पूंजी आवंटन में डीपर की तलाश

बाजार की अग्रणी कंपनियां न केवल अपने व्यावसायिक परिणामों के माध्यम से सफलता प्राप्त करती हैं, बल्कि शेयरधारकों को सबसे अधिक लाभकारी तरीके से पूंजी का आवंटन भी करती हैं ।

अक्सर केंद्रीय विषय के रूप में अनदेखी, पूंजी आवंटन निर्णय कंपनी के भविष्य को निर्धारित करने में महत्वपूर्ण होते हैं और, जैसे कि, कंपनी प्रबंधन की कुछ सबसे महत्वपूर्ण जिम्मेदारियां हैं। यह लेख कुछ ऐसे मेट्रिक्स की जांच करेगा जो बाजार की स्थितियों के किसी भी सेट में पूंजी को प्रभावी ढंग से आवंटित करने के लिए प्रबंधन की क्षमता का मूल्यांकन करने में हमारी मदद करते हैं। स्टॉक अनुसंधान को सुविधाजनक बनाने और लंबी दौड़ में सफल होने के लिए तैयार कंपनियों को खोजने के लिए इन मेट्रिक्स का उपयोग कैसे करें, जानने के लिए आगे पढ़ें।

पूंजी आवंटन निर्णय

कंपनी को लाभांश जारी करना चाहिए या बढ़ाना चाहिए? क्या यह उस नए कारखाने का निर्माण करना चाहिए या अधिक श्रमिकों को काम पर रखना चाहिए? ये आज की सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों के प्रबंधकों के सामने आने वाली दुविधाएं हैं।

प्रत्येक कंपनी एक जीवन चक्र का अनुसरण करती है; जीवन के शुरुआती चरणों में, पूंजी आवंटन निर्णय बहुत सरल हैं – अधिकांश नकदी प्रवाह को बढ़ते हुए व्यवसाय में वापस डाल दिया जाएगा, और संभवतः बहुत अधिक पैसा नहीं बचा है। कई वर्षों की मजबूत, स्थिर आय में वृद्धि के बाद, कंपनियों को पता चलता है कि वहाँ केवल इतना ही बाजार है। दूसरे शब्दों में, अगले उत्पाद को शेल्फ में जोड़ना, या उस मामले के लिए अगले शेल्फ को जोड़ना, प्रति यूनिट केवल आधे के रूप में लाभदायक है, पहली चीजें जो उस शेल्फ पर कई साल पहले डाली गई थीं। आखिरकार, कंपनी एक ऐसे बिंदु पर पहुंच जाएगी जहां नकदी प्रवाह मजबूत है, और अतिरिक्त नकदी है “चारों ओर झूठ बोल रही है।” पहली चर्चा फिर इस तरह की चीजों के बारे में शुरू हो सकती है:

• व्यवसाय की एक नई पंक्ति में प्रवेश करना – इसके लिए नकदी की उच्च प्रारंभिक आवश्यकता होती है, लेकिन लंबे समय में यह सबसे लाभदायक पाठ्यक्रम साबित हो सकता है।
• मुख्य व्यवसाय की क्षमता में वृद्धि – यह विश्वासपूर्वक किया जा सकता है जब तक कि विकास दर में गिरावट शुरू नहीं होती है।
• लाभांश जारी करना या बढ़ाना – आजमाया हुआ और सही तरीका।
• रिटायरिंग डेट – इससे वित्तीय दक्षता बढ़ती है, क्योंकि इक्विटी फाइनेंसिंग लगभग हमेशा सस्ती होगी।
• अन्य कंपनियों या उपक्रमों का निवेश या अधिग्रहण – यह हमेशा सावधानीपूर्वक किया जाना चाहिए, मुख्य दक्षताओं से चिपके रहना चाहिए।
• कंपनी का स्टॉक खरीदना।

प्रबंधन निवेशकों को उपलब्ध समान मीट्रिक का उपयोग करके इस प्रकार के निर्णय लेता है।

लाभांश

इक्विटी (आरओई) पर स्टॉक की वापसी से कंपनी की विकास दर “शेयरधारक डॉलर” में प्रकट होती है।

जब किसी कंपनी के आरओई को देखते हैं, तो कुछ ध्यान में रखना चाहिए, जैसे कि कंपनी की आयु और किस प्रकार का व्यवसाय संचालित होता है। छोटी कंपनियों के पास उच्च आरओई होगा क्योंकि नकदी परिनियोजन के फैसले करना आसान है। पुरानी फर्मों और पूंजी-गहन व्यवसायों (टेलीकॉम या एकीकृत तेल) का संचालन करने वालों के पास कम आरओई होगा क्योंकि यह पहले डॉलर के राजस्व को उत्पन्न करने के लिए अधिक खर्च होता है।

आरओई उस उद्योग के लिए बहुत विशिष्ट है जिसमें कंपनी संचालित होती है क्योंकि प्रत्येक की अद्वितीय पूंजी आवश्यकताएं होती हैं; इसलिए, इस मूल्यवान मीट्रिक की समीक्षा करते समय तुलना केवल समान कंपनियों से की जानी चाहिए। उद्योग के औसत से ऊपर एक ROE एक अच्छा संकेत है कि प्रबंधन हर निवेशित डॉलर में से सबसे अधिक लाभ संभव है।

संपत्ति पर वापसी

परिसंपत्तियों पर रिटर्न (आरओए) आरओई के सिद्धांत में समान है, लेकिन स्टॉक के इक्विटी इक्विटी से कुल संपत्ति में समीकरण का हर बदल गया है। आरओए संख्या हमें बताती है कि इसके निपटान में परिसंपत्तियों पर किस तरह का रिटर्न प्रबंधन हो रहा है। आरओई के साथ, विभिन्न उद्योगों के भीतर आरओए के आंकड़े बहुत भिन्न होंगे और इसकी तुलना दिमाग से की जानी चाहिए।

ROA प्रदर्शन, लंबे समय में, ROE की तुलना में लाभप्रदता की एक स्पष्ट तस्वीर प्रदान करेगा। क्यों? क्योंकि ROE गणना में, वर्तमान शुद्ध आय और पिछले वर्ष की शुद्ध आय प्रमुख चर हैं; वे दीर्घकालिक विकास दर की तुलना में बहुत अधिक अस्थिर होते हैं। जब ROA की गणना की जाती है, तो अधिकांश भाजक दीर्घकालिक संपत्ति और पूंजी से बना होता है, जो कि कुछ अल्पकालिक शोर को सुचारू करता है जो ROE बना सकता है। अनिवार्य रूप से, ROE किसी कंपनी के लिए साल-दर-साल व्यापक रूप से भिन्न हो सकते हैं, जबकि ROA के आंकड़ों में काफी बदलाव होने में अधिक समय लगता है।

कैपिटल रिक्वायरमेंट्स और कैश मैनेजमेंट

बता दें कि कंपनी X ने अपने अस्तित्व के पहले 10 वर्षों के लिए 18% ROE का औसत निकाला है। यह वृद्धि के एक मजबूत रिकॉर्ड का प्रतिनिधित्व करता है, लेकिन यह एक ऐसे समय के दौरान हासिल किया गया था जब नए बाजारों में आने के लिए पर्याप्त थे।

एक प्रमुख बाजार हिस्सेदारी के साथ, कंपनी एक्स पहले से ही देख सकती है कि यह विकास दर को बनाए रखने में सक्षम नहीं होगी और शेयरधारक मूल्य को बढ़ाने के अन्य तरीकों को देखना शुरू करना चाहिए। व्यवसाय को बनाए रखने के लिए पूंजी की आवश्यकताओं को जाना जाता है और एक तरफ सेट किया जाता है, और मुक्त नकदी प्रवाह को छोड़ दिया जाता है, इसके स्थायित्व और स्थिरता के लिए मूल्यांकन किया जा सकता है।

एक बार यह सत्यापित हो जाने के बाद, प्रबंधन बैठ सकता है और निधियों के सर्वोत्तम उपयोग का निर्णय ले सकता है। ऊपर बताए गए विकल्पों में से एक या अधिक का उपयोग किया जा सकता है, और एक बार यह प्रक्रिया शुरू हो जाने के बाद निवेशक वास्तव में कंपनी के प्रभाव का मूल्यांकन करना शुरू कर सकते हैं बस कोर व्यवसाय चला रहे हैं।

कई निवेशकों को लाभांश देने वाले स्टॉक आकर्षक हैं। लाभांश शेयरधारकों को मुफ्त नकदी प्रवाह लौटाने और एक कंपनी में दीर्घकालिक निवेश को प्रोत्साहित करने का एक प्रभावी तरीका है। एक शेयर के लाभांश के लिए भुगतान अनुपात को देखकर, एक निवेशक आसानी से बता सकता है कि लाभांश का भुगतान करने के लिए शुद्ध आय का कितना प्रतिशत उपयोग किया जा रहा है। पेआउट अनुपात जितना छोटा होता है, भविष्य में इस राशि को उतना ही अधिक प्रबंधन करना पड़ता है।

सबसे परिपक्व लाभांश-भुगतान करने वाली कंपनियां शेयरधारकों को सभी शुद्ध आय का 80%, या अधिक भुगतान कर रही हैं, जो एक अच्छी उपज के लिए प्रदान करता है, लेकिन भविष्य की कमाई में वृद्धि के लिए बहुत कम नकदी छोड़ता है। ये स्टॉक रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (एक सुरक्षा जहां शुद्ध आय का कम से कम 90% सालाना शेयरधारकों को वितरित किया जाना चाहिए) जैसा दिखता है । नतीजतन, बहुत अधिक लाभांश भुगतान वाली कंपनियों में निवेश करने पर कम मूल्य की प्रशंसा का अनुभव होगा।

स्टॉक बायबैक एक संगठन के भीतर अतिरिक्त पूंजी आवंटित करने का एक और सामान्य तरीका है। यह शेयरधारकों के सर्वोत्तम हित में कब है? अगर कंपनी को वास्तव में लगता है कि उसका स्टॉक कमज़ोर है, तो स्टॉक खरीदना बहुत अच्छा हो सकता है। यह अन्य सभी शेयरधारकों के प्रतिशत स्वामित्व में वृद्धि करेगा और आमतौर पर एक सकारात्मक संकेत के रूप में देखा जाता है जो प्रबंधन कंपनी के भविष्य में विश्वास करता है।

तल – रेखा

व्यक्तिगत निवेशक के लिए, किसी भी प्रभावी देय परिश्रम का हिस्सा किसी कंपनी के पूंजी आवंटन क्षमताओं के इतिहास और अपेक्षाओं को समझना शामिल होना चाहिए। जब मूल्यांकन और विकास के साथ-साथ, पूंजी को प्रभावी ढंग से आवंटित करने की प्रबंधन की क्षमता यह निर्धारित करेगी कि क्या यह एक फ्रंट-रनिंग स्टॉक है या “भी-भाग गया।”