निष्फल हस्तक्षेप

निष्फल हस्तक्षेप क्या है?

बिना किसी मौद्रिक आधार को बदले, घरेलू मुद्रा के विनिमय मूल्य को प्रभावित करने के लिए केंद्रीय बैंक द्वारा विदेशी मुद्रा की खरीद या बिक्री को निष्फल किया जाता है । निष्फल हस्तक्षेप में दो अलग-अलग लेनदेन शामिल हैं: 1) विदेशी मुद्रा परिसंपत्तियों की बिक्री या खरीद, और 2) एक खुला बाजार संचालन जिसमें अमेरिकी सरकार की प्रतिभूतियों की खरीद या बिक्री शामिल है (पहले लेनदेन के समान आकार में)।

खुले बाजार का संचालन प्रभावी रूप से मौद्रिक आधार पर हस्तक्षेप के प्रभाव को प्रभावित या निष्फल करता है। यदि विदेशी मुद्रा की बिक्री या खरीद एक खुले बाजार के संचालन के साथ नहीं होती है, तो यह एक बिना रुके हस्तक्षेप की राशि होगी। अनुभवजन्य साक्ष्य बताते हैं कि निष्फल हस्तक्षेप आम तौर पर विनिमय दरों में फेरबदल करने में असमर्थ है।

निष्फल हस्तक्षेप को समझना

निष्फल हस्तक्षेप के एक सरल उदाहरण पर विचार करें। मान लें कि फेडरल रिजर्व यूरो के खिलाफ डॉलर की कमजोरी के बारे में चिंतित है। इसलिए, यह यूरो 10 बिलियन यूरो की राशि में यूरो-संप्रदायित बॉन्ड बेचता है, और यह बॉन्ड बिक्री से आय में $ 14 बिलियन प्राप्त करता है। चूंकि बैंकिंग प्रणाली से फेडरल रिजर्व में $ 14 बिलियन की वापसी फेडरल फंड की दर को प्रभावित करेगी, फेडरल रिजर्व तुरंत एक पोर्टफोलियो को बदल देता है।

निष्फल हस्तक्षेप बनाम कैरी ट्रेड

पिछली शताब्दी के अंत में, कई निष्फल हस्तक्षेपों का एक सामान्य कारण एक उच्च धन आपूर्ति थी, जिसने स्थानीय ब्याज दरों को अंतर्राष्ट्रीय औसत से नीचे धकेल दिया था, जिसने एक कैरी ट्रेड के लिए परिस्थितियां पैदा  कीं – प्रतिभागियों को घर पर उधार लेना और विदेश में उधार देना होगा उच्च ब्याज दर।

उधार ली जा रही मुद्रा पर व्यापार नीचे की ओर दबाव डालता है। जैसा कि निष्फल हस्तक्षेप पहले से ही उच्च धन आपूर्ति को कम नहीं करते हैं, घरेलू ब्याज दरें अभी भी कम होंगी। प्रतिभागियों को घर पर उधार लेना और विदेश में उधार देना जारी रहता है और केंद्रीय बैंक को फिर से हस्तक्षेप करना पड़ता है यदि वह अपनी घरेलू मुद्रा के भविष्य के मूल्यह्रास को रोकना चाहता है। यह हमेशा के लिए नहीं चल सकता, क्योंकि केंद्रीय बैंक अंततः मुद्रा भंडार से बाहर निकल जाएगा।

विशेष ध्यान

अमेरिकी ट्रेजरी विभाग देश की विनिमय दर निर्धारित करने के लिए जिम्मेदार है, और उस उद्देश्य के लिए है, यह कहना है एक्सचेंज स्थिरीकरण कोष है, जो विदेशी मुद्रा और डॉलर संपत्ति का एक पोर्टफोलियो है। फेडरल रिजर्व के पास इसी उद्देश्य के लिए एक विदेशी मुद्रा पोर्टफोलियो भी है। ट्रेजरी और फेडरल रिजर्व द्वारा संयुक्त रूप से विनिमय दर हस्तक्षेप किया जाता है।

मौद्रिक नीति को प्रभावित करने के लिए फेडरल रिजर्व द्वारा उपयोग किए जाने वाले मुख्य साधनों में से एक संघीय निधि दर के लिए अपना लक्ष्य है, जो मुख्य रूप से घरेलू उद्देश्यों को प्राप्त करने के लिए संघीय मुक्त बाजार समिति द्वारा निर्धारित किया जाता है। चूंकि फेडरल रिजर्व अपनी हस्तक्षेप गतिविधियों को कभी भी अपनी मौद्रिक नीति संचालन पर प्रभाव डालने की अनुमति नहीं देगा, इसलिए यह हमेशा निष्फल हस्तक्षेप का उपयोग करता है। प्रमुख देशों के केंद्रीय बैंक – जैसे कि बैंक ऑफ जापान और यूरोपीय सेंट्रल बैंक जो भी एक अल्पकालिक परिचालन लक्ष्य के रूप में रातोंरात ब्याज दर का उपयोग करते हैं, इसी तरह अपनी मुद्रा के हस्तक्षेप को निष्फल करते हैं ।