति के संप्रभु जोखिम का एकीकरण हुआ।BoE को 1694 में एक निजी संस्था के रूप में स्थापित किया गया था, जिसमें बांड जारी करने के माध्यम से सरकार के लिए धन जुटाने की शक्ति थी।मूल उद्देश्य फ्रांस के खिलाफ युद्ध को वित्त देने में मदद करना था।BoE ने डिपॉजिट लेने वाले कमर्शियल बैंक के रूप में भी काम किया ।1844 में, बैंक चार्टर अधिनियम ने इसे पहली बार इंग्लैंड और वेल्स में बैंकनोट जारी करने पर एकाधिकार दिया, इस प्रकार यह एक आधुनिक केंद्रीय बैंक होने की दिशा में एक बड़ा कदम था।राजा के ऋणदाता के रूप में, BoE ने इंग्लैंड के संप्रभु जोखिम को कम किया और आने वाले सदियों के लिए राष्ट्र को बहुत कम ब्याज दरों पर उधार लेने की अनुमति दी।
आधुनिक युग में संप्रभु जोखिम
1960 के दशक के लिए तेजी से आगे वित्तीय प्रतिबंधों का एक समय था। सीमा-पार मुद्रा ने हाथ बदलना शुरू कर दिया क्योंकि अंतरराष्ट्रीय बैंकों ने विकासशील देशों को ऋण दिया । इन ऋणों ने विकासशील देशों को विकसित दुनिया में अपने निर्यात को बढ़ाने में मदद की और यूरोपीय बैंकों में बड़ी मात्रा में अमेरिकी डॉलर जमा किए गए।
उभरती अर्थव्यवस्थाओं को अतिरिक्त आर्थिक विकास के लिए यूरोपीय बैंकों में बैठे डॉलर उधार लेने के लिए प्रोत्साहित किया गया। हालांकि, अधिकांश विकासशील राष्ट्रों ने आर्थिक विकास के स्तर को प्राप्त नहीं किया, जो कि बैंकों को उम्मीद थी, जिससे अमेरिकी डॉलर-ऋण ऋणों को चुकाना असंभव हो गया। पुनर्भुगतान की कमी के कारण इन उभरती अर्थव्यवस्थाओं ने अपने संप्रभु ऋणों को पुनर्वित्त करने के लिए लगातार ब्याज दरों में वृद्धि की।
इनमें से कई विकासशील देशों पर उनके पूरे सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी)से अधिक ब्याज और मूलधन बकाया था।इससे घरेलू मुद्रा अवमूल्यन हुआ और विकसित दुनिया में आयात में कमी आई, जिससे मुद्रास्फीति बढ़ गई।
उदाहरण: ग्रीक संप्रभु ऋण संकट
21 वीं सदी में इसी तरह के संप्रभु जोखिम के संकेत हैं।ग्रीस की अर्थव्यवस्था अपने उच्च ऋण स्तरों के बोझ के कारण पीड़ित थी, जिससे ग्रीक सरकार-ऋण संकट पैदा हो गया, जिसका यूरोपीय संघ के बाकी हिस्सों में लहर प्रभाव था।ग्रीस की अपने संप्रभु ऋण को चुकाने की क्षमता पर अंतर्राष्ट्रीय विश्वास गिरा, देश को कठोर बेलआउट प्राप्तकिए, एक्सप्रेस डिमांड के तहत कि देश वित्तीय सुधारों और अधिक कठोर उपायों को अपनाएगा।ग्रीस का कर्ज एक समय में कबाड़ की स्थिति में चला गया था। ऋण समझौतों के हिस्से के रूप में सार्वजनिक क्षेत्र के ऋण की वृद्धि को धीमा करने के लिए तैयार किए गए तपस्या उपायों को पूरा करने के लिए बेलआउट फंड प्राप्त करने वाले देशों की आवश्यकता थी ।
यूरोपीय संप्रभु ऋण संकट एक ऐसा समय था जब कई यूरोपीय देशों ने वित्तीय संस्थानों के पतन, उच्च सरकारी ऋण और सरकारी प्रतिभूतियों में तेजी से बढ़ती बांड आइसलैंड की बैंकिंग प्रणाली के पतन के साथ शुरू हुआ, फिर 2009 में मुख्य रूप से पुर्तगाल, इटली, आयरलैंड, ग्रीस और स्पेन में फैल गया। इससे यूरोपीय व्यवसायों और अर्थव्यवस्थाओं में विश्वास का नुकसान हुआ है।
इस संकट को अंततः यूरोपीय देशों की वित्तीय गारंटी द्वारा नियंत्रित किया गया था, जो यूरो और वित्तीय छद्म के पतन की आशंका थी, और अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) द्वारा। रेटिंग एजेंसियों ने कई यूरोज़ोन देशों के ऋणों को घटा दिया।