एसेट स्वैपेड कन्वर्टिबल ऑप्शन ट्रांजेक्शन (ASCOT)

एसेट स्वैप्ड कन्वर्टिबल ऑप्शन ट्रांजैक्शन (ASCOT) क्या है?

एक परिसंपत्ति अदला-बदली परिवर्तनीय विकल्प लेनदेन (ASCOT) एक संरचित निवेश रणनीति है जिसमें परिवर्तनीय बॉन्ड पर एक विकल्प का उपयोग परिवर्तनीय बॉन्ड को अपने दो घटकों में विभाजित करने के लिए किया जाता है: एक निश्चित आय टुकड़ा और एक इक्विटी टुकड़ा। अधिक विशेष रूप से, अलग किए जा रहे घटक अपने नियमित कूपन भुगतान और इक्विटी विकल्प के साथ कॉर्पोरेट बॉन्ड हैं जो कॉल विकल्प के रूप में कार्य करते हैं ।

ASCOT संरचना एक निवेशक को परिसंपत्ति के बॉन्ड भाग द्वारा प्रतिनिधित्व किए गए क्रेडिट जोखिम पर ध्यान दिए बिना परिवर्तनीय के विकल्प के लिए जोखिम प्राप्त करने की अनुमति देता है। इसका उपयोग परिवर्तनीय मध्यस्थ व्यापारियों द्वारा इन दो घटकों के बीच स्पष्ट गलत-समझदारी से लाभ प्राप्त करने के लिए किया जाता है ।

चाबी छीन लेना

• एक परिसंपत्ति अदल-बदल परिवर्तनीय विकल्प लेनदेन, या ASCOT, एक परिवर्तनीय बॉन्ड से निश्चित आय और इक्विटी घटकों को अलग करने का एक तरीका है।
• एक ASCOT एक स्ट्राइक मूल्य पर परिवर्तनीय बॉन्ड जारीकर्ता के स्टॉक पर एक अमेरिकी कॉल विकल्प बेचकर बनाया गया है जो कि रणनीति को तैयार करने की लागत के लिए जिम्मेदार है।
• ASCOTs निवेशकों को परिवर्तनीय से क्रेडिट जोखिम को दूर करने देते हैं और परिवर्तनीय मध्यस्थता रणनीतियों के लिए अवसर प्रदान करते हैं।

एसेट स्वैप्ड कन्वर्टिबल ऑप्शन लेनदेन को समझना

ASCOTs जटिल उपकरण हैं जो पार्टियों को इक्विटी निवेशक और क्रेडिट रिस्क खरीदार / बॉन्ड निवेशक की भूमिका लेने की अनुमति देते हैं जो शुरू में एक संयुक्त साधन के रूप में बेचा गया था – परिवर्तनीय बांड।

एक परिसंपत्ति अदला-बदली परिवर्तनीय विकल्प लेनदेन लेखन (बिक्री) द्वारा एक अमेरिकी विकल्प परिवर्तनीय बांड पर किया जाता है। यह अनिवार्य रूप से एक यौगिक विकल्प बनाता है, क्योंकि परिवर्तनीय बांड पहले से ही एक अंतर्निहित इक्विटी कॉल विकल्प के साथ आता है जो रूपांतरण सुविधा के कारण होता है। किसी भी समय अमेरिकी विकल्प का उपयोग धारक द्वारा किया जा सकता है, लेकिन भुगतान किए गए स्ट्राइक मूल्य में परिसंपत्ति स्वैप को तैयार करने की सभी लागत शामिल होनी चाहिए।

कैसे एक ASCOT काम करता है

परिवर्तनीय बांड व्यापारियों को दो प्रकार के जोखिम से अवगत कराया जाता है। एक निवेश के बंधन भाग में निहित क्रेडिट जोखिम है। अन्य अंतर्निहित के शेयर की कीमत पर बाजार की अस्थिरता है, क्योंकि यह प्रभावित करता है कि रूपांतरण विकल्प का कोई मूल्य है या नहीं।

हमारे उद्देश्यों के लिए, मान लें कि परिवर्तनीय बॉन्ड व्यापारी अपने परिवर्तनीय बॉन्ड पोर्टफोलियो के इक्विटी कोण पर ध्यान केंद्रित करना चाहता है। ऐसा करने के लिए, व्यापारी एक निवेश बैंक को परिवर्तनीय बांड बेचता है, जो लेनदेन में मध्यस्थ होगा।

निवेश बैंक बॉन्ड के परिवर्तनीय हिस्से पर कॉल विकल्प लिखकर और इसे वापस परिवर्तनीय बॉन्ड ट्रेडर को बेचकर ASCOT की संरचना करता है। उसके भुगतान के साथ परिवर्तनीय बॉन्ड का बॉन्ड भाग एक अलग पार्टी को बेचा जाता है, जो निश्चित रिटर्न के बदले में क्रेडिट जोखिम लेने के लिए तैयार होता है। बॉन्ड घटक को छोटे मूल्यवर्ग के बॉन्ड में तोड़ा जा सकता है और कई निवेशकों को बेचा जा सकता है।

ACOTS और परिवर्तनीय पंचाट

जब एक परिवर्तनीय बांड एक परिसंपत्ति स्वैप के माध्यम से अपने क्रेडिट जोखिम से छीन लिया जाता है, तो विकल्प धारक को अस्थिर के साथ छोड़ दिया जाता है – लेकिन संभावित रूप से बहुत मूल्यवान – विकल्प। एएससीओटी, विशेष रूप से इक्विटी हिस्से को हेज फंड द्वारा परिवर्तनीय मध्यस्थता रणनीतियों को खरीदने और बेचा जाता है। हेज फंड अपने आकर्षक पोर्टफोलियो का लाभ आसानी से बढ़ाने में सक्षम होते हैं क्योंकि एस्कॉट के भीतर कम्‍पाउंड ऑप्‍शन की प्रकृति, कम आकर्षक बॉन्ड की ओर और इसके क्रेडिट रिस्क को समीकरण से बाहर कर देती है।