शून्य कूपन मुद्रास्फीति की दर

शून्य कूपन मुद्रास्फीति स्वैप (ZCIS) क्या है?

एक शून्य कूपन मुद्रास्फीति स्वैप एक प्रकार का व्युत्पन्न है जिसमें मुद्रास्फीति की दर पर भुगतान के लिए एक संवैधानिक राशि पर एक निश्चित दर भुगतान का आदान-प्रदान किया जाता है। यह नकदी प्रवाह का एक आदान-प्रदान है जो निवेशकों को पैसे की क्रय शक्ति में परिवर्तन के लिए अपने जोखिम को कम करने या बढ़ाने की अनुमति देता है। एक शून्य-कूपन मुद्रास्फीति स्वैप को एक महँगाई मुद्रास्फीति स्वैप के रूप में भी जाना जाता है।

चाबी छीन लेना

• एक शून्य-कूपन मुद्रास्फीति स्वैप में, जो एक मूल प्रकार की मुद्रास्फीति व्युत्पन्न है, एक आय स्ट्रीम जो मुद्रास्फीति की दर से बंधा हुआ है, एक निश्चित ब्याज दर के साथ एक आय स्ट्रीम के लिए विनिमय किया जाता है।
• शून्य-कूपन मुद्रास्फीति स्वैप के साथ, दोनों आय धाराओं का भुगतान एकमुश्त भुगतान के रूप में किया जाता है जब स्वैप परिपक्वता तक पहुंचता है और मुद्रास्फीति स्तर ज्ञात होता है, इसके बजाय वास्तव में समय-समय पर भुगतान का आदान-प्रदान होता है।
• जैसे-जैसे मुद्रास्फीति बढ़ती है, मुद्रास्फीति खरीदार को उसके द्वारा भुगतान किए गए भुगतान की तुलना में मुद्रास्फीति विक्रेता से अधिक प्राप्त होता है, लेकिन यदि मुद्रास्फीति गिरती है, तो मुद्रास्फीति खरीदार को उसके द्वारा भुगतान किए गए भुगतान की तुलना में मुद्रास्फीति विक्रेता से कम प्राप्त होता है।

जीरो कूपन इन्फ्लेशन स्वैप (ZCIS) को समझना

एक शून्य कूपन मुद्रास्फीति स्वैप में, जो कि एक मूल प्रकार की मुद्रास्फीति व्युत्पन्न है, मुद्रास्फीति की दर से बंधे हुए एक आय प्रवाह को एक निश्चित ब्याज दर के साथ एक आय प्रवाह के लिए विनिमय किया जाता है। एक शून्य-कूपन सुरक्षा निवेश के जीवन के दौरान आवधिक ब्याज भुगतान नहीं करती है। इसके बजाय, सुरक्षा के धारक को परिपक्वता तिथि पर एकमुश्त भुगतान किया जाता है।

इसी तरह, एक शून्य कूपन मुद्रास्फीति स्वैप के साथ, दोनों आय धाराओं का भुगतान एकमुश्त भुगतान के रूप में किया जाता है, जब स्वैप परिपक्वता तक पहुंचता है और मुद्रास्फीति स्तर ज्ञात होता है, इसके बजाय वास्तव में समय-समय पर भुगतान का आदान-प्रदान होता है। परिपक्वता के समय भुगतान एक मुद्रास्फीति सूचकांक द्वारा मापा जाता है, समय की एक निश्चित अवधि में एहसास मुद्रास्फीति दर पर निर्भर करता है । वास्तव में, शून्य कूपन मुद्रास्फीति स्वैप एक द्विपक्षीय अनुबंध है जिसका उपयोग मुद्रास्फीति के खिलाफ बचाव प्रदान करने के लिए किया जाता है ।

एक शून्य कूपन मुद्रास्फीति स्वैप के तहत, मुद्रास्फीति रिसीवर, या खरीदार, पूर्व निर्धारित दर का भुगतान करता है और बदले में, मुद्रास्फीति दाता, या विक्रेता से मुद्रास्फीति से जुड़ा भुगतान प्राप्त करता है। एक निश्चित दर का भुगतान करने वाले अनुबंध के पक्ष को निश्चित पैर के रूप में संदर्भित किया जाता है, जबकि डेरिवेटिव अनुबंध का दूसरा छोर मुद्रास्फीति का पैर है। फिक्स्ड रेट को ब्रेकेवन स्वैप रेट कहा जाता है।

दोनों पैरों से भुगतान अपेक्षित और वास्तविक मुद्रास्फीति के बीच अंतर को दर्शाता है। यदि वास्तविक मुद्रास्फीति अपेक्षित मुद्रास्फीति से अधिक है, तो खरीदार को होने वाली सकारात्मक वापसी को पूंजीगत लाभ माना जाता है। जैसे-जैसे मुद्रास्फीति बढ़ती है, खरीदार अधिक कमाता है; यदि मुद्रास्फीति गिरती है, तो खरीदार कम कमाता है। जबकि भुगतान आम तौर पर स्वैप अवधि के अंत में किया जाता है, एक खरीदार परिपक्वता से पहले ओवर-द-काउंटर (ओटीसी) बाजार पर स्वैप बेचने का विकल्प चुन सकता है।

मुद्रास्फीति खरीदार एक निश्चित राशि का भुगतान करता है, जिसे निश्चित पैर के रूप में जाना जाता है। यह है:

निश्चित पैर = ए * [(१ + आर) टी – १]

मुद्रास्फीति विक्रेता मुद्रास्फीति सूचकांक में परिवर्तन द्वारा दी गई राशि का भुगतान करता है, जिसे मुद्रास्फीति पैर कहा जाता है। यह है:

मुद्रास्फीति की दर लेग = एक * [(मैं ई ÷ मैं एस ) – 1]

कहां है:

एक = संदर्भ काल्पनिक स्वैप की

r = निर्धारित दर

t = वर्षों की संख्या

I ई = समाप्ति दिनांक (परिपक्वता) की तारीख में मुद्रास्फीति सूचकांक

I S = प्रारंभ दिनांक पर मुद्रास्फीति सूचकांक

जीरो-कूपन इन्फ्लेशन स्वैप (ZCIS) का उदाहरण

उदाहरण के लिए, मान लें कि दो पार्टियां $ 100 मिलियन, 2.4% निश्चित दर, और सीपीआई जैसे मुद्रास्फीति सूचकांक पर 2.0% की दर से सहमत होने पर पांच साल के शून्य कूपन मुद्रास्फीति मुद्रास्फीति में प्रवेश करती हैं, जब स्वैप पर सहमति होती है। परिपक्वता पर, सीपीआई 2.5% पर है।

निश्चित पैर = $ 100,000,000 * [(1.024) 5 – 1)]

= $ 100,000,000 * [1.1258999 – 1]

= $ 12,589,990.68

मुद्रास्फीति पैर = $ 100,000,000 * [(0.025 – 0.020) – 1]

= $ 100,000,000 * [1.25 – 1]

= $ 25,000,000.00

चूंकि मिश्रित मुद्रास्फीति 2.4% से ऊपर हो गई, मुद्रास्फीति खरीदार ने मुनाफा कमाया, अन्यथा मुद्रास्फीति विक्रेता ने मुनाफा कमाया।

स्वैप की मुद्रा मूल्य सूचकांक निर्धारित करती है जिसका उपयोग मुद्रास्फीति की दर की गणना करने के लिए किया जाता है। उदाहरण के लिए, अमेरिकी डॉलर में एक स्वैप मूल्य उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) पर आधारित होगा, जो मुद्रास्फीति के लिए एक प्रॉक्सी है जो संयुक्त राज्य अमेरिका में वस्तुओं और सेवाओं की एक टोकरी में मूल्य परिवर्तन को मापता है। ब्रिटिश पाउंड में एक स्वैप आमतौर पर ग्रेट ब्रिटेन के खुदरा मूल्य सूचकांक (आरपीआई) पर आधारित होगा ।

प्रत्येक ऋण अनुबंध की तरह, एक शून्य कूपन मुद्रास्फीति स्वैप किसी भी पार्टी से डिफ़ॉल्ट के जोखिम के अधीन है या तो अस्थायी तरलता समस्याओं या अधिक महत्वपूर्ण संरचनात्मक मुद्दों, जैसे कि दिवालिया होने के कारण। इस जोखिम को कम करने के लिए, दोनों पक्ष देय राशि के लिए संपार्श्विक लगाने के लिए सहमत हो सकते हैं ।

अन्य वित्तीय साधन जिनका उपयोग मुद्रास्फीति जोखिम के खिलाफ बचाव के लिए किया जा सकता है, वास्तविक उपज मुद्रास्फीति स्वैप, मूल्य सूचकांक मुद्रास्फीति स्वैप, ट्रेजरी इन्फ्लेशन प्रोटेक्टेड सिक्योरिटीज (टीआईपीएस), नगरपालिका और कॉर्पोरेट मुद्रास्फीति से जुड़ी प्रतिभूतियां, मुद्रास्फीति से जुड़े प्रमाण पत्र, और मुद्रास्फीति से जुड़े प्रमाण हैं। बचत बांड।