एक भालू कॉल फैल क्या है?
एक भालू कॉल प्रसार एक दो-भाग विकल्प रणनीति है जिसमें कॉल विकल्प बेचना और एक अपफ्रंट विकल्प प्रीमियम एकत्र करना शामिल है, और फिर एक ही समय समाप्ति तिथि लेकिन एक उच्च हड़ताल मूल्य के साथ एक दूसरे कॉल विकल्प खरीदना । एक भालू कॉल स्प्रेड चार बुनियादी ऊर्ध्वाधर विकल्प स्प्रेड में से एक है ।
क्योंकि बेची गई कॉल की स्ट्राइक (यानी शॉर्ट कॉल लेग) खरीदी गई कॉल (यानी लॉन्ग कॉल लेग) के लिए स्ट्राइक से कम है, पहले लेग में एकत्रित ऑप्शन प्रीमियम की राशि हमेशा भुगतान की गई लागत से अधिक होती है। दूसरा पैर।
चूंकि एक भालू कॉल के प्रसार की शुरूआत एक अग्रिम प्रीमियम की प्राप्ति में होती है, इसलिए इसे क्रेडिट कॉल प्रसार के रूप में भी जाना जाता है, या वैकल्पिक रूप से, शॉर्ट कॉल प्रसार के रूप में। यह रणनीति आम तौर पर एक स्टॉक, इंडेक्स या किसी अन्य वित्तीय साधन के विकल्प व्यापारी के मंदी के दृश्य के आधार पर प्रीमियम आय उत्पन्न करने के लिए उपयोग की जाती है।
भालू कॉल प्रसार से लाभ
स्टॉक या इंडेक्स में छोटी स्थिति की रक्षा के लिए कॉल ऑप्शन खरीदने के जोखिम-शमन की रणनीति के समान है । हालांकि, क्योंकि एक भालू कॉल प्रसार में बेचा जाने वाला साधन स्टॉक के बजाय एक कॉल विकल्प है, अधिकतम लाभ प्राप्त शुद्ध प्रीमियम तक ही सीमित है, जबकि एक छोटी बिक्री में, अधिकतम लाभ उस कीमत के बीच का अंतर है जिस पर कम बिक्री पर असर पड़ा और शून्य (सैद्धांतिक कम जिस पर किसी शेयर में गिरावट आ सकती है)।
एक भालू कॉल प्रसार, इसलिए, निम्नलिखित व्यापारिक स्थितियों में विचार किया जाना चाहिए:
- मामूली गिरावट की उम्मीद है : यह रणनीति आदर्श होती है जब व्यापारी किसी स्टॉक या इंडेक्स में मामूली गिरावट की अपेक्षा करता है, बजाय एक बड़े डुबकी के। क्यों? क्योंकि यदि उम्मीद भारी गिरावट की है, तो व्यापारी बेहतर रणनीति जैसे कि एक छोटी बिक्री, पुट खरीदना, या एक भालू डाल प्रसार शुरू करना बेहतर होगा, जहां संभावित लाभ बड़े हैं और केवल प्राप्त प्रीमियम तक सीमित नहीं हैं।
- अस्थिरता अधिक है : उच्च निहित अस्थिरता प्रीमियम आय के बढ़े हुए स्तर में तब्दील हो जाती है। इसलिए भले ही भालू कॉल फैलने के छोटे और लंबे पैर अस्थिरता के प्रभाव को काफी हद तक प्रभावित करते हैं, इस रणनीति के लिए भुगतान तब बेहतर होता है जब अस्थिरता अधिक होती है।
- जोखिम शमन की आवश्यकता है : एक भालू कॉल फैलता है सैद्धांतिक रूप से असीमित नुकसान होता है जो कॉल विकल्प के नग्न (यानी खुला) कम बिक्री के साथ संभव है। याद रखें कि कॉल बेचने पर विक्रेता को स्ट्राइक प्राइस पर अंतर्निहित सुरक्षा देने के लिए बाध्यता होती है। संभावित नुकसान के बारे में सोचें यदि कॉल समाप्त होने से पहले अंतर्निहित सुरक्षा दो या तीन या दस गुना बढ़ जाती है। इस प्रकार, जबकि एक भालू कॉल फैल में लंबा पैर शुद्ध प्रीमियम को कम करता है जिसे कॉल विक्रेता (या लेखक ) द्वारा कमाया जा सकता है, इसकी लागत जोखिम के पर्याप्त शमन द्वारा पूरी तरह से उचित है।
भालू कॉल फैल उदाहरण
काल्पनिक स्टॉक स्काईघ इंक पर विचार करें, जो दावा करता है कि जेट ईंधन के लिए एक क्रांतिकारी योजक का आविष्कार किया है और हाल ही में अस्थिर व्यापार में $ 200 के रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंच गया है। दिग्गज विकल्प व्यापारी “बॉब द भालू” स्टॉक पर मंदी है, और हालांकि उन्हें लगता है कि यह किसी बिंदु पर पृथ्वी पर गिर जाएगा, उनका मानना है कि स्टॉक केवल शुरुआत में कम बहाव होगा। बॉब प्रीमियम आय अर्जित करने के लिए स्काईघ की अस्थिरता को भुनाना चाहते हैं, लेकिन स्टॉक अधिक होने के जोखिम के बारे में चिंतित हैं। इसलिए, बॉब स्काईघ पर फैले एक भालू कॉल की शुरुआत इस प्रकार करता है:
- एक महीने में समाप्त होने वाली $ 200 स्काईघ कॉल की पांच संविदाएं बेचकर $ 17 पर कारोबार करें।
- $ 210 स्काईघ कॉल के पांच अनुबंध खरीदें, एक महीने में भी समाप्त हो रहे हैं, और $ 12 पर कारोबार कर रहे हैं।
- क्योंकि प्रत्येक विकल्प अनुबंध 100 शेयरों का प्रतिनिधित्व करता है, बॉब की शुद्ध प्रीमियम आय $ 2,500 है, या ($ 17 x 100 x 5) – ($ 12 x 100 x 5) = $ 2,500
चीजों को सरल रखने के लिए, हम इन उदाहरणों में कमीशन को छोड़ देते हैं। विकल्प समाप्ति तिथि पर ट्रेडिंग के अंतिम मिनटों में अब से संभावित परिदृश्यों पर विचार करें:
परिद्रश्य 1
बॉब का दृष्टिकोण सही साबित होता है, और Skyhigh $ 195 पर कारोबार कर रहा है। इस मामले में, $ 200 और $ 210 कॉल दोनों पैसे से बाहर हैं और बेकार हो जाएंगे। इसलिए, $ 2,500 शुद्ध प्रीमियम (कम कमीशन) की पूरी राशि रखने के लिए बॉब मिलता है। एक परिदृश्य जहां स्टॉक शॉर्ट कॉल लेग के स्ट्राइक मूल्य से नीचे ट्रेड करता है, एक भालू कॉल प्रसार के लिए सबसे अच्छा संभव है।
दृश्य २
Skyhigh 205 डॉलर पर कारोबार कर रहा है। इस मामले में, $ 200 कॉल है पैसे में $ 5 से (और $ 5 पर कारोबार कर रहा है) है, जबकि $ 210 कॉल, पैसे से बाहर है और इसलिए बेकार।
बॉब, इसलिए, दो विकल्प हैं: (ए) शॉर्ट कॉल लेग $ 5 पर बंद करें, या (बी) शॉर्ट कॉल के अभ्यास से उत्पन्न होने वाले दायित्व को पूरा करने के लिए बाजार में $ 205 में स्टॉक खरीदें। विकल्प A बेहतर है क्योंकि विकल्प B स्टॉक को खरीदने और देने के लिए अतिरिक्त कमीशनों का उपयोग करेगा।
$ 5 पर शॉर्ट कॉल लेग को बंद करने से $ 2500 (यानी $ 5 x 5 कॉन्ट्रैक्ट्स x 100 शेयर प्रति कॉन्ट्रैक्ट) का परिव्यय होगा। क्योंकि बॉब को भालू कॉल प्रसार की दीक्षा पर $ 2,500 का शुद्ध ऋण प्राप्त हुआ, कुल मिलाकर रिटर्न $ 0 है। बॉब, इसलिए, व्यापार पर भी टूट जाता है, लेकिन भुगतान किए गए कमीशन की सीमा तक जेब से बाहर है।
परिदृश्य 3
स्काईघ के जेट-ईंधन के दावों को मान्य किया गया है, और स्टॉक अब $ 300 पर कारोबार कर रहा है। इस मामले में, $ 200 कॉल $ 100 से पैसे में है, जबकि $ 210 कॉल $ 90 से पैसे में है।
हालाँकि, बॉब की $ 200 कॉल पर एक छोटी स्थिति और $ 210 कॉल में एक लंबी स्थिति है, उसके भालू कॉल प्रसार पर शुद्ध नुकसान है: [($ 100 – $ 90) x 5 x 100] = $ 5,000।
लेकिन चूंकि बॉब ने भालू कॉल प्रसार की शुरुआत के बाद $ 2,500 प्राप्त किए थे, इसलिए शुद्ध नुकसान = $ 2,500 – $ 5,000 = – $ 2,500 (प्लस कमीशन)।
जोखिम शमन के लिए यह कैसा है? इस परिदृश्य में, एक भालू कॉल फैलने के बजाय, अगर बॉब ने $ 200 कॉल ($ 210 कॉल को खरीदने के बिना) में से पांच बेच दिए थे, तो स्काईघ $ 300 पर कारोबार करने पर उसका नुकसान होगा: $ 100 x 5 x 100 = $ 50,000।
बॉब ने इसी तरह का नुकसान उठाया होगा, अगर उसने जोखिम शमन के लिए कोई कॉल विकल्प खरीदे बिना, Skyhigh के 500 डॉलर के छोटे शेयर बेच दिए थे।
भालू कॉल स्प्रेड गणना
पुनरावृत्ति करने के लिए, ये एक भालू कॉल प्रसार से जुड़ी महत्वपूर्ण गणना हैं:
अधिकतम हानि = कॉल की स्ट्राइक कीमतों के बीच अंतर (यानी लॉन्ग कॉल कम स्ट्राइक प्राइस ऑफ शॉर्ट कॉल की कीमत) – नेट प्रीमियम या क्रेडिट प्राप्त + कमीशन।
अधिकतम लाभ = शुद्ध प्रीमियम या क्रेडिट प्राप्त – कमीशन का भुगतान किया गया।
अधिकतम नुकसान तब होता है जब स्टॉक लंबी कॉल के स्ट्राइक मूल्य पर या उससे ऊपर ट्रेड करता है। इसके विपरीत, अधिकतम लाभ तब होता है जब स्टॉक शॉर्ट कॉल के स्ट्राइक मूल्य पर या उससे नीचे ट्रेड करता है।
ब्रेक-इवन = शॉर्ट कॉल + नेट प्रीमियम या क्रेडिट प्राप्त की स्ट्राइक कीमत।
पिछले उदाहरण में, ब्रेक-ईवन बिंदु = $ 200 + $ 5 = $ 205 है।
भालू कॉल फैलाने के फायदे
- भालू कॉल प्रसार प्रीमियम आय को कम जोखिम के साथ अर्जित करने में सक्षम बनाता है, जैसा कि नग्न कॉल को बेचने या लिखने के लिए होता है ।
- भालू कॉल फैल समय क्षय का लाभ उठाता है, जो विकल्प रणनीति में एक बहुत ही शक्तिशाली कारक है। चूँकि अधिकांश विकल्प या तो समाप्त हो जाते हैं या बेरोज़गार हो जाते हैं, इसलिए भालू भालू कॉल फैलाने वाले के पक्ष में हैं।
- फैला हुआ भालू किसी के जोखिम प्रोफ़ाइल के अनुरूप हो सकता है। एक अपेक्षाकृत रूढ़िवादी व्यापारी एक संकीर्ण प्रसार के लिए विकल्प चुन सकता है जहां कॉल स्ट्राइक की कीमतें बहुत दूर नहीं हैं, क्योंकि इससे अधिकतम जोखिम कम हो जाएगा और साथ ही स्थिति का अधिकतम संभावित लाभ भी होगा। एक आक्रामक व्यापारी लाभ को अधिकतम करने के लिए एक व्यापक प्रसार को पसंद कर सकता है, भले ही इसका मतलब है कि स्टॉक में बड़ा नुकसान होना चाहिए।
- चूंकि यह एक फैल रणनीति है, इसलिए नग्न कॉल बेचने की तुलना में एक भालू कॉल प्रसार की कम मार्जिन आवश्यकताएं होंगी।
भालू कॉल फैलाने के नुकसान
- इस विकल्प की रणनीति में लाभ काफी सीमित हैं, और अगर रणनीति काम नहीं करती है तो नुकसान के जोखिम को उचित करने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकता है।
- समाप्ति से पहले शॉर्ट कॉल लेग पर असाइनमेंट का एक महत्वपूर्ण जोखिम है, खासकर अगर स्टॉक तेजी से बढ़ता है। इससे व्यापारी को शॉर्ट कॉल के स्ट्राइक प्राइस से अच्छी कीमत पर बाजार में स्टॉक खरीदने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है, जिसके परिणामस्वरूप तुरंत नुकसान हो सकता है। यह जोखिम बहुत अधिक है अगर शॉर्ट कॉल और लॉन्ग कॉल की स्ट्राइक कीमतों के बीच का अंतर पर्याप्त है।
- स्टॉक या इंडेक्स के लिए एक भालू कॉल स्प्रेड सबसे अच्छा काम करता है, जिसमें अस्थिरता बढ़ जाती है और मामूली कम व्यापार कर सकते हैं, जिसका अर्थ है कि इस रणनीति के लिए इष्टतम स्थितियों की सीमा सीमित है।