कंपनियों की तुलना करने के लिए एंटरप्राइज़ मान का उपयोग कैसे करें

एंटरप्राइज वैल्यू (ईवी) इस बात का सूचक है कि एक फर्म के रूप में बाजार का मूल्य कैसे होता है। एंटरप्राइज वैल्यू एक ऐसा शब्द है जो विश्लेषकों द्वारा किसी कंपनी के कुल मूल्य पर चर्चा करने के बजाय उसके मौजूदा बाजार पूंजीकरण या मार्केट कैप पर ध्यान केंद्रित करने के लिए गढ़ा जाता है ।

मार्केट कैप का आंकड़ा यह बताता है कि शेयर बाजार द्वारा निर्धारित सार्वजनिक कंपनी की कीमत कितनी है। यह सभी बकाया शेयरों के कुल बाजार मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है। किसी कंपनी को आकार देते समय, निवेशकों को मार्केट कैप की तुलना में एंटरप्राइज वैल्यू के साथ वास्तविक मूल्य की बेहतर तस्वीर मिलती है।

मार्केट कैप किसी फर्म के मूल्य का सही प्रतिनिधित्व क्यों नहीं करता है? सबसे पहले, यह कई महत्वपूर्ण कारकों को छोड़ देता है, जैसे कि कंपनी का ऋण और इसके नकदी भंडार । एंटरप्राइज वैल्यू मूल रूप से मार्केट कैप का एक संशोधन है, क्योंकि इसमें कंपनी के मूल्यांकन का निर्धारण करने के लिए ऋण और नकदी शामिल है।

चाबी छीन लेना

  • एंटरप्राइज वैल्यू (ईवी) एक कंपनी को महत्व देने के लिए इस्तेमाल किया जाने वाला मीट्रिक है और आमतौर पर इसे बाजार पूंजीकरण की तुलना में कंपनी के मूल्य का अधिक सटीक प्रतिबिंब माना जाता है।
  • किसी कंपनी का उद्यम मूल्य दर्शाता है कि उस कंपनी को खरीदने के लिए कितने पैसे की आवश्यकता होगी।
  • ईवी की गणना बाजार पूंजीकरण और कुल ऋण को जोड़कर की जाती है, फिर सभी नकद और नकद समकक्षों को घटाकर।
  • ईवी का उपयोग करने वाले तुलनात्मक अनुपात – जैसे ब्याज और करों से पहले कमाई की ईवी की तुलना (ईबीआईटी) – यह पता लगाएं कि ईवी किसी कंपनी के मूल्य का आकलन करने के लिए मार्केट कैप से बेहतर कैसे काम करता है।

एंटरप्राइज वैल्यू (EV) को समझना

सीधे शब्दों में कहें तो ईवी किसी कंपनी के मार्केट कैप और उसके शुद्ध कर्ज का योग है । ईवी की गणना करने के लिए, कुल ऋण- दोनों अल्पकालिक और दीर्घकालिक- को कंपनी के मार्केट कैप में जोड़ा जाता है, फिर नकद और नकद समकक्ष घटाया जाता है।

बाजार पूंजीकरण बकाया शेयरों की संख्या से गुणा की गई

ऋण और नकद की भूमिका

किसी फर्म का मूल्यांकन करते समय ऋण और नकद क्यों माना जाता है? यदि फर्म एक नए मालिक को बेची जाती है, तो खरीदार को इक्विटी मूल्य का अधिग्रहण करना पड़ता है – अधिग्रहण में, कीमत आमतौर पर बाजार मूल्य से अधिक निर्धारित की जाती है – और फर्म के ऋण को भी चुकाना होगा। बेशक, खरीदार को फर्म के पास नकदी उपलब्ध रखने के लिए मिलता है, यही कारण है कि नकदी में कटौती करने की आवश्यकता है।

दो कंपनियों के बारे में सोचें जिनके पास मार्केट कैप बराबर है। इसकी बैलेंस शीट पर किसी का कोई कर्ज नहीं है, जबकि दूसरे पर भारी कर्ज है। कर्ज से लदी कंपनी वर्षों से कर्ज पर ब्याज भुगतान कर रही है । इसलिए, भले ही दोनों कंपनियों के मार्केट कैप बराबर हैं, लेकिन कंपनी को अधिक कर्ज के साथ खरीदने में अधिक लागत आएगी।

एक ही टोकन द्वारा, दो कंपनियों की कल्पना करें जिनकी मार्केट कैप 250 मिलियन डॉलर के बराबर है और कोई ऋण नहीं है। एक के पास नगद नकद और नकद समतुल्य (CCE) है और दूसरे के पास 250 मिलियन डॉलर नकद हैं। पहली कंपनी का उद्यम मूल्य $ 250 मिलियन होगा, जबकि दूसरी कंपनी का EV $ 0 होगा। याद रखें कि EV कंपनी को खरीदने के लिए लागत का प्रतिनिधित्व करता है। क्योंकि दूसरी कंपनी के पास $ 250 मिलियन नकद हैं, खरीदार सैद्धांतिक रूप से नकदी का उपयोग पूरी खरीद मूल्य को तुरंत ठीक करने के लिए कर सकता है, इस प्रकार $ 0 के परिणामस्वरूप हम EV गणना में देखते हैं।

यदि 250 मिलियन डॉलर की मार्केट कैप वाली कंपनी दीर्घकालिक ऋण के रूप में $ 150 मिलियन का वहन करती है, तो एक अधिग्रहणकर्ता अंततः कंपनी को संपूर्णता में खरीदने के लिए $ 250 मिलियन से अधिक का भुगतान करेगा। ऋण में $ 150 मिलियन के साथ, कुल अधिग्रहण मूल्य $ 400 मिलियन होगा। हालांकि ऋण खरीद मूल्य को बढ़ाता है, लेकिन नकदी की कीमत घट जाती है।

एंटरप्राइज वैल्यू अनुपात

सच कहूं, तो किसी कंपनी के ईवी को अकेले जानना सभी के लिए उपयोगी नहीं है। आप किसी कंपनी के बारे में ईवी की तुलना ब्याज और करों (ईबीआईटी) से पहले कंपनी के नकदी प्रवाह या आय के माप से कर सकते हैं । तुलनात्मक अनुपात अच्छी तरह से प्रदर्शित करता है कि ईवी मार्केट कैप की तुलना में अलग-अलग ऋण या नकद स्तर के साथ या दूसरे शब्दों में, पूंजी संरचनाओं को अलग करने के लिए बेहतर काम करता है।

ईबीआईटी का तुलनात्मक अनुपात में उपयोग करना महत्वपूर्ण है क्योंकि ईवी यह मानता है कि किसी कंपनी के अधिग्रहण पर, उसके अधिग्रहणकर्ता तुरंत ऋण का भुगतान करता है और नकद का उपभोग करता है, ब्याज लागत या ब्याज आय के लिए लेखांकन नहीं । इससे भी बेहतर है मुफ्त नकदी प्रवाह (एफसीएफ), जो अन्य लेखांकन विकृतियों से बचने में मदद करता है।

एंटरप्राइज वैल्यू अनुपात का उदाहरण

आइए दो प्रिटेंड शेयरों की कीमत देखें: एयर मैकलोन और क्रैमर एयरलाइंस। $ 45 प्रति शेयर पर, मैकलोन का मार्केट कैप 13.5 बिलियन डॉलर और प्राइस-टू-अर्निंग (P / E) 10. का अनुपात था, लेकिन इसकी बैलेंस शीट शुद्ध ऋण में लगभग $ 30 बिलियन के बोझ की थी। इसलिए मैकेलॉन का EV $ 43.5 बिलियन था, या EBIT में इसके $ 3.4 बिलियन का लगभग 13 गुना।

इसके विपरीत, एयर क्रैमर ने $ 23 प्रति शेयर का शेयर मूल्य और $ 6.1 बिलियन का मार्केट कैप और एयर मैकेलन के दो बार पी / ई अनुपात 20 का आनंद लिया। लेकिन Cramer पर बहुत कम बकाया था – इसका शुद्ध ऋण 3.5 बिलियन डॉलर था, इसका EV $ 9.6 बिलियन था, और इसका EV / EBIT अनुपात केवल 10 था।

अकेले मार्केट कैप के हिसाब से, एयर मैकलोन ऐसा लग रहा था कि यह Cramer Airlines की आधी कीमत थी। लेकिन ईवी के आधार पर, जो कर्ज और नकदी के स्तर जैसी महत्वपूर्ण चीजों को ध्यान में रखता है, Cramer Airlines की प्रति शेयर कीमत बहुत कम थी। धीरे-धीरे बाजार का पता चला, Cramer ने एक बेहतर खरीद का प्रतिनिधित्व किया, इसकी कीमत के लिए और अधिक मूल्य की पेशकश की।

एंटरप्राइज वैल्यू (EV) FAQ

एंटरप्राइज वैल्यू (EV) का क्या मतलब है?

एंटरप्राइज वैल्यू (EV) कंपनी के कुल मूल्य का एक माप है। इसे कंपनी को खरीदने की लागत के अनुमान के रूप में सोचा जा सकता है। ईवी एक कंपनी के बकाया ऋण और तरल संपत्ति के लिए खाता है । ईवी को अक्सर इक्विटी मार्केट कैपिटलाइजेशन के लिए एक अधिक व्यापक विकल्प के रूप में उपयोग किया जाता है। इक्विटी मार्केट कैपिटलाइज़ेशन कंपनी के सभी शेयरों के शेयरों के कुल मूल्य को संदर्भित करता है।

आप उद्यम मूल्य की गणना कैसे करते हैं?

उद्यम मूल्य (EV) का सरल सूत्र इस प्रकार है:

ईवी = बाजार पूंजीकरण + ऋण का बाजार मूल्य – नकद और नकद समकक्ष

EV अनुपात क्या है?

कई बार, किसी कंपनी की EV की तुलना किसी अन्य मीट्रिक से की जाती है या किसी अन्य मीट्रिक की गणना करने के लिए उपयोग की जाती है। उदाहरण के लिए, अधिग्रहणकर्ता की बहु परिचालन आय (कंपनी के मुख्य व्यवसाय से कमाई) की तुलना कंपनी के कुल मूल्य से करता है। यह इस सूत्र का उपयोग करके गणना की जाती है:

एक्विकर की बहु = उद्यम मूल्य / परिचालन आय

जब समान कंपनियों की तुलना करते हैं, तो एक कम उद्यम एकाधिक एक उच्च उद्यम एकाधिक के साथ एक कंपनी की तुलना में बेहतर मूल्य होगा।

EBITDA के ऊपर एंटरप्राइज वैल्यू (EV) (ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई) भी एक सामान्य अनुपात है। यह अनुपात (EV / EBITDA) आमतौर पर विभिन्न व्यवसायों के सापेक्ष मूल्य की तुलना करने के लिए मूल्यांकन मीट्रिक के रूप में उपयोग किया जाता है।

उच्च उद्यम मूल्य का क्या अर्थ है?

एंटरप्राइज वैल्यू (EV) एक वैल्यूएशन कॉन्सेप्ट है, जो किसी कंपनी को खरीदने के लिए क्या खर्च होगा, इसका अंदाजा लगाता है। मान लीजिए कि आप एक ही उद्योग में दो कंपनियों के उद्यम मूल्यों की तुलना करते हैं। यदि कंपनी A में कंपनी B की तुलना में बहुत अधिक EV है, तो इसका मतलब है कि Company A की अनुमानित खरीद मूल्य Company B से अधिक है।

क्या उद्यम मूल्य पुस्तक मूल्य के समान है?

कई मैट्रिक्स एक कंपनी के कुल मूल्य का प्रतिनिधित्व करते हैं। बुक वैल्यू  कंपनी के वित्तीय विवरणों की बैलेंस शीट द्वारा निर्धारित कंपनी का लेखांकन मूल्य है। हालाँकि, बैलेंस शीट पर उल्लिखित मूल्य बाजार मूल्य से काफी भिन्न हो सकते हैं।

एंटरप्राइज वैल्यू (ईवी) एक कंपनी के कुल मूल्य का सबसे अच्छा प्रतिनिधित्व करता है क्योंकि इसमें इक्विटी  और  डेट कैपिटल शामिल हैं, और वर्तमान बाजार मूल्यांकन का उपयोग करके गणना की जाती है।

तल – रेखा

ईवी का मूल्य विभिन्न पूंजी संरचनाओं के साथ कंपनियों की तुलना करने की क्षमता में निहित है । किसी कंपनी के मूल्य को देखने के लिए बाजार पूंजीकरण के बजाय उद्यम मूल्य का उपयोग करने से, निवेशकों को अधिक सटीक समझ मिलती है कि क्या कंपनी वास्तव में इसका सही मूल्यांकन नहीं है या नहीं ।