क्या स्टॉक पिकिंग अ मिथक?
साल दर साल, यह म्यूचुअल फंड्स को इंडेक्स को मात देने के लिए कठिन हो जाता है । और भले ही शीर्ष शेयर बीनने वालों ने एक वर्ष में उच्च अंक प्राप्त किए हों, ऐसा हमेशा लगता है कि अगले वर्ष में वे औसत दर्जे के लिए फीके पड़ जाएंगे। बेशक, म्यूचुअल फंड प्रबंधन से जुड़े उच्च शुल्क हैं; एक ही समय में, कुछ सबसे बड़े म्यूचुअल फंड लगातार बाजार को कमजोर करते हैं।
नतीजतन, आप सवाल कर सकते हैं कि क्या म्यूचुअल फंड प्रबंधक वास्तव में स्टॉक उठा सकते हैं या नहीं। यदि म्यूचुअल फंड प्रबंधक सफलतापूर्वक स्टॉक उठा सकते हैं, तो कोई यह मान लेगा कि म्यूचुअल फंड के लिए सक्रिय प्रबंधन की कीमत इसके लायक है। लेकिन अगर विपरीत सच है, तो क्या इंडेक्स फंड वास्तव में निवेशकों के लिए सबसे अच्छा दांव है?
एक कुशल बाजार में स्टॉकिंग उठाता है
किसी ऐसे व्यक्ति के लिए जिसने कॉलेज या विश्वविद्यालय स्तर पर एक बुनियादी वित्त पाठ्यक्रम लिया है, आप कुशल बाजार परिकल्पना (EMH) को याद कर सकते हैं । ईएमएच सिद्धांत की उत्पत्ति शिकागो विश्वविद्यालय में यूजीन फामा के साथ हुई; 1960 के दशक की शुरुआत में, फामा ने अपना तर्क प्रस्तुत किया कि वित्तीय बाजार हैं- या बहुत कुशल हो सकते हैं ।
चाबी छीन लेना
- म्यूचुअल फंड प्रबंधन से जुड़ी उच्च फीस; एक ही समय में, कुछ सबसे बड़े म्यूचुअल फंड लगातार बाजार को कमजोर करते हैं।
- नतीजतन, आप सवाल कर सकते हैं कि क्या म्यूचुअल फंड प्रबंधक वास्तव में स्टॉक उठा सकते हैं या नहीं।
- कुशल बाजार की परिकल्पना (EMH) सुरक्षा की कीमत पर पूरी तरह से परिलक्षित नहीं होने वाली जानकारी का उपयोग करके बाजार की बेहतर प्रदर्शन करने की सुसंगत क्षमता की व्यवहार्यता पर सवाल उठाती है।
- हालांकि दक्षता के सिद्धांतों का अध्ययन करना महत्वपूर्ण है – और अनुभवजन्य अध्ययनों की समीक्षा करना, जो कि वास्तव में ऋणात्मकता को उधार देते हैं – वास्तव में, बाजार अक्षमताओं से भरे हुए हैं।
- अधिकांश समकालीन स्टॉक पिकर सड़क के बीच में आते हैं; हालांकि वे मानते हैं कि अधिकांश निवेशकों के पास सूचना तक समान पहुंच है, उस डेटा की व्याख्या और कार्यान्वयन वे हैं जहां स्टॉक पिकर कुछ मूल्य जोड़ सकते हैं।
इस अवधारणा का तात्पर्य है कि बाजार प्रतिभागी परिष्कृत, सूचित और केवल उपलब्ध सूचनाओं पर कार्य करते हैं। चूँकि सभी की उस जानकारी तक समान पहुँच होती है, सभी प्रतिभूतियों को किसी भी समय उचित रूप से कीमत दी जाती है।
हालांकि यह सिद्धांत स्टॉक पिकिंग की अवधारणा को आवश्यक रूप से नकारता नहीं है, लेकिन यह उन सूचनाओं का दोहन करके बाजार की बेहतर क्षमता की व्यवहार्यता पर सवाल उठाता है जो सुरक्षा की कीमत में पूरी तरह से प्रतिबिंबित नहीं हो सकती हैं।
उदाहरण के लिए, यदि कोई पोर्टफोलियो प्रबंधक एक सुरक्षा खरीदता है, तो वे मानते हैं कि यह अभी या भविष्य में भुगतान की गई कीमत से अधिक है। उस सुरक्षा को एक सीमित राशि के साथ खरीदने के लिए, पोर्टफोलियो प्रबंधक को एक सुरक्षा बेचने की आवश्यकता होगी जो उन्हें विश्वास है कि अभी या भविष्य में कम मूल्य की है; फिर से, इसमें ऐसी जानकारी का दोहन करना शामिल है जो स्टॉक की कीमत में परिलक्षित नहीं हुआ है।
आम तौर पर ईएमएच को तीन अलग-अलग रूपों में प्रस्तुत किया जाता है: कमजोर, अर्ध-मजबूत और मजबूत। कमजोर सिद्धांत का अर्थ है कि वर्तमान मूल्य ऐतिहासिक कीमतों पर सटीक रूप से आधारित हैं; अर्ध-मजबूत का तात्पर्य है कि मौजूदा कीमतें निवेशकों के लिए उपलब्ध वित्तीय आंकड़ों का एक सटीक प्रतिबिंब हैं; और मजबूत रूप सबसे मजबूत रूप है, जिसका अर्थ है कि सभी जानकारी मूल रूप से एक सुरक्षा की कीमत में शामिल की गई है।
यदि आप पहले फ़ॉर्म का पालन करते हैं, तो आपको यह विश्वास करने की अधिक संभावना है कि तकनीकी विश्लेषण बहुत कम है या कोई उपयोग नहीं है; दूसरा रूप तात्पर्य है कि आप अपनी मूलभूत सुरक्षा मूल्यांकन तकनीकों को टॉस कर सकते हैं; यदि आप मजबूत रूप में सदस्यता लेते हैं, तो आप अपने पैसे को अपने गद्दे के नीचे रख सकते हैं।
वास्तविकता में बाजार
हालांकि दक्षता के सिद्धांतों का अध्ययन करना महत्वपूर्ण है – और अनुभवजन्य अध्ययनों की समीक्षा करना, जो कि वास्तव में ऋणक्षमता को उधार देते हैं – वास्तव में, बाजार अक्षमताओं से भरे हुए हैं। अक्षमताओं का एक कारण यह है कि हर निवेशक की निवेश शैली और निवेश के मूल्यांकन के तरीके हैं। एक तकनीकी रणनीतियों का उपयोग कर सकता है, जबकि अन्य बुनियादी बातों पर भरोसा कर सकते हैं; अभी भी अन्य केवल पासा या डार्टबोर्ड के रोल का उपयोग कर सकते हैं।
कई अन्य कारक भी हैं जो भावनात्मक लगाव, अफवाहों, सुरक्षा की कीमत और आपूर्ति और मांग से निवेश की कीमत को प्रभावित करते हैं । 2002 के सर्बनेस-ऑक्सले अधिनियम को लागू करने का एक कारण बाजारों की दक्षता और पारदर्शिता को बढ़ाना था क्योंकि कुछ पार्टियों के लिए सूचनाओं की पहुंच काफी प्रसार नहीं हो रही थी। इस अधिनियम के बाद, यह कहना मुश्किल है कि यह कितना प्रभावी था। हालांकि, बहुत कम से कम, इसने लोगों को अधिक जागरूक बनाया और कुछ दलों को अधिक जवाबदेह ठहराया।
जबकि ईएमएच का मतलब यह है कि जानकारी का फायदा उठाने के कुछ अवसर हैं, यह इस सिद्धांत को खारिज नहीं करता है कि प्रबंधक कुछ अतिरिक्त जोखिम उठाकर बाजार को हरा सकते हैं। अधिकांश समकालीन स्टॉक पिकर सड़क के बीच में आते हैं; हालांकि वे मानते हैं कि अधिकांश निवेशकों के पास सूचना तक समान पहुंच है, उस डेटा की व्याख्या और कार्यान्वयन वे हैं जहां स्टॉक पिकर कुछ मूल्य जोड़ सकते हैं।
स्टॉक पिकर
स्टॉक पिकिंग की प्रक्रिया एक रणनीति के आधार पर होती है जो एक विश्लेषक यह निर्धारित करने के लिए उपयोग करता है कि स्टॉक क्या खरीदना या बेचना है, और कब खरीदना या बेचना है। पीटर लिंच एक प्रसिद्ध स्टॉक पिकर थे, जिन्होंने कई वर्षों तक निष्ठा के साथ एक सफल रणनीति का काम किया। जबकि कई लोग मानते हैं कि वह एक बहुत ही स्मार्ट फंड मैनेजर था और अपने निर्णयों के आधार पर अपने साथियों से शीर्ष पर था, शेयर बाजारों के लिए भी समय अच्छा था; हो सकता है कि उसकी तरफ से थोड़ी किस्मत थी। जबकि लिंच मुख्य रूप से एक ग्रोथ -स्टाइल मैनेजर थे, उन्होंने अपनी रणनीति में मिश्रित कुछ मूल्य तकनीकों का भी इस्तेमाल किया । यह स्टॉक पिकिंग की सुंदरता है: कोई भी दो स्टॉक पिकर्स समान नहीं हैं। जबकि मुख्य किस्में विकास के अखाड़े में हैं, विविधताएं और संयोजन अंतहीन हैं और जब तक उनके पास एक रणनीति नहीं है जो बिल्कुल पत्थर में लिखी गई है, उनके मानदंड और मॉडल समय के साथ बदल सकते हैं।
क्या स्टॉक लेने का काम करता है?
इस सवाल का जवाब देने का सबसे अच्छा तरीका यह है कि स्टॉक पिकर द्वारा प्रबंधित पोर्टफोलियो कैसे मूल्यांकन करें। यह सक्रिय बनाम निष्क्रिय प्रबंधन की बहस को खोलने में भी सहायक है ।
आप किन अवधियों पर ध्यान केंद्रित करते हैं, इस पर निर्भर करता है कि S & P 500 आमतौर पर सक्रिय रूप से प्रबंधित ब्रह्मांड में माध्यिका से ऊपर है। इसका मतलब यह है कि आमतौर पर कम से कम आधे सक्रिय प्रबंधक बाजार को मात देने में विफल होते हैं। यदि आप वहीं रुक जाते हैं, तो यह निष्कर्ष निकालना बहुत आसान है कि प्रबंधक प्रक्रिया को सार्थक बनाने के लिए पर्याप्त रूप से स्टॉक नहीं उठा सकते हैं। यदि ऐसा है, तो सभी निवेशों को एक इंडेक्स फंड के अंदर रखा जाना चाहिए ।
प्रबंधन शुल्क निकालकर, लेन-देन की लागत व्यापार के लिए होती है, और दिन-प्रतिदिन के संचालन के लिए नकद भार रखने की आवश्यकता होती है, यह देखना आसान है कि उन प्रतिबंधों के कारण औसत प्रबंधक ने सामान्य सूचकांक को कैसे कम कर दिया। बाधाओं को उनके खिलाफ ही ढेर कर दिया गया था। जब अन्य सभी लागतों को हटा दिया जाता है, तो दौड़ बहुत करीब होती है।
अड़चन में, इंडेक्स फंड में पूरी तरह से निवेश करने का सुझाव देना आसान होगा, लेकिन उन उच्च-उड़ान फंडों का आकर्षण अधिकांश निवेशकों के लिए विरोध करना मुश्किल है। तिमाही के बाद की तिमाही, पिछली तिमाही के सबसे कम फंड से कम प्रदर्शन करने वाले फंडों से पैसा बहता है, केवल अगले सबसे हॉट फंड का पीछा करने के लिए।
तल – रेखा
स्टॉक पिकिंग की सफलता पर हमेशा गर्मागर्म बहस हुई है, और जिस पर आप पूछते हैं, उसके आधार पर आपको विभिन्न राय मिलेंगी। बहुत सारे अकादमिक अध्ययन और अनुभवजन्य साक्ष्य हैं जो बताते हैं कि समय के साथ बाजारों में बेहतर प्रदर्शन के लिए शेयरों को सफलतापूर्वक चुनना मुश्किल है।
यह सुझाव देने के लिए भी सबूत हैं कि सूचकांक फंडों में निष्क्रिय निवेश कई वर्षों में सक्रिय प्रबंधकों के बहुमत (आधे से अधिक) को हरा सकता है। सफल स्टॉक-पिकिंग क्षमताओं को साबित करने में समस्या यह है कि किसी भी म्यूचुअल फंड में व्यक्तिगत रिटर्न कुल रिटर्न के घटक बन जाते हैं। पूरी तरह से निवेश किए जाने के लिए, प्रबंधक की सबसे अच्छी पसंद के अलावा, शेयर लेने वाले निस्संदेह उन शेयरों के साथ समाप्त हो जाएंगे, जिन्हें उन्होंने लोकप्रिय रुझानों में रहने के लिए नहीं चुना होगा। अधिकांश भाग के लिए, यह मानना मानव स्वभाव है कि बाजारों में कम से कम कुछ अक्षमताएं हैं; हर साल, कुछ प्रबंधक सफलतापूर्वक स्टॉक उठाते हैं और बाजारों को हरा देते हैं। हालांकि, उनमें से कुछ लगातार समय के साथ ऐसा करते हैं।