रूपांतरण आर्बिट्राज
रूपांतरण आर्बिट्राज क्या है?
रूपांतरण मध्यस्थता एक विकल्प ट्रेडिंग रणनीति है जो कथित अक्षमताओं का फायदा उठाने के लिए नियोजित होती है जो विकल्पों के मूल्य निर्धारण में मौजूद हो सकती है। रूपांतरण मध्यस्थता को एक जोखिम-तटस्थ रणनीति माना जाता है, जिसके तहत एक व्यापारी एक पुट खरीदता है और एक कवर कॉल लिखता है (एक स्टॉक पर जो व्यापारी पहले से ही मालिक है) समान हड़ताल की कीमतों और समाप्ति तिथियों के साथ।
जब कॉल विकल्प खत्म हो जाता है या पुट को नजरअंदाज किया जाता है, तो एक व्यापारी एक रूपांतरण मध्यस्थता रणनीति के माध्यम से लाभ उठाएगा। यह बाजार की अक्षमताओं के कारण हो सकता है, या गलत ब्याज दर धारणाओं के प्रभाव से हो सकता है। इस रणनीति को कभी कभी उलटा-रूपांतरण (या रिवर्स रूपांतरण) कहा जाता है ।
मध्यस्थता रूपांतरण पर विचार करते समय महत्वपूर्ण जोखिम कारक हैं; इनमें से कुछ में ब्याज दरों में बढ़ोतरी और लाभांश को समाप्त करना शामिल है।
रूपांतरण रूपांतरण को समझना
विकल्पों में रूपांतरण मध्यस्थता एक मध्यस्थता रणनीति है जिसे जोखिम रहित लाभ की संभावना के लिए किया जा सकता है जब विकल्प अंतर्निहित स्टॉक के सापेक्ष सैद्धांतिक रूप से अत्यधिक या कम कीमत वाले होते हैं – जैसा कि व्यापारी के मूल्य निर्धारण मॉडल द्वारा निर्धारित किया जाता है।
रणनीति को लागू करने के लिए, व्यापारी शॉर्ट स्टॉक को बेच देगा और साथ ही साथ उस ट्रेड को एक समान सिंथेटिक लॉन्ग स्टॉक पोजीशन (लॉन्ग कॉल + लेस कम) के साथ ऑफसेट करेगा। लघु स्टॉक स्थिति एक नकारात्मक 100 डेल्टा ले जाती है, जबकि विकल्पों का उपयोग करके सिंथेटिक लंबे स्टॉक की स्थिति में सकारात्मक 100 डेल्टा होता है, जो रणनीति डेल्टा को तटस्थ या बाजार की दिशा के प्रति असंवेदनशील बनाता है ।
चाबी छीन लेना
- यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि सिर्फ इसलिए कि इसे मध्यस्थता कहा जाता है, रूपांतरण जोखिम के बिना नहीं हैं।
- ब्याज दरें क्रेडिट बैलेंस पर लागत और कमाई दोनों को प्रभावित करती हैं।
- कैर्री लागत में डेबिट शेष पर लगाए गए ब्याज की राशि भी शामिल है।
- ब्याज दरों में बढ़ोतरी और लाभांश के उन्मूलन सहित मध्यस्थता रूपांतरणों पर विचार करते समय महत्वपूर्ण जोखिम कारक हैं।
कैसे रूपांतरण आर्बिट्रेज वर्क्स का उदाहरण
उदाहरण के लिए, यदि अंतर्निहित सुरक्षा की कीमत गिरती है, तो सांकेतिक लंबी स्थिति सटीक उसी दर पर मूल्य खो देगी जो कि शॉर्ट स्टॉक स्टॉक को प्राप्त होती है; और इसके विपरीत। या तो स्थिति में, व्यापारी जोखिम तटस्थ होता है, लेकिन मुनाफा समाप्ति के दृष्टिकोण के रूप में प्राप्त हो सकता है और विकल्प का आंतरिक मूल्य (समय मूल्य) बदल जाता है।
ब्लैक-स्कोल्स विकल्प मूल्य निर्धारण सूत्र के आधार पर पुट-कॉल समानता के सैद्धांतिक दावे के कारण रूपांतरण मध्यस्थता काम करती है। पुट-कॉल समानता बताती है कि, एक बार पूरी तरह से हेज करने, कॉल करने और एक ही अंतर्निहित, समान समाप्ति की तारीख, और एक ही स्ट्राइक मूल्य – सैद्धांतिक रूप से समान (समता) होना चाहिए। यह निम्नलिखित अभिव्यक्ति द्वारा व्यक्त किया गया है, जहां पीवी वर्तमान मूल्य है:
- कॉल – पुट = अंतर्निहित की कीमत – पीवी (स्ट्राइक)
यदि समीकरण के बाईं ओर (कॉल माइनस पुट प्राइस) समीकरण के दाईं ओर से अलग है, तो एक संभावित रूपांतरण मध्यस्थता अवसर मौजूद है।
विशेष ध्यान
सभी मध्यस्थ अवसरों के साथ, रूपांतरण मध्यस्थता बाजार में शायद ही कभी उपलब्ध हो। ऐसा इसलिए है क्योंकि जोखिम-मुक्त धन के लिए किसी भी अवसर पर उन लोगों द्वारा बहुत जल्दी कार्रवाई की जाती है जो इन अवसरों को जल्दी से खोल सकते हैं और बाजार को वापस लाइन में धकेल सकते हैं। इसके अतिरिक्त, चूंकि विकल्पों को निष्पादित करने और स्टॉक को कम करने के लिए लेन-देन की लागत शामिल होती है जैसे ब्रोकर फीस और मार्जिन ब्याज, स्पष्ट मध्यस्थता के अवसर व्यावहारिकता में मौजूद नहीं हो सकते हैं।