5 May 2021 17:37

डीप-डिस्काउंट बॉन्ड

डीप-डिस्काउंट बॉन्ड क्या है?

एक डीप-डिस्काउंट बॉन्ड एक ऐसा बॉन्ड है जो अपने बराबर मूल्य से काफी कम मूल्य पर बेचता है। विशेष रूप से, ये बॉन्ड 20% या उससे अधिक की छूट पर बेचते हैं और एक उपज होती है जो एक समान प्रोफाइल के साथ निश्चित आय प्रतिभूतियों की प्रचलित दरों की तुलना में काफी अधिक है।

इन उच्च-उपज या जंक बॉन्ड में ऋण की ब्याज या मूलधन चुकाने की जारी करने की क्षमता के बारे में अंतर्निहित चिंताओं के कारण कम बाजार मूल्य होते हैं। यह हमेशा मामला नहीं होता है, क्योंकि शून्य-कूपन बांड अक्सर गहरी छूट पर व्यापार करना शुरू कर देंगे, भले ही जारीकर्ता क्रेडिट गुणवत्ता के मामले में बहुत अधिक मूल्यांकन किया गया हो।

चाबी छीन लेना

  • बाजार-मूल्य पर एक गहरी छूट वाला बॉन्ड ट्रेड करता है जो उसके बराबर या अंकित मूल्य से 20% या कम है।
  • ये छूट जारीकर्ता के साथ अंतर्निहित क्रेडिट चिंताओं को दर्शा सकते हैं, इन बॉन्डों पर पैदावार को कबाड़ के स्तर तक बढ़ाते हैं क्योंकि डिफ़ॉल्ट रूप से जोखिम बढ़ता है।
  • ज़ीरो-कूपन बॉन्ड भी एक गहन-छूट पर जारी किए जाएंगे, भले ही जारीकर्ता उच्चतम क्रेडिट रेटिंग का हो, क्योंकि ये बॉन्ड कूपन का भुगतान नहीं करते हैं और वे परिपक्वता के करीब आने पर मूल्य में वृद्धि करेंगे।

डीप-डिस्काउंट बॉन्ड्स को समझना

जब एक बॉन्ड परिपक्व होता है, तो निवेशक बॉन्ड के पूर्ण अंकित मूल्य को चुका देता है । एक बांड बराबर, प्रीमियम पर या छूट पर बेचा जा सकता है । सममूल्य पर खरीदे गए बॉन्ड में बॉन्ड के अंकित मूल्य के समान मूल्य होता है। प्रीमियम पर खरीदे गए बॉन्ड में एक मूल्य होता है जो बॉन्ड के बराबर मूल्य से अधिक होता है। समय के साथ, बांड का मूल्य कम हो जाता है जब तक कि यह परिपक्वता के बराबर मूल्य के बराबर न हो जाए। छूट पर जारी एक बांड की कीमत बराबर है। बाजारों में कारोबार किया जाने वाला एक प्रकार का डिस्काउंट बॉन्ड डीप-डिस्काउंट बॉन्ड है।

एक गहरे छूट वाले बॉन्ड की आम तौर पर अंकित मूल्य से 20% या अधिक बाजार मूल्य होगा। एक गहरी छूट बांड के एक जारीकर्ता को वित्तीय रूप से अस्थिर माना जा सकता है। इन फर्मों द्वारा जारी किए गए बॉन्ड को समान बॉन्ड की तुलना में जोखिम भरा माना जाता है और इस प्रकार, तदनुसार कीमत तय की जाती है। जंक बॉन्ड गहरे छूट वाले बॉन्ड के उदाहरण हैं। जब जारीकर्ता कंपनी की क्रेडिट रेटिंग अचानक डाउनग्रेड हो जाती है तो बॉन्डहोल्डर खुद को डीप-डिस्काउंट बॉन्ड पकड़ सकते हैं ।

एक महत्वपूर्ण छूट पर एक बांड भी जारी किया जा सकता है यदि बांड पर प्रारंभिक कूपन दर बाजार में जा रही ब्याज दर की तुलना में काफी कम की पेशकश की जाती है, जिससे यह उन निवेशकों के लिए कम आकर्षक हो जाता है जो कहीं और बेहतर ब्याज दर पा सकते हैं। चूँकि किसी बॉन्ड की कीमत ब्याज दरों से विपरीत होती है, ब्याज दरों में वृद्धि का मतलब होगा कि मौजूदा बॉन्ड की कूपन दर उच्च ब्याज दर पर जारी नए बॉन्ड के बराबर नहीं है। इसलिए, इन निचले कूपन बॉन्ड के धारकों ने अपने बॉन्ड के मूल्य में गिरावट देखी है। मूल्य में कमी इस तथ्य को दर्शाती है कि मौजूदा ब्याज दरें बांड पर कूपन दरों से अधिक हैं। यदि ब्याज दरें बहुत अधिक बढ़ जाती हैं, तो बांड का मूल्य इतना नीचे गिर सकता है कि यह गहरी छूट पर पेश किया जाता है।

गहरी छूट और शून्य-कूपन बांड

एक गहन छूट बॉन्ड में कूपन का भुगतान नहीं करना पड़ता है, जैसा कि शून्य-कूपन बॉन्ड के साथ देखा जाता  है । कुछ शून्य-कूपन बॉन्ड एक गहरी छूट पर पेश किए जाते हैं, और ये बॉन्ड बॉन्डहोल्डर्स को समय-समय पर भुगतान नहीं करते हैं। इन बॉन्डों पर उपज बराबर मूल्य और रियायती मूल्य के बीच का अंतर है। इसका मतलब यह है कि शून्य-कूपन की कीमत उन बांडों की तुलना में अधिक होगी जो आवधिक ब्याज भुगतान प्रदान करते हैं। सभी शून्य-कूपन बॉन्ड डीप-डिस्काउंट बॉन्ड नहीं हैं; कुछ मूल मुद्दे छूट (OID) बांड हैं। उदाहरण के लिए, एक OID बांड $ 1000 मूल्य के साथ $ 975 पर जारी किया जा सकता है, और एक गहरा-छूट बांड $ 1,000 के बराबर मूल्य के साथ $ 680 में जारी किया जा सकता है।

डीप-डिस्काउंट बॉन्ड आम तौर पर पांच साल या उससे अधिक की परिपक्वता के साथ होते हैं ( ट्रेजरी बिल को छोड़कर जो अल्पकालिक शून्य-कूपन हैं), और कॉल प्रावधानों के साथ जारी किए जाते हैं । मैच्योरिटी से पहले बुलाए जाने के उच्च रिटर्न या कम से कम संभावना के कारण निवेशक इन रियायती बांडों के लिए आकर्षित होते हैं। जारीकर्ता ऋण के माध्यम से पूंजी जुटाने की कम से कम लागत विधि चाहते हैं। जब बाजार की ब्याज दरें गिरती हैं और दरों में तेजी आती है तो डीप डिस्काउंट बॉन्ड अन्य प्रकार के बॉन्डों की तुलना में तेजी से सराहना करते हैं। यदि अर्थव्यवस्था में ब्याज दरों में वृद्धि होती है, तो मौजूदा बॉन्ड कम ब्याज भुगतान करेंगे और इस प्रकार, जारीकर्ता को ऋण की कम लागत । इसलिए, यह बांड जारी न करने के लिए जारीकर्ता के सर्वोत्तम वित्तीय हित में होगा।

 

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