व्यवहार वित्त का एक परिचय

दशकों से, मनोवैज्ञानिकों और समाजशास्त्रियों ने मुख्यधारा के वित्त और अर्थशास्त्र के सिद्धांतों के खिलाफ पीछे धकेल दिया है, यह तर्क देते हुए कि मानव तर्कसंगत उपयोगिता-अधिकतम करने वाले अभिनेता नहीं हैं और बाजार वास्तविक दुनिया में कुशल नहीं हैं। व्यवहार अर्थशास्त्र का क्षेत्र 1970 के दशक के उत्तरार्ध में इन मुद्दों को हल करने के लिए उभरा, जब लोगों ने व्यवस्थित रूप से “अतार्किक” व्यवहार किया। व्यवहार वित्त के रूप में, व्यवहारिक अर्थशास्त्र का वित्त जगत में जाना जाता है ।

इस दृष्टिकोण से, एक व्यक्ति के रूप में शेयर बाजार की कल्पना करना मुश्किल नहीं है : इसमें मूड के झूलों (और मूल्य झूलों) हैं जो एक चिड़चिड़े से व्यग्रता पर मोड़ सकते हैं; यह एक दिन जल्दबाजी कर सकता है और अगले को संशोधित कर सकता है। लेकिन क्या मानवीय व्यवहार वास्तव में वित्तीय मामलों को समझने में हमारी मदद कर सकता है? क्या बाजार की मनोदशा का विश्लेषण हमें किसी भी तरह की रणनीति प्रदान करता है? व्यवहार वित्त सिद्धांतकारों का सुझाव है कि यह कर सकता है।

चाबी छीन लेना

• व्यवहारिक वित्त का तर्क है कि तर्कसंगत और गणना करने के बजाय, लोग अक्सर भावनाओं और संज्ञानात्मक पूर्वाग्रहों के आधार पर वित्तीय निर्णय लेते हैं।
• उदाहरण के लिए, निवेशक अक्सर नुकसान उठाने के साथ जुड़े दर्द को महसूस करने के बजाय स्थिति को खो देते हैं।
• झुंड के साथ चलने की वृत्ति बताती है कि निवेशक बैल बाजारों में क्यों खरीदते हैं और भालू बाजारों में बेचते हैं।
• व्यवहार वित्त बाजार की दृष्टि में रिटर्न का विश्लेषण करने में उपयोगी है, लेकिन अभी तक कोई भी ऐसी अंतर्दृष्टि नहीं उत्पन्न हुई है जो निवेशकों को भविष्य में बेहतर प्रदर्शन करने वाली रणनीति विकसित करने में मदद कर सके।

व्यवहार वित्त से कुछ निष्कर्ष

व्यवहार वित्त व्यवहार अर्थशास्त्र का एक उप-क्षेत्र है, जो तर्क देता है कि जब लोगों को निवेश करने जैसे वित्तीय निर्णय करना लगभग तर्कसंगत नहीं होता है जैसा कि पारंपरिक वित्त सिद्धांत भविष्यवाणी करता है। उन निवेशकों के लिए जो भावनाओं और पूर्वाग्रहों को साझा करने के तरीके के बारे में उत्सुक हैं, व्यवहार वित्त कुछ दिलचस्प विवरण और स्पष्टीकरण प्रदान करता है।

यह विचार कि मनोविज्ञान शेयर बाजार की चाल को स्थापित करता है, इस सिद्धांत के सामने उड़ता है कि इस धारणा की वकालत करें कि वित्तीय बाजार कुशल हैं। उदाहरण के लिए, कुशल बाजार परिकल्पना (ईएमएच) के समर्थकों का  दावा है कि किसी कंपनी के मूल्य के लिए प्रासंगिक कोई भी नई जानकारी बाजार द्वारा शीघ्रता से तय की जाती है। नतीजतन, भविष्य के मूल्य चाल यादृच्छिक हैं क्योंकि सभी उपलब्ध (सार्वजनिक और कुछ गैर-सार्वजनिक ) जानकारी वर्तमान मानों में पहले से ही छूट दी गई है।

हालांकि, किसी के लिए भी जो इंटरनेट बबल और उसके बाद के क्रैश के माध्यम से है, कुशल बाजार सिद्धांत को निगलने में काफी मुश्किल है। व्यवहारवादी बताते हैं कि विसंगतियों के बजाय, तर्कहीन व्यवहार आम है। वास्तव में, शोधकर्ताओं ने बहुत सरल प्रयोगों का उपयोग करके वित्त के बाहर तर्कहीन व्यवहार के उदाहरणों को नियमित रूप से पुन: पेश किया है।

नुकसान का महत्व

यहाँ एक प्रयोग है: किसी को एक निश्चित $ 50 का विकल्प प्रदान करें या, सिक्के के फ्लिप पर, $ 100 जीतने या कुछ भी नहीं जीतने की संभावना। संभावना है कि व्यक्ति निश्चित चीज को छोड़ेगा। इसके विपरीत, एक सिक्के के एक फ्लिप पर 1) $ 50 या 2 का एक निश्चित नुकसान की पेशकश करें, या तो $ 100 का नुकसान या कुछ भी नहीं। व्यक्ति, $ 50 के नुकसान को स्वीकार करने के बजाय, संभवतः दूसरा विकल्प चुन लेगा और सिक्का को फ्लिप करेगा। इसे लॉस एविएशन के रूप में जाना जाता है ।

सिक्के के एक तरफ या दूसरे पर उतरने की संभावना किसी भी परिदृश्य में बराबर होती है, फिर भी लोग सिक्का टॉस के लिए खुद को $ 50 के नुकसान से बचाने के लिए जाएंगे, भले ही सिक्का फ्लिप का मतलब $ 100 से भी अधिक नुकसान हो सकता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि लोग अधिक लाभ की संभावना से अधिक महत्वपूर्ण के रूप में एक नुकसान की पुनरावृत्ति की संभावना को देखते हैं।

घाटे से बचने की प्राथमिकता निवेशकों के लिए भी सही है। नॉर्टेल नेटवर्क्स के शेयरधारकों के बारे में सोचें, जिन्होंने 2000 के शुरुआती वर्षों में अपने स्टॉक के मूल्य को 100 डॉलर प्रति शेयर से कुछ साल बाद $ 2 से कम पर देखा था। कोई फर्क नहीं पड़ता कैसे कम कीमत बूँदें, निवेशकों-विश्वास है कि कीमत अंततः वापस अक्सर आ जाएगा शेयरों के बजाय का दर्द पीड़ित पकड़ एक नुकसान ले जा ।

झुंड बनाम स्व

झुंड वृत्ति बताता है कि क्यों लोगों की नकल दूसरों के लिए करते हैं। जब कोई बाजार ऊपर या नीचे जा रहा होता है, तो निवेशक इस आशंका के अधीन होते हैं कि दूसरों को अधिक जानकारी हो या उन्हें अधिक जानकारी हो। परिणामस्वरूप, निवेशक ऐसा करने के लिए एक मजबूत आवेग महसूस करते हैं जो अन्य कर रहे हैं।

व्यवहार वित्त ने यह भी पाया है कि निवेशक डेटा के छोटे नमूनों या एकल स्रोतों से प्राप्त निर्णयों पर बहुत अधिक मूल्य देते हैं। उदाहरण के लिए, निवेशकों को एक विश्लेषक के लिए भाग्य के बजाय कौशल का श्रेय दिया जाता है जो एक विजेता स्टॉक चुनता है।

दूसरी ओर, विश्वास आसानी से हिल नहीं रहे हैं। उदाहरण के लिए, 1990 के दशक के उत्तरार्ध में निवेशकों को आकर्षित करने वाली एक धारणा, उदाहरण के लिए कि बाजार में अचानक गिरावट एक खरीद का अवसर था। वास्तव में, यह खरीद-दर दृश्य अभी भी व्याप्त है। निवेशक अक्सर अपने निर्णयों में अति आत्मविश्वास रखते हैं और अधिक स्पष्ट औसत के बजाय एकल “बता” विस्तार पर जोर देते हैं। ऐसा करने में, वे छोटे विवरणों पर बहुत अधिक ध्यान केंद्रित करके बड़ी तस्वीर को देखने में विफल रहते हैं।

व्यवहारिक वित्त कितना व्यावहारिक है?

हम खुद से पूछ सकते हैं कि क्या ये अध्ययन निवेशकों को बाजार को हरा देने में मदद करेंगे। आखिरकार, तर्कसंगत कमियों को बुद्धिमान निवेशकों के लिए बहुत सारे लाभदायक अवसर प्रदान करना चाहिए। व्यवहार में, हालांकि, अगर कोई मूल्य निवेशक व्यवहार सिद्धांतों को लागू करने के लिए तैनात कर रहे हैं, तो यह पता लगाने के लिए कि कौन से सस्ते स्टॉक वास्तव में रिटर्न की पेशकश करते हैं जो आदर्श से लगातार ऊपर हैं।

व्यवहारिक वित्त अनुसंधान का प्रभाव अभी भी व्यावहारिक धन प्रबंधन की तुलना में शिक्षा में अधिक है । जबकि सिद्धांत कई तर्कसंगत कमियों की ओर इशारा करते हैं, क्षेत्र उन समाधानों के रास्ते में बहुत कम प्रदान करता है जो बाजार की मनी से पैसा बनाते हैं।

“अपरिमेय एक्सुबेरेंस” (2000) के लेखक रॉबर्ट शिलर ने दिखाया कि 1990 के दशक के उत्तरार्ध में, बाजार एक बुलबुले के घने में था। लेकिन वह यह नहीं कह सकता था कि बुलबुला कब पॉप होगा। इसी तरह, आज के व्यवहारवादी हमें यह नहीं बता सकते हैं कि जब बाजार शीर्ष पर पहुंच गया है, वैसे ही वे यह नहीं बता सकते थे कि 2007-2007 वित्तीय संकट के बाद यह कब नीचे होगा । हालांकि, वे यह बता सकते हैं कि एक महत्वपूर्ण मोड़ कैसा दिख सकता है।

लगातार पूछे जाने वाले प्रश्न

व्यवहार वित्त हमें क्या बताता है?

व्यवहार वित्त हमें यह समझने में मदद करता है कि निवेश, भुगतान, जोखिम और व्यक्तिगत ऋण जैसी चीजों के बारे में वित्तीय निर्णय मानवीय भावनाओं, पूर्वाग्रहों और सूचना के प्रसंस्करण और प्रतिक्रिया में मन की संज्ञानात्मक सीमाओं से बहुत प्रभावित होते हैं।

व्यवहार वित्त मुख्य वित्तीय सिद्धांत से कैसे भिन्न होता है?

दूसरी ओर, मुख्यधारा का सिद्धांत, अपने मॉडल में यह धारणा बनाता है कि लोग तर्कसंगत अभिनेता हैं, कि वे भावना या संस्कृति और सामाजिक संबंधों के प्रभावों से मुक्त हैं, और यह कि लोग स्व-रुचि वाले उपयोगिता अधिकतम हैं। यह भी विस्तार से मानता है कि बाजार कुशल हैं और फर्म तर्कसंगत लाभ-अधिकतम संगठन हैं। व्यवहार वित्त इनमें से प्रत्येक धारणा को गिनता है।

व्यवहार वित्त के बारे में जानना कैसे मदद करता है?

यह समझकर कि कैसे और कब लोग तर्कसंगत अपेक्षाओं से विचलित हो जाते हैं, व्यवहारिक वित्त हमें वित्तीय मामलों में बेहतर, अधिक तर्कसंगत निर्णय लेने में मदद करने के लिए एक खाका प्रदान करता है।

तल – रेखा

व्यवहारवादियों को अभी तक एक सुसंगत मॉडल के साथ आना बाकी है जो वास्तव में केवल व्याख्या के बजाय भविष्य की भविष्यवाणी करता है, अतीत के बाजार ने क्या किया। बड़ा सबक यह है कि सिद्धांत लोगों को यह नहीं बताता कि बाजार को कैसे हराया जाए। इसके बजाय, यह हमें बताता है कि मनोविज्ञान लंबे समय के लिए बाजार की कीमतों और मौलिक मूल्यों को मोड़ने का कारण बनता है ।

व्यवहार वित्त इस विचलन को भुनाने के लिए कोई निवेश चमत्कार नहीं प्रदान करता है, लेकिन शायद यह निवेशकों को खुद को प्रशिक्षित करने में मदद कर सकता है कि वे अपने व्यवहार के प्रति कैसे सजग रहें और बदले में, गलतियों से बचें जो उनकी व्यक्तिगत संपत्ति में कमी आएगी।