लंबा और पतला

टैपिंग क्या है?

टैपिंग एक केंद्रीय बैंक द्वारा आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करने के लिए लागू की गई मात्रात्मक सहजता नीति का क्रमिक उलट है । जैसा कि अधिकांश के साथ होता है, यदि सभी आर्थिक प्रोत्साहन कार्यक्रम नहीं हैं, तो उनका मतलब है कि एक बार अधिकारियों को विश्वास नहीं हो जाता है कि वांछित परिणाम, आमतौर पर आत्मनिर्भर आर्थिक विकास हासिल किया गया है।

चाबी छीन लेना

• टैपिंग एक केंद्रीय बैंक द्वारा आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करने के लिए लागू की गई मात्रात्मक सहजता नीति का क्रमिक उलट है।
• टैपिंग में फेड परिसंपत्ति खरीद में कमी का उल्लेख है, उन्मूलन का नहीं।
• समय से पहले टैप करने से मंदी की स्थिति पैदा हो सकती है जबकि देरी से मुद्रास्फीति में अनिश्चितता बढ़ सकती है।

टपरिंग को समझना

टैपिंग एक मौद्रिक प्रोत्साहन कार्यक्रम से घुमावदार या निकासी है जिसे पहले ही निष्पादित किया जा चुका है। एक हालिया उदाहरण था टैपिंग जिसने अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा कार्यान्वित बड़े पैमाने पर मात्रात्मक सहजता (क्यूई) कार्यक्रम का पालन किया ।

टैपिंग गतिविधियां मुख्य रूप से ब्याज दरों पर और निवेशकों की उम्मीदों के प्रबंधन पर होती हैं कि भविष्य में वे दरें क्या होंगी। इनमें पारंपरिक केंद्रीय बैंक गतिविधियों में परिवर्तन शामिल हो सकते हैं, जैसे कि छूट दर या आरक्षित आवश्यकताओं को समायोजित करना, या अधिक अपरंपरागत, जैसे मात्रात्मक सहजता (क्यूई)।

क्यूई लंबी परिपक्वताओं के साथ बॉन्ड और अन्य वित्तीय परिसंपत्तियों को खरीदकर फेड की बैलेंस शीट का विस्तार करता है ।ये खरीद उपलब्ध आपूर्ति को कम करते हैं, जिसके परिणामस्वरूप उच्च कीमतें और कम पैदावार (दीर्घकालिक ब्याज दरें) होती हैं।कम पैदावार उधार की लागत को कम करती है जिससे व्यवसायों के लिए नई परियोजनाओं को वित्तपोषित करना आसान हो जाता है जो उपभोग और आर्थिक विकास में वृद्धि के लिए रोजगार पैदा करता है।अनिवार्य रूप से, यह फेड के टूलबॉक्स में एक मौद्रिक नीति उपकरण है जो कि उद्देश्य को पूरा करने के बाद अर्थव्यवस्था को धीरे-धीरे या टेप किया जाएगा।

2008-09 के बाद उत्तेजना

2013 में टेपिंग तब सामने आई, जब तत्कालीन-फेड चेयरमैन, बेन बर्नानके ने टिप्पणी की कि फेडरल रिजर्व हर महीने खरीदी गई संपत्ति की मात्रा को कम कर देगा अगर आर्थिक स्थिति, जैसे कि मुद्रास्फीति और बेरोजगारी अनुकूल थी। ध्यान देने की एक महत्वपूर्ण बात यह है कि टेपिंग में कमी फेड संपत्ति खरीद की, उन्मूलन की ओर नहीं है।

2013 के करीब आने के बाद, अगस्त निकाय ने निष्कर्ष निकाला कि QE, जिसने फेड की बैलेंस शीट को $ 4.5 ट्रिलियन तक बैलून कर दिया था, ने अपना इच्छित लक्ष्य हासिल कर लिया था और टैपिंग शुरू करने का समय हाथ में था।इस प्रक्रिया में अक्टूबर 2014 में इसके समापन के माध्यम से पूर्वनिर्धारित मात्रा में अनुसूचित कटौती शामिल थी। उदाहरण के लिए, जनवरी 2014 में, फेड ने उसी वर्ष के फरवरी में कार्यक्रम को 75 बिलियन डॉलर से घटाकर 65 बिलियन डॉलर कर दिया।

गावदुम $ 6 बिलियन के लिए एक महीने में शुरू होगा एमबीएस ।ट्रेजरी के लिए $ 30 बिलियन और MBS के लिए $ 20 बिलियन में प्रक्रिया को कैप किया जाएगा, जिसका अर्थ है कि एक बार इन स्तरों पर पहुंचने के बाद, अतिरिक्त भुगतानों को पुनर्निवेश किया जाएगा। इस गति से, बैलेंस शीट के 2020 तक $ 3 ट्रिलियन से नीचे आने की उम्मीद थी। यह मार्च 2019 में आगे संशोधित किया गया था जब यह घोषणा की गई थी कि, मई 2019 से ट्रेजरी की राशि $ 15 बिलियन तक गिर जाएगी।

टैपिंग के पीछे दर्शन

केंद्रीय बैंक विकास को बेहतर बनाने के लिए कई तरह की नीतियां बना सकते हैं और बाजार की दीर्घकालीन अपेक्षाओं के साथ अर्थव्यवस्था में अल्पकालिक सुधारों को संतुलित करना चाहिए। यदि केंद्रीय बैंक अपनी गतिविधियों को बहुत तेज़ी से आगे बढ़ाता है, तो यह अर्थव्यवस्था को मंदी में भेज सकता है । अगर यह अपनी गतिविधियों को टेंपर नहीं करता है, तो मुद्रास्फीति में अप्रत्याशित वृद्धि हो सकती है।

भविष्य की बैंक गतिविधियों के बारे में निवेशकों के साथ खुले रहने से बाजार की उम्मीदें निर्धारित होती हैं। यही कारण है कि केंद्रीय बैंक आम तौर पर मौद्रिक नीतियों को रोकने के लिए एक आकस्मिक ठहराव के बजाय एक क्रमिक शंकु का उपयोग करते हैं। केंद्रीय बैंक टेपिंग के लिए अपने दृष्टिकोण को रेखांकित करके और अनिश्चितता को जारी रखने या बंद करने की शर्तों के तहत निर्दिष्ट करके बाजार की अनिश्चितता को कम करते हैं। इस संबंध में, किसी भी पूर्वापेक्षा में कटौती की बात पहले से की जाती है, जिससे बाजार वास्तव में होने वाली गतिविधि से पहले समायोजन करना शुरू कर सकता है।